騰中重工收購悍馬

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　　美國通用汽車公司24日宣佈，由於未能將悍馬品牌出售給中國製造商，他們將“終結”悍馬這一被視作為“油老虎”的汽車品牌。《紐約時報》網站當日報道稱，四川騰中重工機械有限公司已經在一份聲明中聲稱他們收回標書，原因是公司不能獲得中國政府部門的審批。^[1]

　　2009年6月1日，通用汽車公司申請破產保護。作為重組的重要步驟，通用將保留別克、凱迪拉克、雪佛蘭和GMC，其餘品牌將悉數出售或停產。6月2日，四川騰中重工發佈公告稱已與通用就出售悍馬事宜達成初步協議。10月9日，雙方簽署最終協議，但仍需等待監管部門審批。

　　2010年2月25，中國相關監管機構未能在雙方商定的期限內批准四川騰中重工收購悍馬交易，四川騰中重工經與通用磋商，2月25宣佈停止推進交易的相關行動，並終止簽署的最終協議。

　　另據美聯社消息，通用公司表示，在騰中重工對悍馬品牌的1.5億收購案失敗後，通用將停產悍馬這一品牌。據悉，去年悍馬的銷售量僅為9046輛，較2006年的71000銷售量大幅下降。

　　此前因等待有關部門審批，四川騰中重工和通用汽車已經將出售悍馬品牌收購交易的截止日期延長了一個月。

　　騰中重工稱，公司尊重這一結果，公司對這一收購傾註了巨大的心力，對無法完成這次交易感到非常遺憾。在原來的設想中，騰中希望提供一個具吸引力的價格收購悍馬品牌，並透過騰中及其它投資者的投資註入為悍馬的現有管理團隊提供資源來推出環保型的運動車，從而滿足現有主要市場的需要，並吸引包括中國在內的新興市場。

　　此前有熟悉騰中重工的人士在周二對路透社說，騰中可能利用海外投資的方式收購悍馬，這種方式可使這個收購交易不受中國監管部門的監管。而中國商務部的官員在近幾周內不斷對外聲稱，他們還沒有收到騰中提交的正式申請。這項收購交易必須得到商務部的批准。

　　據華爾街日報援引知情人士透露，中國相關監管機構一直堅稱“從未正式收到騰中的收購申請”，因此，當局也就不會做出“正式否決”該申請的言論或解釋。

　　通用汽車和騰中重工於2009年6月對外確認正在談判併購。雙方在2009年10月達成了將悍馬出售給騰中重工的協議，期望價值1.5億美元的交易能於2010年春季獲批，並擬在中國生產及銷售悍馬汽車。

　　此前，通用高層曾經透露，倘若併購成功，會繼續採用悍馬現有的團隊，有意在中國生產悍馬汽車，並會針對中國及中國周邊的國家市場，包括東南亞等地銷售。

　　2009年12月29日據報道，騰中有意拉攏上汽共同生產悍馬，這是騰中著手悍馬國產化的重要舉措。

　　有消息人士稱，騰中欲效仿奇瑞，掛靠上海汽車，獲得準生證後在國內生產和銷售悍馬。就在不久前，騰中在上海的辦事處作為代表就合作事宜與上汽方面接觸，目前正在就合作開展具體磋商，是否會按奇瑞模式走尚未達成最終協議。

　　自騰中收購悍馬被曝出，騰中在完成收購後，是否會在國內設廠將悍馬實現本土化生產這一疑問上一直態度曖昧。分析人士表示，騰中在完成收購後要立足國際市場，就必鬚生產性價比更高的產品，產能向中國轉移是必然之事。而產能向中國轉移最大的阻力便是騰中並未獲得發改委批准的轎車準生證。

　　權益：騰中將獲得悍馬品牌、商標和商品名稱的所有權，同時，擁有生產所必須的具體專利的使用權。承接悍馬與現有經銷商簽訂的經銷協議。

　　方式：收購將透過設立一家投資公司完成。騰中擁有該公司80%股權，私人企業家索郎多吉持有20%股權。

　　財務:協議的財務條款不對外披露。

　　審批：交易的生效還有待常規交割條件的完成，以及中國和美國政府主管部門的審批或審查。

　　交易價格：

　　據相關人士透露，整個交易價格在1.5億美元左右。

　　交易內容：

　　1.騰中將獲得悍馬品牌、商標和商品名稱的所有權，同時，擁有生產悍馬汽車所必須的具體專利的使用權。

　　2.騰中將承接悍馬與現有經銷商簽訂的經銷協議。

　　3.過渡期內，悍馬將委托通用汽車為其組裝整車、提供關鍵部件以及商業服務。

　　交易操作：

　　1.騰中將通過設立一家投資公司來完成對悍馬的收購。

　　2.騰中將擁有該投資公司80%的股權。

　　3.私人企業家索郎多吉先生持有其餘20%的股權。

　　交易前景：

　　1.交易的生效還有待常規交割條件的完成。

　　2.中國和美國主管部門的審批或審查

　　悍馬（Hummer）最早是美國AM General公司（簡稱AMG）生產的，現在，悍馬的商標使用權和生產權歸美國通用汽車公司所有。

悍馬超長版

　　Hmmwv外觀剛烈，凶悍十足。它不是為民間設計，而是為美軍的嚴酷要求而設計出來的。軍隊要求汽車在幾乎滿負荷的使用情況下，其使用壽命長達12年。前所未有的動力性能、操縱性能及耐久性能，能夠適用於各種特殊的路面，能夠行駛許多運動型車輛無法行駛的道路，被業界譽為“越野車王”。它具有高尺寸的離地間隙，大角度的接近角和離去角，車體寬，重心低，V8柴油機，全時4輪驅動，獨立懸掛，動力轉向等。還有中央輪胎充氣系統，駕車者可以變化輪胎氣壓，裝配泄氣保用輪胎，輪胎泄氣時仍可以48公裡時速行駛30公裡。而悍馬在舒適性、內部裝飾、動力性能與軍用型Hmmwv有所改變外，車型外表仍保持一致，在城市行駛特別的“另類”。　

　　悍馬系列有五種車型，分別有兩門、四門硬頂兩廂體車，四門軟蓬兩廂體車，四門及兩門皮卡。現在，美國通用汽車公司已從AMG公司獲得悍馬的商標使用權和生產權，並設計了新款悍馬H2，內部裝飾豪華，真皮座椅，中央信息顯示系統，GPS衛星導航系統、DVD及音響系統、夜視行駛系統、行動電話座與手提電腦等，已經在2002年初投放市場。

• 通用汽車

　　通用汽車公司（General Motors，簡稱GM）是全球最大的汽車公司之一，其核心汽車業務及子公司遍及全球，共擁有325, 000名員工。通用汽車公司是由威廉·杜蘭特於1908年9月在別克汽車公司的基礎上發展起來的，成立於美國的汽車城底特律。現總部仍設在底特律。其標誌GM取自其英文名稱（General Motor Corporation）的前兩個單詞的第一個字母。自1931年起成為全球汽車業的領導者。通用汽車公司迄今在全球33個國家建立了汽車製造業務，其汽車產品銷往200多個國家。2005 年，通用汽車在全球售出917萬輛轎車和卡車。通用汽車的全球總部坐落在底特律的通用汽車文藝復興中心。

美國東部時間2009年6月1日早上，通用汽車公司正式向美國政府申請破產保護。據悉，美國政府將向重組後的通用提供總計達到300億美元的援助。^[4]從此開始出售悍馬的路程。

• 騰中重工

　　騰中重工生產大中型載重貨車、自卸車、掛車、拖車、混凝土運輸攪拌車、大型油罐車、油料運輸槽車等特種車輛，擁有先進的生產製造、檢測生產線。 騰中重工擁有40多年生產建築工程機械的歷史，共有8大類30餘種產品，其中“利州”牌混凝土攪拌機系列產品連續六屆獲四川省人民政府“名牌產品”稱號。

　　騰中重工同時還涉足石油化工產業的鑽、採、探、壓井、修井、固井等機械設備以及化工成套設備，能源裝備。

　　騰中重工是國內的大型民營工業集團之一。自成立以來，通過一系列成功的兼併收購迅速拓展業務領域，現已發展成為一個在全國各地擁有眾多銷售和服務中心，涉足特種車輛、道橋構件、建築機械、新能源、石化設備產業的現代重工企業，並於2007及2008年連續兩年獲得機械行業《納稅大戶》稱號。

• 李炎

李炎

　　李炎，又名索郎多吉，男，1968年出生，四川威遠縣新店區人，四川華拓實業發展股份有限公司的董事長，業界稱其為“華通系”掌門人。雖然有傳言稱李炎就是實際購買了悍馬的人。但從四川騰中重工的股權結構看來，李炎與四川騰中重工並無關係。(註：有媒體稱李炎是自貢人，55歲左右。)

　　20世紀80年代，李炎還是自貢市榮縣養路段的一名技術工人，後辭職下海，組建了自貢華通路橋公司，主要業務是道路、橋梁施工，並通過該公司賺得了人生的第一桶金。之後，李炎先後收購了木材加工廠，又跨行業去聯合自貢化學試劑廠，研發化工原料PPS相關技術。1997年，李炎將PPS轉移到了四川德陽。李炎的產業主要集中三大板塊：首先是機械製造，也就是此次收購悍馬的騰中重工，是李炎2004年展開系列收購動作後，收入囊中；而李炎旗下產業目前與國際最接軌，也是美方看重的其正完成路演、欲在香港上市的旭光資源，目前該公司為全球最大的芒硝(一種重要化工原料)生產商，而他的老本行PPS，作為災後重建項目，目前正在德陽擴大規模生產，投資規模超過了30億，對於其身家，一位李炎生意上的伙伴估計，按照資產計算應在50億左右。

• 09.10.09：騰中與通用汽車正式簽署收購悍馬協議

• 09.10.03：騰中稱收購悍馬仍在談判 未設截止日期

• 09.09.29：發改委回絕騰中申請 收購悍馬基本無望

• 09.09.15：商務部：尚未收到騰中重工收購悍馬申請

• 09.08.24：消息人士稱騰中高管赴美 購悍馬將完成

• 09.08.21：騰中欲新立門戶專營悍馬 上海成立公司

• 09.08.14：騰中和通用悍馬價格上存分歧 延期簽約

• 09.07.23：商務部亮綠燈 騰中收購悍馬下周或簽約

• 09.07.22：騰中或將離岸購買悍馬 勿需商務部批准

• 09.07.16：騰中已向發改委遞交收購悍馬申請

• 09.07.13：騰中購悍馬未簽約 業內：獲批可能性小

• 09.07.02：騰中收購悍馬開始周進入政府協商階段

• 09.06.30：騰中購悍馬進審批程式 發改委未收申報

• 悍馬CEO來華向新老闆彙報工作^[5]

　　北京時間10月23日下午，悍馬CEO金泰樂帶領他原來舊部的大員（包括悍馬銷售、採購、運營等各部門的負責人）抵達成都，向騰中提交了一個悍馬品牌具體的全球運營方案。按照金泰樂的說法，他是執行官，騰中重工方面是悍馬投資方，也就是他的老闆，所以他要向老闆提交一個關於悍馬具體運營的方案，然後像所有的執行者一樣，希望老闆能夠通過。

• 金泰樂認為騰中收購悍馬非常划算^[5]

　　“通用非常心疼自己賣掉的悍馬，你知道為了建設這個品牌，他們付出了不止十億美金，另外他們還要花錢開發新產品，要拓展客戶群，建設全球銷售網路，他們在悍馬這個品牌上付出了非常非常多的心血。”金泰樂表示。“我認為很少有人去分析悍馬的財報，這並不是一個虧損的品牌，它一直在盈利，真實情況並不是那些報道里寫的，而且現在正是資產價格的底點，這項收購真的是十分划算，這就是中國政府為什麼最近一直鼓勵中國企業到海外收購的原因，我們需要理解。”

• 通用CEO：買馬若未獲得批准 騰中將承擔全責

　　2009年10月13日悍馬的賣家——美國通用汽車公司“一把手”韓德勝在滬接受媒體集體採訪時表示，若最終未獲得政府批准，騰中重工將承擔全部責任。 ^[6]

• 騰中與通用簽署最終協議

　　騰中重工與通用汽車9日宣佈，雙方就通用汽車旗下高端全路面品牌悍馬業務的出售簽署最終協議。騰中將以1.7億美元左右獲得悍馬品牌、商標和商品名稱的所有權，同時，擁有生產悍馬汽車所必須的具體專利的使用權。買方還將承接悍馬與現有經銷商簽訂的經銷協議。^[7]

• 在美國司法程式如何進行

　　通用汽車目前正在美國進行破產保護程式，四川騰中重工收購悍馬一案必須通過法院的批准。

• 美方為何沒有反對此次收購

　　只要法院認為價格是合適的，沒有任何理由反對。除非悍馬不同意收購的價格。

• 經營團隊與銷售商是否需要特別審批

　　收購案中涉及到的知識產權，需要通過法律手段解決。

• 後續涉及法律訴訟

　　銷售汽車就會產生售後服務的連接。中國企業如何去解決美國汽車用戶的售後問題？

• 瓶頸一：外匯不放開

　　資金障礙是制約企業走出去的一個重要問題。完全放開資本管制，海外併購星星之火方能燎原。

• 瓶頸二：貸款銀行缺乏

　　企業海外併購所需資金一般要幾十億美元，多則上百億美元。

• 瓶頸三：政策促進不升級

　　應支持調研資金由企業和政府共同分擔。併購成功歸還政府出資，失敗國家承擔部分損失。

• 瓶頸四：文化排斥不融通

　　此前上海汽車收購南韓雙龍即因當地工會問題將企業搞垮。最大問題是非經濟因素和政治因素。

• 低調騰中重工的真實實力^[10]

　　騰中重工去年已將當地一家中央級國資企業(即中國交通建築公司)的下屬企業收入囊中。

• 幕後推手大摩與“華通系”？^[11]

　　“李炎實際上是‘華通系’掌門人，”自貢市多位與李炎有私交的商界人士說，李炎擅長資本運作。

• 汽車外行何以駕馭“悍馬”^[12]

　　騰中重工的網站上介紹，公司涉足特種車輛、道橋構件、建築機械、新能源、石化設備產業等。2005年，公司收購四川長電電力公司並改名為騰中電子有限公司。2006年，騰中電子有限公司更名為四川騰中工業有限公司。2007年，公司於四川新津創立一個生產基地，並更為現名。

• 高油耗逆潮流而動

　　在高油價時代，在通用等美國汽車企業的產品被迫向更節能、更小型、更環保轉型的關口，悍馬的品牌DNA、技術DNA都屬於小眾中的小眾，是一種逆潮流的另類車型。因此，中國企業對悍馬的收購比印度塔塔對捷豹等老牌豪華品牌的收購風險更大。

• 後續資金儲備高要求

　　悍馬的收購方不但要承擔交易涉及的現金，還要考慮所有債務，這對“新悍馬”控製成本、提高競爭力提出了巨大挑戰。在金融危機背景下，更對收購企業的後續資金儲備提出了很高的要求。

• 豪華光環或失去

　　長期以來，由於悍馬在國內價格高昂，而且屢屢被曝成為煤老闆等的“坐騎”，其品牌形象被蒙上了一層豪華的外衣。但是，這種浮華、淺薄的豪華缺乏品牌文化的深厚積澱，隨著汽車市場的成熟，也存在逐漸失去光環的風險。

• 法規陷阱要提防

　　收購方需要警惕的還有因為不瞭解當地法規而容易掉進的一些陷阱。要對收購達成後勞資雙方的摩擦阻力有足夠的心理準備。 企業還要對美國越來越嚴格的油耗、排放法規有所準備，那意味著研發成本的升級

　　騰中重工的名字對許多人來說非常陌生，以前也基本沒有聽說過，由於它的社會知名度非常小，甚至很多成都人，基本上都沒有人知道，行業里也基本上掛不上號。這樣一個企業為什麼會突然收購悍馬？

　　1、政府部門審批懸疑

　　騰中重工收購美國悍馬，能否通過國內相關部門的審批還是未知數。按照中國現行的法規，境內企業收購國外企業屬於境外投資，超過一定金額需要通過國家發展改革委和商務部的審批。

　　2、收購的資金懸疑

　　坊間關於此次收購的代價眾說紛紜，下至有人推測是1美元象徵性轉讓，上至5億美元，外電較多的報道表示可能是1億美金。此次收購的資金來源以及最終的收購價格仍是迷團。另一方面，作為騰中重工是否有足夠的資金收購，也是一個疑問。

　　3、關於收購方的低調神秘

　　騰中重工此次收購之前相當低調，在多個與悍馬收購有”緋聞“的企業中亮相曝光最少，根據該企業相對簡陋的網站上並不詳盡的介紹，該企業之前主營業務與汽車關係不大。

　　悍馬作為享譽世界的高端SUV品牌，在中國也有著極高的聲譽。但是在市場上來說，始終只是一個小眾品牌，在高油耗時代的今天，市場前景並不為人看好。即便是通用，也是沒有將其經營好，那麼門外漢騰中重工呢？

　　1、美國高管+中國領導=？

　　騰中收購後，將繼續任用原悍馬高管層，並且保留原來的3000多個工作機會。員工成本是一個巨大的包袱，另一方面，如何與美國的員工溝通則是另外一個疑雲。作為中國企業的海外收購，作為企業發展的軟性因素之一，企業文化融合一直是難點。

　　2、產品銷售和贏利問題

　　根據業內部分專家的估算，悍馬目前的年虧損額可能會在2億美元左右。在2007年的全年全球銷量僅為6萬多台。導致贏利能力低下，如何改變這種現狀？同時，後續產品的研發更是會涉及到巨額的資金投入。

　　3、技術產品轉型問題

　　有報道傳言收購悍馬之後騰中將會改變產品解構，從技術角度進行革新，製造相對低排量的節能環保車型。擁有強大技術實力的通用尚無力解決這一問題，這也是騰中面臨的關鍵點。

• 雙龍破產 上汽10億打水漂^[14]

　　上海汽車於2006年成為雙龍汽車的控股股東。截至2008年11月30日，按中國會計準則，上海汽車擁有的雙龍汽車的權益為18.51億元(未經審計)。據悉上汽可能會按18.51億元權益的60-70％計提減值損失，額度在10－12億元。

• 上汽撤資難 不撤也難^[15]

　　對於雙龍要求上汽註入的2億美元資金，上汽曾預計如果雙龍現有的員工結構不做調整，那麼即使註入資金，雙龍也只能維持運營5到6個月。分析人士認為，上市公司的撤資也並不容易，且不說股價差價造成的損失，出售也要找到接收的企業，而且如果上汽在此時撤資，對上汽的海外形象將是嚴重打擊。

• 每日經濟新聞：悍馬收購成功也未必經營好^[16]
• 北京晨報：騰中收購悍馬被指為其公司上市進行炒作^[17]
• 陳光祖：就得像收購悍馬一樣的大幹^[18]