有价证券

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有价证券（Negotiable securities/Valuable papers），也被称为“代替性证券”或“替代性证券”

　　有价证券是指具有一定价格和代表某种所有权或债权的凭证。主要包括股票和债券。比如股票是向股份公司投资入股的凭证。

　　有价证券也被称为“代替性证券”或“替代性证券”。意思是资本既经分割为多数同一类别、同一金额的证券，则这些证券应一律具有同样相互代替性。

　　代替性实际上是有价证券的最大特色。股份有限公司资本的特质，就是在于它是由此种代替性的有价证券构成的，所以一般称股份有限公司资本为“证券资本”。

　　有价证券是代表资产所有权或债权的法律证书，即代表一种经济权利。有价证券的持有者承担相应的权利和义务。

　　有价证券同时也是金融工具、投资工具，是一种投资凭证。公众通过对有价证券的买卖、转让、抵押、继承，参与投资。

　　有价证券有广义和狭义之分，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券，而狭义的单指资本证券。

　　有价证券按其所表明的财产权利的不同性质，可分为三类：商品证券、货币证券及资本证券。

　　有价证券又分为记名和不记名两种。

　　有价证券既能给持有者带来一定的定期收入，又能当作商品自由买卖转让，有人认为，有价证券本身就是资本。实际上，有价证券不是生产经营的物资，更不能在生产经营过程中发挥作用，因而它不是真正的资本，而是"资本的纸制复本"。

　　（1）股票、债券等能够脱离它们原来代表的现实资本而在证券市场上进行相对独立的运动，产生资本的二重化现象，因此，它们又可视为一定的虚拟资本的凭证，具有虚拟资本的性质，可被称为虚拟资本证券。每个证券所体现的虚拟资本的大小是由其所代表的现实资本具有的收益大小和一般利息率水平决定的，因此，虚拟资本的运动反映了现实资本的运动。

　　（2）构成虚拟资本的有价证券本身没有任何价值。它们只是代表取得收益的权利。一切有价证券，都是资本所有权的证书，有了这种证书，在法律上，所有者就有权索取这个资本应该获得的一部分利润，有价证券可以在市场上进行买卖，并形成市场价格。

　　（3）有价证券本身并不能在企业生产过程中发挥作用，它与厂房、机器、原材料等实际存在的资本不同，后者都是在生产过程中发挥作用的资本，而虚拟资本则是一种独立于实际资本之外的资本存在形式，不是真正的资本。它是资本的符号代表，只间接地反映实际资本的运动状况。虚拟资本与实际存在的资本不仅在质上有区别，而且在量上也不同。虚拟资本的数量等于各种有价证券的价格总额，它的数量变动取决于各种有价证券发行的数量及其价格水平。在一般情况下，虚拟资本的价格总额总是大于实际资本额。虚拟资本数量的变化并不一定反映实际资本总额的变化。

　　（4）虚拟资本不是现实的财富，但它可以促使现实财富的集中，如通过证券交易所与银行，可以把社会财富集中在某些大企业手中。随着生产的社会化和社会生产力的发展，由于资本的集中和积聚，股份公司数量的增加，有价证券投机活动的盛行，加上平均利息率趋于下降，虚拟资本的膨胀快于实际资本的增长。虚拟资本的迅速增长，表明资本的所有者与资本的职能进一步分离。

　　有价证券在现代经济中具有重要功能。

　　（1）资本证券是结合成一体的资本、财产或债权债务关系的份额比，它既使得发行人能够方便地将社会上零散的货币资金集中为整体的社会资金或职能资本，又能使小额的货币资金享受巨额资本的规模效益，因此，资本证券是企业、政府筹集中长期资本的主要工具，也是社会公众将收入用于投资增值的重要渠道。资本证券化是经济发展的一个重要标志。

　　（2）货币证券能起到节省现金使用，方便交易支付和汇总的作用，从而提高资本的使用效率和资本转移的安全性。信用货币的产生和发展，突破了现金不足的限制，使生产规模和交易规模都成倍地扩大了。

　　（3）一些有价证券，特别是短期政府债券，是中央银行运用经济手段控制货币供应量、调节经济运行的重要工具。

　　（4）有价证券作为投资、融资的工具，可以迅速转移资金，使资金向效益高的方向流动，有利于社会资源的有效配置。

　　（5）随着现代经济的发展，金融证券化、国际化是历史趋势。金融证券化，有利于金融工具的创新，使金融工具的发行、买卖进一步规范化。

　　（6）有价证券及其衍生工具的发展，使社会融资范围进一步扩大，有利于在国际上进行投资与筹资。

　　总之，有价证券是信用制度的产物，也是信用制度深化的原因。证券交易的产生、丰富和发展对社会经济发展起着越来越重要的作用。

　　有价证券的出现，可以加速资本集中，从而适应商品生产和商品交换规模扩大的需要。有价证券是虚拟资本的形式，它本身没有价值，但是由于它能为持有者带来一定的收入，因而能够在证券市场上买卖，具有价格。有价证券的价格取决于证券预期收入的大小和银行存款利率的高低两个因素，同前者成正比，同后者成反比。

　　此外，有价证券供求关系的变化、政局的稳定、政策的变化、国家财政状况以及市场银根松紧程度等因素都会引起有价证券价格波动。有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。有价证券是虚拟资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。

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