有價證券

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有價證券（Negotiable securities/Valuable papers），也被稱為“代替性證券”或“替代性證券”

　　有價證券是指具有一定價格和代表某種所有權或債權的憑證。主要包括股票和債券。比如股票是向股份公司投資入股的憑證。

　　有價證券也被稱為“代替性證券”或“替代性證券”。意思是資本既經分割為多數同一類別、同一金額的證券，則這些證券應一律具有同樣相互代替性。

　　代替性實際上是有價證券的最大特色。股份有限公司資本的特質，就是在於它是由此種代替性的有價證券構成的，所以一般稱股份有限公司資本為“證券資本”。

　　有價證券是代表資產所有權或債權的法律證書，即代表一種經濟權利。有價證券的持有者承擔相應的權利和義務。

　　有價證券同時也是金融工具、投資工具，是一種投資憑證。公眾通過對有價證券的買賣、轉讓、抵押、繼承，參與投資。

　　有價證券有廣義和狹義之分，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券，而狹義的單指資本證券。

　　有價證券按其所表明的財產權利的不同性質，可分為三類：商品證券、貨幣證券及資本證券。

　　有價證券又分為記名和不記名兩種。

　　有價證券既能給持有者帶來一定的定期收入，又能當作商品自由買賣轉讓，有人認為，有價證券本身就是資本。實際上，有價證券不是生產經營的物資，更不能在生產經營過程中發揮作用，因而它不是真正的資本，而是"資本的紙制複本"。

　　（1）股票、債券等能夠脫離它們原來代表的現實資本而在證券市場上進行相對獨立的運動，產生資本的二重化現象，因此，它們又可視為一定的虛擬資本的憑證，具有虛擬資本的性質，可被稱為虛擬資本證券。每個證券所體現的虛擬資本的大小是由其所代表的現實資本具有的收益大小和一般利息率水平決定的，因此，虛擬資本的運動反映了現實資本的運動。

　　（2）構成虛擬資本的有價證券本身沒有任何價值。它們只是代表取得收益的權利。一切有價證券，都是資本所有權的證書，有了這種證書，在法律上，所有者就有權索取這個資本應該獲得的一部分利潤，有價證券可以在市場上進行買賣，並形成市場價格。

　　（3）有價證券本身並不能在企業生產過程中發揮作用，它與廠房、機器、原材料等實際存在的資本不同，後者都是在生產過程中發揮作用的資本，而虛擬資本則是一種獨立於實際資本之外的資本存在形式，不是真正的資本。它是資本的符號代表，只間接地反映實際資本的運動狀況。虛擬資本與實際存在的資本不僅在質上有區別，而且在量上也不同。虛擬資本的數量等於各種有價證券的價格總額，它的數量變動取決於各種有價證券發行的數量及其價格水平。在一般情況下，虛擬資本的價格總額總是大於實際資本額。虛擬資本數量的變化並不一定反映實際資本總額的變化。

　　（4）虛擬資本不是現實的財富，但它可以促使現實財富的集中，如通過證券交易所與銀行，可以把社會財富集中在某些大企業手中。隨著生產的社會化和社會生產力的發展，由於資本的集中和積聚，股份公司數量的增加，有價證券投機活動的盛行，加上平均利息率趨於下降，虛擬資本的膨脹快於實際資本的增長。虛擬資本的迅速增長，表明資本的所有者與資本的職能進一步分離。

　　有價證券在現代經濟中具有重要功能。

　　（1）資本證券是結合成一體的資本、財產或債權債務關係的份額比，它既使得發行人能夠方便地將社會上零散的貨幣資金集中為整體的社會資金或職能資本，又能使小額的貨幣資金享受巨額資本的規模效益，因此，資本證券是企業、政府籌集中長期資本的主要工具，也是社會公眾將收入用於投資增值的重要渠道。資本證券化是經濟發展的一個重要標誌。

　　（2）貨幣證券能起到節省現金使用，方便交易支付和彙總的作用，從而提高資本的使用效率和資本轉移的安全性。信用貨幣的產生和發展，突破了現金不足的限制，使生產規模和交易規模都成倍地擴大了。

　　（3）一些有價證券，特別是短期政府債券，是中央銀行運用經濟手段控制貨幣供應量、調節經濟運行的重要工具。

　　（4）有價證券作為投資、融資的工具，可以迅速轉移資金，使資金向效益高的方向流動，有利於社會資源的有效配置。

　　（5）隨著現代經濟的發展，金融證券化、國際化是歷史趨勢。金融證券化，有利於金融工具的創新，使金融工具的發行、買賣進一步規範化。

　　（6）有價證券及其衍生工具的發展，使社會融資範圍進一步擴大，有利於在國際上進行投資與籌資。

　　總之，有價證券是信用制度的產物，也是信用制度深化的原因。證券交易的產生、豐富和發展對社會經濟發展起著越來越重要的作用。

　　有價證券的出現，可以加速資本集中，從而適應商品生產和商品交換規模擴大的需要。有價證券是虛擬資本的形式，它本身沒有價值，但是由於它能為持有者帶來一定的收入，因而能夠在證券市場上買賣，具有價格。有價證券的價格取決於證券預期收入的大小和銀行存款利率的高低兩個因素，同前者成正比，同後者成反比。

　　此外，有價證券供求關係的變化、政局的穩定、政策的變化、國家財政狀況以及市場銀根鬆緊程度等因素都會引起有價證券價格波動。有價證券是指標有票面金額，證明持有人有權按期取得一定收入並可自由轉讓和買賣的所有權或債權憑證。有價證券是虛擬資本的一種形式，它本身沒價值，但有價格。

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• 資本證券