項目投資
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項目投資（Project Investment）
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項目投資是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關的長期投資行為。項目投資按其涉及內容還可進一步細分為單純固定資產投資和完整工業投資項目。單純固定資產投資項目特點在於：在投資中只包括為取得固定資產而發生的墊支資本投入而不涉及周轉資本的投入；完整工業投資項目則不僅包括固定資產投資，而且還涉及到流動資金投資，甚至包括其他長期資產項目（如無形資產、長期待攤費用等）的投資。
與其他形式的投資相比，項目投資具有投資內容獨特（每個項目都至少涉及一項固定資產投資）、投資數額多、影響時間長（至少一年或一個營業周期以上）、發生頻率低、變現能力差和投資風險大的特點。
短期投資又稱流動資產投資，是指在一年內能收回的投資。長期投資則是指一年以上才能收回的投資。由於長期投資中固定資產所占的比重最大，所以長期投資有時專指固定資產投資。
2、採納與否投資和互斥選擇投資
從決策的角度看，可把投資分為採納與否投資和互斥選擇投資。採納與否投資是指決定是否投資於某一獨立項目的決策。在兩個或兩個以上的項目中，只能選擇其中之一的決策叫做互斥選擇投資決策。
（一）現金流量的概念
現金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業現金支出和現金收入增加的數量。具體包括：現金流出量、現金流入量和現金凈流量三個方面。
1、現金流出量
一個項目的現金流出量，是指該項目引起的企業現金支出的增加額。
1）購置生產線的價款。購置生產線的價款可能是一次性支出，也可能分幾次支出。
2）墊支流動資金。由於該生產線擴大了企業的生產能力，引起對流動資產需求的增加，所以企業需要追加的流動資金，也是購置該生產線引起的，應列入該項目的現金流出量。
2、現金流入量
一個項目的現金流入量，是指該項目所引起的企業現金收入的增加額。
例如，企業購置一條生產線，通常會引起下列現金流入：
1）營業現金流入
購置生產線擴大了企業的生產能力，使企業銷售收入增加，而扣除有關的付現成本增量後的餘額，就是該生產線引起的一項現金流入。其計算公式為：營業現金流入＝銷售收入－付現成本。
付現成本在這裡是指需要每年支付現金的成本；成本中不需要每年支付現金的部分稱為非付現成本，其中主要是折舊費。所以：付現成本＝總成本費用－折舊。
如果從每年現金流動的結果來看，增加的現金流入來自兩部分：一部分是利潤造成的貨幣增值；另一部分是以貨幣形式收回的折舊。
營業現金流入＝銷售收入－付現成本＝銷售收入－（總成本費用－折舊）＝利潤＋折舊
2）該生產線出售（報廢）時的殘值收入
3）收回的流動資金
3、現金凈流量
現金凈流量是指一定期間現金流入量和現金流出量的差額。
（二）現金流量的估計
為了正確計算投資方案的增量現金流量，要正確判斷哪些支出會引起企業總現金流量的變動，哪些支出不會引起企業總現金流量的變動。在進行這種判斷時，特別要註意以下四個問題：
相關成本是指與特定決策有關的、在分析評價時必須加以考慮的成本。與此相反，與特定決策無關的、在分析評價時不必加以考慮的成本是非相關成本。
2、不要忽視機會成本
在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資於其他途徑的機會。而其他投資機會可能取得的收益就是實行本方案的一種代價，因此被稱為這項投資方案的機會成本。機會成本不是我們通常意義上的“成本”，它不是一種實際發生的支出或費用，而是一項失去的收益。
3、要考慮投資方案對公司其他部門的影響
當我們採納一個新的投資方案後，要重視該方案可能對公司的其他部門造成有利或不利的影響。
4、對凈營運資金的影響
在一般情況下，當公司開辦一項新業務並使銷售額擴大後，對於存貨和應收賬款等流動資產的需求也會增加，公司必須籌措新的資金以滿足這種額外需求；另一方面，公司擴充的結果，使應付賬款與一些應付費用等流動負債也會同時增加，從而降低公司流動資金的實際需要。所謂凈營運資金的需要，是指增加的流動資產與增加的流動負債之間的差額。
（三）稅後現金流量
在加入所得稅因素以後，現金流量的計算有三種方法可用。
1、根據現金流量的定義計算
經營現金凈流量（NCF）＝營業收入－付現成本－所得稅
2、根據年末營業結果來計算
另外若考慮開辦費、無形資產的攤銷額和項目終點時的殘值、流動資金回收額，則上式還可以改寫為：
營業現金流量（NCF）＝息前稅後利潤＋折舊＋開辦費、無形資產攤銷額＋終結點的回收額
3、根據所得稅對收入和折舊的影響計算
