利率風險管理

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利率風險管理（Interest Rate Risk Management, IRRM）

　　利率風險管理是指商業銀行為了控制利率風險並維持其凈利息收入的穩定增長而對資產負債採取的積極管理方式。利率風險常常產生於資產和負債之間的成熟期差異，也產生於資產和負債之間的利率調整幅度差異。在80年代，利率風險管理的研究重點是利率變動對銀行利差的影響。90年代以來，由於銀行資產的多樣化及金融衍生工具的發展，利率風險管理的任務轉向分析利率變動對銀行資產、負債的市場價值及資本凈值的影響。

　　在當前我國利率市場化不斷加快的形勢下，利率風險管理應成為我國各商業銀行資產負債管理的核心內容之一。各商業銀行應建立起一套科學有效的現代利率管理機制，以從容地迎接利率市場化的到來，以免在利率市場化到來的初期因自身準備不足倉促上陣而陷於被動地位。

　　利率風險管理是西方商業銀行資產負債管理的一項重要內容，是增加銀行經營收益，穩定銀行市場價值的主要工具。

　　利率風險管理是商業銀行實現風險管理的重要組成部分。在利率預測和利率風險衡量的基礎上,進行利率風險管理主要有兩大類:

　　一類是傳統的表內管理方法,通過增加(或減少)資產或負債的頭寸,或者改變資產或負債的內部結構(例如構造免疫資產組合),達到控制利率風險的目的；

　　另一類則是表外管理方法,主要是為現有資產負債頭寸的暫時保值以及針對個別風險較大,或難以納入商業銀行利率風險衡量體系的某一項(類)資產或負債業務,通過金融衍生工具等表外科目的安排來對其進行"套期保值"。

　　1、利率市場化與利率風險管理

　　由於國有商業銀行利率內控機制不完善、國內資本有效配置機制尚未建立以及中國人民銀行利率調控能力有待提高等原因，利率市場化改革進展比較緩慢。但我國利率市場化的程度已經較高，如各類債券利率、部分貸款利率以及大額存款利率事實上已經完全市場化。隨著我國利率市場化改革的進一步推進，利率市場化的程度將進一步提高，利率水平及其結構的變動也將越來越頻繁，商業銀行也將面臨越來越大的利率風險。相應地，商業銀行利率風險管理的好壞將直接影響其經營業績，從而反過來影響著中國人民銀行利率市場化改革的步伐。

　　2、資產負債管理與利率風險管理

　　從國外商業銀行資產負債管理的實踐看，資產負債管理的主要內容是利率風險管理、流動性風險管理和資產充足性風險管理，而且利率風險管理在資產負債管理中的地位已經越來越突出。1998年，中國人民銀行正式取消商業銀行的信貸規模控制，全面推行資產負債比例管理和風險管理，儘管資產負債比例管理更為強調各項比例的監控，但隨著利率市場化改革的逐步推進，我國商業銀行內在的資產負債結構，決定了利率風險管理必將成為商業銀行資產負債管理的重要內容。

　　2001年末，我國商業銀行的金融資產總額約為15萬億元，其中生息資產（含信貸資產和有價證券投資）餘額約為13.5萬億元，占比約為90%；中長期貸款約為39238億元，遠遠大於中長期存款餘額約26000億元。可見，我國商業銀行主要資產是生息資產，利息收入仍舊是主要的收益來源，“短存長貸”現象十分明顯，商業銀行在面臨信用風險和流動性風險的同時，也面臨著由於期限或重新定價不對稱性所導致的重新定價風險等利率風險。

　　3、資本充足率監管與利率風險管理

　　商業銀行面臨的風險主要有：信用風險、流動性風險、匯率風險以及利率風險。1988年7月，巴塞爾銀行監管委員會發佈了《關於統一資本衡量和資本標準的協議》（俗稱巴塞爾協議），對商業銀行資本比率、資本結構、各類資產的風險權數等方面作了統一規定，但在計算風險資本比率只考慮了商業銀行面臨的信用風險，而沒有考慮到商業銀行面臨的利率風險、匯率風險等因素。1999年6月，巴塞爾銀行監管委員會發佈了新的資本協議框架，新的資本協議框架在強調商業銀行運用外部或內部評級結果來區分不同信用等級的信用風險、監當局的持續性監管和強化市場監督的同時，要求各國監管當局在計算商業銀行資本充足率時要將利率風險考慮在內。

　　中國人民銀行根據巴塞爾銀行監管委員會的上述要求，制定了我國商業銀行資本充足率的監管規則，已將其作為現場監管和非現場監管的主要指標。隨著巴塞爾銀行監管委員會新資本協議框架在我國的實施，中國人民銀行在計算資本充足率時必然將商業銀行面臨的利率風險考慮進去，商業銀行也必須重視利率風險管理。

　　1、利率風險意識問題

　　在我國利率管制體制下，中國人民銀行長期要求商業銀行必須嚴格遵守各項利率法規和利率政策，商業銀行管理層重視的是利率合規性問題，基本上甚至是根本上沒有意識到利率風險對商業銀行經營業績的重要性。意識決定行為，商業銀行利率管理人員特別是管理層是否具有利率風險意識，將直接決定商業銀行利率風險管理工作的進展情況。因此，要通過研討會、培訓班等形式來提高商業銀行工作人員的利率風險意識和利率風險管理知識；對於商業銀行管理層來說，主要是強化其利率風險意識；對於商業銀行一般工作人員來說，在強化其利率風險意識的同時，要加強對其利率風險管理知識如利率風險計量技術等的培訓。

　　2、金融產品定價問題

　　商業銀行是經營金融產品的企業，金融產品的價格將直接影響金融產品的銷售和經營效益。因此，金融產品的定價問題是商業銀行經營管理的核心問題，這將隨著我國利率市場化改革的推進越來越突出。目前，我國商業銀行尚未建立起完善的金融產品定價機制，基本上沒有設立專職的金融產品定價部門，也沒有將金融產品營銷部門和定價部門分離，導致金融產品定價沒有體現成本效益原則和差異化策略，也容易出現道德風險。

　　同時，金融產品定價主要是確定金融產品的利率水平、變動規則及違約責任，也就是確定是採用固定利率還是浮動利率，若是浮動利率則浮動周期是幾個月，能否提前支取或提前還款等等，相應地決定了商業銀行將面臨的利率風險大小及種類，但我國商業銀行在金融產品定價過程中基本上沒有考慮到利率風險問題。因此，要督促商業銀行儘快完善金融產品定價機制，加強對金融產品定價問題的研究，設立並強化專職的金融產品定價部門。

　　3、利率風險管理機構問題

　　我國商業銀行基本上沒有設立專職的金融產品定價部門，更不要說設立專職的利率風險管理部門。目前，我國商業銀行利率管理職能部門基本上是資金財務部門，主要負責中國人民銀行利率政策文件的轉發及解釋等工作，儘管近幾年商業銀行開始逐步充實資金財務部門的利率管理人員，也開始逐步參與金融產品的定價工作。但從總體上來說，我國商業銀行利率管理部門的設置和人員的配備尚無法適應利率市場化改革和商業銀行經營管理的需要。鑒於金融產品定價和利率風險管理的內在聯繫，我國商業銀行要將金融產品定價和利率風險管理的職能集中由同一部門管理——利率風險管理部，並加強相關職能部門的協調配合，如董事會負責制定利率風險管理政策，統計部門負責提供資產負債剩餘期限等數據，研究部門負責巨集觀經濟、金融市場利率的走勢預測等等。

　　4、利率風險管理人員的培訓問題

　　由於我國商業銀行尚未或剛開始涉足利率風險管理領域，其利率管理人員基本上不具備利率風險管理的基本知識，急需進行利率風險管理基本知識的培訓。一方面，近期可以由中國人民銀行舉辦利率風險管理培訓班，邀請大學教授講解利率風險管理理論，邀請外國商業銀行利率風險管理實務人員講解利率風險管理經驗。另一方面，商業銀行要將利率風險管理納入其業務培訓範圍，也可以委托高校舉辦利率風險管理短期培訓班。

　　1、完善金融市場環境，創造利率風險管理工具

　　如果以是否涉及到資產負債表的成分和結構為標準，商業銀行利率風險管理工具可以分為表內管理工具和表外管理工具。

　　(1) 表內管理工具：是指通過改變資產負債表的結構來改變利率風險缺口大小的方法，主要有證券投資組合策略、貸款組合策略及借入資金策略等辦法。它是利率風險管理的基本方法，也是商業銀行普遍運用的傳統方法，基本上與利率管理體制即利率是否市場化關係不大。但也需要一個相對完善的金融市場供商業銀行進行資產負債結構調整，並具有增加信貸壓力、擴大資產負債規模從而影響資本充足率等缺點。

　　(2)表外管理工具：是指運用不影響資產負債規模的金融衍生工具來改變利率風險缺口大小的方法，主要包括利率遠期、利率期貨、利率期權和利率調期等。這些表外工具不反映在商業銀行的資產負債表上，在利率經常發生變動的時候，它們對商業銀行凈利息收入卻具有很大的影響，特別是在資本充足率已經比較低等情況下，商業銀行運用表外工具能夠起到既改變利率風險缺口大小、又不影響資產負債規模的良好效果。但需要指出的是，各類表外工具的產生和發展，需要具備金融管制放鬆、利率已經市場化的金融環境。

　　儘管我國利率市場化的程度已經較高，但金融市場上基本沒有各類表外工具，商業銀行基本不具備利用表外工具進行利率風險管理的條件，但可以運用各類表內工具，通過資產負債結構和規模的調整來進行利率風險管理。隨著我國利率市場改革的進一步推進以及金融市場特別是金融衍生工具市場的完善，相信在不久的將來，我國商業銀行也可以積極運用各類表外工具進行利率風險管理。

　　2、積極完善或開發利率風險管理的技術支持系統

　　(1)數據統計系統。我國商業銀行現行數據統計系統尚不能滿足利率風險管理的要求，該數據統計系統主要是為中國人民銀行巨集觀金融統計服務的，基本上不具備商業銀行進行利率風險管理等資產負債管理的支持功能，就連商業銀行計算流動性比率和利率風險缺口所需要的最基本數據——資產負債的期限結構、剩餘期限結構等數據都無法提供，更不能滿足商業銀行運用凈存續期分析、凈現值分析和動態模擬方法所需要的更為嚴重覆雜的基礎數據要求，即使商業銀行為了進行利率風險管理而對數據統計系統進行升級改造，但需要較長時間。另一方面，我國商業銀行的數據統計系統主要由商業銀行總行統一開發和維護，商業銀行分支機構只有很小的系統維護許可權，則在商業銀行總行尚未開發出能夠滿足利率風險管理需要的新數據統計系統，或尚未意識到進行利率風險管理的重要性時，商業銀行分支機構在利率風險管理方面的能動性就相對較少。因此，目前推行商業銀行利率風險管理的重點應在商業銀行總行，也要擇機在城市商業銀行推行利率風險管理。

　　(2)利率風險計量軟體系統。隨著國際金融市場利率變動的加劇和利率風險計量要求的不斷提高，商業銀行需要能夠全面計量各類利率風險的利率風險計量軟體系統，這種計量軟體系統不但能夠提供缺口分析報告，而且可以在不同的利率變動假設下，模擬分析利率變動對未來凈利息收入、資產負債經濟價值（資本凈值）的影響情況，從而為商業銀行識別、衡量和管理各類利率風險提供有力的工具和行動指南。鑒於商業銀行的資產負債規模和結構存在較大的差異，也由於商業銀行管理層的經營理念和經營政策的差異，一些商業銀行並沒有將利率風險主量軟體系統運用到它們日常的利率風險管理中去。因此，我國商業銀行在進行利率風險管理初期，主要是進行利率風險缺口分析，不需要運用利率風險計量軟體系統進行利率風險管理，但隨著我國利率市場化進程的推進和利率風險管理要求的提高，可以向國外商業銀行或利率風險管理軟體開發商購置利率風險計量軟體系統進行利率風險管理。

　　3、適當調整利率政策，完善利率風險監管

　　(1)利率政策調整。在我國當前利率管理體制下，商業銀行面臨的一些利率風險如重新定價風險、期權風險，主要是由中國人民銀行利率政策或利率法規不當造成的。在當前存款利率市場化改革尚不能取得實質性突破的情況下，中國人民銀行要在以下方面進行利率政策的適當調整。

　　1) 完善活期類存款利率計結息規則。2001年末，我國金融機構各活期類存款，包括單位活期存款、活期儲蓄存款和同業存款，餘額約為6.65萬億元，占各項存款餘額的比率約為50%。根據《人民幣利率管理規定》，各活期類存款都是按照結息日利率計算利息，導致商業銀行在計算利率風險缺口時無法確定其重新定價期限，從而嚴重影響商業銀行利率風險缺口分析的質量。因此，中國人民銀行可以按照國際活期類存款的計結息規則，將活期類存款改為按照計結息期間起始日活期利率確定計息利率，從而便於商業銀行計量活期類存款的重新定價期限。

　　2)改革中長期存貸款利率確定方式。如前文所述，現行定期存款利率按照存入日利率確定、中長期貸款利率實行“一年一定”是我國商業銀行面臨的重新定價風險的重要來源。為便於商業銀行利率風險的控制（主要是存貸款利率期限、利率檔次的匹配），中國人民銀行應允許金融機構的中長期存貸款利率採用固定利率或按年浮動利率（即一年一定）。

　　3) 積極拓寬商業銀行長期負債來源。如前文所述，我國商業銀行面臨較為嚴重的“短存長貸”現象，從而直接導致重新定價風險，也影響了商業銀行運用表內工具進行利率風險管理的能力。因此，中國人民銀行應積極拓寬商業銀行長期負債來源，擴大協議存款業務範圍，儘快允許商業銀行開辦同業借款業務，並積極研究允許商業銀行發行金融債券和大額定期存單的操作辦法。

　　(2)利率風險監管。長期以來，中國人民銀行對商業銀行實行的是利率合規性監管，商業銀行的利率風險管理都不是至少不是主要的監管內容。隨著利率風險管理在商業銀行資產負債管理中地位的提升，中國人民銀行也要加強對商業銀行利率風險管理的監管，逐步從利率合規性監管轉向利率風險監管。

　　1)利率風險監管的主要內容包括：制定利率風險監管指標，要求商業銀行報送包括利率風險監管指標大小、利率風險管理工具等信息的定期報告；督促商業銀行按照巴塞爾銀行監管委員《利率風險管理指導原則》制定利率風險管理（內控）政策；督促商業銀行按照《商業銀行信息披露暫行辦法》的規定，及時並充分地在年度報告中披露面臨的利率風險種類及大小；在計算商業銀行資本充足率指標時要將利率風險考慮在內；定期評價商業銀行的利率風險管理（內控）政策，並對利率風險管理不當的商業銀行實行特別關註和提出完善建議等等。

　　2)鑒於目前利率合規性監管主要由貨幣政策（貨幣信貸）部門負責，利率合規性監管轉向利率風險監管也需要一個較長期的過程，特別是為了便於儘快建立利率風險監管框架，中國人民銀行目前宜由貨幣政策（貨幣信貸）部門負責利率風險監管工作，待時機成熟後在將其移交監管部門進行綜合監管。