營業現金流量

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

營業現金流量(Operating cash flow)

　　營業現金流量是指投資項目投入使用後，在其壽命周期內由於生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。它包括年營業凈利潤和年折舊等。

　　營業現金流量一般按年度進行計算。這裡現金流入一般是指營業現金收入，現金流出是指營業現金支出和交納的稅金。如果一個投資項目的每年銷售收入等於營業現金收入，付現成本(指不包括折舊的成本)等於營業現金支出。

　　年營業現金凈流量可用下列公式計算：　

　　每年凈現金流量(NCF)＝每年營業收入－付現成本－所得稅

　　或 每年凈現金流量(NCF)＝凈利＋折舊

　　即：

　　營業現金流量＝稅後利潤＋折舊＝收入*（1-稅率）-付現成本*（1-稅率）＋折舊*稅率

　　其中：稅率為所得稅率，收入為現銷收入，付現成本為需用現金支付的成本。

　　計算營業現金流量的重要意義在於：營業現金為企業的最主要的一項現金流量，只有在短期內，就能產生足夠的營業現金流量的項目，才是真正的具有高成長性的項目，才屬於風險投資的對象。

　　營業現金流量是企業投資項目的最主要的現金流。如果一個企業沒有營業現金流量做保證，企業的現金流遲早要枯竭。同時，營業現金流量最能體現企業持續經營能力和未來發展前景。因此，如何能夠使企業營業現金流量達到最大，是企業投資決策過程中重點把握的關鍵。

　　從以上幾個方面可以看出，企業只有把握好自己未來稅後增量營業現金流量，充分考慮時間價值、風險和通貨膨脹等因素，努力做到項目的凈現值最大，才能使企業的現金流入有可靠的保障，使企業價值最大化的理財目標得以實現。

　　營業現金流量的測算最為關鍵，同時也最為複雜，它包括項目壽命的測算、相關經營收入的測算、相關付現成本的測算等等。在經營收入的測算中，又包含著產銷量測算、售價及其變動趨勢測算，測算資料主要來源於營銷部門；在經營付現成本測算中，則涉及各項生產要素的投入量情況及其價格變動趨勢，測算資料主要來源於生產、技術管理部門及生產資料供給部門。

　　營業現金流量指數=營業現金流入量／營業現金流出量

　　營業活動的現金流量是企業集團整體現金流量的構成主體，營業現金流入對相關流出的保障程度，是整個現金流量結構穩健的前提基礎。因此，在從整體上對企業集團現金流量狀況分析的同時，還必須進一步對其中的營業現金流量狀況做出更加深入的分析評價。如果該指數大於1，表明企業集團有著良好的現金支付保障能力基礎；反之，當該指數小於1時，就意味著企業集團收益質量低下，營業現金流入匱乏，甚至處於過度經營的危險狀態。由此可能帶來的一系列問題是：由於現金匱乏而’無力支付依據賬面營業收入與賬面營業利潤計算的增值稅與所得稅；無力彌補未來保持當前營業現金流量能力必需的維持性追加投資而只得舉借新債，造成債務風險、資本成本和機會成本的加大，等等。倘若企業集團營業現金流量長期性地處於短缺狀態，必然會陷入嚴重的財務危機甚至破產倒閉境地。

　　營業現金流量納稅保障率=(營業現金凈流量+所得稅+增值稅)／(增值稅+所得稅)

　　對企業集團而言，納稅現金流出呈現為一種“剛性”特征，幾乎沒有任何彈性可言。亦即企業集團一旦取得了賬面收入與賬面利潤，無論其質量如何或有無足夠的現金流入保障，都必須嚴格地依法履行納稅責任。營業收入與營業利潤既然源於營業活動，相應產生的增值稅、所得稅等就應當而且也必須經由營業活動取得的現金流入量(扣除付現營業成本後)予以支付。如果營業現金流量納稅保障比率小於1，企業集團就不得不通過借款甚至壓縮未來營業活動必要的現金支出進行彌補。這不僅會增大企業集團的財務風險，而且勢必將會對其未來的經營活動以及現金流入能力造成極大的危害。因此，企業集團應儘可能使該比率大於l。

　　【例1】某公司準備購入設備以擴充生產能力，現有兩個供選方案：A方案投資6000元，壽命3年，無殘值。3年中每年營業收入為5000元，每年付現成本為2000元；B方案需投資8000元，3年中每年營業收入為6000元，付現成本第一年為2000元，以後付現成本逐年增加200元，另需墊支營運資金2000元，所得稅率為40%。要求：計算A、B方案的現金流量。（採用直線法折舊）^[2]

　　[解析]：

　　第一步 計算兩個方案的年折舊額

　　第三步 計算A、B兩方案的各年營業現金流量

　　第三步 編製A、B兩方案的全部現金流量表

　　(1)計算兩個項目的年折舊額

　　A方案年折舊額＝6 000/3＝2 000（元）

　　B方案年折舊額＝（8 000－2 000）/3＝2 000（元）

　　(2)A、B項目年營業現金流量的計算

　　(3)編製兩個項目的全部現金流量表