利率期權

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利率期權(interest-rate option)

目錄

利率期權的定義

  利率期權是一項關於利率變化的權利。買方支付一定金額的期權費後,就可以獲得這項權利:在到期日按預先約定的利率,按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。這樣當市場利率向不利方向變化時,買方可固定其利率水平;當市場利率向有利方向變化時,買方可獲得利率變化的好處。利率期權的賣方向買方收取期權費,同時承擔相應的責任。

幾種常見的利率期權

  利率期權是一項規避短期利率風險的有效工具。借款人通過買入一項利率期權,可以在利率水平向不利方向變化時得到保護,而在利率水平向有利方向變化時得益。幾種常見的利率期權,常見的主要有利率封頂、利率封底以及利率兩頭封。

利率封頂

  利率封頂(Interest Rate Cap)又稱“利率上限”,通常與利率調期組合。客戶同銀行達成一項協議,指定某一種市場參考利率,同時確定一個利率上限水平。在此基礎之上,利率封頂的賣出方向買入方承諾:在規定的期限內,如果市場參考利率高於協定的利率上限水平,賣方向買方支付市場利率高於利率上限的差額部分;如果市場參考利率低於或等於協定的利率上限水平,則賣方無任何支付義務。買方由於獲得了上述權利,必須向賣方支付一定數額的期權費。

  舉例:某公司現有金額為美元1000萬,期限6個月,以LIBOR計息的浮動債務,公司既希望在市場利率降低時能享有低利率的好處,又想避免市場利率上漲時利息成本增加的風險。這時,公司支付一定的期權費,向銀行買入6個月,協定利率為5%的利率封頂。6個月後,如果LIBOR上升為6%(利率大於等於5%),公司選擇行使該期權,即銀行向公司支付市場利率和協議利率的差價(6%-5%=1%),公司有效地固定了其債務利息;如果LIBOR利率低於5%,公司可選擇不實施該權利,而以較低的市場利率支付債務利息。這樣,對於買方,有效地控制了利率上升的風險,而賣方則收取一筆期權費。

  利率封頂的期權費與利率上限水平和協議期限有關。相對而言,利率上限水平越高,期權費率越低;期限越短,期權費率也越低。

利率封底

  利率封底(Interest Rate Floor)又稱“利率下限”,與利率封頂相反,利率封底是客戶與銀行達成一項協議,指定某一種市場參考利率,同時確定一個利率下限水平。在此基礎之上,利率封底的賣出方向買入方承諾:在規定的期限內,如果市場參考利率低於協定的利率下限水平,賣方向買方支付市場利率低於利率下限的差額部分;如果市場參考利率高於或等於協定的利率下限水平,則賣方無任何支付義務。買方由於獲得了上述權利,必須向賣方支付一定數額的期權手續費。

利率兩頭封

  利率兩頭封(Interest Rate Collar)又稱“利率上下限”,是將利率封頂和利率封底兩種金融工具合成的產品。具體地說,購買一項利率兩頭封,就是在買進一項利率封頂的同時,賣出一項利率封底,以收入的期權費來部分抵銷需要支出的期權費,達到既規避利率風險又降低費用成本的目的。賣出一項利率兩頭封,則是指在賣出一項利率封頂的同時,買入一項利率封底。當借款人預計市場利率會上漲時,可以考慮購買一項利率兩頭封。

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村姑,Angle Roh,Vulture,Zfj3000,wasd,连晓雾.

評論(共2條)

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24.136.7.* 在 2012年8月24日 03:40 發表

好東西謝謝分享!

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222.171.7.* 在 2012年11月1日 19:21 發表

建議增加一個利率雙限的例題,方便全面理解者三個概念——一舉三得!

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