乾股

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乾股(Dry Share)

　　乾股是指在公司的創設過程中或者存續過程中，公司的設立人或者股東依照協議無償贈予非股東的第三人的股份。該種股份就是乾股，持有這種股份的人叫做乾股股東。

　　乾股,按照《現代漢語辭海》的解釋,是“指公司無償贈送的、不出股金、賺了分紅,賠了不受損失的股份”。但人們在使用乾股的概念時,往往根據需要加以限定。如:“乾股制,市場經濟發達國家通常叫做‘管理者股’,是由企業董事會做出決定,給予高級管理人員一定股份分紅權,即乾股獲得者只有分紅權,沒有所有權的一種薪酬方式。”“乾股是無償贈送的股份,是企業獎給高級管理人員和技術骨幹等有突出貢獻的員工的一種股份。”“乾股又稱紅股、技術股、貢獻股,是股東沒有投入資本、沒有參與經營、沒有分擔風險,卻分享利潤的特殊資本。”但不管如何限定,乾股的本質屬性在於它是不繳納出資而享有的公司股份或資本額。

　　乾股以不繳納出資而享有的公司股份為特征,但是,不繳納出資而享有的公司股份是相對於普通股份的獲取以向公司投入貨幣、實物或工業產權等物質資源而言的,並不是指其獲取無需付出對價或代價。公司是以贏利為目的的,自然不會提供免費的午餐。無論是管理乾股、技術乾股、信息乾股,還是員工乾股,它們都是有對價的,只是這種對價不是以向公司投入貨幣、實物或工業產權等物質資源,而分別是管理投入、技術投入、信息投入和勞務投入。所有這些投入,相對於物質資源的投入而言,可以統稱為人力資源投入。因此,從性質上講,乾股是人力資源資本化的表現形式。

　　資源與資本的區別在於,資源僅僅是財富,而資本是能夠使自身增值的財富。人力資源的所有者將自己的人力資源出賣給物質資本的所有者,換取薪金,這僅僅是實現了財富形式的轉化,此時的人力資源不是人力資本;只有在人力資源所有者參與剩餘分配的情況下,人力資源可以實現比自身價值更大的價值,人力資源才轉化為人力資本。在雇佣勞動出現之前,人力資源所有者占有剩餘,此時人力資源是資本,並且是最主要的資本;在雇佣勞動出現之後,人力資源和人力資本開始分離。出賣勞動力的人,其人力資源不再能夠獲得增值,不是資本。但是,一直到股份制企業出現之前,社會占主導地位的經濟組織形式是古典企業,在古典企業中,人力資源仍然可以作為資本,如合伙人可以以勞務作為出資。但在現代股份制企業中,剩餘按股份進行分配,而可以轉化成股份的出資,僅限於物質資源,人力資源徹底退出了資本領域。

　　人類進入知識經濟社會後,整個社會的生產、流通、分配都圍繞知識而展開。人力資源成為生產力中的決定性因素,美國經濟學家舒爾茨重新發現了人力資源在剩餘創造中的作用,重新闡釋了人力資本理論。他認為,資本有兩種存在形式:其一是物質資本形態,即通常所使用的主要體現在物質資料上的那些能夠帶來剩餘利潤的價值;其二是人力資本形態,即凝結在人體中的能夠使價值迅速增值的知識、體力和價值的總和。人力資本投資對於經濟成長具有不可替代的作用。並且,人力資源較之於物質資源更為稀缺,從而必然出現人力資源雇佣物質資源的趨勢,人力資源也就有了參與剩餘分配甚至主宰剩餘分配的力量。也就是說,人力資源必然要轉化為人力資本。舒爾茨的論述得到了近年來企業發展實踐的佐證。

　　也就是說,在知識經濟時代,人力資源重新恢復人力資本的身份,既是經濟發展的一種需要,也是一種客觀現實。而乾股,正是實現人力資源回歸人力資本的載體和形式。

　　由於乾股本質上是一種股份贈與，必須符合股份轉讓的要件，也就是說需要股東全體一致，沒有人行使優先權才能成立。否則，由於有限責任公司的閉鎖性和人合性所帶來的對股東進入公司的限制，和其他股東的優先權問題，乾股就無法成立。因此，股份贈與必須股東會全體一致通過。乾股自簽訂協議之日起，附條件的在條件成就之日起生效，如果不予在章程上變更，不得對抗善意第三人。

　　乾股有多種表現形式,舉其要者,大致包括以下幾種:

　　(1)權力乾股,公司或者股東無償送給掌握某種公共權力的人股份;

　　(2)管理乾股,公司或者股東無償送給公司管理者股份;

　　(3)技術乾股,公司或者股東無償送給公司技術骨幹或某種技術訣竅掌握者股份;

　　(4)信息乾股,公司或者股東無償送給為公司提供經營信息的人股份;

　　(5)員工乾股,公司無償送給公司員工的股份;

　　(6)親友乾股,公司股東無償送給其親友的股份。

　　1、乾股既可以是部分股東對股東之外的人贈與股份，也可以是全體股東對股東之外的人贈與股份。

　　2、乾股既可以在創設時取得也可以在公司存續期間取得。如果股東在公司存續期間取得乾股，公司並沒有擴資，發行新的股份，但原有股東所持股份比例隨之下降。

　　3、乾股可能是附條件股份贈與，也可能是未附條件的股份贈與。附條件股份贈與協議中所附條件對股份的轉讓方和受讓方產生約束力，在所附條件成就時，受讓方取得或者失去相應的股份。由於對所附條件是否成就可能存在異議，工商機關在登記變更時對該情況也難以認定，客觀上要求法院判決後，工商機關依據法院的判決辦理變更登記。

　　4、乾股的取得既可能是因為個人的技能或者經營才能而取得，也可能因為其他原因而取得。乾股的效力如何，最終要視贈與協議的效力和履行情況確定。

　　乾股作為人力資源在股份制企業中轉化為資本的實現形式,有三個方面的重要意義:

　　1、是實現勞動者剩餘索取權的重要方式。

　　馬克思主義政治經濟學認為,物質資本和勞動力(人力資源)結合創造剩餘,其中購買物質資料的資本是不變資本,而購買勞動力的資本是可變資本,即勞動力能夠創造出比自身價值更大的價值———剩餘價值。在傳統社會中,物質資源較之人力資源更具稀缺性, (物質)資本雇佣勞動,人力資源(也就是勞動力)只是被物質資本所有者購買來的生產要素,人力資源雖然是剩餘的真正創造者,但由於是作為雇佣對象存在的,人力資源所有者因而也不能參與剩餘的分配,剩餘全部被物質資本的所有者占有。馬克思由此論述了資本主義生產方式資本家對工人的剝削本質。資本主義的罪惡,不在於私人對財富的占有,而在於利用這種占有去奴役他人。因此,馬克思指出,“共產主義並不剝奪任何人占有社會產品的權力,它只是剝奪利用這種占有去奴役他人勞動的權力。”物質資本所有者分享全部剩餘的股份制,是實現這種奴役的形式。乾股形式的出現,是勞動者憑藉人力資本的投入就可以分享剩餘,打破了物質資本占有全部剩餘的局面,在一定程度上實現了勞動者的剩餘索取權,其進步意義不言而喻。對於社會主義中國來說,勞動者是社會的主人,實現勞動者對剩餘的直接占有,其意義更為重大。

　　2、拓寬資本來源渠道,提高資源的使用效率。

　　知識經濟時代,知識成為制約投資的重要因素,在這一時代如完全秉承傳統的資本模式,會造成物質資源和人力資源結合的障礙:一方面,物質資本的所有者因為缺乏專門知識而不敢投資於新領域;另一方面,掌握專門知識的人因為缺少物質資本而不能實現其人力資源的價值。乾股使以前不能作為出資的人力資源也可以成為資本,大大拓寬了資本的來源渠道,有利於消除許多制約投資的不利因素,從而可以鼓勵投資、提高資源的使用效率。

　　3、激勵人力資源所有者,提升生產率。

　　兩權分離是現代企業制度的基礎,該制度以集中社會資本功能和專業分工的收益而具有超過傳統業主制企業的效率優勢。但兩權分離也存在明顯的弊端,那就是委托—代理問題。實現代理行為最佳的代理效果,是以代理人忠實地服務於委托人為前提的。本來,代理人受人之托,當忠人之事。但是,代理人是追求自身效用最大化的經濟人,代理人在追求自身利益最大化時,可能會偏離委托人的利益。而由於委托人和代理人之間存在信息不對稱,代理人掌握較多的信息,這就為他在追求自身效用最大化時損害委托人的利益提供了便利,在存在這種便利的情況下,代理人總會選擇從自身的利益出發(而不是從委托人的利益出發)採取行動,且這種自利行為往往是以損害委托人利益為代價的,這就是所謂的道德風險。因此,現代企業制度的核心制度建設就是建立激勵和約束代理人的機制,以保障代理人忠於委托人,防止代理人的道德風險。在知識經濟的條件下,一方面,管理者和科技人員的才能和積極性成為決定企業績效的關鍵因素;另一方面,由於對人的智力活動的依賴性加強,管理者和科技人員的工作努力程度已經難以靠傳統的機制來監督。在這種情況下,正面激勵機制的建立就成為必要。給管理者和科技人員配送乾股就是這種激勵措施的一種,它使人力資源所有者的收益與公司的經營成果直接聯繫起來,有利於調動其積極性、激發其創造性,從而提升生產率。

　　乾股的取得和存在往往以一個有效的贈股協議為前提。贈股協議的效力屬於股東之間的協議，和設立協議一樣對股東具有約束作用，贈股協議的內容也可以在章程上體現。由於股東並沒有實際出資，因此股東資格的確認完全以贈股協議為準，如果贈股協議具有可撤銷、無效、解除等情況，乾股股東自然就失去了股東資格，乾股股東的權利義務比如股利請求權、表決權由協議確定，但股東的義務，尤其對外義務同一般股東，理由是股東的登記具有對外公示性。但是乾股股東如果所受股份為瑕疵股份，在一般情況下，股份的受讓人也應對股份的出資義務承擔責任，但是，一般而言如果有一部分為瑕疵股份，有一部分為正常股份，那麼首先認定獲贈股份為正常股份，在其不足的情況下，才仍定為瑕疵股份。

　　乾股的意義通過在公司企業中設定乾股來實現。乾股的應用有兩種基本情形:

　　1.公司創立時設定乾股。

　　當擬設立的公司所計劃經營的營業中,人力資源與物質資源同樣稀缺或者更為稀缺時,資本雇佣勞動就難以實現,此時的投資就會採取資本與勞動聯合的形式,即物質資源與稀缺的人力資源都轉化為資本:物質資源所有者投入物質資源享有股份,人力資源所有者投入人力資源享有股份,即乾股。並不是所有的人力資源投入都會轉化為股份,只有其中稀缺的部分才能轉化為股份,其他人力資源通常仍然通過雇佣來獲取。稀缺的人力資源可能是某種技術訣竅、也可能是某種經營信息(如客戶網路)。

　　2.公司成立後設定乾股。

　　乾股最主要的運用形式是公司給其經營管理者、科技人員這些重要的人力資源所有者贈送乾股,以激勵他們積極主動為公司工作。有的公司還走得更遠一些,給普通員工也贈送乾股。