金融租賃風險

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金融租賃風險(Financial leasing risk)

　　金融租賃風險是指融資租賃行為中斷從而使得任何一個當事人的利益不能實現或者受到損失的可能性。

　　(一)信用風險

　　金融租賃一般包括租賃和購貨兩個合同，以書面的形式對三方當事人的權利與義務加以相應規定。信用風險是租賃三方當事人各自承擔的對他方的責任不能全部或僅部分按時履行的風險。它分三種情況：一是承租人違約的風險。主要表現為承租人因本身經營不善、周轉資金不足，甚至惡意欺詐而發生延付甚至不付租金的行為。這種風險在經濟不景氣時比較突出，在融資法規不完善、市場缺乏有效約束時也比較突出。二是出租人違約的風險，主要表現為融資公司本身資金不足或工作疏忽、失誤而導致供貨人拒絕或推遲交貨，使得租賃物不能如期交給承租人而使之蒙受損失。三是供貨人違約的風險，主要表現為供貨人未能按合同規定按時交貨，或未能達到約定的要求(如貨物質量、包裝物、技術等)，從而使承租人、出租人蒙受損失。

　　(二)利率風險

　　利率風險是指利率升降變動給借貸雙方所造成的損失。融資租賃的特征之一就是租金，而租金所包含的因素除了租賃物件的貨價外，主要是融資利率。融資利率是租賃公司向銀行或其他融資機構籌借的資金利率，也是固定的，貸款還本付息和收取租金時問是同步的，否則如在租期內利率發生不利的變動，租賃公司的融資成本就會相對增加，原定收益水平下降。從承租人來看，即使市場利率下降承租人仍有責任支付固定租金，不能享受利率下跌的好處。

　　(三)匯率風險

　　匯率風險是指在國際租賃業務中，各國貨幣之間匯率發生變動導致交易者發生經濟損失的可能性。在融資租賃中，它主要發生在跨國租賃或需進口租賃物的情況下。匯率風險包括商業性風險和融資性風險，前者是指進口商所承擔的匯率風險，後者則是債權人和債務人雙方所承擔的匯率風險。在租賃交易中，從購貨合同的簽訂到租賃合同的完成，一般都需3個月至1年的時間。在此期間，儘管貨價不變，但若用於支付的幣種匯率變動，對出口商而言，若用於支付的幣種匯率下跌，則導致其實際收入減少；而對進15商來說，若結算匯率上升，則導致實際進口成本增大。另外，如果租賃公司跨國籌資，若其歸還貸款時匯率升水，則需要多付利息。

　　(四)稅務風險

　　在以稅收為基礎的融資租賃交易中，納稅條款和稅率的變動對租賃公司有較大的影響。因為這些租賃公司向承租人收取的租金是考慮了納稅優惠待遇而定的，如果在稅收政策和稅率租期內發生不利變動，租賃公司就要遭受損失。國外租賃公司為了補救這種風險，在租賃合同中規定了稅務風險條款。

　　(五)技術落後風險

　　技術落後風險是指在融資租賃業務中，由於承租人選用的技術和設備未能跟上科學技術的發展，其租用的設備發生嚴重的元器件磨損甚至不得不淘汰，從而影響其經濟效益和償租能力的風險。這種技術落後的風險直接由承租人引起，但也會影響到出租人的租金收入，因而構成了租賃機構的業務風險。

　　(六)政治風險

　　政治風險主要是在國際租賃業務中，由於承租人所在園發生重大政治事件，政局動蕩或政策制度改變，而給出租人造成損失的可能性。政治風險主要有如下三種類型：一是轉移風險，即政府在資本市場、產品市場、技術市場以及利潤和人員轉移方面採取的限制措施；二是所有權風險，它包括資本的國有化、對外資的限制、取消特許專賣權、在部門和地區等方面的限制等；三是政府在企業生產、銷售、籌資等方面的干預。此外，還有工潮、動亂、衝突、戰爭、政策變更等因素也會造成政治風險。

　　(七)自然災害風險

　　自然災害包括火災、雷擊、暴風、龍卷風、暴雨、洪水、海嘯、地震、雪暴、雹災、泥石流等，這些災害一旦發生，將使租賃物在運輸、安裝、使用中對承租人的生產、經營造成不利影響，從而影響租賃合同的履行，給租賃當事人造成損失。

　　(八)巨集觀經濟風險

　　由於政府對租賃業務的管理目標不明確，缺乏完整性、確定性、前瞻性和可操作性，租賃業務活動缺乏可靠的法律保護而造成的風險。在沒有具體、明確的法規制度的情況下，租賃機構的權益保障存在缺陷，從而形成租賃業務風險。政府為了達到一定的巨集觀經濟發展目標，會通過財政、金融、產業等一系列政策手段，對社會經濟活動的各方面實施管理、調節和控制，稅收變化、利率和匯率調整以及資金供求形勢變化等一系列因素，直接或間接地造成租賃業務的風險或損失。

　　(九)操作風險

　　操作風險是因交易或管理系統操作不當引致損失的風險，包括因公司內部失控產生的風險。具體原因有公司經營過程中超過風險限額而未察覺、越權交易、交易或後臺部門的欺詐賬簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內部會計控制等。在我國金融租賃公司中，有很多因操作風險管理不當造成的不良資產。由於租賃機構內部經營與管理活動失誤而形成的風險主要包括：規劃和計劃不科學的風險，業務決策失誤風險，內部管理機制缺陷的風險，資金管理風險，人員管理風險，合同管理風險，違規經營與操作的風險以及結構性風險，等等。

　　1．客觀性與主觀性並存：租賃業務的各種風險中，有的是租賃活動本身所具有的(比如租賃的各種業務性風險)，是租賃機構無法消除的客觀因素造成的；有的則是由租賃業的內部經營因素和外部巨集觀管理因素造成的(比如巨集觀管理風險和大多數的內部經營風險)，這些風險產生的根源不在租賃業自身，而是參與巨集觀管理和業務經營的人員主觀上的過失，同時，這類風險從理論上說是有可能隨著巨集觀管理體制和方法的完善以及內部經營管理水平的提高而消除的。

　　2．相關性與獨立性並存．租賃業務的許多風險之間具有一定的相關性，如內部經營風險與業務性風險的程度之間，或者匯率風險與信用風險之間就具有較大程度的關聯，租賃業務的各種風險之間相互作用、相互影響，共同組成租賃業務的風險體系。租賃機構在進行業務的風險管理時應當充分地考慮到這一點，才能達到有效控制風險、減少損失的目的。但另一方面，各種風險又具有其不同程度的相對獨立性，對某些風險的防範處理並不一定能消除另一些風險的不利影響。租賃機構在管理控制風險時應當做全面細緻的處理。

　　3．可測性與不可預知性並存。租賃風險所具有的規律性，使得人們在進行業務管理和風險控制時，可以通過分析業務活動中形成的各種經濟現象和搜集的各種經濟數據，運用特定的測定方法，對風險進行定性和定量測定。但由於租賃風險同時還具有無序性特征，人們在風險管理過程中，不可能完全準確地測定出所有風險的影響程度，而且各種經濟因素都在變化之中，租賃風險也會因此而出現諸多變化，人們對風險的測定失去準確性。因此，租賃風險也具有一定的不可預知特征。

　　4．危害性與機會性並存，租賃業務的風險本身就有帶來損失的可能性。任何風險和損失都會對租賃機構，乃至整個金融體系的穩定造成不同程度的危害。這是大多數情況下風險的特征。但根據金融運行的內在規律，租賃機構資產內在的風險與收益特性之間存在著正相關的關係，高風險的資產投放一般可能給租賃機構帶來更高水平的收益，而低風險的資產投放只能帶來相對較低的收益，這就是租賃業務風險的機會性，當然，具有這種機會性的風險不是普遍的，只有像由於承租企業經營財務狀況造成的信用風險或者流動性風險等業務性風險，才有可能具有機會性特征。

　　5．可控性與不可消除性並存。由於租賃業風險的產生與發屣具有一定的規律性，風險程度具有一定的可測性，租賃機構只要按照市場規律開拓租賃業務、管理租賃風險，完善租賃業務運行的外在環境機制和內部經營管理機制，採取適當的防範，規避措施，就有可能對租賃業務的風險進行具有一定成效的控制和轉化：但租賃業務風險所具有的無序性和不可測性，又使得人們不可能對風險進行完全的控制，更不可能加以消除：即使是有些業務性風險可以防範與控制，但也要付出相應的成本與代價，同時也只能作相應的轉化而不是加以消除。

　　6．信用風險的雙重保障性和累積性特征、租賃是以明確具體的租賃物作為業務對象的，租賃物的所有權明確歸屬於出租人，同時租賃機構還可以對租賃業務合同設置擔保，從而形成對承租人償付風險的雙重保障，因而租賃業務的信用風險較之其他金融業務的風險程度町以相對降低。同時，租賃的風險具體到某筆業務上，往往體現為承租人對租金的延付或不償付。一旦承租人對某一期租金的支付違約，則以後各期的租金，一般也會出現違約，這就是租賃業務風險的累積性特征。

　　(1)信用風險的防範

　　出租人應在成交前，利用各種信息來源和咨詢渠道，進行深入細緻的信譽凋查，對承租人及其產品做出詳盡的分析與評估，還可以要求承租人開立按期支付租金的信用保函，要求提供經濟擔保等；而承租人在成交前應對出租人的資信加以確認。當出租人要求預付定金時，還可就該項資金要求出租人開立可接受的不可撤銷的保函，對租賃物給以量與質上的擔保。雙方在訂立租賃合同時，都應嚴格規定租賃條件和責任條款。

　　(2)利率風險的防範

　　對租賃公司而言，利率風險的防範對策一般有：

　　①合理選擇利率。一般可供選擇的貸款利率有商業銀行優惠利率、銀行間同業拆借利率、出口信貸利率、混合貸款利率、政府貸款利率、國際金融組織貸款利率等浮動利率。租賃公司首先應確定是選擇浮動利率還是固定利率，一般原則是：當國際金融市場利率處於下降趨勢時，應力爭以浮動利率成文；當利率處於上升趨勢時，應以固定利率成交；當利率變動捉摸不定時，應採取浮動利率。採用浮動利率時，在貸款合同中應向貸款方聲明，在整個借貸期間保留一次調整為固定利率的權利，以避免再次上升而遭受損失。

　　②釆取利率調換。所謂利率調換，是指有互補需要的雙方將同一種貨幣的利率債務進行雙方互利的交換。通過利率調換，可將其已有資產或負債轉變為另一種利率的資產或負債。由於協議雙方各自得到的借款利率有差別，雙方進行調換會帶來費用方面的節省。

　　③採取貨幣調換。所謂貨幣調換是指有互補需要的雙方將不同貨幣的債務或投資進行互利的交換。例如某家公司能獲得優惠固定利率的美元貸款，但實際業務中需要優惠的日元貸款，而另一家公司能獲得優惠的日元貸款，但實際業務中需要優惠的美元貸款，這樣，兩家公司可各自利用其優勢舉借貸款，然後，安排調換雙方的債務，從而以較低利息獲得所需貸款。

　　(3)匯率風險的防範

　　在國際金融市場動蕩、匯率波動頻繁的情況下，匯率風險對涉外融資租賃活動的影響比較顯著。租賃公司與承租人都需要採取相應措施，積極避免因匯價漲跌而導致的損失，主要措施有：

　　①選擇合適交易幣種。進口應採用趨於貶值的“軟貨幣”付匯，出口應爭取採用趨於升值的“硬貨幣”收匯，或兩者搭配使用。

　　②採用劃轉清算方式。雙方可商定，在一定時期內雙方經濟往來以同種貨幣計價，每筆交易額在賬面劃轉，到規定期限對餘額進行清算。

　　③使用外匯保值條款。將簽訂合同之日的匯率固定下來，實際付款時用此匯率。

　　④做遠期外匯買賣。遠期外匯買賣是指進出口商與銀行簽訂一份合同，約定將來某一時間按固定匯率買賣外匯。

　　⑤做期權交易。期權是人們根據合同在某一時期內以商定的期權價格買入或賣出某種貨幣的權利。如果交易對已有利，就行使這一權利；如果對己不利，則放棄此權利，但要付出一定的保險費。

　　(4)其他風險的防範

　　對自然災害風險，可以採取向保險公司投保的方式，將租賃物的不確定損失轉化為固定的費用，向保險公司轉嫁風險；對技術落後風險的防範，重點則應放在對租賃項目的可行性論證及財務、經濟的科學評價上，做好產品及市場的調研與預測，對更新速度較快的租賃物，則應儘量縮短租賃期。

　　(一)利率風險管理

　　第一，合理選擇利率。金融機構在籌措資金時，一般可供選擇的貸款利率有商業銀行優惠利率、銀行問同業拆放利率、出口信貸利率、混合貸款利率、政府貸款利率、國際金融組織貸款利率。金融租賃公司在簽訂信貸協議時，就應考慮是使用上述類別的浮動利率貸款，還是選擇固定利率貸款。當國際金融市場利率處於上升趨勢時，建議以固定利率成交；當國際金融市場利率處於捉摸不定時，應採用浮動利率。由於目前國際金融市場變化難測，利率忽高忽低，因此大多數貸款都採用浮動利率計價。採用浮動利率時，金融租賃公司應在貸款合同中向貸方聲明，在整個信貸期問保留一次調整為固定利率的權利，以避免利率再次上升而遭受損失。第二，利率掉期。為了利用在某一市場上享有的有利條件或機會，在另一市場上獲得更優惠的利率，借款者通常採用利率掉期的辦法。利率掉期是指兩方之問的一項交易安排，即二者有互補的需要，雙方對同一種貨幣的利率債務進行互利性的交換，通過利率掉期，可將互換雙方已有的資產或負債轉變成另一種利率。由於協議雙方各自得到的借款利率有差別，雙方進行調換便會帶來費用方面的節省。第三，貨幣互換。貨幣調換是雙方之間的一項貨幣交易安排，雙方有互補的需要，將不同貨幣的債務或投資進行互利的貨幣交易和結算的交換，從而達到雙方都認為有利的交易目的。

　　(二)匯率風險管理

　　第一，妥善選擇交易中使用的貨幣，出口時力爭用趨於升值的貨幣即硬貨幣收匯，而進口時爭取用趨於貶值的貨幣即軟貨幣支付，或兩者搭配使用。第二，在一定時期內，雙方的經濟往來以同一貨幣計價，每筆交易數額只在賬面上劃撥，到規定期限進行清算。這樣雙方交易額的大部分都可以互相軋平，從而避免匯率波動帶來的風險，或使用外匯保值條款，雙方把簽訂合同之日的匯率固定下來，到實際交割清算時仍使用此匯率，以避免匯率風險。第三，做遠期外匯買賣時利用一籃子貨幣。因為一籃子貨幣是由多種貨幣組成的複合貨幣，按一定的權重組成，有強有弱，強幣與弱幣互相抵消，因此匯率相對穩定。第四，利用期權交易。由於稅收政策一般體現巨集觀經濟政策走向，根據行業發展狀況，可以判斷長線或短線產品是否享受國家稅收優惠或限制。

　　(三)信用風險管理方法

　　一是對行業準入條件、項目可行性調查等建立內部指引。二是實行項目審批制，符合規定的交易經審批後才能執行。三是實行信貸限額制，分層級審批信貸限額。四是針對抵押、抵消權、保證金、擔保、突發事件風險合約等訂立特定的協議條款。公司應通過制定策略和操作規程以避免信用風險損失，包括確立和檢測信用風險暴露限額，在信用危機中取得、收繳和保留抵押品或終止交易，對訂約另一方和客戶不斷地進行信用評價，對項目後期實行跟蹤管理等。業務部門必須與公司制定的策略和操作規程保持一致，並分析和確定客戶的資信狀況，制定交易方案。公司授信限額應視該項交易的風險程度和相關客戶的資信度確定，超過此限額，須上報公司風險管理委員會批准。租賃業務中應通過客戶分散化和交易活動在地區分佈的分散來控制風險。在成交前，要利用各種信息和咨詢渠道，進行深入細緻的信譽咨詢和調查。在訂立租賃合同時，嚴格規定約束條件和責任條件。如果出租人是外國的租賃公司，則我國承租企業應利用多種渠道對外咨詢，藉以評估對方資信。當出租人要求預付定金時，承租人可就該項資金要求出租人開立可以接受的不可撤銷的保函，對其物鼎予以量上與質上的擔保。出租人也應要求承租人開立按期支付租金的信用保函，並可要求提供經濟擔保等。

　　(四)政治風險的管理

　　政治風險的管理方法側重於預防。尤其在國際問的金融租賃交易前，對租賃交易的合作者(出租方、承租方或供貨方)所在國的社會制度、勞資關係、民族問題、政治局勢、朝野黨派要進行比較詳盡的瞭解，避免與政局不穩國家的交易合作者進行合作。

　　(五)技術落後風險的管理

　　技術落後風險的管理重點是進行租賃項目的可行性研究和財務經濟的可行性研究，做好對國際同類產品的技術比較分析。

　　(六)自然災害風險的管理

　　自然災害風險屬於純粹風險，出租方除了可以進行防範和補救外，還可以向保險公司投保不同險別的財產險，將租賃資產的不確定性損失轉化為固定的費用並可計入成本或租金，作為一項正常開支。

　　(七)操作風險管理

　　首先，要強化租賃意識，明確租賃地位，增強租賃職能。在西方發達國家，融資租賃在固定資產投資中一直都處於舉足輕重的地位，因此，我們必須不斷強化國家巨集觀經濟管理和企業經營活動中的租賃意識，明確租賃地位，把租賃發展成為在設備銷售和金融投資活動中占據相當份額的商品交易或資金融通方式，以充分發揮其固有的職能作用。其次，加強對租賃業務進行監督、管理，提高租賃機構的市場準入條件，並採取科學有效的程式和手段實施監控；制定對租賃的優惠政策，加快法規建設，完善制度環境。同時對租賃業給予財稅、金融等多方面的優惠政策，促進租賃市場需求的有效擴張和租賃機構業務經營能力的增強。以美國為例，政府在貸款和保險方面按照市場經濟的原則對租賃活動給予支持，如美國政府的國際開發署對美國企業向第三世界國家出租設備提供貸款。對融資租賃公司所遭遇的某些特定風險，如政治風險、違約風險等實行政策性的保險，以保障其安全經營。美國還設立了官方信貸機構海外私人投資公司，對跨國租賃公司提供全方位的政治風險保險；美國的進出口銀行對租賃公司提供出口擔保，對租賃公司遭遇的政治風險、商業風險提供保險等。

　　(八)操作風險控制

　　租賃公司的董事會應確定總體的風險管理原則和基本的控制戰略；建立確定風險管理的組織構架和體系；設計風險管理的政策和程式；審計完整的賬簿和交易記錄。強有力的內部審計、清晰的內部制衡機制是主要的風險控制政策。租賃機構應推行總經理負責制下的集體審批決策制度和業務的分級審批決策制度；推行業務調查評估、審查決策、檢查監督崗位分離制度，實現業務活動中的相互制衡；建立和完善租賃項目的評估體系，廣泛組織專家進行市場調查、預測和評估，提高項目評估的全面性和準確性，建立內部風險預警機制和損失補償機制。