腾中重工收购悍马

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　　美国通用汽车公司24日宣布，由于未能将悍马品牌出售给中国制造商，他们将“终结”悍马这一被视作为“油老虎”的汽车品牌。《纽约时报》网站当日报道称，四川腾中重工机械有限公司已经在一份声明中声称他们收回标书，原因是公司不能获得中国政府部门的审批。^[1]

　　2009年6月1日，通用汽车公司申请破产保护。作为重组的重要步骤，通用将保留别克、凯迪拉克、雪佛兰和GMC，其余品牌将悉数出售或停产。6月2日，四川腾中重工发布公告称已与通用就出售悍马事宜达成初步协议。10月9日，双方签署最终协议，但仍需等待监管部门审批。

　　2010年2月25，中国相关监管机构未能在双方商定的期限内批准四川腾中重工收购悍马交易，四川腾中重工经与通用磋商，2月25宣布停止推进交易的相关行动，并终止签署的最终协议。

　　另据美联社消息，通用公司表示，在腾中重工对悍马品牌的1.5亿收购案失败后，通用将停产悍马这一品牌。据悉，去年悍马的销售量仅为9046辆，较2006年的71000销售量大幅下降。

　　此前因等待有关部门审批，四川腾中重工和通用汽车已经将出售悍马品牌收购交易的截止日期延长了一个月。

　　腾中重工称，公司尊重这一结果，公司对这一收购倾注了巨大的心力，对无法完成这次交易感到非常遗憾。在原来的设想中，腾中希望提供一个具吸引力的价格收购悍马品牌，并透过腾中及其它投资者的投资注入为悍马的现有管理团队提供资源来推出环保型的运动车，从而满足现有主要市场的需要，并吸引包括中国在内的新兴市场。

　　此前有熟悉腾中重工的人士在周二对路透社说，腾中可能利用海外投资的方式收购悍马，这种方式可使这个收购交易不受中国监管部门的监管。而中国商务部的官员在近几周内不断对外声称，他们还没有收到腾中提交的正式申请。这项收购交易必须得到商务部的批准。

　　据华尔街日报援引知情人士透露，中国相关监管机构一直坚称“从未正式收到腾中的收购申请”，因此，当局也就不会做出“正式否决”该申请的言论或解释。

　　通用汽车和腾中重工于2009年6月对外确认正在谈判并购。双方在2009年10月达成了将悍马出售给腾中重工的协议，期望价值1.5亿美元的交易能于2010年春季获批，并拟在中国生产及销售悍马汽车。

　　此前，通用高层曾经透露，倘若并购成功，会继续采用悍马现有的团队，有意在中国生产悍马汽车，并会针对中国及中国周边的国家市场，包括东南亚等地销售。

　　2009年12月29日据报道，腾中有意拉拢上汽共同生产悍马，这是腾中着手悍马国产化的重要举措。

　　有消息人士称，腾中欲效仿奇瑞，挂靠上海汽车，获得准生证后在国内生产和销售悍马。就在不久前，腾中在上海的办事处作为代表就合作事宜与上汽方面接触，目前正在就合作开展具体磋商，是否会按奇瑞模式走尚未达成最终协议。

　　自腾中收购悍马被曝出，腾中在完成收购后，是否会在国内设厂将悍马实现本土化生产这一疑问上一直态度暧昧。分析人士表示，腾中在完成收购后要立足国际市场，就必须生产性价比更高的产品，产能向中国转移是必然之事。而产能向中国转移最大的阻力便是腾中并未获得发改委批准的轿车准生证。

　　权益：腾中将获得悍马品牌、商标和商品名称的所有权，同时，拥有生产所必须的具体专利的使用权。承接悍马与现有经销商签订的经销协议。

　　方式：收购将透过设立一家投资公司完成。腾中拥有该公司80%股权，私人企业家索郎多吉持有20%股权。

　　财务:协议的财务条款不对外披露。

　　审批：交易的生效还有待常规交割条件的完成，以及中国和美国政府主管部门的审批或审查。

　　交易价格：

　　据相关人士透露，整个交易价格在1.5亿美元左右。

　　交易内容：

　　1.腾中将获得悍马品牌、商标和商品名称的所有权，同时，拥有生产悍马汽车所必须的具体专利的使用权。

　　2.腾中将承接悍马与现有经销商签订的经销协议。

　　3.过渡期内，悍马将委托通用汽车为其组装整车、提供关键部件以及商业服务。

　　交易操作：

　　1.腾中将通过设立一家投资公司来完成对悍马的收购。

　　2.腾中将拥有该投资公司80%的股权。

　　3.私人企业家索郎多吉先生持有其余20%的股权。

　　交易前景：

　　1.交易的生效还有待常规交割条件的完成。

　　2.中国和美国主管部门的审批或审查

　　悍马（Hummer）最早是美国AM General公司（简称AMG）生产的，现在，悍马的商标使用权和生产权归美国通用汽车公司所有。

悍马超长版

　　Hmmwv外观刚烈，凶悍十足。它不是为民间设计，而是为美军的严酷要求而设计出来的。军队要求汽车在几乎满负荷的使用情况下，其使用寿命长达12年。前所未有的动力性能、操纵性能及耐久性能，能够适用于各种特殊的路面，能够行驶许多运动型车辆无法行驶的道路，被业界誉为“越野车王”。它具有高尺寸的离地间隙，大角度的接近角和离去角，车体宽，重心低，V8柴油机，全时4轮驱动，独立悬挂，动力转向等。还有中央轮胎充气系统，驾车者可以变化轮胎气压，装配泄气保用轮胎，轮胎泄气时仍可以48公里时速行驶30公里。而悍马在舒适性、内部装饰、动力性能与军用型Hmmwv有所改变外，车型外表仍保持一致，在城市行驶特别的“另类”。　

　　悍马系列有五种车型，分别有两门、四门硬顶两厢体车，四门软蓬两厢体车，四门及两门皮卡。现在，美国通用汽车公司已从AMG公司获得悍马的商标使用权和生产权，并设计了新款悍马H2，内部装饰豪华，真皮座椅，中央信息显示系统，GPS卫星导航系统、DVD及音响系统、夜视行驶系统、移动电话座与手提电脑等，已经在2002年初投放市场。

• 通用汽车

　　通用汽车公司（General Motors，简称GM）是全球最大的汽车公司之一，其核心汽车业务及子公司遍及全球，共拥有325, 000名员工。通用汽车公司是由威廉·杜兰特于1908年9月在别克汽车公司的基础上发展起来的，成立于美国的汽车城底特律。现总部仍设在底特律。其标志GM取自其英文名称（General Motor Corporation）的前两个单词的第一个字母。自1931年起成为全球汽车业的领导者。通用汽车公司迄今在全球33个国家建立了汽车制造业务，其汽车产品销往200多个国家。2005 年，通用汽车在全球售出917万辆轿车和卡车。通用汽车的全球总部坐落在底特律的通用汽车文艺复兴中心。

美国东部时间2009年6月1日早上，通用汽车公司正式向美国政府申请破产保护。据悉，美国政府将向重组后的通用提供总计达到300亿美元的援助。^[4]从此开始出售悍马的路程。

• 腾中重工

　　腾中重工生产大中型载重货车、自卸车、挂车、拖车、混凝土运输搅拌车、大型油罐车、油料运输槽车等特种车辆，拥有先进的生产制造、检测生产线。 腾中重工拥有40多年生产建筑工程机械的历史，共有8大类30余种产品，其中“利州”牌混凝土搅拌机系列产品连续六届获四川省人民政府“名牌产品”称号。

　　腾中重工同时还涉足石油化工产业的钻、采、探、压井、修井、固井等机械设备以及化工成套设备，能源装备。

　　腾中重工是国内的大型民营工业集团之一。自成立以来，通过一系列成功的兼并收购迅速拓展业务领域，现已发展成为一个在全国各地拥有众多销售和服务中心，涉足特种车辆、道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业的现代重工企业，并于2007及2008年连续两年获得机械行业《纳税大户》称号。

• 李炎

李炎

　　李炎，又名索郎多吉，男，1968年出生，四川威远县新店区人，四川华拓实业发展股份有限公司的董事长，业界称其为“华通系”掌门人。虽然有传言称李炎就是实际购买了悍马的人。但从四川腾中重工的股权结构看来，李炎与四川腾中重工并无关系。(注：有媒体称李炎是自贡人，55岁左右。)

　　20世纪80年代，李炎还是自贡市荣县养路段的一名技术工人，后辞职下海，组建了自贡华通路桥公司，主要业务是道路、桥梁施工，并通过该公司赚得了人生的第一桶金。之后，李炎先后收购了木材加工厂，又跨行业去联合自贡化学试剂厂，研发化工原料PPS相关技术。1997年，李炎将PPS转移到了四川德阳。李炎的产业主要集中三大板块：首先是机械制造，也就是此次收购悍马的腾中重工，是李炎2004年展开系列收购动作后，收入囊中；而李炎旗下产业目前与国际最接轨，也是美方看重的其正完成路演、欲在香港上市的旭光资源，目前该公司为全球最大的芒硝(一种重要化工原料)生产商，而他的老本行PPS，作为灾后重建项目，目前正在德阳扩大规模生产，投资规模超过了30亿，对于其身家，一位李炎生意上的伙伴估计，按照资产计算应在50亿左右。

• 09.10.09：腾中与通用汽车正式签署收购悍马协议

• 09.10.03：腾中称收购悍马仍在谈判 未设截止日期

• 09.09.29：发改委回绝腾中申请 收购悍马基本无望

• 09.09.15：商务部：尚未收到腾中重工收购悍马申请

• 09.08.24：消息人士称腾中高管赴美 购悍马将完成

• 09.08.21：腾中欲新立门户专营悍马 上海成立公司

• 09.08.14：腾中和通用悍马价格上存分歧 延期签约

• 09.07.23：商务部亮绿灯 腾中收购悍马下周或签约

• 09.07.22：腾中或将离岸购买悍马 勿需商务部批准

• 09.07.16：腾中已向发改委递交收购悍马申请

• 09.07.13：腾中购悍马未签约 业内：获批可能性小

• 09.07.02：腾中收购悍马开始周进入政府协商阶段

• 09.06.30：腾中购悍马进审批程序 发改委未收申报

• 悍马CEO来华向新老板汇报工作^[5]

　　北京时间10月23日下午，悍马CEO金泰乐带领他原来旧部的大员（包括悍马销售、采购、运营等各部门的负责人）抵达成都，向腾中提交了一个悍马品牌具体的全球运营方案。按照金泰乐的说法，他是执行官，腾中重工方面是悍马投资方，也就是他的老板，所以他要向老板提交一个关于悍马具体运营的方案，然后像所有的执行者一样，希望老板能够通过。

• 金泰乐认为腾中收购悍马非常划算^[5]

　　“通用非常心疼自己卖掉的悍马，你知道为了建设这个品牌，他们付出了不止十亿美金，另外他们还要花钱开发新产品，要拓展客户群，建设全球销售网络，他们在悍马这个品牌上付出了非常非常多的心血。”金泰乐表示。“我认为很少有人去分析悍马的财报，这并不是一个亏损的品牌，它一直在盈利，真实情况并不是那些报道里写的，而且现在正是资产价格的底点，这项收购真的是十分划算，这就是中国政府为什么最近一直鼓励中国企业到海外收购的原因，我们需要理解。”

• 通用CEO：买马若未获得批准 腾中将承担全责

　　2009年10月13日悍马的卖家——美国通用汽车公司“一把手”韩德胜在沪接受媒体集体采访时表示，若最终未获得政府批准，腾中重工将承担全部责任。 ^[6]

• 腾中与通用签署最终协议

　　腾中重工与通用汽车9日宣布，双方就通用汽车旗下高端全路面品牌悍马业务的出售签署最终协议。腾中将以1.7亿美元左右获得悍马品牌、商标和商品名称的所有权，同时，拥有生产悍马汽车所必须的具体专利的使用权。买方还将承接悍马与现有经销商签订的经销协议。^[7]

• 在美国司法程序如何进行

　　通用汽车目前正在美国进行破产保护程序，四川腾中重工收购悍马一案必须通过法院的批准。

• 美方为何没有反对此次收购

　　只要法院认为价格是合适的，没有任何理由反对。除非悍马不同意收购的价格。

• 经营团队与销售商是否需要特别审批

　　收购案中涉及到的知识产权，需要通过法律手段解决。

• 后续涉及法律诉讼

　　销售汽车就会产生售后服务的连接。中国企业如何去解决美国汽车用户的售后问题？

• 瓶颈一：外汇不放开

　　资金障碍是制约企业走出去的一个重要问题。完全放开资本管制，海外并购星星之火方能燎原。

• 瓶颈二：贷款银行缺乏

　　企业海外并购所需资金一般要几十亿美元，多则上百亿美元。

• 瓶颈三：政策促进不升级

　　应支持调研资金由企业和政府共同分担。并购成功归还政府出资，失败国家承担部分损失。

• 瓶颈四：文化排斥不融通

　　此前上海汽车收购韩国双龙即因当地工会问题将企业搞垮。最大问题是非经济因素和政治因素。

• 低调腾中重工的真实实力^[10]

　　腾中重工去年已将当地一家中央级国资企业(即中国交通建筑公司)的下属企业收入囊中。

• 幕后推手大摩与“华通系”？^[11]

　　“李炎实际上是‘华通系’掌门人，”自贡市多位与李炎有私交的商界人士说，李炎擅长资本运作。

• 汽车外行何以驾驭“悍马”^[12]

　　腾中重工的网站上介绍，公司涉足特种车辆、道桥构件、建筑机械、新能源、石化设备产业等。2005年，公司收购四川长电电力公司并改名为腾中电子有限公司。2006年，腾中电子有限公司更名为四川腾中工业有限公司。2007年，公司于四川新津创立一个生产基地，并更为现名。

• 高油耗逆潮流而动

　　在高油价时代，在通用等美国汽车企业的产品被迫向更节能、更小型、更环保转型的关口，悍马的品牌DNA、技术DNA都属于小众中的小众，是一种逆潮流的另类车型。因此，中国企业对悍马的收购比印度塔塔对捷豹等老牌豪华品牌的收购风险更大。

• 后续资金储备高要求

　　悍马的收购方不但要承担交易涉及的现金，还要考虑所有债务，这对“新悍马”控制成本、提高竞争力提出了巨大挑战。在金融危机背景下，更对收购企业的后续资金储备提出了很高的要求。

• 豪华光环或失去

　　长期以来，由于悍马在国内价格高昂，而且屡屡被曝成为煤老板等的“坐骑”，其品牌形象被蒙上了一层豪华的外衣。但是，这种浮华、浅薄的豪华缺乏品牌文化的深厚积淀，随着汽车市场的成熟，也存在逐渐失去光环的风险。

• 法规陷阱要提防

　　收购方需要警惕的还有因为不了解当地法规而容易掉进的一些陷阱。要对收购达成后劳资双方的摩擦阻力有足够的心理准备。 企业还要对美国越来越严格的油耗、排放法规有所准备，那意味着研发成本的升级

　　腾中重工的名字对许多人来说非常陌生，以前也基本没有听说过，由于它的社会知名度非常小，甚至很多成都人，基本上都没有人知道，行业里也基本上挂不上号。这样一个企业为什么会突然收购悍马？

　　1、政府部门审批悬疑

　　腾中重工收购美国悍马，能否通过国内相关部门的审批还是未知数。按照中国现行的法规，境内企业收购国外企业属于境外投资，超过一定金额需要通过国家发展改革委和商务部的审批。

　　2、收购的资金悬疑

　　坊间关于此次收购的代价众说纷纭，下至有人推测是1美元象征性转让，上至5亿美元，外电较多的报道表示可能是1亿美金。此次收购的资金来源以及最终的收购价格仍是迷团。另一方面，作为腾中重工是否有足够的资金收购，也是一个疑问。

　　3、关于收购方的低调神秘

　　腾中重工此次收购之前相当低调，在多个与悍马收购有”绯闻“的企业中亮相曝光最少，根据该企业相对简陋的网站上并不详尽的介绍，该企业之前主营业务与汽车关系不大。

　　悍马作为享誉世界的高端SUV品牌，在中国也有着极高的声誉。但是在市场上来说，始终只是一个小众品牌，在高油耗时代的今天，市场前景并不为人看好。即便是通用，也是没有将其经营好，那么门外汉腾中重工呢？

　　1、美国高管+中国领导=？

　　腾中收购后，将继续任用原悍马高管层，并且保留原来的3000多个工作机会。员工成本是一个巨大的包袱，另一方面，如何与美国的员工沟通则是另外一个疑云。作为中国企业的海外收购，作为企业发展的软性因素之一，企业文化融合一直是难点。

　　2、产品销售和赢利问题

　　根据业内部分专家的估算，悍马目前的年亏损额可能会在2亿美元左右。在2007年的全年全球销量仅为6万多台。导致赢利能力低下，如何改变这种现状？同时，后续产品的研发更是会涉及到巨额的资金投入。

　　3、技术产品转型问题

　　有报道传言收购悍马之后腾中将会改变产品解构，从技术角度进行革新，制造相对低排量的节能环保车型。拥有强大技术实力的通用尚无力解决这一问题，这也是腾中面临的关键点。

• 双龙破产 上汽10亿打水漂^[14]

　　上海汽车于2006年成为双龙汽车的控股股东。截至2008年11月30日，按中国会计准则，上海汽车拥有的双龙汽车的权益为18.51亿元(未经审计)。据悉上汽可能会按18.51亿元权益的60-70％计提减值损失，额度在10－12亿元。

• 上汽撤资难 不撤也难^[15]

　　对于双龙要求上汽注入的2亿美元资金，上汽曾预计如果双龙现有的员工结构不做调整，那么即使注入资金，双龙也只能维持运营5到6个月。分析人士认为，上市公司的撤资也并不容易，且不说股价差价造成的损失，出售也要找到接收的企业，而且如果上汽在此时撤资，对上汽的海外形象将是严重打击。

• 每日经济新闻：悍马收购成功也未必经营好^[16]
• 北京晨报：腾中收购悍马被指为其公司上市进行炒作^[17]
• 陈光祖：就得像收购悍马一样的大干^[18]