財務指標

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財務指標(Financial index)

　　財務指標是指收集傳達財務信息，說明資金活動，反映企業生產經營過程和成果的經濟指標。是可以通過企業的財務報告中的數據計算的指標。

　　傳統的業績評價大多使用財務指標，用財務指標來評價業績簡單明瞭。

　　但是僅用財務指標來評價管理者的業績存在以下缺陷：

　　（1）財務指標面向過去而不反映未來，不利於評價企業在創造未來價值的能力上的業績。

　　（2）財務指標容易被操縱，過分註重企業財務報告中的會計利潤，使得企業管理當局採用各種方法操縱利潤。

　　（3）財務指標主要來自財務報表資料，不包含大多數影響企業長期競爭優勢的因素，如產品質量，員工的素質和技能，也不能反映經營過程和顧客的滿意程度等。

　　財務工作實踐中，通過對企業財務狀況和經營成果進行解剖和分析，能夠對企業經濟效益的優劣作出準確的評價與判斷。而作為評價與判斷標準的財務指標的選擇和運用尤為重要。

　　一、根據企業選指標

　　要根據不同的對象確定不同的指標。規模一般跨國公司、大型企業、母公司等或決策者需要綜合性分析指標。可運用杜邦分析、沃爾比重評分法將指標綜合起來進行分析，一個指標內含企業的償債、營運、盈利等多方信息。分公司、中小企業、子公司或投資者、債權人適用具體指標分析。針對不同的財務信息需求者的要求，應具體選擇償債能力分析指標、營運能力分析指標、盈利能力分析指標、發展能力分析指標等。不應不分對象盲目適用指標分析方法和選擇不能體現企業特點的指標作為財務分析指標。

　　財政部頒佈的財務分析指標有近30個，但具體到某個企業的一般性分析不必面面俱到都選擇。一般企業可選擇常用的凈資產收益率、總資產報酬率、主營業務利潤率、成本費用利潤率、總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、資產負債率、速動比率、資本積累率等10項具有代表性的指標。

　　二、嚴把指標運算關

　　1.瞭解指標生成的運算過程。會計電算化進入日常工作後，財務指標數據由電腦自動生成，許多指標的計算過程被忽略，若指標波動大，計算生成的結果就不准確。如總資產周轉率，如果資金占用的波動性較大，企業就應採用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算，不能用期初與期末的算術平均數作為平均資產。若不瞭解指標生成的運算過程，就不瞭解指標的組成因素及各因素體現的管理方面的問題，從而發現控制方向和篩除不真實的因素就無從談起。

　　2.進行對比的各個時期的指標在計算口徑上必須一致。如計算存貨周轉率時，不同時期或不同企業存貨計價方法的口徑要一致，分子主營業務成本與分母平均存貨在時間上要具有對應性，否則就無法進行比較。

　　3.剔除偶發性項目的影響，使作為分析的數據能反映正常的經營狀況。如企業決算報表年終審計後，往往要調整年初或本期數，若調整數字涉及若幹年度，作分析時就應剔除上年度以前的影響數，這樣指標才能反映出企業本年和上年的財務和經營狀況的實際情況。

　　4.適當地運用簡化形式。如平均資產總額的確定，若資金占用波動不大，就可用期初期末的算術平均值，不必使用更詳盡的計算資料。

　　三、公用標準講科學

　　財務分析過程需要運用公認科學的標準尺度，對當期指標進行評價。一般採用：①預定目標，如預算指標、設計指標、定額指標、理論指標等；②歷史標準，如上期實際、上年同期實際、歷史先進水平以及有典型意義的時期實際水平等；③行業標準，如主管部門或行業協會頒佈的技術標準，國內外同類企業的先進水平，國內外同類企業的平均水平等；④公認國內國際標準。

　　一般公認標準的選擇除了要註意採用公認標準外，還要看服務對象，企業所有者考慮更多的是如何增強競爭實力，強調的是與同行業的比較，政府經濟管理機構在考慮經濟效益的同時，還要考慮社會效益，多採用公認的國內國際標準。同時還要看企業類型。同類企業相比，非同類企業沒有可比性。

　　四、多種方法來分析

　　1.對同期指標註意運用絕對值比較和相對值比較、正指標與反指標的多方位比較，可以從不同角度觀察企業的財務和經營狀況，恰當地選用指標間的勾稽關係。如企業資產周轉快，營運能力強，相應地盈利能力也較強，這時可以觀察營運能力的反指標與盈利能力的正指標增減額與增減率的變化是否相對應。

　　2.範範分析與重點分析相結合，從範範分析中找出變化大的指標，應用例外原則，對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產生的原因，以便採取對策，對症下藥。

　　3.採取構成比率、效率比率、相關比率等多種分析方法時，計算比率的子項和母項必須具有相關性。在構成比率指標中，部分指標必須是總體指標的子項；在效率比率指標中，投入與產出必須有因果關係。如主營業務利潤率是主營業務利潤與主營業務收入的比，不可用利潤總額與主營業務收入比；在相關比率指標中，兩個對比指標必須反映經濟活動的關聯性。如流動比率是流動資產與流動負債的比率，不可用長期與流動指標互比。

　　4.運用因素分析法應註意：

　　一是因素分解的關聯性，構成經濟指標的因素要能夠反映形成該指標差異的內在構成原因。

　　二是因素替代的順序性，否則會得出不同的計算結果。

　　三是順序替代的連環性，只有保持計算程式上的連環性，才能使各個因素影響之和等於分析指標變動的差異。如材料費用變動差異由產品產量、單位產品材料消耗量、材料單價三個因素變動影響構成。

　　替代順序要按以上順序用實際量替代計劃量，且連環替代，三個環節缺一不可。四是計算結果的假定性。因替代順序影響替代結果，因此，計算結果須建立在假設的前提下。合乎邏輯、有實際經濟意義的假定，才能體現分析的有效性。如上例因素假設是建立在由內因到外因影響的基礎上，且材料費用變動差異額已確定。

　　5.註意財務指標中存在的辨證關係，即正指標並非越大越好，反指標並非越小越好。如速動比率是正指標，本應越大越好，但一般認為速動比率為l時是安全標準。因為如果速動比率小於1，必須企業面臨很大的償債風險；如果速動比率大於1，儘管債務償還的安全性很高，但卻會因企業現金及應收賬款資金占用過多而大大增加企業的機會成本。

　　1、流動比率=流動資產合計/流動負債合計

　　標準值：2.0。

　　意義：體現企業的償還短期債務的能力。流動資產越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業的短期償債能力越強。

　　分析提示：低於正常值，企業的短期償債風險較大。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。

　　2、速動比率=(流動資產合計-存貨)/流動負債合計

　　保守速動比率=(貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額)/流動負債

　　標準值：1/0.8

　　意義：比流動比率更能體現企業的償還短期債務的能力。因為流動資產中，尚包括變現速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業的短期償債能力。

　　分析提示：低於1的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現，也不一定非常可靠。

　　1、存貨周轉率=產品銷售成本/ [(期初存貨+期末存貨)/2]

　　標準值：3。

　　意義：存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。

　　分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。

　　2、存貨周轉天數=360/存貨周轉率=[360*(期初存貨+期末存貨)/2]/產品銷售成本

　　標準值：120。

　　意義：企業購入存貨、投入生產到銷售出去所需要的天數。提高存貨周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。

　　分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。

　　3、應收賬款周轉率=銷售收入/[(期初應收賬款+期末應收賬款)/2]

　　標準值：3。

　　意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。

　　分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

　　4、應收賬款周轉天數=360 /應收賬款周轉率=(期初應收賬款+期末應收賬款)/2] /產品銷售收入

　　標準值：100。

　　意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。

　　分析提示：應收賬款周轉天數，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。

　　5、營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數={[(期初存貨+期末存貨)/2]* 360}/產品銷售成本+{[(期初應收賬款+期末應收賬款)/2]* 360}/產品銷售收入

　　標準值：200。

　　意義：營業周期是從取得存貨開始到銷售存貨並收回現金為止的時間。一般情況下，營業周期短，說明資金周轉速度快；營業周期長，說明資金周轉速度慢。

　　分析提示：營業周期，一般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況一併分析。營業周期的長短，不僅體現企業的資產管理水平，還會影響企業的償債能力和盈利能力。

　　6、流動資產周轉率=銷售收入/[(期初流動資產+期末流動資產)/2]

　　標準值：1。

　　意義：流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，周轉速度越快，會相對節約流動資產，相當於擴大資產的投入，增強企業的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產叄加周轉，形成資產的浪費，降低企業的盈利能力。

　　分析提示：流動資產周轉率要結合存貨、應收賬款一併進行分析，和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業的盈利能力。

　　7、總資產周轉率=銷售收入/[(期初資產總額+期末資產總額)/2]

　　標準值：0.8。

　　意義：該項指標反映總資產的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越強。企業可以採用薄利多銷的方法，加速資產周轉，帶來利潤絕對額的增加。

　　分析提示：總資產周轉指標用於衡量企業運用資產賺取利潤的能力。經常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業的盈利能力。

　　1、資產負債率=(負債總額/資產總額)*100%

　　標準值：0.7。

　　意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經營比率。

　　分析提示：負債比率越大，企業面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業資金不足，依靠欠債維持，導致資產負債率特別高，償債風險就應該特別註意了。資產負債率在60％─70％，比較合理、穩健；達到85％及以上時，應視為發出預警信號，企業應提起足夠的註意。

　　2、產權比率=(負債總額/股東權益)*100%

　　標準值：1.2。

　　意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業的資本結構是否合理、穩定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。

　　分析提示：一般說來，產權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業舉債，可以將損失和風險轉移給債權人；在經濟繁榮時期，舉債經營可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。

　　3、有形凈值債務率=[負債總額/(股東權益-無形資產凈值)]*100%

　　標準值：1.5。

　　意義：產權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資產包括商譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。

　　分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業有良好的償債能力，舉債規模正常。

　　4、已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用=(利潤總額+財務費用)/(財務費用中的利息支出+資本化利息) 通常也可用近似公式：已獲利息倍數=(利潤總額+財務費用)/財務費用

　　標準值：2.5。

　　意義：企業經營業務收益與利息費用的比率，用以衡量企業償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數。只要已獲利息倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息。

　　分析提示：企業要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負擔得起資本化利息。該指標越高，說明企業的債務利息壓力越小。

　　1、銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%

　　標準值：0.1。

　　意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。

　　分析提示：企業在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分析。

　　2、銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)/銷售收入]*100%

　　標準值：0.15。

　　意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本後，有多少錢可以用於各項期間費用和形成盈利。

　　分析提示：銷售毛利率是企業是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業可以按期分析銷售毛利率，據以對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。

　　3、資產凈利率=凈利潤/ [(期初資產總額+期末資產總額)/2]*100%

　　無標準值。

　　意義：把企業一定期間的凈利潤與企業的資產相比較，表明企業資產的綜合利用效果。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業在增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。

　　分析提示：資產凈利率是一個綜合指標。凈利的多少與企業的資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關係。影響資產凈利率高低的原因有：產品的價格、單位產品成本的高低、產品的產量和銷售的數量、資金占用量的大小。可以結合杜邦財務分析體系來分析經營中存在的問題。

　　4、凈資產收益率=凈利潤/ [(期初所有者權益合計+期末所有者權益合計)/2]*100%

　　標準值：0.08。

　　意義：凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。

　　分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯繫的多種因素，進一步剖析影響所有者權益報酬的各個方面。如資產周轉率、銷售利潤率、權益乘數。另外，在使用該指標時，還應結合對“應收賬款”、“其他應收款” 、“待攤費用”進行分析。

　　1、現金到期債務比 = 經營活動現金凈流量 / 本期到期的債務

　　本期到期債務 ＝ 一年內到期的長期負債 ＋ 應付票據

　　標準值：1.5。

　　意義：以經營活動的現金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現企業的償還到期債務的能力。

　　分析提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

　　2、現金流動負債比 = 年經營活動現金凈流量 / 期末流動負債

　　標準值：0.5。

　　意義：反映經營活動產生的現金對流動負債的保障程度。

　　分析提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

　　3、現金債務總額比 = 經營活動現金凈流量 / 期末負債總額

　　標準值：0.25。

　　意義：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經營活動的現金流入才能還債。

　　分析提示：計算結果要與過去比較，與同業比較才能確定高與低。這個比率越高，企業承擔債務的能力越強。這個比率同時也體現企業的最大付息能力。

　　1、銷售現金比率=經營活動現金凈流量/銷售額

　　標準值：0.2。

　　意義：反映每元銷售得到的凈現金流入量，其值越大越好。

　　分析提示：計算結果要與過去比，與同業比才能確定高與低。這個比率越高，企業的收入質量越好，資金利用效果越好。

　　2、每股營業現金流量=經營活動現金凈流量/普通股股數

　　無標準值。

　　意義：反映每股經營所得到的凈現金，其值越大越好。

　　分析提示：該指標反映企業最大分派現金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。

　　3、全部資產現金回收率=經營活動現金凈流量/期末資產總額

　　標準值：0.06。

　　意義：說明企業資產產生現金的能力，其值越大越好。

　　分析提示：把上述指標求倒數，則可以分析，全部資產用經營活動現金回收，需要的期間長短。因此，這個指標體現了企業資產回收的含義。回收期越短，說明資產獲現能力越強。

　　1、現金滿足投資比率=近五年累計經營活動現金凈流量/同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和。

　　資本支出，從購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金專案中取數；存貨增加，現金股利，均從現金流量表主、附表中取數。

　　標準值：0.8。

　　意義：說明企業經營產生的現金滿足資本支出、存貨增加和發放現金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。

　　分析提示：達到1，說明企業可以用經營獲取的現金滿足企業擴充所需資金；若小於1，則說明企業部分資金要靠外部融資來補充。

　　2、現金股利保障倍數=每股營業現金流量/每股現金股利=經營活動現金凈流量/現金股利

　　標準值：2。

　　意義：該比率越大，說明支付現金股利的能力越強，其值越大越好。

　　分析提示：分析結果可以與同業比較，與企業過去比較。

　　3、現金營運指數=經營活動現金凈流量/經營所得得現金

　　經營所得現金=經營活動凈收益+非付現費用=凈利潤-投資收益-營業外收入+營業外支出+本期提取的折舊+無形資產攤銷+待攤費用攤銷+遞延資產攤銷

　　標準值：0.9。

　　意義：分析會計收益和現金凈流量的比例關係，評價收益質量。

　　分析提示：接近1，說明企業可以用經營獲取的現金與其應獲現金相當，收益質量高；若小於1，則說明企業的收益質量不夠好。