財務柔性

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財務柔性(Financial flexibility)

　　柔性的基本含義是指事物的靈活可變性，它是由環境的變化而引起的，根據不確定性而設笠。

　　財務柔性是指企業資本運作、財務活動存在著變數，具有不確定性。針對企業財務活動中環境的變化及由環境引起的不確定性，企業動態地實施財務管理。就是企業柔性財務管理。在現代企業，由於企業資本運作不確定性因素的增加，企業理財環壠和條件的不斷改變，企業財務柔性正日趨凸顯，分析企業財務柔性特征並探討與之相適應的柔性對務管理很有必要。

　　企業財務柔性表現在企業資本運動和財務活動的各個方面:

　　1、資本籌集的柔性。

　　企業籌資柔性首先表現在籌資渠道和方式上。企業資本的來源、融資手段並非唯一不變的，在市場經濟條件下，企業融資渠道和方式雖然具有多元化特征，但是，就某一特定的企業來說，其融資不僅要考慮融資方式對企業財務的影響，而且還必須考慮融資的可能，比如，國有企業可運用國家財政資金，而非國有企業卻不能運用這種融資方式;非股份公司不能通過股票融資;股份公司增資擴股、企業向銀行借貨、發行債券融資等都有比較嚴格的限制條件，因此，企業必須結合自身的情況和條件，靈活選擇融資果道和方式。其次，在融資構成和資本期限裕配上應具有柔性。企業籌資必然會考慮新增資本對企業原有資本結構的影響，因為過高的負債，會增加企業財務風險，勢必加大企業對務危機和破產倒閉的可能性，當企業資本構成中債務資本比重較大，籌資就應該避開債務，儘量選擇權益資本，如企業資本構成中權益資本比重較大，由於舉債具有財務杠桿效應，在投資報酬率高於債務資本成本時，適度增加債務資本，可提高權益資本的收益，因此，企業應根據自身不同情況，靈活調整資本構成，保持企業合理的資本結構並擅於運用負債營，在資本期限的搭配上，如長期資本之間、短期資本之間、長期資本與短期資本之間，也存在著彈性組合和合理裕配問題，這樣才有可能儘量減少各種資本閑置浪費、降低融資風險，充分發揮資本合理配置效率。

　　2、資本運用的柔性。

　　資本運用包括資本投資和資本營運兩個方面。資本投資又可分為項目投資和金融投資。項目投資屬於企業對內投資，包括固定資產投資、無形資產投資、遞延資產投資等;金融投資屬於企業付外投資，它主要是企業通過購買股票、債券、基金等金融資產而間接投資於其他企業的一種投資行為。資本投資的柔性主要表現在企業投資規模可大可小、投資形式具有多樣化、投資內容奧有多元化;、企業可靈活調整投資結構、可進行不同情況的投資戰略分析、靈活運用投資策咯和方法等。資本營運是指企業在日常生產經營過程中，發生的一系列經常性的資本收付。企業日常經營活動、資本收付經常會發生變化，如企業現金需要量的突然增加，存貨供應缺貨或突然中斷，材料價格上漲，企業信用政策的改變等，所有這些都會增加企業資本營運的柔性。企業也就會隨時時資本營運進行相應的調整。

　　3、資本收益分配的柔性。

　　企業資本收益分配受多種因素的影響，如法律因素、股東因素、企業因素等，它關係到投資者、債權人、企業員工和管理當局等不同利益人的利益要求，而這些影響因素和相關利益人的利益要求，又會因不同企業、不同時期、不同的經營環境和條件而發生改變，因此，企業應根據可能變化的環境、條件，及時調整自己的收益分配政策。資本收益分配的柔性不僅表現在分配比例、分配數量上，而且也體現在分配政策制定、分配形式的選擇上，它是一項政策性強、涉及面廣、影響較大的工作，企業必須充分考慮各種可能的影響因素、兼顧不同利益人的利益要求，在有利於企業發展、滿足各方利益人利益的基礎上，選擇適合自身特點的收益分配政策，根據企業不同發展時期和變化的環境及條件，進行相應的收益分配調整，以保證企業收益分配政策的適應性和靈活性。

　　現代企業財務柔性管理的基本理念的核心是以人為本的理念。傳統財務管理被看成“錢的管理”，其主要職能就是搞好企業的資金營運，規劃籌資投資活動、利益分配等。而柔性財務管理活動中，人的價值觀念、行為方式起著決定性的作用，明確財務管理的客體是人以及因此形成的內外部財務關係，其次才是財務資源(資金、人力、信息或現金流轉)。應在實施財務管理過程中，發揮人本管理的最大效用。按照這種理念指導企業財務管理，就是以人的發展為出發點，圍繞人的價值管理開展財務活動，協調好財務關係，以和為貴，以財務管理促進企業內外和諧發展，使財務管理能充分調動全體企業人員的積極性和創造性，促進企業技術創新，最終實現企業的發展。

　　柔性是與變化相聯繫的一種能力,柔性財務管理是指企業適應變化的財務管理能力。在市場經濟條件下,企業財務活動不確定性因素的增加,企業資本運動總是處在不斷的變化過程中,加之,企業理財的外部環境和條件的不斷改變,如國家經濟政策調整、通貨膨脹的發生、經濟發展出現不同的周期、企業處於不同的市場競爭環境中、國家對稅收法規、證券法規、財務法規的調整、金融市場環境的改變等等,無不對企業財務活動和財務管理產生重要的影響,因此,企業必須相應地調整理財策略和方法,才能更好地適應這種變化的需要,從而不斷提高企業財務管理的水平和效率。我國加入WTO後,隨著世界經濟的一體化、資本國際流動的加強,我國經濟與世界經濟的進一步融合,企業理財的環境變得更為複雜和不確定,這就要求企業一切財務決策的制定必須快速、財務戰略的確定必須適時,能隨時根據瞬息萬變的市場和環境做出快速的應變策略,實施企業柔性財務管理也就成為必然。

　　1.柔性融資管理

　　企業融資總會基於一定的目的,如擴大生產經營規模,優化企業資本結構、償還債務,進行控股等。企業無論基於什麼目的融資,籌資時必須認真研究融資的各種影響因素,根據融資環境和條件的變化,及時調整企業的融資策略,進行柔性化融資管理。柔性融資管理主要包括籌資數量和時間柔性管理及資本結構的柔性管理兩方面內容。企業籌資數量和時間的柔性管理要求企業應動態調整資本需要量,靈活控制資本投放時間,由於企業資本需要量的預測受不確定性因素影響較大,企業生產經營活動也可能隨時發生改變,因此,企業事先確定的籌資數量存在著變化的可能,這就要求企業籌資數量應根據其可能的變化和實際需要,及時進行調整,要麼增加、要麼減少;在籌資時間管理上,企業應掌握好資本運用的投資時間,確保籌資與投資時間上的銜接,靈活控制資本投放時間。

　　資本結構的柔性管理要求企業資本結構應具有彈性,一方面企業原有的資本構成能實現靈活轉換,如長期資本與短期資本之間,權益資本與債務資本之間的相互轉換;另一方面企業通過靈活運用不同融資方式,能及時調整現有資本構成,保持資本結構的優化。

　　2.柔性投資管理

　　企業正確的投資決策是建立在若幹假設條件上的,企業實際投資活動中,外部環境和條件的改變,企業投資必然做出相應的調整,如工程材料價格上漲,企業會增加資本投入,提高工程預算,影響投資效益;企業面臨著更好的投資項目和機會時,如何調整現有的投資政策,及時抓住投資機會等,這就要求企業進行投資決策時,應留有餘地和彈性,應充分考慮到未來影響投資的不確定性因素,提出多種應對方案和應對措施,實施動態投資管理。柔性投資管理不僅表現在企業投資規模上應具有柔性,應根據變化了的條件,隨時進行調整;而且在投資的構成上也必須具備柔性,能靈活地進行轉換和調整,如減少某一投資,增加另一投資,將收回的資本投入某一項目等,這就要求企業在投資構成上,應註意相互搭配,包括時間上的相互銜接,投資品種上固定投資與流動投資相結合,保持企業投入資本相對的流動性和變現能力,給企業進行投資調整留有空間。

　　3.柔性營運資本管理

　　營運資本管理涉及到企業生產經營的各個方面,是企業日常財務管理的重要內容。對營運資本進行柔性管理:一是流動資產規模的柔性管理。企業流動資產投資規模越大,資產的變現能力就越強,獲利能力也就越弱,反之提高資產的獲利能力,就會降低資產的流動性,加大企業經營風險,因此企業應保持流動資產投資的適度規模,當企業經營情況和條件發生改變,影響企業流動資產正常比例時,應及時做出調整,既保證資產的盈利能力,又使企業資產具有相對的流動性,以降低企業風險。二是流動資產內部結構的柔性管理。

　　流動資產內部結構是指企業現金、短期有價證券、應收賬款、存貨等構成及其比重問題,在流動資產內部結構安排上,企業應遵循時間上的依次繼起和空間上的同時並存,確保流動資產各構成項目適度比例,當企業生產經營活動引起企業流動資產內部結構失衡時,應及時進行調整,如企業應收賬款大幅度增加,就應及時分析賒銷增加的原因,有無賒銷失控現象,並相應做出調整。三是流動資產各項目的柔性管理。在企業生產經營活動中,流動資產各項目具有較好的柔性特點,這給我們實施柔性管理提出了更高的要求,如為防止意外事件對企業現金收支的影響,企業除保持正常現金儲備外,還應有一定的保險儲備;短期有價證券作為現金的替代物,應保持其較好的流動性;為防止企業存貨需求增大,存貨交貨推遲或缺貨等,企業在正常存貨儲備外,還應增加一部分保險儲備等。

　　4.柔性收益分配管理

　　柔性收益分配管理主要是指企業在確定收益分配政策和進行分配數額上應留有餘地,具備調節的空間。企業可選擇的收益分配政策主要包括剩餘股利政策、固定股利支付率政策、穩定股利支付政策、低正常加額外股利政策等,一般來說,低正常加額外股利政策給企業留有較大的彈性,即使企業盈利很少或需要多留成盈利時,企業仍可發放固定的正常股利,不會影響股東的投資和對企業的信心;而當企業盈利較多時,除分配給股東額外股利外,企業也可保留較多的盈利。在分配數額上,除依法提取盈餘公積金外,企業在投資者和企業留存分配之間仍有較大的調節空間,這主要取決於企業的收益分配政策、企業再投資機會、企業償債需要、舉債能力、盈利情況等因素,企業應根據外部經濟情況和理財環境變化,結合自身的生產經營活動情況,靈活確定收益分配數額,在充分考慮投資者利益的基礎上,給企業進一步發展留有足夠的資本和空間。

　　第一，體現在企業財務管理思想的柔性，傳統的財務管理往往是根據企業的計劃去組織財務活動，推進財務管理工作的開展。柔性財務管理強調的是根據變化的環境引導企業的財務活動，牽引企業財務管理工作的開展，理順財務關係。由過去的簡單化的債權債務關係變為合作關係，由過去的競爭對手關係變為互利共底關係。

　　第二，體現在企業財務管理方法的柔性。主要表現為由過去程式化、剛性化的財務管理方法變為非程式化、柔性化的財務管理方法。如為了縮短財務預算周期，用並行工程的方法來編製預算;改過去的剛性責任中心為柔性責任中心，科技人員在企業內部自由流動解決生產經營中的問題，財務管理要採用相應的辦法去支持企業的各種創新活動。通過合理加大產品設計的投入，既滿足用戶的質量需要和調動科技人員的積極性，又降低企業總成本。這些都需要財務管理的方法更加柔性化。

　　第三，體現在企業籌資手段和結構的柔性。在市場經濟條件下，企業應根據自身不同情況，靈活調整資本構成，保持企業合理的資本結構並善於運用負債經營。在資本期限的搭配上，如長期資本之間、短期資本之間、長期資本與短期資本之間，也存在著彈性組合和合理搭配問題，這樣才有可能儘量減少各種資本閑置浪費，降低融資風險，充分發揮資本合理配置效率。

　　第四，體現在企業資本運用管理的柔性。主要表現在企業投資規模可大可小、投資形式多樣化、投資內容多元化、企業可靈活調整投資結構、可進行不同情況的投資戰略分析、靈活運用投資策略和方法等。

　　第五，表現在企業資本收益分配的柔性。要求企業必須充分考慮各種可能的影響因素、兼顧不同利益人的利益要求，在有利於企業發展、滿足各方利益人利益的基礎上，選擇適合自身特點的收益分配政策，根據企業不同發展時期和變化的環境及條件，進行相應的收益分配調整，以保證企業收益分配政策的適應性和靈活性。

　　第六，體現在企業財務管理環境的柔性。包括良好的社會風氣、領導者形象和管理對象。良好的社會風氣和領導者形象能產生很多正面效應，這正是柔性財務管理所需要的。良好的管理對象，即企業的員工要有比金錢更高的精神追求，妻有較強的民主意識，要有較高的文化素質，要有比較好的道德品質。這是柔性財務管理的基礎。

　　現代企業財務柔性管理在以人為本理念的指導下，遵循的主要原則大致包括以下幾個方面:

　　1.內在重於外在原則。千頭萬緒的財務管理工作，通過財務法規和制度進行嚴格管理是外在的管理形式。帶有明顯的強制性和不可抗拒性，無論是理解還是不理解都要執行。柔性財務管理更加重視內在的管理，諸如通過說服教育、感情投資、形象影響、輿論宜傳、激勵尊重、心理溝通的形式進行更加能動的管理。這種側重影響管理對象的內在管理，成效將更加明顯。

　　2.重視心理激勵的原則。傳統財務管理往往靠資金去推動和激勵企業的各項活動。在柔性財務管理中，重視有限的資金激發企業人的創業精神、奮鬥精神和奉獻精神，通過企業財務的民主管理等形式，使企業員工真正成為企業的當家人，從而激發其創造力。

　　3.務實的原則。在柔性財務管理中，一些影響組織內成員積極性的因素往往是些實際問題，不加以解決或不能作出客觀的解釋，工作就難以進行甚至一籌莫展。解決的辦法第一步是務虛，即調查研究，探索討論，但更重要的是第二步，即想盡一切辦法來解決問題，多辦實事，即務實。如果僅僅是坐而論道，拖拉敷衍、甚至推誘扯皮，就會形成惡習，使財務管理喪失群眾基礎，走向惡性迴圈。

　　4.教育重於懲罰的原則。傳統的財務管理的剛性特點決定其重懲罰的原則十分突出。在柔性財務管理中的教育工作是最基本的工作。財務行為是由人操縱的，柔性財務管理要想深入人的內心世界，激勵人的精神，改變人的意志，控制人的行為，只能通過感情交流、輿論宣傳、典型引路、分析信息、因勢利導來解決，而這一切都屬於教育的範疇。5.個體重於群體原則。傳統財務管理往往停留在管理制度的整齊劃一階段，很難做到具體問題具體分析和“一把鑰匙開一把鎖”，又巾個體的複雜性、特殊性的一面往往照顧不到。在柔性財務管理中，則較多地關照和理清個體這種複雜性，用有關財務規章制度的一般原則，彈性解決個體的問題，以充分調動個體的積極性，解決了組織中那些對組織意志不理解、有成見或執行起來有困難的人的問題，財務管理才能更加和諧，財務管理目標才更容易實現。以人為本，充分利用科技創新、科技成果已成為企業謀求竟爭優勢和長遠發展的重要手段，實施企業柔性財務管理是否達到預期的目的主要看以下幾個方面的變化:

　　第一看企業是否走出了“管財與管物”的管理程式，實現了“管人與管財”的有機結合。人是生產要素中最積極的因素，是知識的載體，是增強企業超群竟爭優勢的最重要的源泉。財務管理要註重企業人力資源的開發和利用，要通過建立責權利相結合的運行機制，強化對人的激勵與約束，把人的知識潛能最大限度地挖掘出來，實施按實物投資分配與知識資本分配相結合的新模式，使企業的財務管理成為充分調動人的積極性和創造性的有效手段。

　　第二看企業是否走出了“投資與籌資”的管理程式，實現了“籌知與投知”的管理轉變。現代市場是知識、科學技術的競技場，誰掌握了高新科學技術，誰就掌握了市場，這是知識經濟同工業經濟最本質的不同點。企業不僅需要有維護生產能力的實物資本，更需要有具備創新能力的知識資本。企業具有大量的知識資本，就有了發展生產的主動權，可以從高層次上優化產品結構，創造符合時代需要、符合消費者需要的產品。這對企業財務管理提出了新的要求，必須緊密結合市場實際，為企業所需的知識資本的管理進行合理規劃，制定經營方案，加強對企業無形資產及人力資本的管理，支持幫助企業充分利用其知識資源，不斷創造和增加企業價值。

　　第三看企業財務是否實行全部柔性化管理。財務管理作為一項價值管理工作，其註意力不能總停留在價值層面上，財務管理工作的價值目標—價值增值的實現必須在生產和流通的迴圈中進行，價值的物質載體的生產和組織所採用的技術將決定企業投人的價值能否增加或增加多少。因此企業柔性財務管理必須貫徹落實到財務工作過程的始終。

　　第四看企業是否實現了柔性分配製度。企業分配製度是企業財務管理的最重要方面，它是決定企業能否興旺發達的關鍵環節。優秀的企業管理者都能夠嫻熟地把按勞分配的原則貫穿於柔性分配製度之中，調動企業成員的積極性。北大方正1988年40萬元起家，到1998年產值達到60億，利稅3.3億元，發展速度簡直是天方夜談。他的創始人王選在企業內部建立起人力資本的利潤分享制度，除支付給勞動者正常薪金外，還要將企業利潤按知識進行分配，這對企業人才的匯聚與發展起到十分重要的作用。豐田汽車公司的能力工資制體現了柔性分配製度。對事務職員，新工資制度下工資總額的60%由基本工資構成，再加人40%的能力工資。工資構成確認之後，其實際發放由職員工作目標的完成程度來確定。

　　實現現代企業財務的柔性管理，首先必須在思想上牢固樹立以人為本的科學發展觀，理財觀念上要從以資金為出發點轉向以人為出發點。充分認識人在企業財務管理中的重要性。財務管理既是對資金的管理，更是對人的管理，一個企業只有讓每一個員工積极參与到財務管理中來，財務管理才能真正成功。科學發展觀指導下的企業財務文化作為一種管理文化應當以人為本，以價值觀的塑造為核心來引導、調控和凝聚人的積極性和創造性。其次，實現現代企業財務的柔性管理要求企業提高對市場需求反應的靈敏度，要求內部信息高效率流動，內部各部門更加協調合作。建立橫向網路組織結構代替縱向金字塔組織結構已經成為大勢所趨，這可以減少成本，還有利於部門之間的合作溝通。當然柔性財務管理要發揮協調作用，防止分權失去控制。

　　再次，實現現代企業財務的柔性管理，必須使企業員工民主參與企業權益的分配。企業員工是企業真正的主人，同時又是市場風險的承擔者。現代企業組織形態下，正是由於企業員工的齊心協力才使企業的財務資本不斷增值，企業員工應該成為企業的財務積累的直接受益者。企業全體員工民主參與企業權益的分配，必將調動他們的積極性和創造性，最大限度地激勵組織中的全體成員，充分挖掘出其內在的潛力，使企業長盛不衰。

　　最後，實現現代企業財務的柔性管理，管理方式要從控制轉向引導和激勵。傳統剛性財務管理往往就是財務控制，企業財務經理的主要任務就是為了保證完成任務，加強對各部門和員工的財務控制，對於如何優化各部門和員工的財務行為考慮不夠。實踐證明，財務管理已經不再是傳統意義上的財務控制，而是引導和激勵。在信息時代，只有通過有效的引導和激勵才能更好地優化人們的財務行為，提升企業的價值。總之，實現現代企業財務的柔性管理，企業財務競爭要以柔性戰略作為剛性戰略的有效補充。過去許多企業在過多剛性目標追求下，演變為拼資金、拼規模、拼人力、拼價格和廣告等。然而，在財務戰略中加入柔性思維後，就會意識到無論什麼企業都不可能在任何情況下一往無前，它們也會受到環境的影響和制約，需要調整和變化，該收縮時就不要擴張。剛性財務戰略如果沒有柔性財務戰略來配合，往往導致失敗。當然僅僅靠柔性財務戰略，其使用價值也是非常有限的，還需要剛性財務戰略的正確指導只有在兩者完美統一時，才能獲得最大價值。