財務狀況

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財務狀況 (Financial situation)

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目錄

什麼是財務狀況

  財務狀況是指一定時期的企業經營活動體現在財務上的資金籌集資金運用狀況,它是企業-定期間內經濟活動過程及其結果的綜合反映。

  企業財務狀況是企業一定日期的資產及權益情況,是資金運動相對靜止狀態時的表現。

  財務狀況是用價值形態反映的企業經營活動的狀況,通常通過資金平衡表利潤表及有關附表反映,是企業生產經營活動的成果在財務方面的反映。

  在美國會計界,常常將資產負債表稱為財務狀況表(Statement of financial position)。在當前公認的資產負債表定義中,也常常認為資產負債表是反映企業某一特定時點財務狀況的報表。顯然,這裡的“財務狀況”指的是資產負債表狀況,也就是指資產負債表所包括的所有內容。

反映財務狀況的會計要素

  反映財務狀況的會計要素包括:

  資產是指由於過去的交易或事項所引起的、企業擁有或者控制的、能帶來未來經濟利益的經濟資源。它包括各種財產、債權和其他權利。資產分為流動資產長期投資固定資產無形資產其他資產。資產是由企業過去的交易或事項所引起,是企業擁有或可支配的、具有一定價值的經濟資源,可為企業帶來經濟利益。

  負債是指由於過去的交易或事項所引起的企業的現有義務,這種義務需要企業在將來轉移資產或提供勞務加以清償,從而引起未來經濟利益流出。負債分為流動負債長期負債。負債將減少企業未來的經濟資源,償付的債務必須是過去交易或事項所引起的償付義務,償債的資源必須是企業擁有或可自主支配的經濟資源。

  所有者權益是指企業投資者對企業凈資產的所有權,包括企業投資者對企業的投入資本以及企業的資本公積盈餘公積未分配利潤等。所有者權益由資產減負債的餘額確定,其增減變動受所有者增資或減資以及留存收益多少等影響。

財務狀況分析

  財務狀況分析主要是利用會計核算及有關方面提供的資料,運用反映企業財務狀況的各項財務指標對企業經濟活動所進行的研究和評價。

  財務狀況分析的目的主要在於號察和瞭解企業財務狀況的姦壞,促進企業加強資金迴圈,保證企業經營的順利發展。

企業財務狀況的質量特征

  (一)資產的質量特征

  質量較高的企業資產,應該能夠滿足企業長、短期發展以及償還債務的需要。

  從資產的功用來看,不同的資產有不同的功用,因而其質量特征也各不相同:

  第一,企業的經營性流動資產(流動資產減去短期投資)是企業短期內最具有活力的資產,也是企業近期經營業績的主要來源、償還短期債務的主要保障。因此,經營性流動資產的質量,應該從以下幾個方面進行考察:

  1.高質量的經營性流動資產應該具有適當的流動資產周轉率。其中,存貨周轉率與商業債權(即應收賬款應收票據之和)周轉率應在行業平均水平以上。應該註意的是,存貨周轉率與商業債權周轉率可能存在反向關係:在企業產品的可替換性較強、其信用政策對產品市場有較大影響的情況下,放寬信用政策可能會加速存貨周轉,但同時會導致商業債權的回收期變長;緊縮信用政策可能會抑制存貨周轉,但同時會導致商業債權的回收期變短。

  2.高質量的經營性流動資產應具有較強的償還短期債務的能力。其中應該有適當的流動比率速動比率

  3.其他應收款待攤費用,通常是經營性流動資產的主要不良資產區域,其規模將直接影響企業的經營活動的成效,為此該部分不應該存在金額過大或波動過於劇烈等異常現象。

  第二,企業的對外投資,體現了企業謀求對外擴張或者賺取非主營業務利潤的努力。因此,高質量的短期投資,應該表現為短期投資的直接增值;高質量的長期投資,則應該表現為:

  (1)投資的結構與方向體現或者增強企業的核心競爭力,並與企業的戰略發展相符;

  (2)投資收益的確認導致適量的現金流入量;

  (3)外部投資環境有利於企業的整體發展;等等。

  第三,企業的固定資產和無形資產,是企業從事長期發展的物質基礎和技術裝備水平。因此,固定資產和無形資產的質量評價,主要應取決於這兩項資產所能夠推動的企業經營活動的狀況。高質量的固定資產和無形資產,應當表現為:

  (1)其生產能力與存貨的市場份額所需要的生產能力相匹配,並能夠將符合市場需要的產品推向市場,並獲得利潤;

  (2)周轉速度適當,資產的閑置率不高。

  (二)資本結構的質量特征

  企業資本結構的質量特征,主要涉及以下幾個方面:

  第一,企業資本成本的水平與企業資產報酬率的對比關係;

  第二,企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性;

  第三,企業的財務杠桿狀況與企業財務風險、企業的財務杠桿狀況與企業未來融資要求以及企業未來發展的適應性;

  第四,企業所有者權益內部構成狀況與企業未來發展的適應性等。

  1.企業資本成本的高低與企業資產報酬率的對比關係。

  一般來說,資本成本是指企業取得和使用資本所付出的代價,主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用。其中,籌資費用是指企業獲取資金來源(如發行債券股票以及其他籌資方式)過程中發生的申請、登記、印刷等費用;使用費用則是指企業在一定時期內因使用資金而支付給資金提供者的報酬,如利息股利等。

  這樣,從財務管理的角度來看,除去籌資費用外,企業從債權人處籌集的資金(負債)與從股東處籌集的資金(資本),均存在資本成本的問題。企業的資本成本,應該是指企業的負債成本與股東入資成本的加權平均成本。

  因此,從成本效益關係的角度來分析,只有當企業的資產報酬率(應當為企業的利息和稅前利潤與企業總資產之比)大於企業的加權平均資本成本時,企業才能在向資金提供者支付報酬以後使企業的凈資產得到增加,企業凈資產的規模得以擴大。反之,在企業的資產報酬率小於企業的加權平均資本成本時,企業在向資金提供者支付報酬以後,將縮減企業的凈資產,企業凈資產的規模將逐漸縮小,在這種情況下,企業的資本結構質量較差。

  需要註意的是,在比較企業的資本成本與資產報酬率時,不僅應參考歷史數據,更多的還要關註這兩項指標未來的動態變動情況,因為企業的資產報酬率和資本成本會隨著企業盈利狀況和貨幣市場的供需情況的變化而改變,因此,對企業資本結構合理性的分析,也應該是動態的。

  2.企業資金來源的期限構成與企業資產結構的適應性。

  從期限構成的角度來看,企業資金來源中的所有者權益部分,在有限責任公司的條件下,屬於永久性資金來源。企業資金來源中的負債部分,則有流動負債與長期負債之分。

  按照財務管理理論,企業籌集資金的用途,決定籌集資金的類型:企業增加永久性流動資產或增加長期資產,應當通過長期資金來源(包括所有者權益和長期負債)來解決;企業由於季節性、臨時性原因造成的流動資產中的波動部分,則應由短期資金來源來解決。

  如果企業的資金來源不能與資金的用途相配比,在用長期資金來源來支持短期波動性流動資產的情形下,由於企業長期資金來源的資本成本相對較高,最終會導致企業的效益下降;在企業用短期資金來源來支持長期資產和永久性流動資產的情形下,由於企業的長期資產和永久性流動資產的周轉時間相對較長,企業可能經常會出現急迫的短期償債的壓力。

  3.企業的財務杠桿狀況與企業財務風險、企業的財務杠桿狀況與企業未來融資要求以及企業未來發展的適應性。

  企業的財務杠桿,一般可以表現為三種關係:即負債與資產的對比關係(即資產負債率)、負債與所有者權益的對比關係、或長期負債與所有者權益的對比關係。實際上,上述三種關係所表現的實質內容是一致的:即表現在形成企業資產的財務來源中,負債所占有的相對規模。

  按照一般的財務管理理論,企業財務杠桿比率越高,表明企業資源對負債的依賴程度越高。在企業過高的財務杠桿比率的條件下,企業在財務上將面臨著以下壓力:一是不能正常償還到期債務的本金和利息,二是在企業發生虧損的時候,可能會由於所有者權益的比重相對較小而使企業債權人的利益受到侵害。三是受此影響,企業從潛在的債權人那裡獲得新的資金的難度會大大提高。這就是說,企業在未來進行債務融資以滿足未來正常經營與發展的難度會因企業較高的杠桿比率而增加。因此,較高財務杠桿比率的企業,其財務風險相對較高。

  4.企業所有者權益內部構成狀況與企業未來發展的適應性。

  企業所有者權益內部的構成狀況,主要是指三個方面:一是指在企業的實收資本結構中,普通股優先股的構成比例;二是指在企業的普通股份的構成中,控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東的持股者的構成狀況;三是指企業所有者權益各構成項目的比例。

  (三)利潤的質量特征

  利潤質量較高的含義是是指:企業具有一定的盈利能力,利潤結構基本合理,利潤具有較強的獲取現金的能力。因此,考察企業利潤的質量特征,應該從以下幾方面入手:

  1.一定的盈利能力

  “一定的盈利能力”是指,在企業會計政策保持一貫性的條件下,在絕對額上,企業具有大於零的凈利潤;在獲利能力比率上,其凈資產收益率總資產報酬率營業利潤率等指標在同行業中處於平均水平以上。

  2.利潤結構基本合理

  “利潤結構基本合理”有以下幾層含義:

  (1)企業的利潤結構應該與企業的資產結構相匹配。

  在企業的利息和稅前利潤(即凈利潤加上所得稅和利息費用)的構成中,其投資收益與“利息和稅前利潤減除投資收益以後剩餘的其他利潤”(下稱“其他利潤”)之間的數量結構與企業資產總額中的對外投資與“資產總額減去對外投資以後剩餘的其他資產”(下稱“其他資產”)之間的數量結構相匹配,沒有出現在對外投資結構未發生實質性變化的情況下,在利潤表中出現營業利潤下跌的同時,投資收益的數額按照凈利潤穩定增長的要求來“救駕”、投資收益與營業利潤在金額上出現“互補性”變化的情形。

  (2)費用變化是合理的、費用在年度之間沒有出現不合理的下降。

  企業的營業費用管理費用期間費用,其金額總量的變化按照與企業經營業務量水平的關係可以分為變動費用固定費用。其中,總額隨著企業經營業務量水平的高低成正比例變化的費用為變動費用;總額不隨企業經營業務量水平的高低變化而保持固定的費用為固定費用。這就是說,在企業各個年度可比同類費用的走勢上,其總額應該與經營業務規模相適應,即一般情況下,企業的期間變動費用會隨著經營業務規模的提高而增長。但是,在企業經營業務規模因為競爭加劇等原因而下降的情況下,期間費用的規模由於參與競爭需要更多的費用投入,也不一定會降低。另外,固定性期間費用在一定的範圍的業務量下,通常很難變動。還有一些短期內很難為企業帶來收益,但會影響企業未來發展前景的費用,如研發費用、培訓費用等,削減這些費用不僅會影響企業未來的發展,同時也可能是企業利潤下降的一種跡象。為此,在分析企業的費用時應該對企業在年度間費用下降(直接對利潤增長或不降低利潤做貢獻)的合理性進行分析。

  (3)利潤總額各部分的構成合理。

  一般來說,企業的利潤總額是由營業利潤、投資收益和營業外收支差額三個主要部分構成的。在企業有較大規模經營活動的條件下,其正常經營期間的營業利潤應該是企業利潤的主要來源,營業利潤的持續、穩定的增長,意味著企業具有較好的盈利前景。投資收益的比例和變化應該與投資規模的變化和投資項目的效益性相聯。至於營業外收支差額則是由偶發性的業務帶來的,正常情況下不應作為利潤的主要構成部分。

  3.企業的利潤具有較強的獲取現金的能力。

  “企業的利潤具有較強的獲取現金的能力”是指企業的主要利潤組成部分有足夠的獲取現金能力,企業對利潤有足夠的支付能力。這主要包括:

  (1)現金流量表中“經營活動產生的現金流量凈額”與利潤表中“同口徑營業利潤”保持應當基本一致。

  在這裡,之所以出現“同口徑營業利潤”的概念,主要是因為在利潤表中的營業利潤與現金流量表中的“經營活動產生的現金流量凈額”口徑並不一致。原因之一是利潤表中營業利潤是以權責發生制為原則確認的,而現金流量表中“經營活動產生的現金流量凈額”則以現金制為原則確認,由此導致了兩者口徑不一致。原因之二是營業利潤與經營活動產生的現金流量凈額所包含的內容上存在差異:在我國,利潤表中的營業利潤減去了在現金流量表中作為籌資活動處理的“財務費用”,但沒有減去在現金流量表中作為經營活動處理的“所得稅費用”。同時,利潤表中的營業利潤減去了並不引起現金流出的折舊與無形資產攤銷等內容。因此,利潤表中與現金流量表中的“經營活動產生的現金流量凈額”口徑基本一致的“同口徑營業利潤”可以近似地表現為:

  同口徑營業利潤=營業利潤+財務費用+折舊+無形資產攤銷—所得稅(費用)

  從長期來看,在企業處於穩定發展時期,經營活動產生的現金流量凈額應當與同口徑營業利潤基本保持一致。

  (2)投資收益應該對應一定規模的現金回收。

  企業的投資收益,有下列幾個來源渠道:

  ①投資的轉讓收益;

  ②債權投資的利息收益;

  ③權益法確認的長期股權投資收益;

成本法確認的長期股權投資的股利收益。

其中,投資轉讓收益,一般將直接引起企業當期現金的增加;債權投資的利息收益,或者已經引起企業年度內的現金增加,或者引起期末應收利息債權增加;成本法確認的長期股權投資的股利收益,或者已經引起了企業年度內的現金增加,或者引起期末應收股利債權增加;權益法確認的長期股權投資收益,在對方沒有宣佈發放現金股利的情況下,只對應長期股權投資的增加,如果對方宣佈發放現金股利,投資收益將部分對應長期股權投資的增加,剩餘部分會引起期末應收股利債權增加。這就是說,企業投資收益質量較差、難以對應現金回收的主要原因是權益法確認的投資收益。

  (四)現金流量的質量特征

  現金流量的質量特征,應該從以下幾個方面來考察:

  1.穩定發展階段企業經營活動現金凈流量應該對企業的利潤有足夠的支付能力。

  對於那些商品經營活動占有較大比重的企業來說,經營活動的現金流量是企業短期內最穩定、最主動、最可以寄予希望維持企業經常性資金流轉的現金流量。在投資收益所對應的現金流入量波動性較強的情況下,企業經營活動的現金流量可能會主要用於下列用途:

  (1)支付利息費用;

  (2)支付本年現金股利;

  (3)補償本年度固定資產折舊和無形資產攤銷等攤銷性費用;

  (4)補償本年度已經計提、但應由以後年度支付的應計性費用;

  (5)如果還有剩餘的現金流量,則剩餘的凈現金流量可以為企業對內擴大再生產、對外進行股權和債權投資提供額外的資金支持。

CVA—衡量企業財務狀況的新方法

  CVA(cash value added)即現金增加值,是價值管理的一種方法,現金增加值概念由瑞典學者erik ottosson和fredik weissenrieder於1996年提出,目的是從股東角度持續衡量公司價值。公司在進行投資項目決策時,一般採用凈現金流折現的方法估算項目的投資價值,然而公司在經營該項目時,往往採用會計方法衡量項目價值,這給股東從會計報表中直接獲得數據與項目預期的現金流價值進行比較,帶來了一定的困難。為了便於管理層從投資者角度持續衡量公司價值,cva模型應運而生。目前這一模型在歐洲公司使用較為廣泛,世界第二大啤酒公司sab miller就率先使用現金增加值報表,公開披露其價值產生及利益分配信息。

  cva模型包括經營現金流(ocf)和經營現金流要求(ocfd)這兩個現金項目。經營現金流為除去折舊的息前稅前利潤(ebd、營運資金變動和非戰略性投資三項之和;經營現金流要求代表投資者對公司戰略投資要求的現金流。ocf和ocfd的差值即為cva.不難看出,一個時期的現金增加值是對該期間現金產出量高於投資者要求的估計。

  需要註意的是,測算整個公司的cva只需將一項戰略投資項目擴展到多項即可,一家公司的ocfd等於各個期間每項戰略投資ocfd的總和,其中投資額包括每一項仍在經濟壽命期內的投資項目。如果增加了股東的價值,該公司的凈現值和cva一定是正的。

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知识不用看,大咖讲你听
好啊

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