流動性過剩

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流動性過剩（Excess Liquidity)，也稱信用過剩

　　所謂流動性過剩（Excess Liquidity)是指過多的貨幣投放量，這些多餘的資金需要尋找投資出路，於是就有了投資過熱現象，以及通貨膨脹的危險。簡單地說，就是貨幣當局貨幣發行過多、貨幣量增長過快，銀行機構資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速。

　　⑴過量的貨幣追逐有限的金融資產，導致資產價格例如房地產、股市、資源類商品快速上升和受益率的持續下降，即所謂的資產泡沫；

　　⑵銀行機構資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速，表現為存款增速大大快於貸款速度；

　　⑶在巨集觀經濟上，它表現為貨幣增長率超過GDP增長率。

　　其根本原因是國家不斷推升貿易順差，出口企業不斷把外匯收入收回給了國家，國家又把其轉換為貨幣投放到市場。

　　目前，我國銀行體系中存在的流動性過剩，這是國內外多種因素共同作用的結果。從內部因素來看，有經濟結構不平衡、儲蓄和投資傾向強於消費傾向等。儲蓄投資缺口，造成了貿易順差和外匯儲備的急劇增長。按目前的外匯管理制度，我國的外匯收入必須結售給中國人民銀行，而央行為收購外匯必須增加貨幣發行。與此相關的是，貿易順差的大量增加，人民幣升值預期加大，國外資本的流入顯著增加。因此，貿易和資本流動的雙順差，使我國的外匯儲備急劇增加，2006年末，我國外匯儲備達到了10663億美元。而央行為收購這些外匯儲備就需要發行貨幣超過8萬億元，這是我國流動性過剩的主要內部原因。從外部因素來看，美國 “9·11”事件以後，全球各主要經濟體一度普遍實行低利率政策，導致各主要貨幣的流動性空前增長，出現了全球流動性過剩。在全球經濟失衡的誘導下，大量資金從美國流入以中國為代表的亞洲新興經濟體，這是造成目前我國流動性過剩的重要外部原因。

　　首先是大量的資金追逐房地產、基礎資源和各種金融資產，形成資產價格的快速上漲。而上游資源價格的上升，必然會推動下游消費品價格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流動性開始追逐消費品，就會引起物價的較快上漲。流動性過剩這種種現象容易引發信貸膨脹、投資膨脹，最終導致通貨膨脹，從而引發經濟過熱、產生經濟泡沫，因此，往往成為各國普遍關註的經濟現象。

　　流動性過剩，簡單地說，就是貨幣當局貨幣發行過多、貨幣量增長過快，銀行機構資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速。在巨集觀經濟上，它表現為貨幣增長率超過 GDP增長率；就銀行系統而言，則表現為存款增速大大快於貸款增速。著名經濟學家弗里德曼曾經說過“通貨膨脹在任何時候任何地方都是一種貨幣現象，這就是說通貨膨脹的機理和傳導機制可能是多種多樣的，但通貨膨脹的最直接原因只有一個：即貨幣供應量大。2007年末，我國廣義貨幣供應量（M2）餘額 403000億元，同比增長16.7%；狹義貨幣供應量（M1）餘額153000億元，同比增長8.9%；人民幣貸款餘額221000億元，同比增長 15.2%。

　　目前，我國銀行體系中存在的流動性過剩，是國內外多種因素共同作用的結果，有經濟結構不平衡、儲蓄和投資傾向強於消費傾向等。儲蓄投資缺口，造成了貿易順差和外匯儲備的急劇增長。按目前的外匯管理制度，我國的外匯收入必須結售給中國人民銀行，而央行為收購外匯必須增加貨幣發行。與此相關的是，貿易順差的大量增加，人民幣升值預期加大，國外資本的流入顯著增加。因此，貿易和資本流動的雙順差，使我國的外匯儲備急劇增加，而央行為收購外匯儲備就需要發行大量人民幣，這是我國流動性過剩的主要原因。流動性過剩導致的結果，首先是大量的資金追逐房地產、基礎資源和各種金融資產，形成資產價格的快速上漲。而上游資源價格的上升，必然會推動下游消費品價格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流動性開始追逐消費品，就會引起物價的較快上漲。