破產保護
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破產保護(bankruptcy protection)
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破產保護是指資產抵不足實際的債務，只能通過破產解除所有的債權關係。而這一切在未破產之前，有財產和人身安全隱患。所以說在申請破產的時候說申請破產保護。在美國，破產後，依法不能享有一些特權，對於基本的生活也會受到一些限制。
美國《破產法》管轄著公司如何停止經營或如何走出債務深淵的行為。當一個公司臨近山窮水盡之境地時，可以援引《破產法》第十一章來“重組”業務，爭取再度贏利。破產公司，也就是“債務人”，仍可照常運營，公司管理層繼續負責公司的日常業務，其股票和債券也在市場繼續交易，但公司所有重大經營決策必須得到一個破產法庭的批准，公司還必須向證券交易委員會提交報告。
如果依據美國《破產法》第七章申請破產，公司全部業務必須立即完全停止。由破產財產托管人來“清理”（拍賣）公司資產，所得資金用來償還公司債務，包括對債權人和投資人的債務。
一般來講，如果公司申請依據《破產法》第七章破產，股民手中的股票通常變成廢紙一張，因為如果破產法庭確認債務人無清償能力（負債大於資產），就可不歸還股東投資。此外，公司資產經清算優先償還有擔保債權人和無擔保債權人後，往往所剩無幾。
多數上市公司會按照《破產法》第十一章申請破產保護，而不是第七章直接進行破產清算，因為他們仍希望繼續運營並控制破產程式。第十一章規定了一些復興公司業務的程式，也確有一些公司重組計劃成功，重新開始贏利。但有些公司最後還是以清算告終。
不管債務人是否有償付能力，當債務人自願向法院提出或債權人強制向法院提出破產重組申請後，債務人要提出一個破產重組方案，就債務償還的期限、方式以及可能減損某些債權人和股東的利益作出安排。這個方案要給予其一定的時間提出，然後經過債權人通過，經過法院確認，債務人可以繼續營業。這就是重整的概念，在中文中又叫破產保護。
2008年9月15日，美國最大的投資銀行之一——雷曼兄弟公司——申請破產保護。
當天，CNBC就做了一個專題《美國曆史上最大的10宗破產保護》（The 10 Biggest Chapter 11 Bankruptcies In US History）。按照申請破產保護時的資產規模排序。雷曼兄弟公司遙遙領先，達到6390億美元，整整是第二名世通公司的6倍（WorldCom）。從中可以看出美國這次金融危機的規模，真的是非常巨大。
以前，之所以沒有這麼大的公司倒下，是因為美國政府奉行“'too big to fail”（保住大公司）的政策。估計這次雷曼公司開了先例以後，將來會有更多的巨型破產出現。
這裡需要指出的是，在美國法律中，“破產”和“破產保護”不是同一個概念，後者不等於前者，不算真正意義上的破產，更像死刑之前的緩刑。美國《破產法》第11章（Chapter 11 of the Bankrupty Code）規定：
一旦破產申請得到法院的批准，債務人（debtor）即成為破產人（bankrupt），其財產由信托人（trustee）管理。債權人（creditor）將無權執行債務人的擔保、抵押財產。
換句話說，第11章給了申請破產的公司一段“緩刑”時間，在這期間沒有還債壓力，使得公司有時間進行重組，或許可能起死回生。如果重組不見效，再實行破產償債。這樣的規定，不僅使得遭遇暫時性危機的公司有機會度過難關，也使得債權人的損失有可能會變得小一點。事實上，美國最大的那些破產保護案中，不少公司最終都被救回來了。不過，這次看上去，雷曼兄弟“複活”的機會好像不大。
下麵就是美國曆史上最大的10家申請破產保護的公司。
1. 雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings Inc.）
資產規模：至少6390億美元
申請日期：2008年9月15日
這是美國曆史上最大的破產案，資產規模是第二大破產案的6到7倍。
2. 世通公司（WorldCom, Inc.）
資產規模：1040億美元
申請日期：2002年7月21日
A month after an accounting scandal made headlines, the telecommunications company, once the second-largest long-distance carrier in the U.S., filed for bankruptcy. Several WorldCom executives subsequently pleaded guilty to fraud charges, with CEO Bernard Ebbers sentenced to 25 years in prison. The company emerged from bankruptcy in 2004 as MCI Inc.
WorldCom電信公司曾經是美國第二大長途電話公司，在會計醜聞曝光一個月後，申請破產。 隨後WorldCom的幾名董事被指控犯有欺詐罪，其中CEO Bernard Ebbers被判處入獄25年。2004年，該公司破產重組後更名為MCI公司。
3. 安然公司(Enron Corp)
資產規模：660億美元
申請日期：2001年12月2日
The high-flying energy company made billions trading esoteric derivatives until insiders blew the whistle on Enron's massive accounting fraud — prompting a bankruptcy filing that rocked the U.S. financial world. The company was instantly devalued and thousands of employees laid off, their pensions evaporated. Executives Kenneth Lay and Jeffrey Skilling were both convicted of fraud and other charges, although Lay died before being sentenced.
安然公司是一家高速發展的能源企業，涉入了大量複雜的衍生工具交易中。在內部爆發巨大的會計醜聞後，宣佈破產。當時安然公司的破產對美國金融界影響巨大。破產後，公司迅速貶值，上萬員工被解雇，並喪失了養老金。公司董事肯尼斯-雷（Kenneth Lay）和傑弗里-斯吉林（Jeffrey Skilling）雙雙受到欺詐和其他罪名的指控。不過肯尼斯-雷在判決前過世。
4. Conseco公司
資產規模：614億美元
申請日期：2002年12月8日
Shares of Conseco, an Indiana-based finance and insurance company, once traded as high as $58, but were worth less than $1 when the conglomerate declared bankruptcy. The company had racked up massive debt due to multiple acquisitions and loans to officers to buy company stock. Conseco emerged from bankruptcy in 2003.
Conseco是一家位於印第安那州的金融和保險公司，其股票曾經每股高達過58美元，但是當宣佈破產時，其股票貶值到每股1美元。由於其多方收購和大量貸款給政府官員購買公司股票，Conseco公司堆積了大量債務。Conseco公司於2003年擺脫困境重組。
5. 美國德士古公司（Texaco, Inc.）
資產規模：359億美元
申請日期：1987年4月12日
The oil company filed for bankruptcy protection after a court said it owed Pennzoil $10.5 billion in damages stemming from an earlier merger agreement. Texaco eventually paid Pennzoil $3 billion, emerged from bankruptcy after 361 days and later became part of Chevron.
由於一起合併糾紛，一家法院判決德士古公司欠Pennzoil公司105億美元。於是，這家原油公司宣佈破產。德士古公司最終賠償Pennzoil公司30億美元，併在破產361天後重組成功，稍後併入Chevron公司。
6. 美國金融公司（Financial Corp. of America）
資產規模：340億美元
申請日期：1988年9月9日
The Financial Corp. of America declared bankruptcy after a $2 billion federal bailout of its primary subsidiary, the American Savings and Loan Association, during the savings and loan crisis of the late 1980s.
20世紀80年代的儲蓄和貸款危機中，美國金融公司在其主要子公司美國儲蓄和貸款協會（American Savings and Loan Association）進行了20億美元的聯邦緊急救融資後，宣佈破產。
7. Refco公司
資產規模：330億美元
申請日期：2005年10月17日
The commodities brokerage filed for bankruptcy just two months after going public. Scandal englufed the company, with several executives arrested, including former president Tone N. Grant, who was sentenced in August of this year to 10 years in prison for covering up debt.
這家期貨交易經紀公司在上市僅僅兩個月後就申請破產。主要原因是公司卷入醜聞，公司幾位主要董事被捕，包括前總裁Tone N. Grant，他於當年八月因為隱瞞債務被判入獄10年。
資產規模：302億美元
申請日期：2002年1月28日
The telecommunications company spent billions laying fiber-optic cables to carry the world's surging Internet traffic, but Global Crossing found itself stretched too thin when the dotcom bubble burst. After it emerged from bankruptcy in late 2003, top executives were ordered to return $325 million to investors as a result of a class-action lawsuit. Executives were also investigated by Congress; although none were charged, three were fined $100,000 by the Securities and Exchange Commission.
這家電信公司投入數十億美元進行光纖電纜的鋪設。但是隨著網路經濟泡沫的破滅，Global Crossing很快發現自己把面鋪得太廣了。2003年底重組成功後，由於一起集體訴訟，高級經理們被要求歸還投資者3.25億美元。同時，他們還受到了國會的調查，不過沒有受到指控，最終三名經理被美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）罰款10萬美元。
9. 太平洋天然氣與電力公司（Pacific Gas & Electric Company）
資產規模：298億美元
申請日期：2001年4月6日
California's largest publicly owned utility. In the later 1990s, under electricity market deregulation this utility sold off most of its natural gas power plants. With little generating capacity of its own, and unable to sell electricity to consumers for more than it could buy it on the open market, PG&E was forced to enter Chapter 11 bankruptcy April 6, 2001. The State of California bailed out the utility, the cost of which worsened an already bad state budget situation. This played an important part in the eventual recall of California Governor Gray Davis. PG&E emerged from bankruptcy in April 2004, after distributing $10.2 billion to hundreds of creditors.
加州最大的公用事業公司。90年代後期，隨著管制的放鬆，它將自己的大多數發電廠都賣出。2001年加州爆發能源短缺危機時，它本身已沒有發電能力，也無力收購外部電力再轉售，只能申請破產保護。加州政府對其提供援助，使得本來已經惡化的州財政進一步惡化，直接導致了州長Gray Davis的下臺。2004年4月，它在向債權人償還102億美元後，宣佈結束破產狀態。
10. 聯合航空
資產規模：252億美元
申請日期：2002年12月9日
A major airline of the United States. Coupled with a battered network (after the dot-com bust), the September 11 attacks, and skyrocketing oil prices, the company lost $2.14 billion in 2001 on revenues of $16.14 billion. Unable to secure additional capital, UAL Corporation filed for chapter 11 bankruptcy protection in December. United continued operations during its bankruptcy, but was forced to cut its costs drastically. The bankruptcy court approved the restructuring plan on January 20, 2006, clearing the way for United to exit bankruptcy on February 1, 2006, and finally return to normal operations.
美國主要的航空公司之一。2001年，由於911事件、油價上漲、以及泡沫經濟的破滅，公司收入161.4億美元，凈虧損21.4億美元。當年12 月，由於無法獲得資金註入，聯合航空申請破產保護。此後，它大力削減費用。2006年1月20日，法院同意了它的重組計劃。當年2月1日，它宣佈結束破產狀態，重新開始正常運營。
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