迪拜主權債務違約危機

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　　2009年11月25日，中東阿聯酋迪拜出現債務危機，迪拜政府宣佈重組旗下的主權投資公司迪拜世界，並尋求延遲6個月償還債款。外界擔心可能觸發新一輪金融風暴。

• 12月3日，迪拜世界下周首會債主 債務約千億美元^[1]

　　據香港《文彙報》報道，迪拜世界的債務危機有新進展，迪拜世界下周將與主要的債權人首次正式接觸，商討債務的安排。有債權人也組織起來，合力追討迪拜世界所欠的債項。評級機構穆迪估計， 迪拜的債務約有1000億美元。

• 12月2日，迪拜世界或賤賣美國多間豪華酒店還債^[2]

　　據香港《文彙報》報道，迪拜主權投資機構迪拜世界近年透過借貸數以十億計美元，大手投資美國商業項目，當中包括多間豪華酒店。但隨著有關物業價值在經濟衰退下大幅下滑，若迪拜世界無法達成債務重組，便可能被迫蝕本出售在美國的物業償債。

• 12月1日，迪拜世界公佈260億美元債務重組計劃 低於市場預期^[3]。

　　迪拜世界當天在阿聯酋《海灣報》上發佈公告稱，重組涉及到的公司債務總額約為260億美元，其中有60億美元與Nakheel的伊斯蘭債券有關。計劃中的重組只涉及到迪拜世界和旗下兩個子公司——棕櫚島世界和無限世界，而不包括無窮控股（InfinityWorldHolding）、Istithmar World和包括迪拜港世界（DP World）在內的港口自由貿易區世界（Ports&Free Zone World），迪拜世界認為這些公司的財務根基穩固。

　　這意味著暫緩償還的債務總額已削減到不足之前的一半，這讓市場投資者的擔憂再次得到緩解。

• 11月30日 迪拜政府不為迪拜世界埋單^[4]

　　阿聯酋迪拜酋長國政府11月30日首次公開表示，政府對“迪拜世界”的債務不負有責任，因此不對其提供擔保。迪拜財政部官員認為，外界對迪拜世界公司延期還債消息反應過度。

• 11月29日,阿布扎比將助迪拜渡過危機 註資150億美元^[5]

　　據新加坡《聯合早報》29日綜合外電報道，阿布扎比已通過阿拉伯聯合大公國中央銀行和兩家私人銀行向迪拜註資150億美元。阿聯酋央行表示將密切關註迪拜債務危機，確保不對國家經濟造成負面後果。

• 11月28日 迪拜王室聲明試圖緩和市場擔憂情緒^[6]

　　迪拜王室於當地時間26日晚發表聲明指出，政府牽頭商業重組是在充分認識市場反應的情況下進行的，政府瞭解市場的擔憂，對迪拜世界的干預是謹慎的。另有消息指出，盈利表現良好的迪拜環球港務集團不會被包含在重組計劃當中。

• 11月27日 迪拜政府機構評級降至垃圾級^[7]

　　穆迪和標準普爾隨即大幅下調眾多迪拜政府相關機構的債務評級，令它們失去“投資級”評級，部分更降至垃圾級。投資者對迪拜還債能力信心大跌，大幅推升債務違約保險價格，前日從116個基點急升至434個基點，比冰島還要高。迪拜世界的信貸違約掉期價格更急升破紀錄的163個基點，至522個基點。

　　迪拜成為國際金融中心的希望，在800億美元的債務重壓之下，化作一場黃粱美夢^[8]。

• 11月25日,迪拜世界宣佈暫停償還債務^[9]

　　中東阿聯酋迪拜政府宣佈重組旗下的主權投資公司迪拜世界，並尋求延遲6個月償還債款。這一齣乎意料的決定令外國債權人大為惱火。

　　穆迪和標普兩大評級機構警告，迪拜世界推遲償債的行為可能會被視為違約。事件引發全球股市動蕩，外界擔心可能觸發新一輪金融風暴。

　　迪拜（Dubai）是阿聯酋第二大酋長國，面積3885平方公裡，占阿聯酋總面積的5%。迪拜擁有世界上第一家七星級酒店、全球最大的購物中心、世界最大的室內滑雪場，源源不斷的石油和重要的貿易港口地位，為迪拜帶來了巨大的財富，使迪拜成了奢華的代名詞。

　　過去四年多以來，迪拜以建設中東地區物流、休閑和金融樞紐為目標，推進了3000億美元規模的建設項目。在此過程中，政府與國有企業的債務像滾雪球一樣不斷增加，估計目前債務約為800億美元。在這種情況下，去年9月爆發的全球經濟危機對迪拜造成了直接打擊。房價下跌、建設項目被取消等利空因素接連出現，使暫停償還債務的可能性越來越大。

　　但國際社會仍對迪拜暫停還債的可能性抱有懷疑態度。因為迪拜走過的歷程與眾不同。一直統治迪拜的馬克圖姆家族，從19世紀末開始就努力拉動海灣地區的貿易需求，如1960年建設迪拜國際機場；1983年開通當時世界上最大的人工港口JevelAli港；1985年設立JevelAli經濟自由區等。

　　在謝赫-穆罕默德的統治下，迪拜推進了迪拜的象徵性建築——七星級酒店迪拜塔等大規模建設項目。海灣地區產油國把通過高油價盈利積累的巨額外匯投入到了迪拜。

　　9.11恐怖襲擊後中東人赴歐美旅游受到限制，迪拜便吸收休閑需求，起到了一種“解放區”的作用。在此過程中，國有企業迪拜世界在港口運營、房地產開發、旅游休閑、經濟自由區運營、私募基金、大型折扣店、航空項目、證券交易和金融服務領域，在世界各地推進大型項目，實現了迪拜政府的野心。

　　全球金融危機結束了迪拜酋長國數年的輝煌發展史，眾多工程被迫停工甚至取消，許多類似棕櫚島的項目成為“爛尾樓”。目前，迪拜政府共持有約800億美元的債務。

　　25日迪拜世界實際上宣佈暫停償還債務，震驚全世界。受此衝擊，26日歐洲大部分股市一開盤就暴跌3%。過去迪拜每次遇到困難，都從向阿聯酋七國中的“老大”阿布扎比獲得緊急資金。

　　據瞭解，棕櫚島集團持有35億美元的伊斯蘭債券，到期日為12月14日，還有9.8億美元的債務將在明年5月13日到期。另一家迪拜世界開發商Limitless也有12億美元的伊斯蘭債券將於明年3月31日到期。

　　迪拜最大國企——迪拜世界集團

　　迪拜世界集團是迪拜公國政府控股的旗艦公司，負責在全球進行投資，經營範圍覆蓋高度多元化的行業領域，在迪拜快速的經濟增長中發揮了重大作用。迪拜世界的主要目的是扮演經濟增長引擎的角色，為國內和國際經濟發展提供動力。

　　迪拜世界的投資涵蓋四大具有戰略意義的增長領域，即交通物流、船塢海運、城市開發、投資及金融服務。

　　該集團由一些世界上最著名的公司組成，包括全球性的港口運營商迪拜環球港務集團(DP World)、乾船塢世界和迪拜海運城(Drydocks World &Dubai Maritime City)、經營全球若幹自由區的經濟區世界(Economic Zones World)、房產開發商迪拜棕櫚島集團(Nakheel)、國際房地產規劃設計公司利曼斯公司(Limitless)、全球性運動及休閑投資集團Leisurecorp、從事非洲大陸投資和地區開發的Dubai World Africa和投資部門Istithmar World。

　　該集團的基本企業理念是：堅實的基礎、最佳的道德操守和誠信。

　　影響一：迪拜信用評級降至垃圾級 不及冰島^[10]

　　穆迪投資和標準普爾都大幅下調了眾多迪拜政府相關實體的債務評級，迪拜的賴債風險排名第六，高於冰島。

　　影響二：迪拜事件或掀新一輪金融風暴^[11]

　　迪拜世界一旦無力還債，將成自2001年以來，全球最大主權基金違約事件。外界擔心觸發新一輪金融風暴。

　　影響三：已重挫全球股市^[12]

　　受迪拜危機打擊，亞太及歐洲股市26日全面大跌。歐洲股市盤中一度重挫逾2%，內地股市創近三月最大跌幅。

　　迪拜世界欠債590億美元瀕破產 沙漠神話破滅^[13]

　　迪拜財政部11月25日要求債權團到明年5月為止凍結房地產開發商Nakheel及其母公司“迪拜世界”的債務，以便進行債務重組。Nakheel是負責開發超大型人工島度假勝地“棕櫚島”的企業，必須到下月14日前向阿拉伯的投資者償還35億美元的債務。據《紐約時報》估算，迪拜世界的債務高達590億美元，占迪拜債務的74%。

　　迪拜建設龐大基建和度假區 負債高達800億美元^[14]

　　中東阿聯酋迪拜政府宣佈重組旗下的主權投資公司迪拜世界，並尋求延遲6個月償還債款。迪拜是阿聯酋第二大酋長國，政府去年大力擴充銀行、房產和運輸業，負債高達800億美元。但人們很早以前就發現，迪拜龐大的基建項目和棕櫚型旅游度假區，是繁榮時期匆匆上馬的項目，名副其實是“建在沙子上”的。

　　迪拜世界陷債務危機 歐洲銀行業關聯風險敞口約400億美元^[15]

　　歐洲銀行業與阿聯酋迪拜公國主權投資機構：迪拜世界(Dubai World)相關聯的風險敞口約有400億美元。在歐洲大型銀行中，經常充當債券和貸款交易賬簿管理銀行或參與交易的銀行包括巴克萊、德意志銀行、蘇格蘭皇家銀行、巴黎銀行、荷蘭國際集團、勞埃德銀行集團。此外，渣打銀行和匯豐銀行都向中東地區發放了數額不菲的貸款。

　　信用評級降至垃圾級甚至不如冰島 或引發第二波金融風暴^[16]

　　對於迪拜推遲償還債務的後果，有人認為可能引發第二波金融風暴。之前一直有經濟學家認為全球經濟會在2010年進行二次探底，而迪拜事件發生之後無疑會強化這一觀點。當前的國際經濟雖然顯現複蘇的跡象，但還很脆弱。而金融市場會產生連鎖反應，迪拜事件的衝擊波如果影響到歐美金融機構，其後果自然會相當嚴重。

　　南韓金融企業對迪拜世界未到期風險敞口為3200萬美元^[17]

　　南韓金融監督院發表聲明稱，截至9月底，南韓金融企業對迪拜世界（Dubai World）及其相關聯公司的未到期風險敞口總額為3200萬美元。該金融監管機構在聲明中稱，這些金融企業對阿聯酋的未到期風險敞口為2.21億美元，占總海外風險敞口的0.4%。報道稱，迪拜世界是阿聯酋最大的國有控股公司。

• 譚雅玲(中國外匯投資研究院院長)：影響要比美國次貸危機小得多^[18]

　　譚雅玲表示，“迪拜危機”屬“可控型危機”，不必過於緊張。至於全球股市暴跌是周期加突發事件導致。

• 桂浩明(申銀萬國首席分析師):迪拜事件不會引發危機第二波^[19]

　　迪拜事件發生後馬上就有人指出，這是金融危機第二波的開始。我們的看法是基本不會，因為其規模太小。

• 王慶(摩根斯丹利亞太區首席經濟學家):迪拜債務不能與次級債相提並論^[20]

　　王慶認為迪拜世界可能違約的債務規模不大，因此迪拜事件不太可能引發世界新一輪的經濟風暴。

• 尼克·卡米(加拿大皇家銀行):新的債務違約還會出現^[21]

　　迪拜是巨大的全球流動性泡沫的最顯著例證。在新興市場和全球範圍內還將出現新的債務違約。

• 經濟導報(香港):歐美可能還會有第二波的金融衝擊^[22]

　　香港《經濟導報》文章稱，歐美可能還會有第二波的金融衝擊，投資者宜提高風險意識，政府亦應未雨綢繆。

• 尤賽夫·阿法尼(花旗銀行):迪拜倒債風險陡增引發危機警報^[23]

　　多數觀察人士認為迪拜倒債風險尚不足以引發又一場全球“金融海嘯”。

　　對阿聯酋貸款敞口排名前十外資銀行名單（截至08年底）

　　註：荷蘭銀行2007年被三家銀行收購，蘇格蘭皇家銀行購買其投行部門。