盤活存量

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什麼是盤活存量

  盤活存量,就是採取各種方式,整合資產,利用好現有的資產,防止資產的閑置浪費。其目的在於財政部和中國人民銀行能從兩方面去制止貨幣超發的問題,控制貨幣發行和規模。

盤活存量的十措施[1]

  • 一是充分發揮貨幣政策工具的引導作用,主要是要通過再貼現再貸款和差額存款準備金率的動態調整機制進行引導;

盤活存量的問題所在

  然而,“盤活存量”知易行難,“盤活存量”最大的難題在於如何把流向虛擬經濟領域,以及沉澱於不良資產產能過剩領域的存量資產盤活。一方面,受地方政府平臺貸款質量波動、房地產貸款質量波動影響,部分銀行撥備壓力逐漸增大,資產質量波動反過來又影響銀行利潤留存能力,在外部籌資環境不寬鬆的情況下,部分銀行短期內無法籌到必需的資本數額,加劇了潛在不良貸款的攀升。

  存量能不能盤活根本取決於實體。近年來,由於要素紅利的減少,勞動力土地價格上漲、人民幣升值,以及國際金融危機打破中國“大進大出”的發展模式,中國實體經濟的利潤率越來越薄,這也是大量資本之所以沉澱於地方融資平臺、房地產影子銀行體系的深層次原因。因此,“盤活存量”不能只動金融不動實體,須加快不良資產清理,淘汰落後產能,在市場機制的倒逼下,加快企業技術和產品結構轉型升級的步伐,真正把“實業立國”上升到國家的戰略層面。只有實體經濟活了,金融資源錯配的局面才可能被扭轉,存量才可能真正被盤活 。[2]

  需要特別強調的是,盤活財政存量資金,還需盤活國庫資金。3萬億元左右的國庫資金餘額,僅有少數進行了國庫現金管理操作,效率較低。盤活常規餘額資金,很可能意味著資金需要從履行國庫職能的中國人民銀行流出。資金大出大進,容易干預貨幣政策的獨立運行。為此,應結合國庫集中收付制度改革,深入研究國庫管理制度改革問題,在科學測算用款需求的前提下,保證最低庫款餘額,進行國庫現金管理操作,進一步提高財政存量資金效率。鑒於預測用款需求最有信息優勢的是財政部門,應進一步增強財政部門在國庫資金管理中的主動權。

  盤活財政存量資金,將導致某些財政資金歸屬權的變化,導致國庫資金支配權的調整。顯然,打破既得利益格局已不可避免,這需要相關配套改革的積極跟進。從這個意義上說,盤活存量給財政改革註入了新動力[3]

盤活存量的突破點[4]

  盤活存量,實際上是經濟結構調整和轉型的換一種說法,但長期以來,有關結構調整的口號和措施層出不窮,但成效不大,如收入分配制度改革,從2004年就開始研究方案,但到今年3月份才推出,歷時九年,而從內容看,實際操作層面的力度不大,因此,中國貧富差距過大的問題迄今仍未得到明顯改善。再如,中國的個稅占整個稅收收入的比重只有6%-7%,而美國達到50%,可見,中國個稅的高稅率並不能有效徵稅。儘管中國早已明確要把企業代扣代繳的單一個稅,改成以家庭為單位的綜合稅,但這方面迄今沒有進展,由此帶來的國民收入再分配的不公是驚人的。

  此外,還有一些目標如政府職能轉型、國退民進、改變投資拉動的增長模式、基本公共服務均等化等,實際上也遲遲不能實現。這就值得反思了:一個政策目標能否順利實現,至少取決於三大因素:執行者的意願、可操作性和實現難度。比如辦奧運和世博,都是投資行為,既有樹立國際形象的強烈意願,又可動用全國資源來操作,且不考核盈虧,實現難度較小,故目標容易實現。而對於其他目標,則在意願、操作和實現難度上可能就大相徑庭了。

  因此,盤活存量必須採取更現實的方式來推進,需要接地氣,尋找突破口,而不能以頂層設計為藉口,推遲改革進程。比如,國退民進是早已確定的政策目標,但讓國有企業轉讓拍賣的方式退出很難,事實上,國有企業退出的兩個最佳時間視窗都已經錯過,一個是2007年,另一個是2010年,目前退出,基本賣不出好價了。但可以先選擇“民進”,開放壟斷性行業,如金融、電信、天然氣、文化傳媒、醫療衛生、航空等領域,由於民企的效率高於國企,這就會最終逼迫大部分低效國企通過併購、拍賣等方式逐步退出。即民進是因,國退是果,其結果是市場化配置資源的效率大大提高了,並帶動行業良性發展。

  另一個可以盤活存量的突破口,就是生產要素價格的改革,如勞動力、土地、資金、資源環境等要素價格的市場化改革,這也是一個營造公平競爭環境的有效舉措。例如,過去不少國企可以獲得優惠貸款利率,可以雇佣大量廉價的勞務合同工,如果改革能夠實現市場化利率和同工同酬,則目前不少國企占很大比重的產能過剩行業可以逐步去產能。

  總體上看,廣譜式的改革舉措更容易推進,而個性化的、直接觸動利益的改革舉措容易遭到抵觸,這應該是決策者應該考慮到的。而且,歷史證明,理性、全面和系統性的改革方案往往是推進不下去的,最有效的改革還是靠倒逼來推進。上世紀90年代初朱鎔基主導的大力度改革,其背景就是大批國企虧損,中央財政赤字大幅上升,這就迫使他進行物價改革、國企改革、財稅改革和行政體制改革。而這一次經濟步入下行軌道,又會出現如上世紀90年代中期之前類似的情況,因此,接下來可能出現的大力度、大規模的改革,還是值得期待。

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參考文獻

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Gaoshan2013,Mis铭,苏青荇.

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