系統風險

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系統風險(System Risk)

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系統風險的定義

  系統風險又稱市場風險,也稱不可分散風險(undiversifiable risk)。是指由於某種因素的影響和變化,導致股市上所有股票價格的下跌,從而給股票持有人帶來損失的可能性。系統風險的誘因發生在企業外部,上市公司本身無法控制它,其帶來的影響面一般都比較大。

系統風險主要特征

  1.它是由共同因素引起的。經濟方面的如利率現行匯率通貨膨脹巨集觀經濟政策貨幣政策能源危機經濟周期迴圈等。政治方面的如政權更迭、戰爭衝突等。社會方面的如體制變革、所有制改造等。

  2.它對市場上所有的股票持有者都有影響,只不過有些股票比另一些股票的敏感程度高一些而已。如基礎性行業、原材料行業等,其股票的系統風險就可能更高。

  3.它無法通過分散投資來加以消除。由於系統風險是個別企業或行業所不能控制的,是社會、經濟政治大系統內的一些因素所造成的,它影響著絕大多數企業的運營,所以 股民無論如何選擇投資組合都無濟於事。

  對於一個股市來說,發生系統風險是經常性的。如1993年3月,滬深股市分別從歷史的最高點1558點、358點開始下跌,一直跌到1994年7月末的330多點和94點,股票的市值下降了70%以上,這種下跌就是發生了系統風險。

系統風險的常見來源

1.股價過高、股票的投資價值相對不足。

  當股市經過狂炒後特別是無理性的炒作後,股價就會大幅飆升,從而導致股市的平均市盈率偏高、相對投資價值不足,此時先入市資金的盈利已十分豐厚,一些股民就會率先撤出,將資金投向別處,從而導致股市的暴跌。股市上有一句名言,暴漲之後必有暴跌,暴漲與暴跌是一對孿生兄弟,就是對這種風險的一種客觀描述。

2.盲目從眾行為,從眾行為,是一種普遍的心理現象。

  在股市上,許多股民並無主見,看見別人拋售股票時,也不究其緣由,就認為該股票行情看跌,便跟著大量拋售,以致引起一個拋售狂潮,從而使該股票價格猛跌,造成股票持有人的損失。

3.經營環境的惡化。

  當一個國家巨集觀經濟政策發生變化而將對上市公司的經營乃至整個國民經濟產生不利影響時,如政權或政府的更迭及某個領導人的逝世、戰爭及其他因素引起的社會動蕩,在此時,所有企業的經營都無一例外地要受其影響,其經營水平面臨普遍下降的危險,股市上所有的股票價格都將隨之向下調整。

4.利率的提高。

  當利率向上調整時,股票的相對投資價值將會下降,從而導致整個股價下滑。利率提高對股市的影響表現在三個方面:一是絕大部分企業都有相當的負債是從銀行借貸而來,特別是流動資金部分,基本上都是借貸資金。利率的提高將加大企業的利息負擔及成本支出,從而影響上市公司的經營業績;其二是伴隨著利率的提高,債券及居民儲蓄利率也會相應上調,這些都會降低整個股市的相對投資價值,一些投資者將會拋售股票而將其資金存入銀行套利或投向債券市場,從而導致股市供求關係向其不利的方向轉化,導致股價的下調;其三是利率的提高將抑制社會消費,如我國採取的保值儲蓄政策在一定程度上就抑制了社會消費的增長,從而影響了企業的市場營銷,導致銷售收入減少及整體經營效益的下降。

5.稅收政策

  稅收的高低是與上市公司的經營效益及股民的投資收入成反比的,所以稅收對股市的影響也可分為兩個方面。其一是上市公司方面,現許多上市公司享受的是15%的優惠稅率政策,一旦國家將其優惠稅率取消,而將稅率統一調至33%的水平,這些上市公司的稅後利潤將會下降21%,從而影響上市公司的經營業績。另一方面就是股市投資方面,現在對紅利要進行徵稅,其稅率的高低就直接影響股票投資的收益。有些國家對股市還開徵資本利得稅,即對股票的炒作價差進行徵稅,這個稅種的開徵將直接影響股民的投資效益及投資熱情,從而導致股市資金的轉移,引起股價的下跌。

6.擴容。

  股市的擴容將逐步改變股市中的資金與股票的供求關係,使股市的資金從供過於求向供不應求方向發展,導致股價的下跌。擴容不但包括新股的上市、配股,它還 包括A、B股市場的並軌、國家股和法人股的上市流通等。

7.復關。

  復關將大規模地降低關稅,從而導致外國產品的涌入,分割國內產品的市場,使企業間的競爭加劇,導致銷售收入的減少及企業效益的下降,從而引起股價的下跌。其它投資領域利潤率的提高。其它投資領域利潤率的提高,如房地產業的複蘇、集郵市場的興旺及其他商貿業利潤率的提高都將導致股市資金的流出,從而導致股價的下跌。

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評論(共3條)

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121.23.125.* 在 2008年6月26日 10:00 發表

好,精辟

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提香树 (討論 | 貢獻) 在 2014年11月4日 21:33 發表

學習了

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一二三亖 (討論 | 貢獻) 在 2018年11月17日 18:51 發表

這個錯了,這個是系統性風險,不是條目的系統風險

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