喬治·索羅斯

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喬治·索羅斯（George Soros）

金融殺手：喬治·索羅斯（George Soros）

　　喬治·索羅斯（George Soros）1930年生於匈牙利佈達佩斯。1947年他移居到英國，併在倫敦經濟學院畢業。1956年去美國，在美國通過他建立和管理的國際投資資金積累了大量財產。

　　1979年喬治·索羅斯在紐約建立了他的第一個基金會：開放社會基金。1984年他在匈牙利建立了第一個東歐基金會，又於1987年建立了蘇聯索羅斯基金會。現在他為基金會網路提供資金，這個網路在31個國家中運作，遍及中歐和東歐，前蘇聯和中部歐亞大陸，以及南非，海地，瓜地馬拉和美國。這些基金會致力於建設和維持開放社會的基礎結構和公共設施。索羅斯也建立了其它較重要的機構，如中部歐洲大學和國際科學基金會。

　　索羅斯曾獲得社會研究新學院、牛津大學、佈達佩斯經濟大學和耶魯大學的名譽博士學位。1995年波倫亞大學（義大利）將最高榮譽──Laurea Honoris Causa授予索羅斯先生，以表彰他為促進世界各地的開放社會所做的努力。

　　索羅斯是LCC索羅斯基金董事會的主席，民間投資管理處確認它作為量子基金集團的顧問。量子基金在量子集團內是最老和最大的基金，普遍認為在其28年曆史中在全世界的任何投資基金中具有最好的業績。

　　喬治·索羅斯號稱“金融天才”，從1969年建立"量子基金"至今，他創下了令人難以置信的業績，以平均每年35％的綜合成長率令華爾街同行望塵莫及。他好像具有一種超能的力量左右著世界金融市場。他的一句話就可以使某種商品或貨幣的交易行情突變，市場的價格隨著他的言論上升或下跌。一名電視臺的記者曾對此作瞭如此形象的描述：索羅斯投資於黃金，正因為他投資於黃金，所以大家都認為應該投資黃金，於是黃金價格上漲；索羅斯寫文章質疑德國馬克的價值，於是馬克匯價下跌；索羅斯投資於倫敦的房地產，那裡房產價格頹勢在一夜之間得以扭轉。索羅斯成功的秘密是許多人都急切地想知道的，但由於索羅斯對其投資方面的事守口如瓶，這更給他蒙上了一層神秘的色彩。

• 2016年《福布斯》全球億萬富豪排行榜，以249億美元位列第23。
• 2015年《福布斯》全球億萬富豪排行榜，以242億美元位列第29。
• 2014年《福布斯》全球億萬富豪排行榜，以230億美元位列第26。
• 2013年《福布斯》全球億萬富豪排行榜，以192億美元位列第30。

• 1930年，喬治·索羅斯出生在匈牙利佈達佩斯一個富裕的猶太家庭。父親是一名律師，性格堅毅，處事精明，他對索羅斯的影響是巨大而深遠的。不僅教會了索羅斯要自尊自重、堅強自信，而且從小教育索羅斯，用一種平和的態度對待財富，而索羅斯在以後的生活中，也實踐了父親的教誨，將億萬家財都投入到慈善事業中。

　　童年時代的索羅斯在各方面都表現突出，是各種活動的常勝將軍。父母的寵愛，家境的優越，自身的出色，他是天之驕子，讓人羡慕。

• 1947年，17歲的索羅斯匈牙利，準備到先進的西方國家尋求發展。他先去了瑞士的伯爾尼，然後馬上又去了倫敦。

• 1949年，為了改變自己的命運，索羅斯考入倫敦經濟學院。索羅斯選修了1977年諾貝爾經濟學獎獲得者John Mead(約翰·米德)的課程
• 1953年，春天，索羅斯從倫敦經濟學院學成畢業，但這個學位對他毫無幫助。他去做任何能找到的工作，首先是去北英格蘭的海濱勝地銷售手提袋，而這次經歷讓他感覺到了生活的艱辛和不易，尤其是錢的重要性。他開始逐漸放棄以前那種不切實際的想法，尋覓一個能夠提供高工資的工作。為了進入倫敦投資銀行的門檻，他給市裡所有的投資銀行各寫了一封求職信，辛哥爾與弗雷德蘭德提供了一個培訓生的工作，索羅斯終於可以擺脫長久以來的貧困，有了一個糊口的工作，而他的金融生涯也就此揭開了序幕。

　　索羅斯著迷於這個工作，成了一名在黃金股票方面很有專長的交易員，尤其是在利用不同市場差價賺錢方面專長。他開始有了一些小錢，但是倫敦的單調已經不能滿足日益成長起來的索羅斯了，他決定到世界最大的金融中心、一個冒險家的樂園——紐約闖蕩一番！

　　帶著僅有的5000美元，索羅斯來到了紐約，但是他有競爭的優勢，那就是他來自倫敦，而紐約需要的正好是一個熟知英國市場的金融專家。於是，在朋友的介紹下，索羅斯來到F·M·梅葉公司，成了一名專事黃金和股票的套利商。

　　雖然在後來，套利已成為最火爆的金融賭博形式之一，但是，在30年之前，它卻是非常蕭條的。沒有人願意投入大額股份，以期從公司的接收股中贏利幾百萬美元。在生活很單調的50年代，像喬治·索羅斯這樣的生意人，只能通過小心翼翼的研究，利用同一種股票在不同市場的微小差價，通過低價買進高價賣出來贏利。不過那時，歐洲人只同歐洲人打交道，美洲人只同美洲人接觸。這種地方觀念使索羅斯有利可圖，使得他在歐洲證券方面大有作為。

• 1960年，索羅斯第一次對外國金融市場進行了成功的試驗。通過調查，索羅斯發現，由於安聯公司的股票和不動產業務上漲，其股票售價與資產價值相比大打折扣，於是他建議人們購買安聯公司的股票。摩根擔保公司和德雷福斯購買了大量的安聯公司的股份。但其他人並不相信，事實上，索羅斯對了，安聯股票的價值翻了三倍。索羅斯名聲大振。

• 1963年，索羅斯開始在愛霍德·佈雷徹爾德公司工作，這是一家主要經營外國證券貿易的美國公司。索羅斯被雇為分析員，一開始，他主要是從事國外證券分析。由於他在歐洲形成了聯繫網路，而且他能夠講多種歐洲語言，包括法語、德語，索羅斯自然而然地成了在這一領域的開拓者。

• 1967年，他成為愛霍德公司研究部主管。幾年下來，索羅斯為公司賺了不少錢，成為了老闆的左膀右臂和公司的頂梁柱，但就在這時，這個不安分的人已經在醞釀離開，他不想再給別人打工，他要自己開創一番事業。

• 1973年，索羅斯和好友羅傑斯創建了索羅斯基金管理公司。公司剛開始運作時只有三個人：索羅斯是交易員，羅傑斯是研究員，還有一人是秘書。當時根本沒有人註意這個小不點，但是索羅斯卻在蓄勢待發，他訂閱了大量的商業期刊，每天研究成堆的報告，他在尋找著每一個機會、每一個空隙。

• 1973年，機會來了，埃及和敘利亞大舉入侵以色列，武器落後的以色列遭到慘敗。從這場戰爭中，索羅斯聯想到美國的武器裝備也可能過時，美國國防部可能會花費巨資用新式武器重新裝備軍隊。於是索羅斯基金開始投資那些掌握大量國防部訂貨合同的公司股票，這些投資為索羅斯基金帶來了巨額利潤。

　　索羅斯的獨特之處在於，在一種股票流行之前，他能夠透過烏雲的籠罩看到希望，他很清楚為什麼要買或不買。當他發現自己處境不利時，他能走出困境。

　　賣空是索羅斯公司特別喜愛的招數。索羅斯承認他喜歡通過賣空獲勝而贏利，這給他帶來謀劃後的喜悅。公司把賭註下在幾個大的機構上，然後賣空，最後當這些股價猛跌時，公司就賺到了大量的錢。雖然在別人看來，賣空是太大的冒險，但因為索羅斯事前做足了研究和準備工作，因此，他的冒險十有八九都會以勝利而告終。

• 1975年，喬治·索羅斯開始在華爾街社區中引人註目。他賺錢的本領引起了人們的註意。

• 1979年，索羅斯決定將公司更名為量子基金，來源於海森伯格量子力學的測不准定律。因為索羅斯認為市場總是處於不確定的狀態，總是在波動。在不確定狀態上下註，才能賺錢。

　　此時索羅斯在英國證券市場運作得非常順利。在股市上漲到頂峰時，他把英國英鎊賣空。他對英國股市採取大量措施，以極低的價格買進，並且數量極大，據說價值10億美元。這一步棋他最終賺了1億美元。公司的業績也令人難以相信，竟然增長了102.6%，資產發展到了3.81億美元。他是華爾街上鼎鼎有名的大人物了！

　　雖然在華爾街，索羅斯是一名大家熟知的高手，但真正讓他為外界所瞭解的，卻是90年代的兩次大危機，而這兩次危機，索羅斯都是關鍵人物。其一是1992年的英格蘭銀行事件。

　　幾百年來，英鎊一直是世界的主要貨幣，在世界金融市場占據了極為重要的地位。儘管20世紀末期，由於經濟的衰退，英鎊在世界市場的地位開始下降。但作為保障市場穩定的重要機構——英格蘭銀行，一直是英國金融體制的強大支柱，具有極為豐富的市場經驗和強大的實力。從未有人膽敢對抗這一國家的金融體制，但索羅斯卻出乎所有人的意料，對準英鎊和英格蘭銀行發動了一次前所未有的大攻擊。

• 1989年，11月，東西德統一，在許多人看來，統一的德國將會很快復興和繁榮起來，而1992年2月7日，歐盟12個成員國簽訂的《馬斯特裡赫特條約》更是讓大家大受鼓舞：一個“大歐洲”的概念即將形成。但索羅斯經過冷靜地分析，卻認為新德國由於重建原東德，必將經歷一段經濟拮据時期。德國將會更加關註自己的經濟問題，而無暇幫助其他歐洲國家渡過經濟難關，這將對其他歐洲國家的經濟及貨幣帶來深遠的影響，貨幣聯盟並不一定就是好事。

　　果然，條約簽訂不到一年，一些歐洲國家便很難協調各自的經濟政策。當時英國經濟長期不景氣，正陷於重重困難的情況下，英國不可能維持高利率的政策，要想刺激本國經濟發展，惟一可行的方法就是降低利率，雖然首相約翰·梅傑(John Major)多次強調要維持英鎊，保持其在歐洲貨幣體系的地位，但索羅斯認為這不過是虛張聲勢，他已經在暗暗進行進攻之前的準備。

• 1992年，9月，索羅斯及一些長期進行套匯經營的共同基金和跨國公司在市場上拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國家的中央銀行不得不拆巨資來支持各自的貨幣價值。在這場較量中，索羅斯是中堅力量，僅他一人就動用了100億美元。

• 1992年，9月15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對馬克的比價一路狂跌，雖有消息說英格蘭銀行購入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢。到傍晚收市時，英鎊對馬克的比價差不多已跌至歐洲匯率體系規定的下限。英鎊已處於退出歐洲匯率體系的邊緣。到了9月16日，英國政府徹底失敗，退出了歐洲匯率體系。儘管在這場捍衛英鎊的行動中，英國政府甚至動用了價值269億美元的外匯儲備，但還是以失敗而告終。英國人把這一天叫作“黑色星期三”。

　　隨後，義大利和西班牙也紛紛宣佈退出歐洲匯率體系。義大利裡拉和西班牙比塞塔開始大幅度貶值。索羅斯成了這場襲擊英鎊行動中最大的贏家，他的照片登在了各大雜誌之上，被雜誌《經濟學家》稱為“打垮了英格蘭銀行的人”。在這一年，索羅斯的基金增長了67.5%。他個人也因凈賺6.5億美元而榮登《金融世界》雜誌的華爾街收入排名錶的榜首(這個紀錄一直保持至今)

　　接著，索羅斯又把目標瞄準了東南亞，掀起了一場轟動世界的亞洲金融危機。90年代初期，當西方發達國家正處於經濟衰退的過程中，東南亞國家的經濟卻出現奇跡般的增長，當亞洲處於泡沫經濟的狂熱和興奮之時，並沒有意識到自己經濟體制的漏洞，但是索羅斯卻已經察覺到了。

　　隨著時間的推移，東南亞各國經濟過熱的跡象更加突出，雖然中央銀行採取不斷提高銀行利率的方法來降低通貨膨脹率。但同時這種方法也提供了很多投機的機會。銀行本身也加入投機者的行列。這就造成了一個嚴重的後果，各國銀行的短期外債巨增，一旦外國游資迅速流走各國金融市場，將會導致令人痛苦不堪的大幅震蕩。其中，問題以泰國最為嚴重。因為當時泰國在東南亞各國金融市場的自由化程度最高。

　　索羅斯正是看準了東南亞資本市場上的這一最薄弱的環節才決定首先大舉襲擊泰銖，進而掃蕩整個東南亞國家的資本市場。

• 1997年，索羅斯及其他套利基金經理開始大量拋售泰銖，泰國匯市場立刻波濤洶涌、動蕩不寧。泰銖一路下滑，泰國政府動用了300億美元的外匯儲備和150億美元的國際貸款企圖力輓狂瀾。但這區區450億美元的資金相對於無量級的國際游資來說，猶如杯水車薪，無濟於事。索羅斯颶風很快就掃蕩到了印度尼西亞、菲律賓、緬甸、馬來西亞等國家。印尼盾、菲律賓比索、緬元、馬來西亞林吉特紛紛大幅貶值，導致工廠倒閉，銀行破產，物價上漲等一片慘不忍睹的景象。

　　這場掃蕩東南亞的索羅斯颶風一舉颳去了百億美元之巨的財富，使這些國家幾十年的經濟增長化為灰燼。所有的亞洲人都記住了這個恐怖的日子，記住了這個可怕的人，人們開始叫他“金融大鱷”，在一些亞洲人的心目中，索羅斯甚至是一個十惡不赦、道德敗壞的家伙！

　　但是，索羅斯自己卻不這樣認為，他說：“我是一個複雜的人，在世界一些地區，我以迫使英格蘭銀行屈服和使馬來西亞人破產而出名，即作為投機者和魔鬼而出名。但在世界其他地區，我被視作‘開放社會’的捍衛者。”

　　的確，他是一個複雜的人，讓人無法猜透，與索羅斯在金融市場的無情殺伐相比，他又是一個慈善家、哲學家，他曾獲得的代頓和平獎，是根據1995年簽署的旨在結束波黑內戰的代頓和平協議而命名的。僅在2000年，索羅斯旗下的援助波黑基金會就為波黑的教育、衛生、社會發展等領域投入了近5億美元的資金，還把2萬5千美元獎金捐獻給波黑的重建事業。他還將自己的錢，建立了一個基金會，專門用於貧困學生的上學問題……

　　這就是索羅斯，人們永遠無法預料到他的下一步又會是什麼，是高揚和平旗幟，還是又一次讓世界震驚、民眾遭殃的大地震，但是無論如何，他都是我們這個世界最偉大的投資家之一，帶給我們更多深層次的思考。

　　喬治·索羅斯1930年生於匈牙利的佈達佩斯，一個中上等級的猶太人家庭，出生時的匈牙利名字叫吉奇·索拉什，後英語化為喬治·索羅斯。喬治·索羅斯的父親是一名律師，性格堅強，極其精明，他對幼時的索羅斯的影響是極其深遠的。他不僅教會了索羅斯要自尊自重、堅強自信，而且向索羅斯灌輸了財富太多對人是一種負擔的觀點。索羅斯在以後的生活中，不太重視積累財富，而是將億萬家財投入慈善事業，這不能不說是得益於其父親的影響。

　　索羅斯在少年時代就儘力顯出自己的與眾不同，他個性堅強。突出，在運動方面比較擅長，尤其是游泳、航海和網球。他還常是各種游戲的常勝將軍。索羅斯的童年是在父母悉心關愛下度過的，非常幸福。但到了1944年，隨著納粹對佈達佩斯的侵略，索羅斯的幸福童年就宣告結束了，隨全家開始了逃亡生涯。那是一個充滿危險和痛苦的時期，全家憑著父親的精明和堅強，靠假身份證和較多的庇護所才得以躲過那場劫難。這場戰爭給索羅斯上了終生難忘的一課：冒險是對的，但絕不要冒毀滅性的危險。

　　1947年秋天，17歲的索羅斯隻身離開匈牙利，準備前往西方國家尋求發展。他先去了瑞士的伯爾尼，爾後馬上又去了倫敦。他原以為在倫敦他會有很好的發展，但很快他就發現這種想法是多麼的錯誤。他在倫敦不名一文，只能靠打一些零工維持生計，生活毫無樂趣可言。索羅斯再也無法忍受處於社會底層的生活，－年以後，他決定通過求學來改變自己的境況。索羅斯於1949年開始進入倫敦經濟學院學習。

　　在倫敦經濟學院，索羅斯雖然選修了1977年諾貝爾經濟學獎獲得者詹姆斯·愛德華·米德的課程，但他本人卻認為並未從中學到什麼東西。在索羅斯的求學期間，對他影響最大的要數英國哲學家卡爾·波普，卡爾·波普鼓勵他嚴肅地思考世界運作的方式，並且儘可能地從哲學的角度解釋這個問題。這對於索羅斯建立金融市場運作的新理論打下了堅實的基礎。

　　1953年春，索羅斯從倫敦經濟學院學成畢業，他立刻面臨著如何謀生的問題。一開始，他選擇了手袋推銷的職業，但他很快發現買賣十分難做，於是他就又開始尋找新的賺錢機會，當索羅斯發現參與投資業有可能掙到大錢時，他就給城裡的各家投資銀行發了一封自薦信，最後Siflger＆Friedlandr公司聘他做了一個見習生，他的金融生涯從此揭開了序幕。

　　後來，索羅斯成了這家公司的一名交易員，專事黃金和股票的套利交易，但他在此期間表現並不出色，沒有賺到特別多的錢。於是，索羅斯又作出了將影響他一生的選擇：到紐約去淘金。

　　索羅斯帶著他的全部積蓄5000美元來到紐約，他通過熟人的引見，進了F．M．May6r公司，當了一名套利交易員，並且從事歐洲證券的分析，為美國的金融機構提供咨詢。當時，很少有人對他的建議感興趣。1959年，索羅斯轉投經營海外業務的Wertheim＆Co．公司，繼續從事歐洲證券業務。幸運的是，Wertheim公司是少數幾個經營海外業務的美國公司之一。索羅斯始終是華爾街上很少幾個在紐約和倫敦之間進行套利交易的交易員之一。

　　1960年，索羅斯小試牛刀，鋒芒初現。他經過分析研究發現，由於德國安聯保險公司購置的房地產價格上漲，其股票售價與資產價值相比大打折扣，於是他建議人們購買安聯公司的股票。摩根擔保公司和德累福斯基金根據索羅斯的建議購買了大量安聯公司的股票。事實證明，果真如索羅斯所料，安聯公司的股票價值翻了3倍，索羅斯因而名聲大震。

　　1963年，索羅斯又開始為Arilhod＆S·Bleichrocoer公司效力。這家公司比較擅長經營外國證券，這很合索羅斯的胃口，使他的專長能夠得以充分發揮。而索羅斯的雇佣者史蒂芬·凱倫也非常賞識索羅斯，認為他有勇有謀，富於開拓新業務，這正是套利交易所需要的。

　　1967年，索羅斯憑藉他的才能晉升公司研究部的主管。索羅斯現在已是一個比較優秀的投資分析師，他在不斷地創造自己新的業績。索羅斯的長處就在於他能從巨集觀的角度來把握全球不同金融市場的動態。他通過對全球局勢的瞭解，來判斷各種金融和政治事件將對全球各金融市場產生何種影響。為了更好地施展自己的才華，索羅斯說服Arilhold＆S．Bleiehlneoer公司的老闆建立兩家離岸基金——老鷹基金和雙鷹基金，全部交給他進行操作。這兩隻基金運作的相當好，索羅斯為公司賺了不少錢。但真正給索羅斯以後的投資生涯帶來重大轉折的是他遇到了耶魯大學畢業的吉姆·羅傑斯，兩人結成聯手。在他們聯手的10年間，成為華爾街上的最佳黃金搭檔。

　　索羅斯和羅傑斯不願總為他人做嫁衣，他們渴望成為獨立的基金經理。1973年，他們離開了Arilhod＆S．Bleichrocder公司，創建了索羅斯基金管理公司。公司剛開始運作時只有三個人：索羅斯是交易員，羅傑斯是研究員，還有一人是秘書。索羅斯基金的規模雖然並不大，但由於是他們自己的公司，索羅斯和羅傑斯很投入。他們訂了30種商業刊物，收集了1500多家美國和外國公司的金融財務記錄。羅傑斯每天都要仔細地分析研究20份至30份年度財務報告，以期尋找最佳投資機會。他們也善於抓住每一次賺錢機會。例如1972年，索羅斯瞄準了銀行，當時銀行業的信譽非常糟糕，管理非常落後，投資者很少有人光顧銀行股票。然而，索羅斯經過觀察研究，發現從高等學府畢業的專業人才正成為新一代的銀行家，他們正著手實行一系列的改革，銀行贏利還在逐步上升，此時，銀行股票的價值顯然被市場大大低估了，於是索羅斯果斷地大量介入銀行股票。一段時間以後，銀行股票開始大幅上漲，索羅斯獲得了50％的利潤。

　　1973年，當埃及和敘利亞大舉人侵以色列時，由於以色列的武器裝備技術已經過時，以色列遭到重創，付出了血的代價。索羅斯從這場戰爭聯想到美國的武器裝備也可能過時，美國國防部有可能會花費巨資用新式武器重新裝備軍隊。於是羅傑斯開始和國防部官員和美國軍工企業的承包商進行會談，會談的結果使索羅斯和羅傑斯更加確信是一個絕好的投資良機。索羅斯基金開始投資於諾斯羅普公司、聯合飛機公司、格拉曼公司、洛克洛德公司等握有大量國防部訂貨合同的公司股票，這些投資為索羅斯基金帶來了巨額利潤。

　　索羅斯除了正常的低價購買、高價賣出的投資招數以外，他還特別善於賣空。其中的經典案例就是索羅斯與雅芳化妝品公司的交易。為了達到賣空的目的，索羅斯以市價每股120美元借了雅芳化妝品公司1萬股股份，一段時間後，該股票開始狂跌。兩年以後，索羅斯以每股20美元的價格買回了雅芳化妝品公司的1萬股股份。從這筆交易中，索羅斯以每股100美元的利潤為基金賺了100萬美元，幾乎是5倍於投入的贏利。

　　正是由於索羅斯和羅傑斯超群的投資才能和默契的配合，他們沒有一年是失敗的，索羅斯基金呈量子般的增長，到1980年12月31日為止，索羅斯基金增長3365％。與標準普爾綜合指數相比，後者同期僅增長47％。

　　1979年，索羅斯決定將公司更名為量子基金，來源於海森伯格量子力學的測不准定律。因為索羅斯認為市場總是處於不確定的狀態，總是在波動。在不確定狀態上下註，才能賺錢。

　　隨著基金規模的擴大，索羅斯的事業蒸蒸日上，特別是1980年，更是一個特別值得驕傲的年度，該年度基金增長102．6％，這是索羅斯和羅傑斯合作成績最好的一年。此時，基金已增加到3．81億美元，索羅斯個人也已臍身到億萬富翁的行列。但令人遺憾的是，羅傑斯此時卻決定離開。這對合作達10年之久的華爾街最佳搭擋的分手，多少有點令索羅斯失落。在隨後的一年，索羅斯遭受到了他金融生涯的一次大失敗。索羅斯判斷美國公債市場會出現一個較大的上升行情，於是用所借的銀行短期貸款大量購入長期公債。但形勢並未像索羅斯所預料的那樣發展，相反，由於美國經濟保持強勢發展，銀行利率在不斷地快速攀升，已遠遠超過公債利率。這一年，索羅斯所持有的公債每股損失了3個～5個百分點，總計大約損失了幾百萬美元，量子基金的利潤首次下降，下降程度達22．9％。大批的投資者棄他而去，帶走了公司近一半的資產約1．93億美元。索羅斯有一種被拋棄的感覺，他甚至曾想過要退出市場，去過一種平淡的生活。

　　索羅斯最終還是選擇了留下來。他開始從哲學的角度思考金融市場的運作。思考的越多、越深入，索羅斯越感到自已被以往的經濟學理論所愚弄。

　　傳統的經濟學家認為市場是具有理性的，其運作有其內在的邏輯性。由於投資者對上市公司的情況能夠作充分的瞭解，所以每一隻股票的價格都可以通過一系列理性的計算得到精確的確定。當投資者入市操作時，可以根據這種認知理智地挑選出最佳品種的股票進行投資。而股票的價格將與公司未來的收入預期保持理性的相關關係，這就是有效市場假設，它假設了一個完美無瑕的、基於理性的市場，也假設了所有的股票價格都能反映當前可掌握的信息。另外，一些傳統的經濟學家還認為，金融市場總是“正確”的。市場價格總能正確地折射或反映未來的發展趨勢，即使這種趨勢仍不明朗。

　　索羅斯經過對華爾街的考察，發現以往的那些經濟理論是多麼的不切實際。他認為金融市場是動蕩的、混亂的，市場中買入賣出決策並不是建立在理想的假設基礎之上，而是基於投資者的預期，數學公式是不能控制金融市場的。而人們對任何事物能實際獲得的認知都並不是非常完美的，投資者對某一股票的偏見，不論其肯定或否定，都將導致股票價格的上升或下跌，因此市場價格也並非總是正確的、總能反映市場未來的發展趨勢的，它常常因投資者以偏蓋全的推測而忽略某些未來因素可能產生的影響。實際上，並非目前的預測與未來的事件吻合，而是目前的預測造就了未來的事件。所以，投資者在獲得相關信息之後做出的反應並不能決定股票價格。其決定因素與其說是投資者根據客觀數據作出的預期，還不如說是根據他們自己心理感覺作出的預期。投資者付出的價格已不僅僅是股票自身價值的被動反映，還成為決定股票價值的積極因素。同時，索羅斯還認為，由於市場的運作是從事實到觀念，再從觀念到事實，一旦投資者的觀念與事實之間的差距太大，無法得到自我糾正，市場就會處於劇烈的波動和不穩定的狀態，這時市場就易出現“盛——衰"序列。投資者的贏利之道就在於推斷出即將發生的預料之外的情況，判斷盛衰過程的出現，逆潮流而動。但同時，索羅斯也提出，投資者的偏見會導致市場跟風行為，而不均衡的跟風行為會因過度投機而最終導致市場崩潰。

　　索羅斯在形成自己獨特的投資理論後，毫不猶豫地摒棄了傳統的投資理論，決定在風雲變換的金融市場上用實踐去檢驗他的投資理論。

　　1981年1月，里根就任總統。索羅斯通過對里根新政策的分析，確信美國經濟將會開始一個新的"盛——衰"序列，索羅斯開始果斷投資。正如索羅斯所預測的，美國經濟在里根的新政策刺激下，開始走向繁榮。"盛——衰"序列的繁榮期已經初現，1982年夏天，貸款利率下降，股票不斷上漲，這使得索羅斯的量子基金獲得了巨額回報。到1982年年底，量子基金上漲了56．9％，凈資產從1．933億美元猛增至3．028億美元。索羅斯漸漸從1981年的陰影中走出來。

　　隨著美國經濟的發展，美元表現得越來越堅挺，美國的貿易逆差以驚人的速度上升，預算赤字也在逐年增加，索羅斯確信美國正在走向蕭條，一場經濟風暴將會危及美國經濟。他決定在這場即將到來的風暴中大大地搏擊一場。他密切關註著政府及其市場的動向。

　　隨著石油輸出國組織的解體，原油價格開始下跌，這給美元帶來巨大的貶值壓力。同時石油輸出國組織的解體，美國通貨膨脹開始下降，相應地利率也將下降，這也將促使美元的貶值。索羅斯預測美國政府將採取措施支持美元貶值。同時，他還預測德國馬克和日元即將升值，他決定做一次大手筆。

　　從1985年9月開始，索羅斯開始做多馬克和日元。他先期持有的馬克和日元的多頭頭寸達7億美元，已超過了量子基金的全部價值。由於他堅信他的投資決策是正確的，在先期遭受了一些損失的情況下，他又大膽增加了差不多8億美元的多頭頭寸。

　　索羅斯一直增加投入，是因為他認為浮動匯率的短期變化只發生在轉折點上，一旦趨勢形成，它就消失了。他要趁其他投機者還沒有意識到這一轉折點之時，利用美元的下跌賺更多的錢。當然，索羅斯增加投入的前提是他深信逆轉已不復存在，因為一旦趨勢逆轉，哪怕是暫時的，他也將擁抱災難。

　　到了1985年9月22日，事情逐漸朝索羅斯預測的方向發展。美國新任財長詹姆土·貝克和法國、西德、日本、英國的四位財政部部長在紐約的普拉扎賓館開會，商討美元貶值問題。會後五國財長簽訂了《普拉扎協議》。該協議準出通過"更緊密地合作"來"有序地對非美元貨幣進行估價"。這意味著中央銀行必須低估美元價值，迫使美元貶值。

　　《普拉扎協議》公佈後的第一天，美元被宣佈從239日元降到222．5日元，即下降了4．3％，這一天的美元貶值使索羅斯一夜之間賺了4000萬美元。接下來的幾個星期，美元繼續貶值。10月底，美元已跌落13％，且美元兌換205日元。到了1986年9月，美元更是跌至1美元兌換153日元。索羅斯在這場大手筆的金融行動中前後總計賺了大約1．5億美元。這使得量子基金在華爾街名聲大噪。

　　量子基金已由1984年的4．489億美元上升到1985年的10．03億美元，資產增加了223．4％。索羅斯憑著他當年的驚人業績，在金融世界華爾街地區收入最高的前一百名人物排名上，名列第二位。按照這家雜誌的報道，索羅斯在1985年的收入達到了9350萬美元。

　　1986年還是索羅斯的豐收年，量子基金的財富增加了42．l％，達到15億美元。索羅斯個人從公司中獲得的收入達2億美元。

　　但上帝並非一直垂青索羅斯，在1987年索羅斯遭遇了他的"滑鐵盧"。

　　根據索羅斯金融市場的“盛——衰"理論，繁榮期過後必存在一個衰退期。他通過有關渠道得知，在日本證券市場上，許多日本公司，尤其是銀行和保險公司，大量購買其他日本公司的股票。有些公司為了入市炒作股票，甚至通過發行債券的方式進行融資。日本股票在出售時市盈率已高達48．5倍，而投資者的狂熱還在不斷地升溫。因此，索羅斯認為日本證券市場即將走向崩潰。但索羅斯卻比較看好美國證券市場，因為美國證券市場上的股票在出售時的市盈率僅為19．7倍，與日本相比低得多，美國證券市場上的股票價格還處於合理的範圍內，即使日本證券市場崩潰，美國證券市場也不會被過多波及。於是，1987年9月，索羅斯把幾十億美元的投資從東京轉移到了華爾街。

　　然而，首先出現大崩潰的不是日本證券市場，而恰恰是美國的華爾街。1987年10月19日，美國紐約道·瓊斯平均指數狂跌508石5點，創當時歷史記錄。在接下來的幾星期里，紐約股市一路下滑。而日本股市卻相對堅挺。索羅斯決定拋售手中所持有的幾個大的長期股票份額。其他的交易商捕捉到有關信息後，藉機猛向下砸被拋售的股票，使期貨的現金折扣降了20％。

　　5000個合同的折扣就達2．5億美元。索羅斯因此而在一天之內損失了2億多美元。索羅斯在這場華爾街大崩潰中，據報載，損失了大約6．5億到8億美元。這場大崩潰使量子基金凈資產跌落26．2％，遠大於17％的美國股市的跌幅，索羅斯成了這場災難的最大失敗者。

　　索羅斯雖然痛恨賠錢，但他卻能夠忍受痛苦。對於其他人而言，犯錯是恥辱的來源；而對於他來說，認識到錯誤則是一件可以引以為自豪的事情。因為在他看來，對於事物的認識缺陷是人類與生俱來的伴侶，他不會因為錯誤百出而備感傷心丟臉，他隨時準備去糾正自己的錯誤，以免在曾經跌倒過的地方再度絆倒。他在金融市場上從不感情用事，因為他明白理智的投資者應該是心平氣和的，不能求全責備。正如他經常所說的：“如果你的表現不盡人意，首先要採取的行動是以退為進，而不要挺而走險。而且當你重新開始時，不妨從小處做起。”當你決策失誤，造成巨大損失時，自責是毫無意義的，重要的是勇於承認自己的錯誤，及時從市場中撤出，儘可能減少損失。只有保存了競爭的實力，你才能夠卷土重來。索羅斯具有比別人能更敏銳地意識到錯誤的才能。當他發現他的預期設想與事件的實際運作有出入時，他不會待在原地坐以待斃，也不會對於那些該死的出入視而不見，他會進行一次歇斯底裡的盤查以期發現錯誤所在。一旦他發現錯誤，他會修正自己的看法以圖東山再起。正是因為索羅斯的這一寶貴品質，他才始終能夠在動蕩的市場中保存實力。一個投資者之所以被稱為“偉大的投資者”，關鍵不在於他是否永遠是市場中的大贏家，而在於他是否有承認失敗的勇氣，能否從每一次的失敗中站起來，並且變得更加強大。索羅斯恰恰具備了作為一個“偉大投資者”的素質。這也就是為什麼索羅斯在經歷了1987年10月份的慘敗之後，卻仍能使量子基金1987年的增長率達到14．1％，總額達到18億美元的原因之一。

　　索羅斯不是那種奉傳統若神明的人，他有自己獨特的一套市場理論。他認為，金融市場動蕩無序，股票市場的運作基礎不是邏輯，而是心理的。跑贏市場的關鍵在於如何把握這種群體心理。索羅斯在預測市場走向時，比較善於發現相關市場的相互聯繫，這使得他能準確地判斷一旦某一市場發生波動，其他相關市場將會發生怎樣的連鎖反應，以便更好地在多個市場同時獲利。

　　索羅斯在金融市場上能夠獲得巨額利潤除了依賴於他獨特的市場理論外，還在於他超人的膽略。因為索羅斯認為一個投資者所能犯的最大錯誤並不是過於大膽魯莽，而是過於小心翼翼。雖然有一些投資者也能準確地預期市場走向，但由於他們總是擔心一旦行情發生逆轉，將遭受損失，所以不敢建立大的頭寸。當市場行情一直持續看好，才又後悔自己當初的頭寸太少，坐失賺錢良機。索羅斯一旦根據有關信息對市場作出了預測，就對自己的預測非常自信，當他確信他的投資決策無可指責，那麼建立再大的頭寸都在所不惜。當然要建立巨額的頭寸，需要有超人的膽略和勇氣，否則，他將無法承受由此帶來的巨大壓力。

　　索羅斯猶如華爾街上的一頭金錢豹，行動極其敏捷，善於捕捉投資良機。一旦時機成熟，他將有備而戰，反應神速。1992年，索羅斯抓住時機，成功地狙擊英鎊。這一石破天驚之舉，使得慣於隱於幕後的他突然聚焦於世界公眾面前，成為世界聞名的投資大師。

　　英鎊在200年來一直是世界的主要貨幣，原來採取金本位制，與黃金掛鉤時，英鎊在世界金融市場占據了極為重要的地位。只是第一次世界大戰以及1929年的股市大崩潰，才迫使英國政府放棄了金本位制而採取浮動制，英鎊在世界市場的地位不斷下降。而作為保障市場穩定的重要機構——英格蘭銀行，是英國金融體制的強大支柱，具有極為豐富的市場經驗和強大的實力。從未有人膽敢對抗這一國家的金融體制，甚至想都未敢想過。

　　索羅斯卻決定做一件前人所未做過的事，搖撼一下大不列顛這顆號稱堅挺的大樹，試一試它到底有多麼強大的力量。但索羅斯並不是一個容易衝動的人，他不會拿投資人的錢去做無謂的冒險，他在不斷地尋找機會。

　　隨著1989年11月柏林牆的轟然倒下，許多人認為一個新的。統一的德國將會迅速崛起和繁榮。但索羅斯經過冷靜地分析，卻認為新德國由於重建原東德，必將經歷一段經濟桔據時期。德國將會更加關註自己的經濟問題，而無暇幫助其他歐洲國家渡過經濟難關，這將對其他歐洲國家的經濟及貨幣帶來深遠的影響。

　　在1990年，英國加入西歐國家創立的新貨幣體系——歐洲匯率體系（簡稱ERM）。索羅斯認為英國犯了一個決定性的錯誤。因為歐洲匯率體系將使西歐各國的貨幣不再釘住黃金或美元，而是相互釘住；每一種貨幣只允許在一定的匯率範圍內浮動，一旦超出了規定的匯率浮動範圍，各成員國的中央銀行就有責任通過買賣本國貨幣進行市場干預，使該國貨幣匯率穩定到規定的範圍之內；在規定的匯率浮動範圍內，成員國的貨幣可以相對於其他成員國的貨幣進行浮動，而以德國馬克為核心。早在英國加入歐洲匯率體系之前，英鎊與德國馬克的匯率已穩定在1英鎊兌換2．95馬克的匯率水平。但英國當時經濟衰退，以維持如此高的匯率作為條件加入歐洲匯率體系，對英國來說，其代價是極其昂貴的。一方面，將導致英國對德國的依賴，不能為解決自己的經濟問題而大膽行事，如何時提高或降低利率、為保護本國經濟利益而促使本國貨幣貶值；另一方面，英國中央銀行是否有足夠的能力維持其高匯率也值得懷疑。

　　特別是在1992年2月7日，歐盟12個成員國簽訂了《馬斯特裡赫特條約》。這一條約使一些歐洲貨幣如英鎊、義大利裡拉等顯然被高估了，這些國家的中央銀行將面臨巨大的降息或貶值壓力，它們能和經濟實力雄厚的德國在有關經濟政策方面保持協調一致嗎？一旦這些國家市場發生動蕩，它們無力抵禦時，作為核心國的德國會犧牲自己的國家利益來幫助這些國家嗎？

　　市場洞察力決定了一切，錯誤的洞察會導致自我毀滅。索羅斯的天才就在於比別人更快的預見到未來的發展趨勢。索羅斯早在《馬斯特裡赫特條約》簽訂之時已預見到歐洲匯率體系將會由於各國的經濟實力以及各自的國家利益而很難保持協調一致。一旦構成歐洲匯率體系的一些“鏈條”出現鬆動，像他這樣的投機者便會乘虛而入，對這些鬆動的“鏈條”發起進攻，而其他的潮流追隨者也會聞風而動，使匯率更加搖擺不定，最終，對追風機制的依靠比市場接納它們的容量大得多，直到整個機制被摧毀。

　　果然，在《馬斯特裡赫特條約》簽訂不到一年的時間里，一些歐洲國家便很難協調各自的經濟政策。當英國經濟長期不景氣，正陷於重重困難的情況下，英國不可能維持高利率的政策，要想刺激本國經濟發展，惟一可行的方法就是降低利率。但假如德國的利率不下調，英國單方面下調利率，將會削弱英鎊，迫使英國退出歐洲匯率體系。雖然英國首相梅傑一再申明英國將信守它在歐洲匯率體系下維持英鎊價值的政策，但索羅斯及其他一些投機者在過去的幾個月里卻在不斷擴大頭寸的規模，為狙擊英鎊作准備。

　　隨著時間的推移，英國政府維持高利率的經濟政策受到越來越大的壓力，它請求德國聯邦銀行降低利率，但德國聯邦銀行卻擔心降息會導致國內的通貨膨脹並有可能引發經濟崩潰，拒絕了英國降息的請求。

　　英國經濟日益衰退，英國政府需要貶值英鎊，刺激出口，但英國政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉力維持英鎊對馬克的匯價在1：2.95左右。英國政府的高利率政策受到許多金融專家的質疑，國內的商界領袖也強烈要求降低利率。在1992年復季，英國的首相梅傑和財政大臣雖然在各種公開場合一再重申堅持現有政策不變，英國有能力將英鎊留在歐洲匯率體系內，但索羅斯卻深信英國不能保住它在歐洲匯率體系中的地位，英國政府只是虛張聲勢罷了。

　　英鎊對馬克的比價在不斷地下跌，從2．95跌至2．85，又從2．85跌至2．7964。英國政府為了防止投機者使英鎊對馬克的比價低於歐洲匯率體系中所規定的下限2．7780，已下令英格蘭銀行購入33億英鎊來干預市場。但政府的干預並未產生好的預期，這使得索羅斯更加堅信自己以前的判斷，他決定在危機凸現時出擊。

　　1992年9月，投機者開始進攻歐洲匯率體系中那些疲軟的貨幣，其中包括英鎊、義大利裡拉等。索羅斯及一些長期進行套匯經營的共同基金和跨國公司在市場上拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國家的中央銀行不得不拆巨資來支持各自的貨幣價值。

　　英國政府計劃從國際銀行組織借入萬億英鎊，用來阻止英鎊繼續貶值，但這猶如杯水車薪。僅索羅斯一人在這場與英國政府的較量中就動用了100億美元。索羅斯在這場天量級的豪賭中拋售了70億美元的英鎊，購入60億美元堅挺的貨幣——馬克，同時，索羅斯考慮到一個國家貨幣的貶值（升值）通常會導致該國股市的上漲（下跌），又購入價值5億美元的英國股票，並賣掉巨額的德國股票。如果只是索羅斯一個人與英國較量，英國政府也許還有一絲希望，但世界許多投機者的參與使這較量的雙方力量懸殊，註定了英國政府的失敗。

　　索羅斯是這場“賭局’最大的賭家。其他人在作出億萬資金的投資決策時也許心臟會狂跳不已，寢食難安，但這從來不是索羅斯的風格，他在進行高風險、大手筆的決策時，憑藉的是他超人的膽略和鋼鐵一般的意志，他能處之泰然，好像置身於事外。也許他能不斷製造世界金融界神話的最大秘訣之一就是他具有超人的心理素質。

　　下完賭註，索羅斯開始等待。1992年9月中旬，危機終於爆發。市場上到處流傳著義大利裡拉即將貶值的謠言，裡拉的拋盤大量涌出。

　　9月13日，義大利裡拉貶值7％，雖然仍在歐洲匯率體系限定的浮動範圍內，但情況看起來卻很悲觀。這使索羅斯有充足的理由相信歐洲匯率體系的一些成員國最終將不會允許歐洲匯率體系來決定本國貨幣的價值，這些國家將退出歐洲匯率體系。

　　1992年9月15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對馬克的比價一路下跌至2．80，雖有消息說英格蘭銀行購入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢。到傍晚收市時，英鎊對馬克的比價差不多已跌至歐洲匯率體系規定的下限。英鎊已處於退出歐洲匯率體系的邊緣。

　　英國財政大臣採取了各種措施來應付這場危機。首先，他再一次請求德國降低利率，但德國再一次拒絕了；無奈，他請求首相將本國利率上調2％一12％，希望通過高利率來吸引貨幣的迴流。一天之中，英格蘭銀行兩次提高利率，利率已高達15％，但仍收效甚微，英鎊的匯率還是未能站在2．778的最低限上。在這場捍衛英鎊的行動中，英國政府動用了價值269億美元的外匯儲備，但最終還是遭受慘敗，被迫退出歐洲匯率體系。英國人把1992年9月15日——退出歐洲匯率體系的日子稱做黑色星期三。

　　隨後，義大利和西班牙也紛紛宣佈退出歐洲匯率體系。義大利裡拉和西班牙比賽塔開始大幅度貶值。

　　但作為與英國政府較量的另一方面——索羅斯卻是這場襲擊英鎊行動中最大的贏家，曾被《經濟學家》雜誌稱為"打垮了英格蘭銀行的人"。在最終弓踐黑色星期三的兩周時間里，索羅斯從英鎊空頭交易中獲利已接近10億美元，在英國、法國和德國的利率期貨上的多頭和義大利裡拉上的空頭交易使他的總利潤高達20億美元，其中索羅斯個人收入為1／3。在這一年，索羅斯的基金增長了67．5％。他個人也因凈賺6．5億美元而榮登《金融世界》雜誌的華爾街收入排名榜的榜首。

　　索羅斯在金融市場投資的同時，也在不斷地發展和完善他自己的投資理論。

　　索羅斯認為，股票市場本身具有自我推進�