旅游投資

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旅游投資(Tourism Investment)

　　旅游投資是旅游經濟活動的起點，也是旅游經濟持續發展和獲取目標的依托。旅游投資，是指在符合國家有關政策法規的前提下，在一定時期內，各投資主體根據旅游經濟發展的需要，將一定數量的資金投入到旅游發展項目中，以獲取一定預期收益為目的的行為和過程。

　　在旅游投資中，投資的主要目的是為了獲得包括經濟效益在內的綜合性效益，具體包括：第一，獲取更多的外匯收入和社會經濟收入；第二，提供更多的社會就業機會；第三，更好地調整國家或地區內經濟發展的不平衡性；第四，更好地繼承和發揮社會文化方面的作用，傳承優秀的傳統文化；第五，更好地保護和改善環境，促進旅游經濟的可持續發展等。^[1]

　　旅游投資作為社會經濟活動的重要領域，是國民經濟的重要組成部分，具有和一般物質生產、流通領域諸多不同的特點。深刻認識這些特點，對於研究和掌握旅游投資的規律性，具有重要意義。

　　1．投資領域的廣闊性和複雜性

　　旅游投資活動，涉及的領域具有廣闊性。旅游投資活動，涉及計劃、財政、金融及建設用地、勞動力和物資等資源的分配、供應和占用等。投資計劃是國民經濟計劃的重要組成部分，投資支出占財政支出和信貸總額相當大的比重，投資建設須用的投資品在國家計劃調節和市場調節的物資總量中分別所占的比重也很大。投資規模是否適當，結構、佈局是否合理，直接關係到國民經濟的主要比例關係和平衡關係，如社會總需求與總供給的關係，兩大部類的比例，積累和消費的比例，地區經濟發展的比例及財政收支平衡、信貸平衡、物資平衡和外匯平衡等。

　　旅游投資的資金來源相當複雜，可分為獨立資金、股權資金和債權資金。

　　旅游投資的內容非常複雜，可分為政府旅游投資和企業旅游投資。政府旅游投資主要用於巨集觀方面，如旅游基礎設施建設投資、旅游宣傳促銷投資等；企業旅游投資主要用於微觀方面，如旅游景區景點項目建設投資、旅游飯店餐飲項目建設投資、旅游娛樂項目建設投資、旅游商品開發與生產投資、旅游運輸項目開發和建設投資等。

　　旅游投資活動的內容複雜多樣，包括：投資的計劃與決策；投資資金的籌集與運用；投資項目的工程招標與委托；徵地拆遷和投資品的申撥、購置或組織供應；投資全過程的組織、管理和監督等諸多方面。因此，旅游投資活動，既涉及與投資公司、勘察設計單位、綜合開發單位、施工單位、管理機構和咨詢機構的密切聯繫，又涉及與銀行和非銀行金融機構、地產管理部門及物資供應單位等經濟組織的錯綜複雜的經濟關係。

　　2．投資目的的收益性

　　旅游投資目的的多樣性決定了投資收益的多重性。旅游投資是盈利性投資，決定了其投資目的具有獲利性。凡投資項目的預期獲利越高，人們投資的積極性就越大；預期獲利越小，投資的積極性越小；倘若預期投資無利可圖，則人們會選擇讓錢閑置於手。投資者能否獲利，取決於其對投資市場未來態勢的預測水平。

　　3．投資實施的程式性、連續性和波動性

　　旅游投資是國民投資的一部分，其投資過程必須嚴格按照國民經濟投資的程式進行。同時，由於旅游投資內容和投資來源的複雜性，又決定了其投資過程的特殊性。旅游投資過程通常要經過以下基本程式：旅游投資項目的規劃和設計，旅游投資項目的計劃與決策，旅游投資資金的籌措與供應，旅游投資項目的工程建設招標、投標和委托，旅游投資項目工程建設、旅游投資管理(包括項目組織過程、工程建設全過程的管理和監督等)。

　　旅游投資的實施，客觀上是一個不間斷的過程，具有連續性。從事直接投資，在決策立項之後，投資項目一旦被批准動工建設，就必須不斷投入資金和其他資源，以保證連續施工和均衡施工的需要。投資實施的連續性遭到破壞和中斷，不僅不能按期形成新增固定資產，為社會增加財產和積累，而且已投入的大量資金被占用和停滯，不能周轉，擴大了投資支出，失去了資金的時間價值。對於已建造起來的半截工程和已到貨的設備，如果保養維護不妥，會造成嚴重的損失浪費。

　　在旅游投資活動中，客觀要求投資實施要連續進行，但是，現實中投資過程還存在波動性。通常在一個投資項目的一個投資周期中，實施期的投資支出要比決策期多；建設施工階段的投資支出要比建設準備階段大；到了建築施工中期，設備大多到貨，投資達到最高峰。這一特點要求規劃好項目進度和投資分佈，安排尤其是大中型投資項目時，應力求做到均衡實現投資，錯開投資高峰期。否則，到了一定年度，過多的項目同時處於投資高峰期，資金和投資品如果都滿足不了需要，那時無論是採取對投資項目“撒胡椒面”，平均分配缺額資源或實施清理性整頓，停、緩建一批在建項目，都會導致投資連續性的破壞與中斷，損害投資事業，造成損失浪費。

　　4．投資周期的長期性

　　旅游投資中影響最大的是固定資產的投資。固定資產投資最終形成旅游要素的產品，即旅游吸引物、旅游設施和旅游基礎設施，這些設施的投資建設需要較長的周期。而且旅游投資用於形成固定資產，投資項目造型龐大、地點固定，又具有不可分割性，這些決定了投資建設的周期很長。在投資實施和資產形成時期，大量的一次性費用長時間內退出國民經濟的流通，並且在這一較長階段不能創造出任何有用的經濟成果，要到整個建設周期完成，才能形成資產產品。這就要求加強對旅游投資決策和投資周期的管理。

　　從投資活動本身而言，一個旅游項目的投資周期，主要由投資決策期、投資建設期(即投資實施期)和投資回收期三個階段構成。通常，投資決策期應給予合理保證，以便對投資進行充分謹慎的研究論證，避免倉促收回投資，從而實現投資的良性迴圈。過去我國的投資實踐，在整個投資周期中，決策期一般都很倉促，而建設期和回收期卻拖得很長，這種現象是很不正常的，必須加以剋服、糾正。

　　5．旅游投資的風險性

　　旅游投資的複雜性和長期性決定了旅游投資存在一定的風險性。旅游投資通常是在目前旅游經濟發展的基礎上，依賴已有的各種信息、數據和經驗而作出決策。然而，實際情況是複雜多變的，再加上旅游投資的長期性，往往使旅游投資的主觀決策與投資的實際情況存在一定的差距，不能達到預期的投資效果，有時甚至無法收回投資，我國眾多的主題公園投資即是典型例子。

　　為了降低旅游投資的風險性，一方面要加強旅游投資的可行性研究，進行科學的旅游投資預測和分析，尤其是對旅游投資前景預測和環境變化的分析，儘可能降低旅游投資未來收益的不確定性，提高預測的準確性和決策的科學性；另一方面，要加強旅游投資的科學管理，建立健全旅游投資責任制和管理運行機制，減少和避免旅游投資的失誤，降低旅游投資的風險，提高旅游投資的經濟效果和綜合效果。

　　旅游業是一項綜合性產業，旅游業供給包括食、住、行、游、購、娛六個要素，每一個要素都是旅游投資對象，但由於目的地政府和企業目標不一樣，這就決定了旅游目的地政府和旅游企業在投資內容上存在很大差異。

　　1．旅游目的地政府投資的目的和內容

　　對於任何一個旅游目的地而言，地方政府發展旅游業註重經濟效益、社會效益和環境效益的協調發展，其中目的地社會發展是旅游開發和投資的根本目的，旅游經濟發展只是其發展的手段，而環境和生態效益是目的地旅游發展的保障條件，最終促進本地旅游可持續發展。目的地政府旅游投資的內容主要包括：

　　(1)旅游基礎設施的投資

　　旅游設施分為旅游上層設施和旅游基礎設施，旅游上層設施主要包括旅游飯店、旅游交通(工具)、旅游景區等方面，而旅游基礎設施包括交通道路、醫療衛生、郵電、通訊、給排水、供電、供氣等方面的建設。旅游基礎設施投資的投資回收期長、回報率低，對產業資本缺乏足夠的吸引力，因而只能由地方政府對其進行投資。

　　(2)公共服務機構的投資

　　公共服務機構是為保障國內外游客的合法權益而設立的各種服務機構，如博物館、美術館、國家和地方公園、游客接待中心、旅游咨詢中心、旅游市場監管和治安管理機構等，這些公共服務機構確保旅游者旅游休閑有著舒適安全的旅游環境和完善的公共服務設施。

　　(3)旅游宣傳促銷方面的投資

　　為了提高旅游目的地的知名度和美譽度，強化旅游目的地形象，吸引更多的國內外游客，獲取更多的旅游收入，旅游目的地政府藉助媒體、旅游節慶、國內外旅游交易會等手段進行促銷，促進本地旅游業快速健康發展。

　　(4)旅游教育方面的投資

　　旅游業發展的基礎是旅游資源，但發展最終的動力是人才。為了吸引更多的旅游高級人才，培養更多的本地旅游服務人員，目的地政府在旅游高等教育、旅游培訓以及旅游人才的引進方面都要進行大量的投資，以保證旅游業得以長期穩定發展。

　　(5)其他方面的投資

　　旅游目的地政府在資金寬裕的情況下可直接參与對旅游景區、旅游娛樂項目、旅游飯店等旅游六要素方面的投資。另外自然旅游資源和人文旅游資源的保護、物質文化遺產和非物質文化遺產的保護和傳承等方面也需要大量投資，這些投資基本由本地政府完成。

　　2．企業旅游投資的目的和內容

　　企業對旅游業進行投資的目的很簡單，那就是獲取利潤。旅游企業直接進行旅游產品的生產，向旅游者提供旅游六要素服務。旅游企業也可以對上市旅游企業進行金融投資，購買其股票和債券，以分享上市公司的利潤。就實體投資而言，旅游企業的旅游投資內容主要包括旅游飯店與餐飲項目投資、旅游景區景點項目投資、旅游娛樂項目投資、旅游交通設施投資和旅游商品項目投資。

　　(1)旅游飯店與餐飲項目投資

　　根據旅游規劃和旅游地發展的需要，旅游企業在旅游目的地建設各種檔次的賓館、度假區、餐廳、風味餐廳、酒吧和咖啡廳、茶館等項目，以滿足旅游目的地不同層次游客的需要。

　　(2)旅游景區景點項目投資

　　旅游景區景點項目投資是指依托旅游目的地旅游資源所進行的旅游景區景點的開發和建設，包括旅游吸引物、旅游住宿、餐飲、旅游商店、旅游娛樂設施等方面的建設投資。

　　(3)旅游娛樂項目投資

　　為了豐富旅游目的地旅游內容，吸引更多的國內外游客，旅游目的地非常重視娛樂方面的投資，如各種舞廳、歌廳、健身房、休閑浴場等方面的投資。

　　(4)旅游交通設施投資

　　為了實現國內外游客的空間位移，必須對旅游目的地和客源地大交通以及旅游目的地區內小交通進行大量投資。其中大交通包括航空運輸、水路運輸、陸路運輸。目前航空運輸基本是由航空公司壟斷，旅游企業主要投資於水上郵輪游艇項目、陸上汽車等運輸工具。同時區內小交通如景區內旅游道路建設、游船碼頭、索道投資也是旅游企業投資的重點。

　　(5)旅游商品項目投資

　　成熟的旅游目的地必須擁有本地特色的旅游商品。旅游企業可以參與旅游商品的設計、生產、加工與銷售，以豐富旅游目的地的旅游內涵。

　　旅游投資活動是一項複雜的經濟工程，為了加強投資管理，提高投資效益，還必須對旅游投資進行科學的分類。從不同的角度，根據不同的標準，對旅游投資可作不同的分類。

　　1．按旅游投資對象存在形式的不同分類

　　按旅游投資對象存在形式的不同，可將旅游投資分為金融投資和實物投資。金融投資是投資主體為獲取預期收益，預先墊付貨幣以形成金融資產，並以此獲取投資或投機收益的經濟行為。這種投資主要在金融市場上進行，金融資產的種類繁多，一般是不具有實體資產形態的虛擬資本。實物投資是投資主體為獲取預期收益或經營某項旅游事業，預先墊付貨幣或其他資源(有形資產或無形資產)，以形成實物資產的經濟行為。金融投資與實物投資的主要區別在於：前者以最終獲得金融資產為目的，後者則通過投資直接實現社會積累。在投資的風險上，實物投資一般只遇到所生產的產品或提供的勞務在市場上不能實現的風險，而金融投資不僅會遇到接受投資企業所生產的產品或提供的勞務在市場上不能實現的風險，還會遇到金融市場風險。通常影響金融市場的因素不僅多而且變動比較頻繁，金融工具的價格對這些因素的變動反應也十分敏感，所以，金融市場風險比實物商品風險要大得多。

　　在現實經濟生活中，金融投資不僅有資本市場的股票、債券、基金、期貨、信托、保險等投資形式，還有貨幣市場的存款、票據、外匯等投資形式，還可以包括風險投資、彩票投資等。實物投資大致可分為固定資產投資、流動資產投資、稀有資產投資等。固定資產投資中的房地產投資因其既有主導產業的高增長率與產業擴散效應，並與金融市場的支持密切相關，故在我國未來經濟發展中居重要地位，可以單獨列項探討。

　　總之，實物投資風險相對較小，投資收益也相對較低；金融投資風險相對較大，投資收益也相對較高。據此，企業在進行投資時，必須將金融投資和實物投資進行合理搭配。

　　2．按投資人能否直接控制其投資資金的運作分類

　　按投資人能否直接控制其投資資金的運作，可將旅游投資分為直接投資和間接投資。直接投資是指投資主體直接將資金用於開辦企業、購置設備、收購和兼併其他企業等，通過一定的經營組織形式進行生產、管理、銷售活動以實現預期收益。其實質是資金所有者和資金使用者的合一，是資產所有權和資產經營權的統一。投資主體能有效地控制各類資金的使用，並能實施全過程的管理。直接投資的方式可分為國內直接投資和國外直接投資。間接投資主要是指投資主體以購買他國或本國股票、債券等金融資產的方式所進行的投資。投資人按規定收取紅利或股息，但一般不能直接干預和有效控制其投放資金的運用狀況。其實質是資金所有者和資金使用者的分離，是資產所有權和資產經營權的分離運作，在資產的經營管理上不體現投資者的意志。

　　3．按投資期限或投資回收期長短不同分類

　　按投資期限或投資回收期長短，可將旅游投資分為短期投資和長期投資。短期投資是預期在一年內收回的各種投資業務，如企業的各種流動資產及各類短期證券等。長期投資是指投資期在一年以上(嚴格地說在五年或七年以上)的各類投資項目，如對旅游設施、設備等固定資產的投資，及對長期金融資產的投資等。一般來說，短期投資周轉快，流動性好，風險相對較小，但收益率相對較低；長期投資回收期長，短期變現能力較差，風險較高，但長期的盈利能力強。

　　選擇短期投資還是長期投資，一般由投資者偏好所決定。投資期的長短直接影響投資者的收益、資金周轉速度及機會成本等問題。短期投資和長期投資之間是可以轉化的，如購買股票是一種長期投資，無償還期限，但股票持有者可以在二級市場進行短線操作，賣出股票，這又變為一種短期投資。

　　4．按投資投出的方向不同分類

　　按投資投出的方向劃分，可將旅游投資分為對內投資和對外投資。對內投資是指把資金投在旅游企業內部，購置各種生產經營用或服務用資產的投資；對外投資是指旅游企業以現金、實物資產、無形資產等方式或者以購買股票、債券等有價證券向其他單位的投資。企業的金融投資就是對外投資。從理論上講，對內投資的風險要低於對外投資，對外投資的收益要高於對內投資。

　　5．按投資的經濟用途不同分類

　　按投資的經濟用途劃分，可將旅游投資分為生產性投資和非生產性投資。生產性投資是指投人到生產、建築等物質生產領域，形成各種類型的生產性企業資產的投資。它又分為固定資產投資和流動資產投資。生產性投資通過迴圈和周轉，不僅能收回投資，而且能實現投資的增值和積累。非生產性投資是指投入到非物質生產領域，形成各種類型的非生產性資產的投資。其中，對學校、辦公樓、國防工程、社會福利設施等的投資不能收回，是純消費投資，其再投資依靠社會積累。對電視臺、影劇院、信息中心等的投資可轉化為無形資產的經營，可以收回投資。

　　生產性投資和非生產性投資都是經濟社會發展所必需的，要妥善處理兩者的關係。在生產性投資中，要處理好固定資產投資和流動資產投資的關係；在非生產性投資中，要處理好純消費性投資和經營性投資的關係。

　　6．按投資在再生產過程中的作用不同分類

　　按投資在再生產過程中的作用劃分，可將旅游投資分為初創投資和後續投資。初創投資是在建立新企業時所進行的各種投資，其特點是投入的資金通過建設形成企業的原始資產，為企業的生產、經營(或服務)創造必備條件。後續投資則是指為鞏固和發展企業再生產所進行的各種投資，包括為維持企業面臨再生產所進行的更新性投資、為實現擴大再生產所進行的追加性投資、為調整生產經營方向所進行的轉移性投資等。從理論上講，企業的後續投資至少要維持以前投資的收益水平。按照風險收益對等的原則，後續投資的風險相對較高，其原因在於，如果後續投資是原投資方向的積蓄，那麼，後續投資處在產品生命周期的後期階段，有可能面臨產品衰落的風險；如果後續投資的投向是與原投資方向不同的方向，那麼由於是新的投資領域，收益的不可知性較大，風險也就較大。

　　此外，按照旅游投資主體的不同，還可將旅游投資劃分為獨立投資、合作投資和股份投資等。

　　(一)旅游投資有助於被投資地區經濟的發展

　　1．旅游投資將有效地幫助被投資地區擺脫貧困狀態

　　美國著名經濟學家薩謬爾森在分析窮國發展的基本障礙時曾經指出：“窮國所面臨的巨大障礙是如何將經濟進步所必不可少的四大要素結合起來，這四大要素，即勞動力、資本、資源和創新。而且這些窮國還發現，妨礙自己發展的種種困難，在貧困的陷阱中互相作用，越來越難以自拔。”美國經濟學家羅格納·納克斯也在探討發展中國家貧困的根源過程中，提出了與薩謬爾森類似的“貧困惡性迴圈”理論，即發展中國家的經濟在供給和需求兩方面都存在“貧困惡性迴圈”，而資本缺乏是產生這種惡性迴圈的根本原因(見圖)。因此，千方百計促進資本的形成，提高投資效率，是打破“貧困惡性迴圈”、擺脫貧困的重要途徑。對於我國大多數具有旅游資源優勢的地區來說，其往往處於經濟較落後的欠發達地區，打破該地區貧困迴圈的有效途徑之一就是擴大旅游投資、發展旅游業。對於上述的欠發達地區來說，政府傳統的扶貧方式是“輸血式”扶貧，或者稱為“救濟式”的扶貧，這種扶貧方式一方面由於找不准投資切入點，扶貧效果不明顯；另一方面，雖然政府投入了大量財力、人力、物力，但是長期封閉的環境造成了發展與脫貧的嚴重障礙，許多產業無法在封閉環境中生存發展。而發展旅游經濟投資，正是一種不同於傳統政策的“造血式”扶貧：從供給角度看，加大旅游投資力度，能夠帶動相關產業的發展，有效提高產出，增加貧困地區人均收入，從而增加儲蓄，形成更大規模的資本；從需求角度看，擴大旅游投資，開發建設旅游景區，能夠吸引大量旅游者，刺激旅游消費，提高貧困地區人均收入水平，提高購買力，從而引發其他相關投資，促進資本的進一步擴大。通過對貧困地區的旅游業進行資金註入，可以改善當地經濟發展條件——旅游業所產生的大量人流、物流、資金流、信息流可以打破欠發達地區的封閉性，為其他產業的發展開拓廣闊空間。

　　2．旅游投資可通過乘數效應帶動被投資地區經濟的全面發展

　　根據經濟學的乘數理論，在形成一定消費傾向的情況下，增加一筆投資最終引起的總收入的增加額，不僅包括因增加這筆投資而直接增加的收人，而且包括因間接消費需求的增加而增加的收人，各種投資乘數效應的大小與其行業的關聯程度和方向有關，也與邊際消費傾向相關。從我國旅游經濟的發展看，旅游投資乘數具有相當大的作用，這是因為：一方面，旅游業與被投資地區的大多數部門和行業都有著緊密的聯繫。根據世界旅游組織測算，直接投入旅游消費部門的有行、游、食、住、購、娛等六大類，間接涉及旅游消費部門的有金融、保險、農業、印刷、醫療、通訊等五十八類部門。而對於經濟結構單一、經濟交流貧乏的大多數被投資地區來講，旅游業作為一項綜合性較強的服務性行業，其投資和發展可以帶動當地交通運輸、賓館飯店、旅游景點、娛樂設施、工藝品、文化業等的發展。另一方面，由於被投資地區大多位於欠發達地區，其邊際消費傾向遠高於國內沿海地區或全國平均水平。同樣單位貨幣的旅游者的原始消費或旅游投資，註入到這些被投資地區的經濟系統後，在具備一定的消費傾向下，經過連續周轉變化，將帶來比其他地區更大的乘數效應。

　　3．旅游投資對被投資地區經濟的貢獻—效率分析方法

　　旅游投資—貢獻效率分析，是運用發展經濟學和統計學的相關理論和方法，從定性和定量分析的角度，分析其對整個經濟的影響力和作用。在目前的經濟理論中，反映投資與GDP關係的最常見公式為簡單哈羅德—多馬模型，許多地區的規劃部門和一些學者習慣於採用簡單哈羅德一—多馬模型(也就是通常所說的投資效果繫數法，i／k即為所謂的“投資效果繫數”)來進行投資與GDP關係的測算，我們也可以也將這一模型和方法應用於旅游投資對被投資地區經濟增長的投資一貢獻效率分析。

　　哈羅德—多馬模型是在20世紀40年代分別由英國經濟學家R·哈羅德和美國經濟學家E·多馬提出來的，這一模型沿襲凱恩斯的儲蓄—投資的均衡分析方法，以一些嚴格的假設條件為前提，集中考察了社會資本再生產過程中的三個變數及其相互關係。這三個變數是：①資本繫數V；②儲蓄率S；③有保證的總經濟增長率，以G_A表示。在這個產量增長率下，社會預期的投資需求恰好等於本期的儲蓄供給，這時經濟處於均衡狀態。所以這個能實現均衡狀態的有保證的增長率又稱均衡增長率。哈羅德—多馬模型的核心公式可以簡化為：

　　 (1)

　　其中， 表示總產出增量，Y表示總產出。

　　它表明在資本繫數已定的情況下，有保證的增長率取決於儲蓄率，而不是取決於儲蓄或收入的絕對水平。因而，資本-產量比是一個比較固定的量，資本和勞動之間不能夠自由地替代。哈羅德一多馬模型強調了資本對於經濟增長的決定作用：只要一個國家的資本積累率即儲蓄率保持在一個較高的水平上，它的經濟就會以一個較快的速度增長。這種強調資本形成的重要作用的觀點為20世紀50年代西方國家的對外援助以及廣大發展中國家確立以資本積累促進經濟發展的戰略起到了很重要的作用。從二戰以後歐洲國家的迅速復興以及廣大發展中國家的經濟快速發展來看，這一理論的現實指導意義是巨大的。而根據哈羅德一多馬模型，我們可以推導出我國旅游經濟發展中，旅游投資貢獻度和旅游投資貢獻率的計算公式(參考羅明義主編《旅游經濟學》，2005年出版)，國內學者趙小芸也利用下列的投資貢獻一效率分析思路對西部部分省份的旅游投資影響力進行了分析，並提出了提高旅游投資效率的若幹政策建議。

　　4．旅游投資對被投資地區經濟的貢獻—效率分析指標

　　(1)旅游投資貢獻度指標

　　由於旅游投資只是社會投資的一個組成部分，因此在考慮旅游投資帶來的經濟增長時，應該將社會儲蓄率S相應調整為旅游投資儲蓄率S_T ，假設資本產出比率即資本繫數V保持不變，可以得到：

　　 (2)

　　 (3)

　　 (4)

　　則計算旅游投資貢獻度計算可以表示為：

　　 (5)

　　其中，表示被投資地區資本增量；Y_t，Y_{t − 1} 分別表示被投資地區t年和t-1年的國民收入(GDP)；G_T表示被投資地區旅游投資貢獻度(即旅游投資導致被投資地區實際經濟增長的百分點)；G表示被投資地區總經濟增長率(速度)；I_{T,t − 1}表示在t-1期的被投資地區旅游投資額；I_{t − 1}表示在t11期的被投資地區的總投資額。

　　(2)旅游投資貢獻率指標

　　根據被投資地區旅游投資貢獻度，可以進一步推導出被投資地區旅游投資貢獻率指標，該指標主要描述一定時期內，旅游投資對被投資地區經濟增長貢獻的百分比。如果以R_T 定義該指標，它等於被投資地區旅游投資貢獻度與被投資地區GDP增長速度(不變價格計算)的比值，即：

　　 (6)

　　(3)旅游投資效率指標

　　被投資地區旅游投資貢獻度和旅游投資貢獻率指標反映了旅游投資對被投資地區經濟增長率的貢獻和作用程度，而被投資地區旅游投資效率指標可以幫助我們進一步分析旅游投資對被投資地區國內生產總值(GDP)增長的作用，該指標主要描述旅游投資引起被投資地區旅游收入或者是GDP的變化情況。由於旅游投資的效應需要較長的時間才能反映出來，因此通常建立線性回歸方程模型，採用OLS方法來估計被投資地區旅游收入(或GDP)對旅游投資的彈性繫數：

　　Y = α + βi (7)

　　其中，Y表示被投資地區旅游收人；α 表示回歸模型截距項；β 表示被投資地區旅游投資效率繫數；i表示被投資地區旅游投資。

　　通常我們可以利用被投資地區若幹年內的區域經濟統計數據，代入模型進行回歸分析，並可以利用R² 判定繫數判斷模型擬合程度，利用T檢驗和F檢驗判定模型自變數的繫數的顯著性。當然，必須指出的是，上述三個被投資地區旅游投資貢獻—效率分析指標都是基於哈羅德—多馬經濟增長模型，該模型的前提之一是不存在技術進步，即它只強調了資本積累對於經濟增長的重要作用，沒有看到技術進步對於經濟增長的作用，這在具體應用中應該加以註意。

　　(二)旅游投資有助於被投資地區社會的進步

　　(1)旅游投資可以擴大就業，提高被投資地區人民的生活水平。旅游業是一種勞動密集型產業，發展旅游業比發展其他非服務性行業更有利於解決就業問題。據世界旅游組織測算，旅游每直接就業1人，就能給社會的其他行業(交通、通訊、建築、商業、園林、副食品生產等)提供5個就業機會。由於我國旅游資源富集地區大都地處經濟相對不發達的偏遠地區，旅游業的發展，一方面會極大地改善這些地區的對外交通環境，另一方面旅游景區的建設與運營，也為其經濟發展帶來了人力、土地與物資的需求機會，同時還為地方財政擴大了稅源。以雲南迪慶藏族自治州為例：迪慶州以往是一個位於滇、川、藏三省區交界的窮鄉僻壤之地，在1997年成功地推出香格裡拉旅游品牌後，1997年到2000年，接待游客年均增長29.29％，旅游總收入年均增長72.8％，旅游總收入占全州GDP的30％左右。旅游業的發展推動相關產業的發展，特別是第三產業的迅速發展，以旅游為主的第三產業對財政的貢獻率年均提高20％以上，從業人員達1.5萬人，年均遞增20％。

　　(2)旅游投資可加快被投資地區對外開放的步伐，促進文化交流。新加坡原內閣資政李光耀在其2000年出版的《從第三世界到第一世界：新加坡故事(1956～2000)》一書中談到了可能影響中國前景的因素，其中之一就是東西差距不斷擴大可能造成的緊張局勢以及由此引發的民族之間的問題。旅游活動是大量的人流、物資流、資金流和信息流交匯的過程，國內外游客在旅游過程中把新的知識、新的信息以及不同的文化帶進來，也給被投資地區人民的思想文化觀念帶來新的衝擊，這有利於打破被投資地區的封閉狀態，增進了當地人與人、人與社會、人與自然的交往，促進社會穩定和經濟發展。

　　(3)旅游投資有利於被投資地區的精神文明建設和文化發展。實踐證明，凡是旅游經濟開發成功的地方，當地精神文明建設和文化開發也比較好。這是因為旅游開發與精神文明建設是相輔相成、良性促進的關係。以我國西部民族地區的旅游投資開發為例：隨著旅游業的開展和接待外來游客的需要，民族地區一些原先幾乎被人們遺忘了的傳統習俗和文化活動重又得到開發和恢復；傳統的民族手工藝品因市場需求的擴大又得到發展；傳統的民族音樂、舞蹈、戲劇等重又受到重視和發掘；長期瀕臨湮滅的民族歷史建築重又得到維護和管理等等。所有這些原先幾乎被拋棄的民族文化遺產不僅隨著旅游開發而獲得了新生，而且成為其他地區所沒有的獨特文化資源。它不僅會受到旅游者的青睞，而且也使當地民族增強了對自己本土文化的自豪感。

　　(4)旅游投資可以讓被投資地區通過後發優勢，加快實現社會的現代化進程。一方面，根據發展經濟學的觀點，後工業時代社會經濟的發展模式將會發生深刻的變化，以“綠色經濟”、“生態經濟”為代表的可持續發展模式將會取代目前資源過度消耗的工業增長模式。也就是說，社會和經濟的進步將會越來越依賴自然生態環境和文化生態環境的生態效應，而具有生態優勢的旅游投資地區通過旅游投資，正好可以使區域經濟的發展與未來的社會發展模式相一致。另一方面，由於旅游投資地區在社會發展過程中有發達地區先例可資借鑒，因此通過旅游投資開發，．在客觀上必然形成社會發展的後發優勢。這種後發優勢主要包括：一是被投資地區旅游投資可以利用已有的先進科學技術成果、富餘資金，同時還可借鑒其他地區經濟發展的經驗教訓，少走彎路，加快現代化進程。二是被投資地區旅游開發可以在比較短的時間內走完其他地區用了很長時間才能走完的路程。三是被投資地區旅游投資中沒有結構調整的沉重包袱，政府決定了的事可以立即幹起來，改革發展的阻力小。例如，澳大利亞北部地區的土著少數民族居民生活十分貧困，被喻為生活在“第三世界”甚至“第四世界”的水平上，但自該國政府1987年制定了《全國土著人和托雷斯海峽島民族旅游產業戰略草案》後，澳北民族地區旅游業實現跨越式發展，1992年該區接待游客222．4萬人次，旅游投資為當地土著居民的就業和經濟發展作出了顯著貢獻，在相當短的時間內實現了社會的轉型和跨越式發展。

　　(三)旅游投資有助於被投資地區生態環境的保護

　　根據經濟學理論，在一個國家或地區通過投資發展經濟的戰略制定原則上，應該優先發展和利用自己具有稟賦優勢的生產要素，這樣才能夠保證獲得最大的資本邊際收益率，取得投資邊際效用的最大化。對於我國大多數被投資旅游地區來說，由於其自身的區位條件、經濟總量、資源、資本、人力資源都遠低於沿海發達地區或國內平均水平，其生產要素的分佈和豐缺程度無法支撐現代工業的成長。而且國家明確提出西部大開發不是資源大開發，經濟開發不能以破壞生態環境為代價，即不能大量投資於以資源消耗為主的現代化工業，而應該利用被投資地區得天獨厚的自然生態環境資源，投資於有助於當地生態環境的保護與發展的產業。

　　旅游業發展具有自身的特點，它所需要的生產要素與以往各種產業所需的生產要素大有不同，旅游業更註重對生態環境、人員、服務等要素資源的整體組合，以更好地滿足旅游消費者多樣化的、不斷提高的需求，這其中生態環境(包括自然生態和文化生態)可以被稱為繼貨幣資本、人力資本和技術資本之後的生態資本。我國大多數旅游資源富集地區雖然缺乏資金、技術、人才，但是如果有生態環境這個得天獨厚的優勢，通過大力投資發展旅游業，將使當地經濟煥發新的生機與活力。因此生態環境不僅是被投資地區人民的生存依靠，而且也是新興產業賴以建立並興盛的基礎，更是一種迅速增值並澤被後代的“資本”，川、滇、藏等省份旅游業開發的成功經驗已經證明，投資開發精心保護好的森林、湖泊、草原、動植物資源以及多姿多彩的地區文化風情，的確能夠帶來可觀的經濟回報，而旅游投資所帶來的現實經濟效益也將進一步促進被投資地區生態環境的保護，從而形成良性互動的迴圈。以四川藏區1998年以來的經濟發展情況為例：1998年以來因國家實施“禁伐令”和實施退耕還林和退耕還草後，原有的高耗能、高污染或破壞生態環境的傳統工業，如採礦業、林業等開始萎縮和蕭條，但由於地方政府及時將投資重點轉向了旅游業，卻因此獲得了大發展，以旅游業為龍頭的第三產業發展形勢喜人。2000年阿壩州實現接待旅客192萬人次，旅游總收入9.6億元，分別比上年增長37.14％和33.33％。從1997年開始，連續三年實現旅游業的快速發展。

　　旅游業是向旅游者提供旅游產品的行業，旅游活動包括食、住、行、游、購、娛六大內容，旅游業的發展也就是這六大方面的協調發展，其中，每一方面都需要投入必要的資金。因此，旅游投資中，資金的籌措十分重要。一項很有前景的旅游項目，有可能由於籌措資金的方式不當或資金成本過高而造成經營虧損。資金籌措的方式是多渠道的，但是籌措資金的方式不同，會直接影響資金的成本水平，影響投資項目的經濟效益。旅游投資從資金來源角度，可分為國家投資、銀行貸款、利用外資和發行股票。

　　1．國家投資

　　國家投資是旅游基礎設施建設資金的首要來源，是國家根據國民經濟協調發展的需要，有計劃地分配於旅游業的投資。國家投資分為基本建設撥款與基建撥改貸兩種形式，其中撥款是國家財政部門按批准的預算對主管部門撥付的預算資金；撥改貸是國家預算安排的投資由財政撥款改為貸款，即國家基本建設貸款。前者是國家無償撥付的，後者需要按確定的利息率償還。1988年起，為保證基礎工業、基礎設施和一些重大社會發展項目建設資金來源的穩定，國家建立了基本建設基金制度。它是從國家財政資金中劃撥出來一部分資金用於基本建設的制度。

　　2．銀行貸款

　　銀行貸款是旅游基礎設施建設資金來源的第二個主要渠道。它分為兩種，一是人民幣貸款，二是外匯貸款。然而旅游企業要得到銀行貸款並非易事，按照商業銀行的規定，貸款要遵循以下原則。

　　①要符合國家的經濟政策。銀行對企業申請的貸款項目要符合國家的產業政策，同時控制貸款總量，貸款人不能擅自改變貸款用途。

　　②貸款要用於滿足社會的急需項目上。銀行對企業貸款用途要加以鑒別，企業貸款後要用在生產或流通社會適銷對路的商品上，能充分發揮貸款作用。

　　③能按時歸還貸款。銀行只對有能力如期歸還貸款的企業給予貸款。

　　④實行扶優限劣原則。銀行對申請貸款企業是扶持有良好信譽、有發展前景的企業，相反是限制或不給無發展前景、不講信譽的企業貸款。

　　符合條件的旅游企業，經過一定的程式經國家或地方計劃部門審批，然後向中國銀行、中國工商銀行或其他專業銀行辦理貸款。貸款利率除國際商業銀行貸款採取分期按市場利息變化進行調整的浮動利率外，其餘均採用適用的固定利率。

　　3．利用外資

　　利用外資，即利用國外資金進行旅游投資。我國旅游業中利用外資的渠道或方式主要有兩大類：一是利用外國政府、銀行、國際金融組織的貸款；二是吸收外商直接投資。後者包括中外合資經營、合作經營、外商獨資經營、補償貿易等。利用外資進行旅游基本建設必須經過一定審批程式有計劃地進行，例如，要有批准的項目建議書、可行性研究報告和設計任務書。此外，還必須落實外匯償還能力，落實國內工程與配套項目所需的國內投資及原材料、燃料、供水、供電、供氣、交通運輸條件等。要為外商提供優越的投資環境和優惠條件，如稅收優惠、土地優惠等，以吸引外商在我國投資。利用外資的好處是可以彌補國內資金的不足，同時也有助於引進國外的先進技術和先進的管理經驗，促使我國旅游業水平的提高。

　　4．發行股票

　　旅游企業也可以通過發行股票來籌集資金。股票是企業籌資的重要手段。在我國，企業按照國家的法律，經政府主管機關核准後，可以將資本總額分成若幹均等單位，即將股票賣給企業職工或社會公眾。股票是企業在籌資時發給出資並承擔經營風險的人的股份所有權書面憑證，是一種有價證券。利用股票方式籌集資金有兩種情況。

　　(1)直接籌措投資

　　對於已經存在的企業，在企業內部由職工訂購股權數，出資入股；對於利用股權資金組建新的有限責任公司，可由企業內外各方以貨幣資金、實物、其他產權形式人股，共同投資，共負盈虧，共擔風險，出資各方按股份數量分配稅後利潤。

　　(2)發行股票

　　依法向社會公眾發行股票，股票的購買就是股票的所有者之一，由於股票是一種永不返還的有價證券，所以沒有還本期。股票按股東所承擔的風險和權益分類，有普通股、優先股和後配股。如果企業沒有發行優先股和後配股，則所有的股份都是普通股。

　　①普通股：持有普通股股票的股東享有選舉公司董事會的權利，對於公司的合併、解散等投票權和分配股息的權利，不過對自己所購股票金額承擔風險責任。

　　②優先股：持有優先股的股東除享受普通股股東的權利外，還可以享有固定的股息，股息支付的積累性及參與剩餘紅利的分配。當企業破產時，優先股有權優先參加剩餘財產的分配，所以優先股股東對自己所購股票金額承擔的風險比普通股的股東要小得多。

　　③後配股：又稱遞延股，後配股持有者為公司的發起人，也稱為“發起人股”或“乾股”。持有後配股的股東分紅時沒有固定的股息，企業的經營情況好時，有一定的股息；反之，沒有股息，當企業破產時，一般在普通股分配之後，剩餘財產後配股的股東才能進行再分配。

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