短期借入負債

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　　短期借入負債是指期限在一年以內的借入負債。商業銀行的短期借入負債主要包括同業借款、向中央銀行借款、回購協議、出售大額可轉讓定期存單、發行商業票據、國際短期信貸市場借款等。

　　1．對時間和金額上的流動性需要非常明確。由於活期存款的餘額隨時都在發生變化，不能確定，而定期存款也有提前支取的可能，所以對於流動性來說要準確掌握某一時點上的存款餘額比較困難。相對來說，短期借入負債在時間和金額上可以實現準確掌握，又可以制定計劃加以控制，這為負債管理提供了方便。

　　2．對流動性的需要相對集中。短期借入負債相對存款來說比較集中，這就決定了短期負債的流動性需要在時間和金額上比存款相對集中，如果合作金融機構不能如期還款，就會喪失信譽，從而影響其經營。從這方面說，其流動性風險高於存款。

　　3．利率風險較高。一般情況下，短期借人負債的利率要高於同期存款，由於短期借入負債的利率與市場資金密切相關，是非常容易變化的。一旦市場的資金需求大於供給，短期借入負債的利率有可能急劇上升，導致合作金融機構負債成本提高，給合作金融機構的經營造成損失。因此，合作金融機構必須將短期借入負債的成本分析和控製作為合作金融機構負債管理的重要任務之一。

　　4．主要用於彌補短期頭寸的不足。短期借人負債自身期限短的特點決定了只能用於合作金融機構頭寸的調劑，解決合作金融機構臨時性資金不足和周轉困難的資金需要。對於合作金融機構來說，短期借入負債的餘額雖然也可以被長期占用，但絕不能優先用短期借入負債來滿足盈利性資產的資金需要，只能是為了滿足合作金融機構經營的流動性需要。

　　(1)短期借入負債業務為財務公司提供了絕大部分非存款資金來源。

　　(2)短期借入負債業務是滿足財務公司周轉資金需要的重要手段。短期借人負債業務使財務公司的流動性需要可通過負債管理得到滿足，這既能減低存款波動的不良影響，也在一定程度上兼顧盈利性的要求。

　　(3)短期借入負債業務提高了財務公司的資金管理效率。同時，能有效滿足流動性需要，短期借款的增加能使財務公司持有更高比例的流動性較差的生息資產，從而有利於財務公司盈利水平的提高。

　　(4)短期借人負債業務既擴大了財務公司的經營規模，又加強了外部的聯繫和往來。

　　商業銀行在進行短期借入負債的管理時，要遵循以下原則。

　　(1)選擇恰當的借款時機雖然商業銀行通過短期借入負債可以在一定程度上不依靠資產結構的調整來彌補和增加自身的流動性，但在短期借人負債的有效利用上，有一個時機選擇問題。首先，商業銀行應根據自身在一定時期的資產結構及其變動趨勢，來確定是否利用和在多大程度上利用短期借入負債。如果某一時期商業銀行資產的平均期限較短，有相當能力應付流動性風險，並且當時的市場利率較高，就沒有必要利用和擴大短期借入負債；如果情況相反，則必須註重短期借入負債的運用。其次，商業銀行應根據一定時期金融市場的資金供求狀況與利率變動來選擇借款時機，在市場利率較低時適當多借入一些資金；反之，則少借或不借。再次，商業銀行要根據中央銀行貨幣政策的變化來控制自己對短期借人負債的利用程度。當中央銀行實行緊縮的貨幣政策時，不但再貸款和再貼現的成本會提高，其他短期借人負債的成本也會相應提高，此時，商業銀行需適當控制借款；反之，則可考慮多借人一些款項。

　　(2)控制適度的借款規模短期借入負債是商業銀行實現流動性、盈利性目標所必需的，但並不是越多越有利。如果利用短期借入負債的成本超過因擴大資產規模而獲取的利潤，就不應該繼續增加借款規模，而應通過調整資產結構的辦法來保持流動性或通過進一步挖掘存款潛力的辦法來擴大資金來源。商業銀行要權衡短期借人負債的成本與收益，結合商業銀行自身資產結構的變化趨勢和存款增長規律，測算出一個適度的借款規模。

　　(3)確定合理的借款結構商業銀行短期借人負債的渠道很多。在短期借入負債的管理中，商業銀行應合理安排各種借款在借款總額中的比重。從成本結構來看，商業銀行一般情況下應儘可能多地利用一些低息借款，不利用或少利用高息借款，以降低短期借人負債的成本。但在資產預期收益較高、低息借款又難以取得時，商業銀行也可以適當借人一些高息負債。從國內外資金市場借款成本的比較看，如果從國際金融市場借款較國內便宜，商業銀行就可適當增加從國際金融市場借款的比重；反之，則應減少它的比重，增加國內借款。從中央銀行的貨幣政策來看，如果中央銀行提高再貸款利率和再貼現率，此時，商業銀行應減少向中央銀行借款的比重；反之，則可適當增加向中央銀行借款的比重。

　　①主動把握、控制短期借入負債的金額和期限，有計劃地將各種短期借入負債的到期時間和金額分散化，以減輕流動性需要過於集中的壓力。

　　②儘量把短期借入負債的到期時間和金額與存款量的波動規律相協調。當存款量波動處於低谷時，在自身承受能力允許的範圍內，商業銀行可以適當增加短期借入負債的金額，滿足資金的流動性需求；當存款量波動處於高峰時，則可以減少短期借入負債的金額，從而減少資金的融資成本。

　　③通過多頭拆借的辦法，分散短期借入負債的借款對象和金額，力爭形成一部分可以長期占用的借款餘額。

　　④準確統計短期借入負債的到期時間和金額，以便做到事先籌集還款資金，滿足短期借入負債的流動性需要，保證到期短期借入負債的償還與銜接。

　　(1)同業借款

　　同業借款是同業拆借和轉貼現、轉抵押的統稱。同業拆借是指金融機構(中央銀行除外)之間為調劑資金頭寸、支持日常性的資金周轉而進行的短期借貸，是同業借款的主要形式，也是商業銀行傳統的、主要的短期借入負債業務。由於同業拆借一般是通過商業銀行在中央銀行的活期存款賬戶進行的，實際上是超額準備金的調劑，因此，又被稱為中央銀行基金，在美國則被稱為聯邦基金。在日常經營中，商業銀行有時會出現暫時的資金閑置，有時又會發生臨時性的資金不足。發生臨時性資金不足的商業銀行通過同業拆借獲得資金，而出現暫時資金閑置的商業銀行則通過同業拆借使資金得以運用。在西方發達國家，由於中央銀行對商業銀行的存款準備金不支付利息，同時，商業銀行對一部分活期存款也不支付利息，這就更加刺激了商業銀行將暫時閑置的資金投放到同業拆借市場以獲取盈利。目前，同業拆借市場不僅從最初的只對儲備金頭寸餘缺進行調劑的市場，逐步發展為商業銀行彌補流動性不足和充分有效地運用資金的市場，成為協調流動性和盈利性關係的有效機制，而且同業拆借市場也是中央銀行政策傳遞的渠道，用來控制貨幣和信貸的增長，實現經濟的穩定增長。我國中央銀行對商業銀行的存款準備金支付利息，商業銀行對活期存款也支付利息。因此，我國商業銀行同業拆借的主要目的是補充存款準備金的不足和保持流動性。

　　同業拆借的主要特點有：

　　①對參加拆借的商業銀行沒有規模的限制，既可以是大商業銀行，也可以是小商業銀行。通常，小商業銀行由於放款市場比較狹窄，往往會充當資金拆出者的角色；大商業銀行由於業務範圍比較寬，發生暫時資金困難的機會比較多，所以主要成為了資金拆人者。除商業銀行以外，其他一些金融機構，如保險公司、財務公司、專業的儲蓄機構等都參與到同業拆借市場中來。

　　②交易手段較為先進，通過電話或電傳就能達成交易，手續比較簡便，成交較為迅捷。時至今日，同業拆借市場在許多國家已形成全國性的網路，成為交易手段最先進、交易量最大的貨幣市場；同時，同業拆借市場也日益成為國際化的市場，憑藉先進的通信技術，各國的商業銀行及其他金融機構可以進行跨國、跨地區的交易。

　　③同業拆借的金額一般較大。

　　④同業拆借的期限較短，一般為1天到6個月，具體的拆借方式有隔夜拆借和定期拆借兩種。隔夜拆借是指拆借資金必須在次日償還，一般不需要抵押；定期拆借是指拆借時間較長，可以是幾日、幾星期或幾個月，一般也不需要抵押，但有書面協議。

　　⑤由於期限短、金融機構的資信程度又高於其他經濟單位，所以，同業拆借利率較低，一般高於存款利率、低於短期貸款利率。通常情況下，同業拆借利率還略低於中央銀行的再貼現率，這樣才能迫使商業銀行更多地面向市場借款，有利於中央銀行控制基礎貨幣的投放。當然，實際業務中的同業拆借利率由拆出行和拆人行共同協商確定，大部分隨行就市。同業拆借利率對各種因素的變化非常敏感，是最重要的市場利率之一，常被作為金融資產定價的基準利率，也是中央銀行貨幣政策操作的重要參考依據。如英國的倫敦銀行間的同業拆放利率(LIBOR)，就是國際貨幣市場的一種基準利率。

　　⑥如前所述，同業拆借一般不需要抵押，但當它變成迴圈借款或借款時間稍長時，也要求商業銀行將其所持有的票據、債券、股票等金融資產作為抵押品，才能從其他金融機構取得借款。

　　⑦拆入資金不限定用途。轉貼現是指商業銀行在二級金融市場上，向中央銀行以外的其他金融機構賣出未到期的貼現票據以融通資金的行為。二級市場的投資人在票據到期之前還可以繼續轉手買賣，繼續辦理轉貼現。轉貼現的期限從轉貼現之日起至票據到期日止，按實際天數計算。轉貼現的利率由交易雙方協商確定，也可以以貼現率為基礎並參照再貼現率確定。在我國，票據款項的回收一律向申請轉貼現的商業銀行收取，而不是向承兌人收取。商業信用發達的國家，銀行信用也會相應發展壯大。西方發達國家的票據法比較完善，票據的無因性和抗辯理論比較深入人心，各種票據市場(如票據發行、轉讓和票據融資市場)蓬勃發展，所以，其票據轉貼現業務也紅紅火火。

　　我國商業銀行自2000年起，因有降低不良資產的硬性指標和資金相對寬裕的客觀情況存在，使得票據在商業銀行分支機構之間和異行之間多次轉貼現更加普遍，業務量迅速上升。為此，由中國外匯交易中心牽頭，幾百家會員銀行參加，通過建立中國票據網傳遞票據轉貼現和價格信息，進行票據市場的初級階段建設。但由於票據的有因性(即我國法律規定票據的出票、背書及取得必須有相應的貿易背景)這一主要障礙仍然存在，所以，嚴重阻礙了我國商業銀行票據轉貼現業務的進一步發展。轉抵押是指商業銀行在發生臨時性資金短缺、資金周轉不暢的情況下，以發放抵押貸款時借款客戶提供的抵押品為抵押再次向中央銀行以外的金融機構辦理貸款以獲得資金融通的行為，實質是商業銀行把自己發放給客戶的抵押貸款轉讓給其他同業，故稱之為轉抵押。

　　轉貼現和轉抵押業務的存在，既便利了商業銀行隨時回收資金，提高商業銀行資金的流動性，增強商業銀行應付突然事件的能力，又有利於商業銀行充分使用資金，同時也促進了商業票據信用和貼現業務的發展。但若商業銀行頻繁地使用這些業務，可能會預示其資金流動性有問題，在公眾眼裡會產生商業銀行經營不穩的印象，有損其形象。同時，轉貼現和轉抵押業務的手續和涉及的關係都比較複雜，技術性也很強，需要嚴格的操作，受金融法規的約束也比較大。因此，商業銀行必須合理、有限制地使用轉貼現和轉抵押業務。目前，我國商業銀行還很少辦理此類業務，但隨著我國金融市場的進一步完善，轉貼現和轉抵押將會成為我國商業銀行籌集資金的有效途徑。

　　(2)向中央銀行借款

　　中央銀行是一國最重要的金融機構，是一國金融機構體系的領導和核心。作為“銀行的銀行”，中央銀行的重要職能之一就是充當整個金融機構體系的最後貸款人，即當商業銀行等金融機構在經營過程中出現頭寸不足或資金周轉不靈時，可以向中央銀行申請借款。但商業銀行向中央銀行借款並不是隨心所欲的。由於中央銀行對商業銀行的放款將構成具有成倍派生能力的基礎貨幣，所以，各國中央銀行都把對商業銀行的放款作為巨集觀金融調控的重要手段。中央銀行在決定是否向商業銀行放款、何時放款、放多少款時遵循的最高原則就是維持貨幣和金融的穩定。

　　因此，為避免金融市場的劇烈波動，中央銀行對商業銀行的放款不可能無限擴大，並且一般都嚴格執行短期投放的原則。在一般情況下，中央銀行對商業銀行的放款只能用於調劑頭寸、補充儲備的不足和資產的應急性調整，而不能用於貸款、證券投資和其他套利活動或補充商業銀行資本金的不足。在特殊情況下，如為滿足強化國家計劃、調整產業結構、避免經濟下滑和企業倒閉的資金需求，中央銀行對商業銀行的放款也可能被不定期地展期下去，但這應當被視為一種不得已而採取的措施。中央銀行對商業銀行放款的利率也隨經濟、金融形勢的變化而經常調節，通常要高於同業拆借利率。商業銀行向中央銀行借款主要有再貼現和再貸款兩條途徑。再貼現是指商業銀行將其從工商企業那裡以貼現方式買進的未到期的商業票據再向中央銀行進行貼現，也稱間接借款。再貼現是中央銀行三大傳統的貨幣政策工具之一，中央銀行通過調整再貼現利率、票據的質量、期限及種類等，可以影響商業銀行的籌資成本，起到影響基礎利率的作用。再貼現利率一般略低於再貸款利率。

　　在市場經濟發達的國家，由於商業票據和貼現業務廣泛流行，再貼現就成為商業銀行向中央銀行借款的主要途徑，而在商業票據不普及的國家，則主要採取再貸款的形式。再貸款是指商業銀行向中央銀行的直接借款。再貸款又分為兩種，一種是信用貸款，即如果一家商業銀行的信譽較好，在以往向中央銀行的借款中沒有拖欠不還的不良記錄，那麼，這家商業銀行就可以僅以自己的信用為保證，不需要提供任何抵押品就可以從中央銀行那裡取得一定量的借款；另外一種是抵押貸款，即商業銀行將其持有的各種有價證券和票據或其企業客戶的貸款抵押品再抵押給中央銀行而取得的借款。這種抵押貸款融資方式較再貼現更簡便、更靈活。

　　(3)回購協議

　　回購協議是指商業銀行出售自己持有的流動性強、安全性高即高質量、低風險的有價證券或貸款等金融資產來獲得即時可用資金的融資方式，但在出售資產的同時與資產的購買方簽訂一份協議，約定在一定期限後按約定價格購回所賣資產。協議簽訂後，商業銀行向資金供給者出售證券等金融資產、獲得資金，協議期滿時，再做反方向交易，以資金購回證券等金融資產。

　　相對於資金供給者而言，回購協議又稱為“逆回購協議”或“反回購協議”，即資金供給者在簽訂協議時交割資金、買回證券等金融資產，而在合同期滿時“再賣出”證券等金融資產換回資金。回購協議的實質是以有價證券等金融資產為抵押的一種短期融資。回購協議可以是隔夜交易，也可以期限長達幾個月，大部分回購協議的期限是幾天。但近年來出現一種持續合同，通過回購協議出售證券等金融資產籌集的資金可以無限期使用，直到賣方或買方取消交易為止。其中，雙方協定的期限為1天的稱為隔夜回購，超過l天的稱為定期回購，未規定期限的稱為開放式回購。

　　我國規定回購協議的期限最長不得超過3個月。由於回購協議有高品質的資產作擔保，所以回購協議的利率很低，通常接近國庫券利率。回購協議的交易方式一般有兩種：一種是證券等金融資產的賣出與購回采用相同的價格，回購協議到期時以約定的收益率在本金外支付費用；另一種是購回證券等金融資產的價格高於賣出時的價格，其差額就是合理的收益率。在美國，為了滿足交易雙方的需要，回購協議的形式也在發生變化。例如，一種叫“美元回購”的協議允許出售者回購類似但不一定是原始的證券。又如，一種叫“靈活回購”的協議允許客戶在最後期限之前將證券賣回給交易商。回購協議市場一般為無形市場，交易雙方通過電話進行交易，但也有少數交易通過一部分市場專營商進行，這些專營商大多為政府債券交易商。回購協議也是中央銀行公開市場操作的重要工具之一。目前，中國金融市場的情況是證券回購協議主要用於商業銀行向中央銀行的借款，貸款回購協議在商業銀行之間交易。

　　(4)出售大額可轉讓定期存單

　　如前所述，大額可轉讓定期存單是商業銀行和其他存款機構為了增強在貨幣市場上的競爭力，擴大資金的吸收能力，防止存款流失和滿足市場投資者對短期投資工具的需求而發行的一種可以在市場上轉讓流通的定期存款憑證。與傳統的定期存款相比，大額可轉讓定期存單具有如下五個特點：

　　①面額較大。傳統的定期存款一般起存金額不限，開戶的對象不限，而大額可轉讓定期存單的目標客戶是大公司、養老基金會和政府，所以，這類存單的面額通常較大，最高可至1000萬美元，一般以10萬～i00萬美元居多。

　　②不記名，可自由轉讓流通。大額可轉讓定期存單是不記名的，到期之前，可以在二級市場上自由轉讓流通，存在較活躍的二級市場。大額可轉讓定期存單的流動性僅次於國庫券，一些美國大商業銀行發行的大額可轉讓定期存單的流動性幾乎可與國庫券媲美。

　　③期限較短，通常不超過1年。大額可轉讓定期存單的期限較傳統的定期存款要短，通常為3個月、6個月、9個月和1年，二級市場上的存單期限一般不超過6個月，因此，存單具有較高的流動性。

　　④不能提前支取。傳統的定期存款可以提前支取，但是大額可轉讓定期存單是絕對不能提前支取的，如果持有者急需資金，只能將其在二級市場上出售。

　　⑤利率既可以是固定的，又可以是浮動的。傳統定期存款的利率一般固定不變，而大額可轉讓定期存單的利率既可以是固定的，又可以是浮動的，而且由於其轉讓價格隨行就市，因此，其實際利率是浮動的。大額可轉讓定期存單的銷售對商業銀行主要客戶的凈影響是在同一商業銀行的存款賬戶間簡單的資金轉移，特別是從活期存款賬戶轉人大額可轉讓定期存單賬戶。這一簡單的轉賬也可以使商業銀行獲得新的可貸資金，因為大額可轉讓定期存單沒有法定存款準備金要求，而大商業銀行活期存款賬戶的法定存款準備金率在lo％左右。

　　另外，存款從活期存款賬戶轉向大額可轉讓定期存單賬戶，存單有固定的到期日，到期之前不會被提取，可增加存款的穩定性。但是，大額可轉讓定期存單對利率十分敏感，這意味著大量利用大額可轉讓定期存單管理的商業銀行必須關註利率風險，並採取一定的風險管理措施減少利率變動對商業銀行凈收益的不利影響。

　　(5)發行商業票據

　　商業票據是信譽好的大公司發行的短期無擔保債務工具。面值一般為10萬美元，期限有三四天至九個月不等。在限制}昆業經營的國家，商業銀行可能不能夠直接出售自己的商業票據，但商業銀行可以利用它們的持股公司或成立單獨的子公司來發行商業票據，並將所得資金用於發放貸款和進行投資。多數商業銀行不是通過證券交易商來出售新的商業票據，而是直接向投資者發行，商業銀行需要承擔印刷、發行成本，還要考慮商業銀行的清償能力。因此，通常情況下，只有當商業銀行落實了一個高收益資產項目的金額、期限和利率後，利用其他貨幣市場融資方式又難以籌措到相應的資金時，才會考慮這種成本較高的籌資方式。大眾認為商業票據受到商業銀行潛在的擔保，風險較小；另外，商業票據不受利率條例的管制，利率沒有上限約束。因此，商業票據的市場競爭力很強。目前，我國監管當局不允許商業銀行開展此項業務。

　　(6)歐洲短期信貸市場借款

　　商業銀行還可以利用國際金融市場來獲取所需的短期資金，特別是在當前經濟全球化、國際金融市場一體化的進程中，這項短期借入負債的發展較為迅速。目前，最具規模、影響最大的國際金融市場是歐洲貨幣市場。歐洲貨幣市場是指集中於倫敦和其他國際金融中心的境外美元與其他境外貨幣的國際借貸市場，也稱離岸金融市場。歐洲貨幣市場按其業務可分為歐洲短期信貸市場、歐洲中長期信貸市場和歐洲債券市場。其中的歐洲短期信貸市場形成最早、規模最大，其餘兩個市場都是在歐洲短期信貸市場發展的基礎上衍生形成的。歐洲短期信貸市場主要有以下六個特點：

　　①借貸期限短。歐洲短期信貸市場的交易大部分是按日計算的短期放款，一般為7天、30天、90天、180天，最多不超過1年，3個月以內的借貸業務較多，3個月至1年的交易較少。其中，隔夜交易的比例相當大，雖然期限很短，但對維持銀行資金周轉與國際金融市場的正常運行卻有著十分重要的意義。

　　②借款金額較大。歐洲短期信貸市場上每一筆交易的金額都很大，一般以25萬英鎊為起點，多者高達數百萬英鎊。所以，歐洲短期信貸市場的參與者主要是金融機構、跨國公司、政府機構及國際金融機構。

　　③歐洲短期信貸市場的倫敦銀行間同業拆放利率是國際信貸市場的基礎利率，許多國際借貸業務的利率都以LIBOR為基礎附加一定的利息來確定。

　　④歐洲短期信貸市場的存貸款利差比較小。其存款利率一般略高於國內市場的存款利率，貸款利率一般略低於國內市場的貸款利率，存貸款利差一般為0．25％～0．5％之問。存貸款利差小的主要原因之一是經營境外貨幣的銀行免交存款準備金。

　　⑤借貸條件靈活，選擇性強。短期資金借貸的期限、貨幣種類、金額、交割地點以及利率均由借貸雙方協商確定。

　　⑥歐洲短期信貸市場的同業拆借一般建立在信用的基礎上，無須提供抵押品。西方國家的商業銀行在歐洲短期信貸市場上借入短期資金的方式，主要是吸引固定利率的定期存款，期限從幾天到1年，但一般都在1周到6個月；另外，商業銀行還可以在歐洲短期信貸市場上出售銀行承兌匯票、銀行承兌票據等來籌集短期資金；或者直接向其他銀行借人短期款項。由於我國對涉外金融管制較嚴，因此，除中國銀行外，國內其他商業銀行對歐洲短期信貸市場的借款渠道尚未真正開通。