次貸危機
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次貸危機(subprime lending crisis)又稱次級房貸危機、次級房貸風暴、次級按揭風暴、二房風暴、二房危機
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次貸危機是指由美國次級房屋信貸行業違約劇增、信用緊縮問題而於2007年夏季開始引發的國際金融市場上的震蕩、恐慌和危機。
為緩解次貸風暴及信用緊縮所帶來的各種經濟問題、穩定金融市場,美聯儲幾月來大幅降低了聯邦基金利率,並打破常規為投資銀行等金融機構提供直接貸款及其他融資渠道。美國政府還批准了耗資逾1500億美元的刺激經濟方案,另外放寬了對房利美、房地美(美國兩家最大的房屋抵押貸款公司)等金融機構融資、準備金額度等方面的限制。
在美國房貸市場繼續低迷、法拍屋大幅增加的情況下,美國財政部於2008年9月7日宣佈以高達2000億美元的可能代價,接管了瀕臨破產的房利美和房地美。
圖:次貸危機演變示意圖
次按即“次級按揭貸款”(subprime mortgage loan)
次級抵押貸款是一個高風險、高收益的行業。與傳統意義上的標準抵押貸款的區別在於,次級抵押貸款對貸款者信用記錄和還款能力要求不高,貸款利率相應地比一般抵押貸款高很多。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優質抵押貸款的人,會申請次級抵押貸款購買住房。
在房價不斷走高時,次級抵押貸款生意興隆。即使貸款人現金流並不足以償還貸款,他們也可以通過房產增值獲得再貸款來填補缺口。但當房價持平或下跌時,就會出現資金缺口而形成壞賬。
次級按揭貸款是國外住房按揭的一種類型,貸給沒多少收入或個人信用記錄較低的人。之所以貸款給這些人,是因為貸款機構能收取比良好信用等級按揭更高的按揭利息。在房價高漲的時候,由於抵押品價值充足,貸款不會產生問題;但房價下跌時,抵押品價值不再充足,按揭人收入又不高,面臨著貸款違約、房子被銀行收回的處境,進而引起按揭提供方的壞帳增加,按揭提供方的倒閉案增加、金融市場的系統風險增加。
次貸危機:利息上升,導致還款壓力增大,很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大,出現違約的可能,對銀行貸款的收回造成影響的危機。
但是這個回報高有一個很大的前提,就是美國房價不斷上漲。房價不斷上漲,樓市大熱,雖然這些次級按揭貸款違約率是比較高的,但放貸的機構即使收不回貸款,它也可以把抵押的房子收回來,再賣出去不就也賺了嘛,因為樓市大熱,房價不斷漲嘛。
危機如何發生呢?就是06年開始,美國樓市開始掉頭,房價開始跌,購房者難以將房屋出售或通過抵押獲得融資。那即便放貸的機構錢收不回來,把抵押的房子收了,再賣出去也肯定彌補不了這個放貸出去的損失了。那麼,由此發行的債券,也是不值錢了,因為和它關聯著的貸款收不回來。之前買了這些債券的機構,不就跟著虧了嗎?很多投資銀行,對沖基金都買了這些債券或者是由這些債券組成的投資組合,所以就虧了很多。
次級抵押貸款是指一些貸款機構,向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。近年美國等國家放鬆購房信貸標準(不用付首期,不用收入證明,也不計較抵押單位的質素等),形成次級房貸市場。次級房屋信貸經過貸款機構及華爾街用財務工程方法加以估算、組合、包裝,就以票據或證券產品形式,在抵押二級市場上出賣、用高息吸引其它金融機構和對沖基金購買。
但好景不常,美國的房地產市場開始在2006年轉差,美圓利率多次加息,令次級房屋信貸的拖欠以及壞帳增加,次級房屋信貸產品的價格大跌,直接令到歐美以及澳洲不少金融機構都出現財政危機,甚至面臨破產,牽動全球信貸出現收縮。部分基金為了應付客戶大規模贖回潮,於是借日圓平倉,大舉投資的方法再行不通,唯有沽貨套現,即是所謂日圓利差交易拆倉,造成連串的骨牌效應,導致環球股市大跌。[2]
原先在美國次級貸款市場占七成份額的房利美和房地美公司,由政府機構主宰,將貸款打包成證券,承諾投資者能夠獲得本金和利率。隨著這兩家公司的醜聞爆出,政府對兩家公司的業務增長加以限制,整個次貸市場開始爭搶這兩家公司所購貸款。整個過程中,新的市場參與者,出於逐利目的,過分追求高風險貸款。當房利美和房地美還占房貸市場主導地位時,他們通常會制定明確的放貸標準,嚴格規定哪些類型的貸款可以發放。時至今日,由於全球成千上萬高風險偏好的對沖基金、養老金基金以及其它基金投資者的介入,原有的放貸標準在高額利率面前成為一紙空文,新的市場參與者與華爾街經銷商不斷鼓勵放貸機構,嘗試不同貸款類型。許多放貸機構甚至不要求次級貸款借款人,提供包括稅收表格在內的財務資質證明,做房屋價值評估時,放貸機構也更多依賴機械的電腦程式,而不是評估師的結論,潛在的風險就深埋於次級貸款市場中了。
近年來美聯儲連續17次提息,聯邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升,加重了購房者的還貸負擔,美國住房市場開始大幅降溫。受此影響,很多次級抵押貸款市場的借款人都無法按期償還借款,購房者難以將房屋出售,或者通過抵押獲得融資。於是普通居民的信用降低,與房地產貸款有關債券的評估價格下跌。一旦抵押資產價值縮水,危機就會產生,而且會波及整個鏈條。
- 2007年1月:
- 匯豐控股首次額外增加在美國次級房屋信貸的準備金額,併發出可能大幅增加撥備的警告。
- 2007年3月:
- 2007年4月2日:
- 美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司申請破產保護。
- 2007年7月27日:
- 2007年7月底至8月初:
- 2007年8月1日:
- 2007年8月2日:
- 2007年8月4日:
- 2007年8月6日:
- 全球股市第三度因美國次級房屋信貸問題而大跌市[8]。
- 2007年8月6日至11日:
- 歐洲中央銀行、日本銀行、澳大利亞儲備銀行、美國聯邦儲備局、加拿大中央銀行等國先後為美國的次級房屋信貸上增加準備金額來註資,分別為1158億歐元、1兆日圓、49.5億澳元、590億美元以及31.5億加元[9]。
- 2007年8月10日:
- 全球股市第四度因美國次級房屋信貸問題而大跌市[10]。
- 2007年8月15日:
- 2007年8月16日:
- 2007年8月17日:
- 2007年8月31日:
- 2007年9月13日:
- 英國第五大信貸銀行北岩銀行(Northern Rock)因次級房屋信貸風暴而影響流動資金。當日很多戶口持有人到銀行提取現金,合共提走了10億英磅。英倫銀行向該銀行註入資金,成為50年來最大救市。到了9月17日,英國財政大臣戴理德宣佈向Northern Rock提供百分百存款保證,危機才告平息。
- 2007年12月12日:
2008年1月4日
- 美國銀行業協會數據顯示,消費者信貸違約現象加劇,逾期還款率升至2001年以來最高
2008年1月16日
2008年1月17日
- 次貸虧損嚴重,標普評級公司開始對債券保險商實施新的評估方法
- 美國去年12月新屋開工數量下降14.2%,年率為100.6萬戶,為16年最低
2008年1月21日
2008年1月22日
2008年1月24日
- 美國紐約保險監管層力圖為債券保險商提供150億美元的資金援助
2008年1月30日
- 美聯儲降息50個基點
2008年2月1日
- 美國1月非農就業人數減少1.8萬,為超過4年來首次減少
2008年2月9日
- 七國集團財長和央行行長會議聲明指出,次貸危機影響加大
2008年2月12日
- 美國六大抵押貸款銀行為防範止贖的發生,宣佈“救生索”計劃
2008年2月14日
- 美國第四大債券保險商FGIC宣佈願意分拆業務
2008年2月18日
- 英國決定將諾森羅克銀行收歸國有
2008年2月19日
- 美聯儲推出一項預防高風險抵押貸款新規定的提案,也是次貸危機爆發以來所採取的最全面的補救措施
2008年2月20日
- 德國宣佈州立銀行陷入次貸危機
2008年2月21日
- 英國議會批准國有化諾森羅克銀行
2008年2月28日
2008年3月5日
- 美國2月ADP就業人數減2萬多,美元兌歐元刷新曆史新低
2008年3月7日
- 美聯儲宣佈兩項新的增加流動性措施,一是定期招標工具,二是決定開始一系列定期回購交易
2008年3月11日
- 美聯儲再次聯合其它四大央行宣佈繼續為市場註入流動性,緩解全球貨幣市場壓力
2008年3月13日
- 美國官方首次預測經濟衰退
2008年3月14日
2008年3月17日
- 美聯儲意外宣佈調低視窗貼現率25個基點,到3.25%
2008年3月19日
2008年3月20日
- 英國央行會見五大投行高級管理人員,首次表態將為國內銀行提供更多資金援助
2008年3月24日
2008年3月27日
- 歐洲貨幣市場流動性再度告急,英國央行和瑞士央行連袂註資
- 英國首相布朗和法國總統薩科齊舉行會晤,討論如何提高金融市場透明度和敦促國際主要金融機構改革
2008年3月31日
- 美國總統布希和英國首相布朗同意加強合作,應對金融市場動蕩
2008年4月8日
- IMF稱全球次貸虧損一萬億美元
2008年4月9日
2008年4月10日
- 美國參議院通過價值超過41億美元的一攬子房屋市場拯救計劃
- 高盛CEO稱此次信貸危機可能已接近尾聲
2008年4月11日
2008年4月12-13日
2008年4月14日
- 美國第四大銀行Wachovia Corp聲稱受信貸危機影響,一季度凈損失3.5億美元,並將通過公開發售普通股與優先股籌資70億美元
- 美國民主黨建議推出第二項經濟刺激計劃,著重幫助失業人群
- 英國保守黨提議允許銀行以抵押支持證券調換公債
2008年4月15日
- 英國3月RICS房價指數跌至30年最低-78.5,低於-67.5的預期值
- 摩根大通分析師指出,此次全球信貸危機,很可能會在未來10年時間里繼續影響市場
- 花旗集團副總裁William Rhodes聲稱,美國經濟正接近風暴中心,可能正處於衰退中
OECD預測全球次貸損失3500-4200億美元
- RealtyTrac Inc.報告美國3月房屋止贖率上升57%
- 英國銀行業敦促政府干預市場,防止較小金融機構倒閉,確保新貸款來源
2008年4月16日
- 布朗出訪美國,為信貸危機等問題尋求國際解決
- 美國3月新屋開工數量急劇下降11.9%,降至17年最低水平
- 美聯儲褐皮書指出各個地區的貸款標準,貸款需求下降
2008年4月17日
2008年4月18日
- 東京三菱日聯金融集團預計,截至3月31日的一財年內,該集團在次級貸上的相關損失為950億日元(摺合9.21億美元)
- 上周LIBOR跳升了20個基點,表明美聯儲本月將推出除降息25個基點以外更多的舉措
2008年4月20日
- 美林首席執行官塞恩聲稱不贊成信貸危機最困難時期已經結束的觀點
2008年4月21日
- 歐洲央行行長特裡謝表示,銀行仍不願借貸,因此市場調整尚未結束
2008年4月22日
- 美聯儲理事克羅茲納指出,借貸修改案可能將解決抵押市場的部分問題
- 日本前內閣府高級官員渡邊博史指出,亞洲各國政府應在2010年之前設立1000億美元的外匯儲備,以防止重蹈類似10年前地區金融危機的覆轍
- [耶魯大學]著名經濟學家Robert Shiller警告,此次美國房價可能將比"大蕭條"時期的下滑程度更加嚴重,政府應該採取拯救行動,以防止數百萬人失去住房
- 美國3月成屋銷售月率下降2.0%,為493萬戶
- 瑞士央行向市場投放60億美元
- 歐洲央行向銀行出借150億美元為期28天的美元資金
2008年4月23日
- 經濟展望集團總經理伯納德•鮑默指出美國經濟問題嚴重,不大可能獲得V型複蘇
- 英國3月房屋貸款許可數量從2月的43,147件減少至35,417件,創紀錄低點。英國房市前景不容樂觀
- 德國Duesseldorfer銀行將由德國銀行協會接管
- 美國眾議院金融服務委員會批准全國的地方政府收購已行使止贖權的住房
2008年4月24日
- 加拿大央行通過特別購買與附賣回協議向市場註資4.95億加元
- 美國財政部表示,將在下周一開始執行特殊退稅政策,時間比財政部先前預期提早了5天
- 英國諾森羅克繼宣佈國有化後有可能決定裁員2000人
2008年4月25日
- 市場關於美聯儲降息周期將結束的預期增加,美元指數反彈至1個月來新高
- 美國3月份新屋銷售進一步下滑,創1991年以來的最低水平
- 美國4月份消費者信心創1982年3月以來最低水平
2008年4月28日
- 著名投資人巴菲特聲稱,美國經濟正在衰退中,並且程度將比大多數人所預期的更加嚴重。
- 美國人口普查局公佈報告顯示,2008年第一季度美國房屋空置年率刷新2.9%的歷史高點。
2008年4月29日
- 英國3月購房抵押貸款許可數量跌至該資料開始統計以來的最低水平。
- 德意志銀行宣佈五年來首次出現凈虧損
2008年4月30日
- 美聯儲降息25個基點,並去掉了“經濟增長仍然面臨風險”的措詞
2008年5月1日
- 英國央行在金融穩定報告中指出,次貸虧損可能只有一千七百億美元;各大銀行同意在特別流動性計劃中保留最低資產額
- 美國聯邦存款保險公司認為市場即將度過信貸緊縮局面
- 美聯儲主席伯南克認為美國的學生貸款市場問題已不僅限於流動性問題
- 美國眾議院批准總值三千億美元的房屋市場援助計劃
- 美國財長保爾森認為信貸危機已經過半
2008年5月2日
- 美聯儲將TAF規模從500億美元擴大到750億美元,同時擴大與歐洲央行和瑞士央行貨幣互換的額度
- 白宮表示,美國經濟迄今為止並未出現衰退信號
- 英國Halifax 4月房價連續三個月下滑,月率跌1.3%,年率跌3.7%
2008年5月3日
- 摩根大通認為,美國金融危機不會很快結束
2008年5月4日
- 美國FHFB指出,僅靠降息和減稅不能解決次貸問題,美國政府必須積極行動起來
2008年5月5日
- IMF前任主席拉托指出,信貸危機最困難的時期已經過去,美元近期的反彈是正常的
- 美國 4月ISM非製造業指數為52.0,預期中值49.1,也處於去年12月來最高水平
- 美聯儲通過隔夜回購操作向市場註入110億美元臨時儲備金
- 伯克希爾哈撒維投資公司總裁巴菲特認為,美聯儲未來沒有必要進一步降息
- 美聯儲調查顯示,由於擔心日益黯淡的經濟前景,美國銀行業繼續收緊企業和消費者放貸的標準和條件
- 美聯儲前主席格林斯潘指出,現在判定次級抵押貸款市場崩潰引發的信貸危機已經結束,還為時過早
- 美聯儲主席伯南克預計美國房市將進一步惡化並危害整體經濟
2008年5月6日
- 美國財政部向貸款機構施壓,欲加快解決抵押貸款問題
- 美聯儲提供了總額750億美元的28天TAF
- 房利美宣佈今年第一季度損失21.9億美元,每股虧損2.57美元,預計明年損失將繼續惡化
- 美國眾議院議長佩洛西呼籲實施第二輪經濟刺激方案
2008年5月7日
- 美國前財長斯諾指出,美國正接近降息周期末端,但經濟還將繼續放緩
- 美聯儲霍恩暗示利率已接近需調整的目標水平
- 美聯儲官員克羅茲納表示,美聯儲非常重視房屋市場
- 美國3月NAR成屋簽約銷售指數下跌1.0%,為83.0,與預期持平
- 美國眾議院將針對民主黨提出的房市拯救計劃展開辯論,該計劃支持政府最終買入至多150億美元的止贖房屋,並向大約50萬戶面臨止贖的業主提供幫助;但白宮威脅將否決該計劃
2008年5月8日
- 美國財長保爾森預計美國經濟今年晚些時候將加速,退稅支票能立刻助其走出困境
- 美聯儲前主席格林斯潘表示,信貸危機最糟糕的階段已經過去,但是房價的下跌仍有很長的一段路要走
- 歐洲兩大央行均宣佈維持利率,以對抗通脹
- 美國5月3日當周初請失業金人數減少1.8萬,至36.5萬人。結果好於預期
- 美國3月批發庫存月率意外下降0.1%
- 美國眾議院通過一項法案,建立規模為3000億美元的抵押貸款保險基金,並向房屋所有者再提供數以十億美元計的資助
2008年5月9日
- 英國1季度抵押品贖回案件較去年同期相比增加17%
2008年5月12日
- 美國政府對眾議院房市救助新計劃提出條件,要求不動用納稅人資金
- 亞特蘭大聯儲主席洛克哈特表示,過去幾個月出現的嚴重金融市場問題還未完全解決,而美國經濟已經明顯放緩
- 英國央行報告4月信貸狀況繼續收緊
2008年5月13日
- 英國央行表示,將在6月份與7月份繼續開展3個月期資金拍賣操作,但將縮小拍賣規模,至50億英鎊
- 英國最大抵押借貸機構全英建築互助協會表示,將調低固定抵押貸款利率至少0.3個百分點
- 美國舊金山聯儲主席耶倫表示,非常擔憂美國的金融危機,也仍然憂慮房價進一步下跌的可能性
- 英國住房部長弗林特稱,英國房價今年的年率跌幅可能達5-10%,政府目前無法預計具體的嚴重程度
2008年5月14日
- 美林公司經濟學家David Rosenberg表示,美國經濟正處於衰退之中,政府本季度晚些時候將實施的退稅計劃預計只能暫時阻止消費者支出的下滑
- 英國首相宣佈了一項3億英鎊的房市援救計劃
2008年5月15日
- 瑞士央行理事喬丹指出,一些領域由全球信貸危機引起的信貸緊縮壓力正在緩解,但完全恢復還言之過早
- 美國住房建築商協會5月房價指數為19,預期為20,房屋建築商的信心5月份有所下滑
2008年5月16日
- 美國4月新屋開工意外增長,創下2年來最大增幅,季調後為103.2萬戶,較上月增長8.2%
- BBA一位發言人指出,正在與包括美聯儲在內的主要國家央行討論Libor的設定程式
2008年5月17日
2008年5月19日
- LIBOR可靠性備受質疑 券商計劃推出紐約利率基準
- RICS表示,英國2008年房價可能下跌約5%,房屋交易量可能同比下降40%
- 英國Rightmove 5月房價指數年增2.2%,至歷史高點
- 投資大亨巴菲特:美國信貸危機的影響還遠未結束
美參議院銀行委員會的兩黨資深議員就房市援助方案達成一致
2008年5月20日
- 美國參議院銀行委員會通過一項立法,將創建一個新的政府支持抵押貸款救援計劃
- 德累斯頓銀行:信貸危機進入第二階段,最嚴重時期未過
- 雷曼兄弟指出,美國等國家的房市衰退超出了預期
2008年5月21日
- 投資大師索羅斯表示,英國經濟將無法避免衰退
- 英國抵押貸款協會表示,抵押貸款持續緊縮,對住宅市場需求和活動造成很大影響,因此預計今年英國房價下跌7%左右
2008年5月22日
- 英國全國建築商協會:預計英國2008年房價跌幅在10%以內
- 英國央行周四表示,在每周再回購操作中以5.0%的利率向銀行系統投放139.5億英鎊的資金,這筆資金將於5月29日到期
- 美聯儲理事克羅茲納表示,正在持續的房屋市場將"逐步"從危機中複蘇
- 美國聯邦房地產企業監管辦公室表示,美國房價第一季度加速下跌,較去年底時的跌幅達到創紀錄的1.7%
2008年5月23日
- 日本央行行長白川方明指出,寬鬆的貨幣環境可能是引發次級貸危機的根源
- 3個月美元、英鎊和歐元libor均有上升
- 美國4月成屋銷售連續第二個月下降,同時房屋庫存大幅上升、房價顯著下跌
2008年5月26日
- 英國5月Hometrack房價指數年降1.9%,為05年11月來最大年降幅
2008年5月27日
- 美國4月營建許可季調後向上修正為98.2萬戶,較上月增長5.4%。
- 美國一季度標普/Case-Shiller房價指數較上一季度下跌6.7%,去年同期下跌14%,創20年來紀錄的最大年跌幅
- 美國4月新屋銷售為52.6萬戶,好於預期的52.0萬戶
- 美聯儲4月30日貼現會議紀要顯示,擔心房市萎縮的程度可能比預期更嚴重、持續的時間也較預期更長
2008年5月28日
- 高盛集團預測,美國房產市場離底部已經不遠
- 美國抵押貸款銀行家協會表示,5月23日當周季調後抵押貸款申請活動指數下降4.6%,至4月25日當周來的最低水平593.3
- 美國明尼阿波利斯聯儲主席斯特恩表示,自美國次貸危機於去年夏季引發持續數月的市場動蕩以來,金融市場中的許多領域已經出現改善跡象
2008年5月29日
- 英國Nationwide 5月房價驟降2.5%,同比下挫4.4%
- 次貸導致日本金融系統遭受重創,累計損失1.7萬億日元
- 美國聯邦儲備保險公司:市場動蕩最糟糕時期已經過去,但依然處於信貸緊縮初級階段
2008年5月30日
- 日本4月新屋開工年率下降8.7%,強於下降11.9%的預期值
- 因為對信貸環境的憂慮有所緩解,紐約市5月企業活動四個月中首次擴大
- 美聯儲副主席科恩:有理由將美聯儲新創造的拍賣工具永久化
2008年6月2日
- 英國大型抵押貸款機構布拉德福德-賓利銀行計劃從股東手中再次募集2.5億英鎊,並聲稱融資成本依然處於高位,同時抵押貸款市場繼續惡化
- 市場對信貸危機的擔憂加深,3個月英鎊Libor上升
- 美國4月營建支出下降0.4%,預期下降0.6%
2008年6月3日
- 澳大利亞4月總營建許可月率提升7.8%,實現5個月來首次提升
- 英國皇家採購與供應協會PMI 5月份下滑至 43.9, 為連續第三個月下跌,且下滑速度為十幾年來最快
2008年6月4日
- 日本4月營建訂單年率下降8.4%,前值為上升6.4%
- 日本4月新屋開工年率下降8.7%,預期下降11.9%
- OECD表示,金融市場動蕩的最糟糕時期可能已經過去,但其對經濟活動造成的衝擊將持續
2008年6月5日
- 英國5月Halifax房價指數月率下降2.4%,預期下降1%
- 英國財政大臣達林聲稱將採取一切必要措施來支持房產市場
- 美國參議院金融委員會主席多希望國會能在7月4日獨立日假期之前通過房屋市場拯救方案
- 美國第一季進入止贖程式的貸款比率達到創紀錄的0.99%,去年同期為0.58%
- 美國通貨監理局主管John Dugan表示,信貸市場的部分領域正顯示出改善的跡象,但大型美國銀行仍面臨信貸產品惡化的狀況
2008年6月6日
- 銀行業集團Institute of International Finance表示,2007年年初以來,全球銀行業信貸損失已達3870億美元,其中歐洲銀行業損失2000億美元,美國銀行業損失了1660億美元
- 瑞士央行理事喬丹聲稱金融市場已經改善,但信貸危機並未完全消失
- 3個月歐元Libor大幅上升近10個基點,創下7年多來單日最大漲幅
2008年6月9日
- 巴克萊資本認為,失業率暴增將給抵押貸款損失帶來顯著風險
- 雷曼兄弟預期季度虧損28億並宣佈籌資60億美元
- 美國4月NAR成屋簽約銷售月率上升6.3%,成屋簽約銷售指數升至88.2,為去年10月以來最高
2008年6月10日
- 伯南克:房產市場惡化趨於平緩幫助抵消經濟逆流
- 英國5月RICS房價指數升至負92.9,暗示房市情緒有所改善
- 3個月美元Libor創下去年8月9日爆發全球次級債危機以來的單日最大升幅,達到2.78625%
2008年6月11日
- 加拿大4月新屋價格指數月率持平,預期升0.4%
- 美國6月6日當周抵押貸款申請指數連續第三個星期上升,季調後上升10.9%
- 摩根大通分析師稱,到2010年美國房價可能下跌30%之多
2008年6月12日
- 歐洲央行管理委員會成員韋伯表示,尚不能判定市場動蕩結束
2008年6月13日
- 美國財長保爾森指出,銀行業仍在改善流動性和資本狀況
- IMF主席卡恩表示,美聯儲、歐洲央行在市場紊亂中扮演了良好的角色
- 美聯儲前主席格林斯潘聲稱,信貸危機的最壞階段已經過去,或者快要過去
- 哈佛大學經濟學教授Martin Feldstein表示,房市已經成為美國經濟的最大風險,房價還需要再下跌15%
2008年6月14日
- 金融穩定性論壇德拉基指出,金融市場的穩定性脆弱
2008年6月16日
- 英國央行報告聲稱,全球貨幣市場狀況仍有一些緊張
- 亞歐會議聲明指出,經濟風險來自美國經濟增長放緩、信貸緊縮和通脹
- 美國6月NAHB房價指數降至18的記錄低點
2008年6月17日
- 澳大利亞第一季度房屋開工季調後季率下降3.3%
- 美國5月新屋開工季調後年率降3.3%,至97.5萬戶;4月數據大幅下修至100.8萬戶
2008年6月18日
- 美國抵押貸款銀行家協會表示,美國上周住房抵押貸款申請活動指數進一步下降。這也是在過去五周的時間內,該指數連續第四次下降
- 歐元區4月營建產出連續第二個月下降,下降0.8%,年率下降2.4%
- 摩根士丹利公佈,因當前持續的信貸緊縮導致投資銀行業務放緩並加重了交易虧損,第二財季獲利大幅下滑
2008年6月19日
- 瑞士央行行長羅斯指出,銀行尚未緊縮信貸,信貸需求平穩
- 英國抵押貸款商協會數據顯示, 5月抵押貸款為255億英鎊,比上月下降2%,比去年同期下降達19%
2008年6月20日
2008年6月22日
2008年6月23日
- 售房者考慮到信貸危機等因素,英國6月Rightmove房價指數首度出現2002年8月以來月率下滑的情況,降幅為1.2%
- 房產市場疲軟,英國5月房屋交易數量比上月下降13%
2008年6月24日
- 英國5月BBA抵押貸款許可2.7968萬件,為紀錄最低水平
- 美國4月S&P/CS房價指數月率下降1.4%,預期下降2.0%
2008年6月25日
- 美國6月20日當周MBA抵押貸款申請活動指數下降9.3%,至6年半來最低461.3
- 美聯儲前主席格林斯潘表示,自去年8月以來,信貸危機一直令證券業動蕩不安,並有可能持續至明年
- 經濟合作與發展組織秘書長葛利亞表示,由於銀行和監管機構都未能有效防範信貸危機,全球金融市場正面臨一場信心危機
2008年6月26日
- 美國5月NAR成屋銷售499萬戶,預期為493萬戶
- 英國央行官員塔克認為,信貸緊縮對經濟構成下行風險
- 美聯儲主席伯南克指出,所有銀行都需要募集資本應對風險
- 美聯儲批准美國大部分銀行選擇採用新風險資本框架
- 美國銀行表示,在其完成收購美國最大的抵押貸款商Countrywide Financial後,未來兩年預計裁減約7500個職位
2008年6月27日
- 高盛分析師William Tanona承認,今年上半年商業趨勢轉向的觀點過於樂觀
- 美聯儲3月中旬緊急會議的記錄顯示,美聯儲在推出一項旨在保護債券交易商免受信貸問題衝擊的借貸工具時,對自身面臨的信貸風險也感到擔憂
2008年6月30日
- 英國金融時報發表的一項研究顯示,在信貸危機中,某些"最安全"債券也遭受打擊
- 英國央行表示,5月抵押貸款許可數量較前月減少28%,至4.2萬件,低於預計的5.1萬件
2008年7月1日
- 英國6月Nationwide房價指數連續第八個月下跌,年率跌幅為6.3%,較去年峰值下滑超過7%
- 澳洲聯儲表示,信貸增長已明顯放緩
2008年7月2日
- 摩根士丹利預測,信貸危機的影響可能延續至2009年
- 英國政府表示,將撥款2.7億英鎊建造更多的廉租房與共用產權住宅
2008年7月3日
- 英國央行調查顯示,二季度家庭擔保貸款違約率和虧損升幅均超預期
- 保爾森表示,要鼓勵銀行披露損失
- 美聯儲數據顯示,7月2日當周,金融機構平均每日通過貼現視窗獲得的信貸總額為167.8億美元,低於之前一周的208.7億美元
2008年7月4日
- 受次貸危機打擊嚴重,瑞銀集團中報或出現赤字
- 摩根大通計劃在其歐洲投行業務部門最多裁減10%的員工
- 穆迪宣佈,將英國抵押貸款機構機構Bradford & Bingley的債信評級下調四檔
2008年7月5日
- 瑞銀證券分析師表示,如果總體經濟陷入衰退,本已境況不佳的美國房市的前景將更加黯淡
2008年7月7日
- 日本央行季度性地區經濟報告指出,房產市場投資正溫和恢復
- 瑞士報紙SonntagsZeitung表示,金融企業在全球次貸危機的損失可能高達1萬6千億美元
2008年7月8日
- 英國5月CLG房價指數月率下降0.3%,年率上升3.7%
- 美聯儲主席伯南克表示,可能延長一級經紀商信貸工具期限到今年之後
- 美國聯邦住宅管理局表示,將放寬其抵押再貸款計劃,幫助更多未能履行合約,及遇到失業等困難的貸款人
- 美國5月份NAR成屋簽約銷售指數月率下降4.7%,降幅高於預期
2008年7月9日
- 歐盟阿爾穆尼亞表示,信貸危機開始衝擊實體經濟
- 美國7月4日當周MBA抵押貸款申請活動指數上升7.5%,至513.4
2008年7月10日
- 澳洲聯儲主席史蒂文斯:擺脫信貸危機尚需一段時間
- 美聯儲主席伯南克表示,市場仍在繼續動蕩,可能需要對投行監管予以立法
2008年7月11日
- 如果房地美和房利美情況惡化,美國政府可能考慮予以接管
- 美國第二大獨立抵押貸款銀行IndyMac倒閉,成為次貸危機下犧牲的第五家金融機構
2008年7月13日
- 美國財政部和美聯儲連手推出了拯救美國抵押貸款業兩大巨頭——房地美和房利美的計劃,其中包含了向這兩家公司直接提供貸款和買入其股份在內的一系列措施
2008年7月14日
- 英國央行官員巴克認為,英國房價可能大幅下挫
- 美聯儲理事會一致通過了一項旨在更好保護消費者不受具有欺騙性抵押貸款行為危害的最終規定
2008年7月15日
- 德國ZEW聲稱,金融危機尚未結束
- 美聯儲主席伯南克聲稱,因為房市疲軟、信貸趨緊等威脅經濟,美聯儲的首要任務是恢復金融市場穩定
- 美國會同意迅速採取行動支持房利美和房地美,但計劃修改財政部的提議
- 美國證券交易委員會主席考克斯表示,正在進行40多項次貸調查
2008年7月16日
- 美國7月11日MBA抵押貸款申請活動指數上升1.7%,至522.2
- 瑞銀集團計劃回購35億美元拍賣利率優先股以安撫客戶
2008年7月17日
- 紐約市建築法規調整,美國6月新屋開工意外增加0.9%
2008年7月下旬
- 花旗集團、美國銀行及富國銀行(Wells Fargo)第二季業績優於預期
- Wachovia銀行第二季大幅虧損近90億美元
- 非金融類企業如麥當勞、Caterpillar等公司第二季業績恉優於預期
2008年8,9月間
2008年9月15日
2008年9月16日
2008年9月20日
- 美國政府向國會提交了高達7000億美元的金融救助計劃。
2008年9月21日
2008年9月22日
- 德國財政部長施泰因布呂克在與西方七國集團財政部長和中央銀行行長電話磋商後表示,西方七國集團其他成員國拒絕參與美國金融救援計劃。
2008年9月25日
2008年9月29日
- 美國眾議院否決七千億美元的救市方案,美股急劇下挫,道指暴瀉777點,是歷來最大的點數跌幅,單日跌幅高達7%,亦是1987年環球股災以來最大的跌幅。市場信心薄弱,道指不斷沉底,10000點的關口岌岌可危。
2008年10月2日
- 美國參議院74票對25票通過了布希政府提出的7000億美元新版救市方案,美參議院投票表決的救市方案總額從原來的7000億美元提高到了8500億美元,增加了延長減稅計劃和將銀行存款保險上限由目前的10萬美元提高到25萬美元的條款,目的是安撫緊張的美國公眾及支持經濟增長。預料可望對全球股市都有幫助,且將對眾議院造成壓力,一些眾議員正考慮轉向支持法案
2008年10月3日
- 布希簽署了7000億美元的救市計劃
2008年10月8日
- 各大央行同時行動,對金融市場的動蕩作出明確的回應,接連宣佈降息。
- 美聯儲宣佈降息50個基點至1.5%,歐洲央行、英國央行、加拿大央行、瑞典央行和瑞士央行也紛紛降息50個基點。
- 澳大利亞當地時間10月7日下午,澳大利亞聯邦儲備銀行(RBA)將銀行基準利率下調1%至6.00%
- 以色列央行(Bank of Israel)也宣佈,由於全球金融市場急劇下降,下調利率50個基點至3.75%,新利率將於10月12日生效。
2008年10月9日
- 步美國的後塵,南韓、日本、中國香港地區、中國臺灣地區和印度尼西亞等有關當局,紛紛採取措施放鬆了貨幣政策,向銀行註資。
2008年10月13日
- 日本大和生命保險公司向法庭申請債權人保護,成為日本在此次金融危機中的破產首家金融機構。法國總統薩科奇宣佈推出3600億歐元的救市計劃。[17]
美國次級抵押貸款市場危機出現惡化跡象,引起美國股市劇烈動蕩。投資者擔心,次級抵押貸款市場危機會擴散到整個金融市場,影響消費信貸和企業融資,進而損害美國經濟增長。 但許多分析家認為,就目前來看,次級抵押貸款市場危機可望被控制在局部範圍,對美國整體經濟構成重大威脅的可能性不大。
對住房市場依賴程度不高
首先,美國經濟對住房市場的依賴程度不高。在2001年經濟衰退發生後,美國住房市場在超低利率刺激下高度繁榮,為經濟複蘇及其後來持續增長髮揮了重要作用,但這並不代表美國經濟增長倚重住房市場。事實上,在美國經濟正常運轉時期,住房市場的就業創造能力相對較低。住房市場降溫對約占美國國內生產總值三分之二的個人消費開支的影響也有限。數據表明,儘管美國住房市場去年以來大幅降溫,但個人消費開支持續增長。
美國投資機構貝爾斯登公司的首席經濟學家戴維·馬爾帕斯指出,與住房市場相比,就業對美國經濟的重要性要大得多。對許多人來說,未來就業的價值大大超過他們現有住房資產價值。就業市場強健意味著失業可能性下降,就業機會增加,個人未來收入穩定且可能增加。住房資產是有限的,而就業收入可能是源源不斷的。
過去幾個季度的實際情況也表明,儘管住房市場持續大幅降溫,但美國經濟並沒有停滯不前。消費和投資增長抵消了住房市場降溫的不利影響,並支持了經濟的繼續擴張。
其次,美國經濟基本面強健,不乏繼續增長的動力。從就業形勢看,今年頭7個月,美國平均每月新增就業崗位13.6萬個。建築業和製造業就業有所減少,但服務業就業持續增加。失業率自去年9月以來一直保持在4.4%到4.6%。經濟學家們指出,失業率即使到今年底升至5%左右,也仍處於歷史較低水平。
從經濟狀況看,7月份美國服務業連續第52個月增長。服務業在美國經濟活動中所占的比重超過80%,對經濟增長和就業具有舉足輕重的影響。與此同時,美國製造業擺脫前一個時期的低迷狀態,7月份實現連續第6個月增長。
新興市場提供有力支持
再從外部環境看,國際貨幣基金組織不久前將今明兩年全球經濟增長預測都從今年4月的4.9%上調到了5.2%。該組織估計,日本、歐元區以及很多新興市場和發展中國家經濟增長情況都將好於原來的估計。其他地區經濟強勁增長為美國擴大出口提供了有利條件,這無疑是美國經濟繼續增長的有力支持因素。
最後,次級抵押貸款市場危機有望得到控制。相對於整個美國 住房貸款市場而言,次級抵押貸款市場本身規模不大。另外,美國金融體系相對成熟,市場發達,擁有各類對沖風險工具和渠道,這為防止危機集中深度爆發提供了條件。
還有,美國聯邦儲備委員會及時向金融系統註入大筆資金,增加流動性,降低了局部問題惡化引發系統性危機的可能性。 美聯儲在出手托市的同時還表示,將採取一切必要措施,促進金融市場有序運轉。貨幣當局的行動和決心應有利於平息投資者的恐慌心理,限制市場恐慌對經濟影響的放大效應。
國際貨幣基金組織認為,美國次級抵押貸款市場危機仍在“可控範圍之內”。有經濟學家認為,次級抵押貸款市場正在進行自我調整,擠壓已持續了很久的金融泡沫,目前的調整尚在可接受範圍以內。美聯儲最近指出,次級抵押貸款市場危機增加了經濟增長可能面臨的風險,但仍表示相信經濟在未來幾個季度里可以繼續溫和增長。
全球主要央行的銀行家們一直在集中精力阻止美國次貸危機所導致的貨幣市場流動性短缺,相繼註入大量現金。不僅如此,美聯儲還下調了貼現率。這些努力初見成效,貨幣市場有所回穩。不過,很多債券產品特別是資產支持證券卻依然低迷。除了擔心信貸市場再次出現混亂外,目前中央銀行家最擔心的莫過於信貸市場動蕩對全球經濟的影響。
一般認為,次貸危機的發源地——美國會受到最大影響。乍一看,美國經濟並沒有受到次貸危機的影響:第二季度經濟增長非常強勁;商業支出看起來很活躍;工資增長很穩定;拉低消費者支出的汽油價格正在下降。但仔細分析起來,前景就不那麼光明瞭。最新一期的英國《經濟學家》雜誌撰文指出,二季度經濟的強勁部分歸功於公司庫存調整等一次性因素,同期消費增長則急劇下降,有些地區消費者支出的低迷一直持續到了夏季。有數據顯示,7月份汽車銷售下降至9年來低位。更重要的是,美國經濟最薄弱的環節——房地產市場比很多人認識到的更加糟糕。7月份新屋開工的步伐大降,二手房銷售連續第五個月下降,房價持續下跌。根據標準普爾發佈的標普/Case-Shiller房價指數,在截止於6月份的過去一年裡,美國10個主要城市的平均房價下降了4.1%。
正在破滅的房地產泡沫使美國經濟在8月份信貸市場出現動蕩之前就已經變得比較脆弱,信貸困境使房地產市場雪上加霜。因此,分析家們紛紛下調其對美國建築業和房價的預期也就是意料之中的事了。摩根大通經濟學家現在預計,到2008年年底,新屋開工的步伐還將進一步下降30%,平均房價將下降7.5%至15%。高盛的經濟學家則認為,在未來幾年裡,房價還將下跌15%至30%。
房地產泡沫的破滅將繼續阻礙生產的增長。更大的問題的是,影響房價出現兩位數下降的因素對在房地產泡沫鼎盛時期消費者大舉借債的美國會產生什麼影響。持樂觀看法的人從消費者支出的反彈中得到些許安慰,但這可能是一個錯誤。房價呈兩位數下降將使越來越多的抵押貸款借款人陷入財務困境。問題已經在其他消費者債務上顯現出來,如信用卡違約率正在上升,貸款機構很可能面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來越窮,消費者支出必將受到抑制,特別是在股市持續下滑的情況下。
根據瑞銀經濟學家所進行的數量經濟模型分析,資金成本上漲1個百分點的信貸衝擊如果與股價、房價均下跌10%同時出現,明年美國的經濟增長將被向下拉動2.6個百分點,使美國經濟陷入衰退。那麼,為什麼還有很多華爾街的分析家仍然堅持信貸市場困境所造成的損害很有限的觀點呢?主要原因是他們預計美聯儲將會降息救市。金融期貨價格顯示,投資者預計,到今年年底,美聯儲將下調聯邦基金利率75個基點至4.5%。不過,瑞銀的分析顯示降息不可能緩解所有的痛苦,明年美國的經濟增長率可能會放慢1個百分點以上。儘管瑞銀的分析並非無懈可擊,但是,如果美國房價面臨兩位數的跌幅,即使美聯儲放鬆貨幣政策,美國經濟也是註定要陷入疲軟的。
而中國銀行全球金融市場部高級分析員方明在接受記者採訪時則表示,美國經濟會受到一定的影響,但不會因此而陷入衰退。數據顯示,美國GDP主要由私人消費、私人投資、政府消費和投資、凈出口和私人庫存等成分構成。2006年私人消費、私人投資、政府消費和投資等分別占GDP的69.9%、16.7%、19.1%。2005年美國建築業在GDP中的比重為 5.1%,房地產和相應的租賃行業在GDP中的比重為10.1%左右。因此,方明認為,就算房地產銷售量的下降會影響到美國經濟,其影響幅度只可能在 15.2%的範圍內。“美國房地產銷售下滑僅會導致美國經濟在一定程度的放緩,第三季度GDP增長率可能回落至3%以下,全年增長率在2.5%至3%,但美國經濟不會因為房地產的放緩和房地產金融市場的信用危機而陷入衰退。”他說。
至於對世界其他地區經濟的影響,《經濟學家》認為可能也很嚴重。事實上,目前有很多人預計全球經濟的強勁足以抵禦美國的放緩,其理由是美國的經濟增長已經疲軟了一年多,但全球經濟增長一直很強勁。《經濟學家》稱這種樂觀可能低估了次級貸款危機向其他國家的傳遞。傳遞的路線之一是金融蔓延,從加拿大到中國,全球都出現了投資次級債的損失。損失的廣泛傳播很容易被消化,但同時傳播的緊張情緒和風險厭惡則不那麼容易被消除。在過去發生的歷次金融動蕩中,新興市場經濟體都是最大的受害者。但這一次可能會有所不同,發達國家,特別是銀行涉入美國次級貸款危機很深的歐洲國家,可能更為焦慮。很多新興市場經濟體得益於龐大的外匯儲備和經常項目順差,可以很好地經受住投資者大舉撤離的考驗。而在歐洲發達國家,投資次級債的損失和投資者的緊張情緒可能會迫使銀行勒緊腰帶,削弱國內支出的增長。8月份德國反映商業信心的Ifo指數連續第三個月下降,消費者信心也有所下降。在8月份信貸市場動蕩之前,歐洲央行曾發出將在9月6日例會上加息的信號。但從目前形勢來分析,該央行很可能將等待一段時間。
即使控制了直接的金融蔓延,美國的次貸危機也可能產生心理蔓延,特別是房價的重估。儘管在美國不計後果向高風險借款人放貸的規模比世界其他地方更大,房價的膨脹一直比美國更為嚴重,英國、西班牙等國更容易受到房價泡沫破滅的打擊。
另外,《經濟學家》還指出,全球經濟抵禦美國經濟疲軟的能力也不應被誇大。儘管美國經常項目赤字一直在下降,但其仍占GDP約6%,因消費的產品遠多於其生產的產品,美國人仍是世界其他地區最大的需求來源之一,其需求的急劇下降必然將損害其他地區的經濟。
美國次級抵押信貸風波起於今春,延於初夏,在仲夏七八月間擴展為全球共振的金融風暴。雖經各國央行聯手註資、美聯儲降低再貼現利率等干預措施,目前危勢緩解,但其衝擊波仍在繼續蔓延。國內輿論8月以來已對此國際金融事件給予較高關註,24日以後,又有中國銀行、工商銀行、建設銀行中報相繼披露所持次貸債券數額新聞發生,更證明瞭中國在危機中難以完全涉身事外。
當前,準確估計包括三大行在內的中國金融機構在次貸債券投資中的損失,恰如整體評估此次全球次貸風暴整體損失之原委,尚嫌為時過早。然而,以巨集觀視角細察此次全球性次貸風暴積聚、爆發、擴散之路徑,已可總結出若幹經驗教訓,對資產價格泡沫畸高、資本管制將去未去的中國正是鏡鑒。現實表明,金融自由化在本質上應當是金融體制的進步,其中包括風險防範體制的不斷完善。監管層、金融機構、房地產業等領域的“有力者”,均應加倍警惕資產泡沫,切勿以今日的快感換取明天的傷痛。
國際觀察家在分析此次金融風暴時普遍認為,美聯儲長期執行低利率政策、衍生品市場脫離實體經濟太遠、金融文化仍有欠提高,乃是此次金融動蕩的三大原因。其中尤以第一條為甚。
在美國曆時最長的經濟景氣結束後,網路泡沫破滅、“911事件”等因素,迫使美聯儲連續降息。沒有理由指責這一經濟刺激政策的總體取向。但在具體操作上,美聯儲的貨幣政策仍有值得反思之處。其最初兩年降息力度過大,真實利率有時甚至為負;此後雖連續17次加息,將聯邦基金利率由1%上調至5.25%,美元仍處於長期的貶值階段。以通脹指標考察,美聯儲在經歷了初期的成功後,在2003年下半年到2005年下半年,也曾出現月度CPI漲幅略高的情況, 2005年9月甚至達到4.7%。美聯儲在加息上過於謹慎,應變遲緩,對於全球流動性過剩難辭其咎,更形成此輪金融動蕩的根源。由是看來,貨幣當局正確判斷形勢並果斷採取措施,至為重要。
衍生品市場鏈條過長,而基本面被忽略,也使風險不斷放大。美國的次級抵押信貸本始於房屋的實際需求,但又被層層衍生成不同等級的資金提供者的投資品種。而次級按揭客戶的償付保障與客戶的還款能力相脫節,更多地基於房價不斷上漲的假設。在房屋市場火爆時,銀行得到了高額利息收入,金融機構對房貸衍生品趨之若鶩。一旦房地產市場進入下行周期,則違約涌現,危機爆發。因鏈條過長,市場的自我約束和外部監管都變得相當困難;因中間環節多為“別人的錢”,局中人的風險意識相當淡薄。長鏈條固然廣泛分散了風險,但危機爆發後的共振效應可能更為慘烈。
次貸風暴還表明,縱使在美國這樣金融業高度發達的國家,大眾層面的金融文化仍有待提高。種種報道表明,在美國申請次級抵押的信貸者中,許多人甚至不知何為複利,亦不會計算未來按揭成本,但仍然興緻勃勃申請了自己本無力償還的房貸,住進自己本無力購買的房屋。如此行事者大有人在,然而,大眾性癲狂永遠無法戰勝市場漲跌無常的鐵律,泡沫的突然破裂必然會給經濟社會帶來巨大的創痛,首當其衝者正是誤入泡沫叢中的弱勢群體。
此輪次貸風暴還對現有美國金融體制提出了諸多挑戰。可以想見,從長遠計,危機必然成為市場革舊布新的重大契機。而美國監管當局應對危機的舉措,也當在治標與治本的雙重意義上給予更多關註和解讀。7月18日,美聯儲主席伯南克在美國國會作證時已對這些舉措作了詳盡闡述。其核心是保護市場正常運行,主要手段有二:一是法治,修訂舊法,頒佈新規;二是信息披露,打擊金融機構向購房者、債券投資者欺詐兜售的行為。另一方面,布希在其8月31日講話中宣佈,聯邦住房機構將為那些陷入困境的貸款者提供擔保,使其以優惠利率獲得融資;並表示,政府的工作是幫助購房者,而不是救援投機者,也不是救援那些明知沒有能力仍然購房的人。市場指數漲跌並未成為“監管指南”,市場玩家意志無法左右貨幣當局,正體現了“政府遠離華爾街”的基本原則。
今年是亞洲金融危機十周年。《財經》曾於6月下旬出版前馬來西亞央行高級官員及香港證監會前主席沈聯濤先生有關專著,用意即在從鄰人血淚中吸取經驗教訓。相較亞洲金融危機,此次全球次貸風暴對中國既為再度警醒,又在時間和案例的層面更具貼近性。由人民幣的巨大升值壓力為本,中國面對的資產泡沫只會更為龐大,中國房地產市場和股市風險估值過低、風險防範缺失已是不爭的事實。無論今天的“理論者”如何以“新興市場”、“人口紅利”等種種說法自我寬慰,清醒者沒有理由不考慮未來的風險代價,未雨綢繆已再不可拖延。不獨如此,隨著6000億元特別國債發行,中國外匯投資大規模出海蓄勢待發。次貸風暴警示對於未來“走出去”的戰略安排亦是意味深遠。
從這個意義上說,近在眼前的全球性次貸風暴對中國人可能是件幸事。認真體味此次風暴之教訓,我們應儘可能避免危機的種子在中國生根發芽,引致未來無窮禍患。
- ↑ 該圖來自於Fed發佈的數據而生成的圖表
- ↑ 2007年8月17日,香港無線電視翡翠台財經新聞
- ↑ 2007年3月5日,香港無線電視翡翠台財經新聞
- ↑ 2007年7月28日,香港無線電視翡翠台財經新聞
- ↑ 2007年8月1日,NOW財經台。
- ↑ 2007年8月2日,NOW財經台。
- ↑ 2007年3月5日,香港無線電視翡翠台財經新聞
- ↑ 2007年8月6日,香港無線電視翡翠台財經新聞
- ↑ 2007年8月11日,香港無線電視翡翠台財經新聞
- ↑ 2007年8月10日,香港無線電視翡翠台財經新聞
- ↑ 2007年8月15日,香港無線電視翡翠台財經新聞
2007年8月15日,六點半新聞報道 - ↑ 2007年8月16日,香港無線電視翡翠台財經新聞、六點半新聞報道
2007年8月16日,六點半新聞報道 - ↑ 2007年8月17日,香港無線電視翡翠台財經新聞、六點半新聞報道
- ↑ 耿學鵬,布希首次回應"次貸危機" 提出改革方案效果可疑,新華網
- ↑ Citi to buy remains of Ameriquest
- ↑ 瑞士銀行受次貸危機影響虧損嚴重
- ↑ 金融危機大事記
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有一個疑問。《美國次級按揭危機示意圖》中 次級抵押貸款公司 與 投資銀行 之間的交易,是否應該是 MBS(住房抵押債券)呢? 還是說 MBS 是 ABS中的一種呢 ? 但 ABS 允許 商用,農用,醫用房產進行抵押證券化,而住房是不被允許的呀. 請高手解惑,謝謝。
有一個疑問。《美國次級按揭危機示意圖》中 次級抵押貸款公司 與 投資銀行 之間的交易,是否應該是 MBS(住房抵押債券)呢? 還是說 MBS 是 ABS中的一種呢 ? 但 ABS 允許 商用,農用,醫用房產進行抵押證券化,而住房是不被允許的呀. 請高手解惑,謝謝。
次貸危機的直接原因是從房地產開始的,可以看出美國的超前消費的虛假繁榮,也把人性自私的一面突出來了.這也是信任的問題.但追求幸福是人的 本性,也不全是他們的錯,這還得歸於資本制度和本身的基本矛盾.
總體很好,有一小部分內容有些疏漏,如貸款種類有5種,不過有可能是不同說法。次貸危機給世界經濟發展帶來制約,然而在上世紀90年代已經可以找到此次危機的現象了,我們所要做的是如何預防由貸款危機引發的金融危機的產生。而且在經濟危機出現之後,人們也在關註這次危機的根本性原因的問題,其實很多人都已經看到中國市場——尤其是加入WTO後的中國市場在穩定此次危機時所起到的作用以及它所採取的各種措施,這正是以美國為代表的西方資本主義自由市場所不能及時做到的,那就是政府經濟調控。其實大家在考慮自己錢包以及世界經濟的同時,也應該對世界政治格局有進一步的認識,從而發現什麼是將來世界發展所需要的,什麼是將來自己行業的發展中所要去追求的。謝謝!~
這個金融危機對中國造成的影響有多大,我是一名即將就業的大學生。感覺今年的就業壓力相當的嚴峻,也不知道如何的應對,我想大多的大學生都是這種想法。國家也應該採取一些措施,來解決大學生的就業問題。不要借這次金融危機來賺錢,比如許多學校中 要招聘的單位都是一些中介機構在招聘過程中不但不能很好的履行職責,而且還大量的收取中介費,一名學生300-800元不等,這個中介費什麼都不包括,但是介紹到要上班的單位以後就什麼事情不管了。還是希望國家能控制一下這個事情的發生.......
this wiki is remarkable, brilliant. thank u very much. pls keep recording and collecting the data after october. one more thing, could u do more research on climate change. analysing the relation between financial crisis and climate change, it should be very interesting. thx for the sharing. cheers
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金融危機跟氣候變化有關?
我國的房產商利用銀行貸款建房,由於各方利益房價不斷高升,老百姓不買房,造成樓盤滯銷,造成銀行不良資產增大,是否也會帶來危機?
次級貸危機總感到被美國呼悠了。其實大家都感到了,就是都不說。比如美國出手快些,比如布希七千多億,奧巴馬八千多億,這一萬多個億若救雷曼兄弟,(即是說金融),那現在形勢是啥樣呢?請專家解答才明白。請教了。
有關的,這裡他說的氣候變化應該主要指global warming問題,而國際經濟的發展跟這個問題是密切相關聯的~~
請問既然貸款者通過ABS把風險轉給銀行,銀行通過CDO把風險轉給保險公司了,為什麼不是保險公司破產,而是前兩者呢?謝謝!
次貸危機到底損害了誰的利益?美國人嗎?美國人是受益者,真正的受益者,倒霉的是全世界的人民
說的沒錯
這個金融危機對中國造成的影響有多大,我是一名即將就業的大學生。感覺今年的就業壓力相當的嚴峻,也不知道如何的應對,我想大多的大學生都是這種想法。國家也應該採取一些措施,來解決大學生的就業問題。不要借這次金融危機來賺錢,比如許多學校中 要招聘的單位都是一些中介機構在招聘過程中不但不能很好的履行職責,而且還大量的收取中介費,一名學生300-800元不等,這個中介費什麼都不包括,但是介紹到要上班的單位以後就什麼事情不管了。還是希望國家能控制一下這個事情的發生.......
自己去找,為什麼國家一定要採取措施來增加你們的就業率。為什麼別人能找到工作,你找不到。
大概是,前面說了,房價低迷,次貸公司回收的房子賣不出原來債券的錢去還銀行的債了,次貸公司面臨危機而銀行也就虧損了產生壞賬,即使是保險理賠,也不足以彌補虧損的部分。而保險公司當然也存在一部分損失
次貸危機又稱次級房貸危機、次級房貸風暴、次級按揭風暴、二房風暴、二房危機
條目質量很高,謝謝了。