內部轉移資金定價

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內部轉移資金定價（Internal funds transfer pricing）

　　內部資金轉移定價是商業銀行內部資金中心與業務經營單位按照一定規則全額有償轉移資金，達到核算業務資金成本或收益等目的的一種內部經營管理模式。在國外被稱為Funds Transfer Pricing system，簡稱FTP。資金中心與業務經營單位全額轉移資金的價格稱為內部資金轉移價格（以下簡稱FTP價格），通常以年利率（％）的形式表示。

　　在FTP體系的管理模式下，資金中心負責管理全行的營運資金，業務經營單位每辦理一筆業務（涉及資金的業務）均需通過FTP價格與資金中心進行全額資金轉移。具體地講，業務經營單位每筆負債業務所籌集的資金，均以該業務的FTP價格全額轉移給資金中心；每筆資產業務所需要的資金，均以該業務的FTP價格全額向資金管理部門購買。對於資產業務，FTP價格代表其資金成本，業務經營單位需要支付FTP利息；對於負債業務，FTP代表其資金收益，業務經營單位從中獲取FTP利息收入。

　　例如，某分行敘做了一筆期限1年的定期存款，固定利率1.5％，金額1000萬元。如果該筆存款的FTP價格為2％，則經營單位從資金中心獲得20萬元FTP利息，減去其付給客戶的利息15萬元，該筆存款的凈利息收入為5萬元。

　　又如，某分行發放了一筆貸款，期限2年、固定利率6％、金額1000萬元。如果該筆貸款的FTP價格為3％，則經營單位每年付給資金中心30萬元FTP利息，加上其向客戶收取的貸款利息60萬元，該筆貸款的年凈利息收入為30萬元，兩年凈利息收入共計60萬元。

　　FTP體系在商業銀行經營管理中的作用，主要表現為四大功能：科學評價績效、優化資源配置、指導產品定價和集中市場風險。它們發揮作用的內在邏輯機理表現為：由於FTP提供了每筆業務的資金成本或資金收益，所以，在FTP管理模式下，銀行對每筆業務都可以計算出其凈利息收入。這樣，基於每筆業務的基礎信息，銀行就可按產品、按部門、按客戶或按個人來衡量其對全行整體凈利息收入的貢獻。將這些量化結果運用於績效管理上，銀行可以不同考核對象所賺取的凈利息收入作為考核指標；運用於優化資源配置上，銀行可以此為基礎，客觀地比較不同產品的盈利性，從而將有限的資源運用到最有利可圖的產品、客戶群或地區；運用於產品定價上，客戶經理可清楚地量化業務的資金成本或資金收益，從而在綜合考慮成本因素、獲利因素的基礎上制訂科學的定價策略。

　　FTP體系集中市場風險的管理功能，則是指FTP體系能剝離業務經營單位的利率風險，將全行利率風險統一集中到總行管理。若一筆業務的FTP凈利差在其整個業務期間內保持不變，則表示該筆業務對經營單位而言沒有利率風險。也就是說，不論市場利率發生怎樣的變化，該業務的凈利息收入都不會發生變化。但由於FTP體系帶來的只是銀行內部的資金轉移，它並不能改變銀行整體的利率風險，所以，業務經營單位沒有利率風險，並不表示整個銀行沒有利率風險。事實上，該業務背後的利率風險，只是通過資金的全額FTP計價轉移，從業務經營單位剝離到了資金中心。所有業務經營單位的利率風險都被剝離到了資金中心，也就是實現了市場風險的集中管理。正因為如此，使得FTP體系同時還具有集中市場風險的管理功能。

　　在FTP管理模式下，FTP提供了每筆業務的資金成本或資金收益，銀行對每筆業務都可以計算出其凈利息收入與資本占用情況。基於每筆業務的基礎信息，銀行就可按產品、按部門、按客戶或按個人來衡量其對全行整體業務的貢獻，通過量化指標將三者結合起來，相互影響，相互促進。將這些量化結果運用於優化資源配置、績效考評、產品定價、風險管理等方面能產生積極的引導和促進作用。

　　一是有利於優化資源配置。在利率杠桿的作用下，可以影響資金的流向和流量，引導處於不同經營環境中的具有不同經營能力的分支機構合理處理上存資金和發放貸款的關係，最終形成資金資源在各區域、行業、產業的最佳配置。

　　二是有利於建立現代商業銀行績效考評體系。通過FTP能夠準確切分不同業務單位的利潤貢獻，從而建立起基於收益而非規模的績效考評體系和配套的激勵機制。以簡單規模擴張為導向的經營管理模式是一些惡性競爭行為的重要原因，在利率市場化的背景下，這種經營導向急需調整。

　　三是有利於引導業務經營。利用FTP可以科學地分析不同業務、不同產品的邊際收益，看到哪種產品、哪條業務線更加盈利，由此可以指導經濟資本向這些產品和業務線分配，相應收縮那些不太盈利業務的經濟資本，從而確定業務經營導向。

　　四是有利於改善成本控制機制。實行FTP可以改變成本控制的管理機制，由單一部門管理轉向全行共同管理，由事後管理轉向全過程式控制制，改變過去只有行領導和計財部門關心效益的現象。

　　五是有利於建設風險定價體系。由於FTP提供了資金的機會成本，而且包含了期限、計結息等市場風險成本，可以作為無風險收益率的替代指標。在內部資金轉移定價的基礎上加上信用風險溢價、費用分攤和經濟資本回報要求就可得到報價的底限。

　　六是有利於市場風險集中管理。通過全額匹配的資金轉移過程，使分支機構的資產負債期限完全匹配，分離業務經營中的市場風險和信用風險，將市場風險交由資金部門集中管理，而分支機構只承擔信用風險。

　　內部資金轉移定價存在的前提條件是銀行內部存在著資金的流動，而且這種流動具有有償性。商業銀行內部資金的有償流動可以通過設立總行資金管理部（Treasury，又叫司庫），進行集中式全額資金管理來實現。

　　全額資金管理模式下，資金管理中心負責管理全行的營運資金，業務經營單位的每筆資產及負債業務均通過轉移價格與資金管理中心進行全額資金轉移。即業務經營單位每筆負債業務所籌集的資金，均以該業務的轉移價格全額轉移給資金管理中心；每筆資產業務所需要的資金，均以該業務的轉移價格全額向資金管理部門購買。對於資產業務，轉移價格代表其資金成本，業務經營單位需要支付轉移利息；對於負債業務，轉移代表其資金收益，業務經營單位從中獲取轉移利息收入。

　　例1某業務經營部門吸收了一筆1年期的定期存款，利率為2%，金額1000萬元，該筆存款的轉移價格為3.5%。則經營單位從資金管理中心獲得35萬元（3.5%×1000）的轉移利息，減去其付給客戶的利息20萬元（2%×1000），該筆存款的凈利息收入為15萬元。

　　例2某業務經營部門發放了一筆1年期固定利率貸款，利率為8%，金額1000萬元，該筆貸款的轉移價格為5%。則經營單位從客戶獲得80萬元（8%×1000）的貸款利息收入，減去其付給資金管理中心的轉移利息50萬元（5%×1000），該筆貸款的凈利息收入為30萬元。

　　目前國際通行的FTP定價原則是期限匹配原則，即根據FTP定價曲線，按照業務的期限特性、利率類型和支付方式逐筆確定存、貸款等相關業務的FTP價格。其中，FTP定價曲線是一條反映不同期限資金價格的曲線，它是按照期限匹配原則確定產品FTP價格的基礎。國外商業銀行通常採用機會成本法（opportunity cost）確定其FTP定價曲線，即：根據銀行當前的機會籌資成本和機會投資收益計算各期限檔次資金的價格。市場收益率曲線是國外商業銀行確定其FTP定價曲線的基礎。現舉例說明如下：

　　例如，某分行於2005年11月21日敘做瞭如下兩筆業務：

　　1）一筆期限1年、利率1％的存款 ，其FTP價格（不含其他調整因素）等於FTP定價曲線上1年期的收益率1.5％，該存款的凈利差為0.5%。（存款的凈利差=FTP價格-存款利率=1.5％-1％=0.5%）；

　　2）一筆期限2年、利率4％的貸款 ，其FTP價格（不含其他調整因素）等於FTP定價曲線上2年期的收益率2.5％，該貸款的凈利差為1.5％（貸款的凈利差=貸款利率-FTP價格=4％-2.5％=1.5%）。

　　以上是最基本的定價原則，在實際經營過程中，資金中心在確定每筆業務的FTP價格時，還要根據業務的具體特性選擇不同的定價方法。通常，一筆業務的 FTP價格包括兩部分，即基礎FTP價格和FTP調整項。其中，基礎FTP價格根據業務特性，採用國際通行的FTP定價方法確定，FTP調整項則根據銀行管理需要設置。當FTP調整項用百分點表示時，產品最終的FTP價格為：產品最終的FTP價格＝基礎FTP價格＋/－FTP調整項，當FTP調整項用百分比表示時，產品最終的FTP價格為：產品最終的FTP價格＝基礎FTP價格×（1＋/－FTP調整項）

　　目前，國際通行的FTP定價方法有十幾種，但最常用的主要是期限定價法（term to maturity/repricing）、指定利率法（assign rate ）和現金流法（cash flow）等三種。

　　期限定價法是指按照業務的原始期限或重定價周期在FTP定價曲線上找到對應期限的點，並以該點收益率作為基礎FTP價格的FTP定價法。期限定價法通常適用於具有確定期限、本金一次支付、利率類型為固定利率（整個業務期內產品利率固定不變，以下同）或定期調整利率（產品利率跟隨某個利率按一定周期進行調整，以下同）的業務。

　　例如：現有貸款A（1年期固定利率的貸款）和貸款B，貸款A是1年期固定利率貸款，貸款B是一年期定期調整利率貸款，其利率每3個月調整1次。按照期限定價法，它們的基礎FTP價格分別為3％和2％（見下圖）。

　　指定利率法是指根據業務的特性直接指定某個收益率作為其基礎FTP價格的定價方法。使用該定價方法時，首先需要確定指定的收益率，（如1個月LIBOR），然後計算該指定收益率在數據處理周期內的平均值（如月度平均值），並以之作為該業務的基礎FTP價格。指定利率法通常適用於無確定期限的業務、利率按天浮動的業務，以及需由經營單位承擔利率風險的業務。

　　現金流法是指以每期清償的本金金額及其占用期限的乘積作為權重，對FTP定價曲線上每期本金占用期限對應的收益率進行加權平均，並以求得的結果作為基礎FTP價格的一種FTP定價方法。

　　其中：pi表示業務期限內或重定價期限內每期分期償還的本金，Mi表示Pi所占用的期限，Ri表示起息日或重定價日Mi在FTP定價曲線上對應的收益率。現金流法適用於本金按固定周期和確定金額分期支付、利率類型為固定利率或定期調整利率的資產業務。例如，一筆本金400萬元，分4年等額償還的固定利率貸款，1到4年FTP定價曲線上的收益率分別為2％、2.5％、2.7％和2.8％。按照現金流法確定的FTP價格為2.63％。

　　相對於現行"上存下借"的資金管理體系，FTP體系更加公平、合理，而且具有更強大的管理功能。推行FTP體系將對國內商業銀行的經營管理產生深刻影響，帶來許多新變化。

　　一是資金管理模式的變化。推行FTP體系後，資金管理模式將由資金的差額轉移轉變為資金的全額轉移。在現有的上存下藉資金管理模式下，分行的資金來源和資金運用首先在分行內部進行安排和匹配，只有資金餘缺部分才通過上存或下借與總行發生資金往來。而推行FTP體系後，分行所有的營運資金都通過FTP價格與總行發生轉移，每筆負債業務通過FTP價格將資金上存給總行，並從中獲取FTP利息收入；每筆資產業務通過FTP價格從總行獲得資金，並同時支付FTP 利息費用。

　　推行FTP體系意味著兩種資金管理模式的切換，將帶來總、分行資金管理職能的變化。在FTP體系下，分行原來的二級繳存、上存、下借、聯行往來等內部往來資金業務都不復存在，分行在當地人民銀行的資金和在聯行帳戶上的資金都屬於總行的資金，總、分行資金管理工作的內容和職責都將發生根本性的變化。

　　二是分行凈利息收入（NII）核算方式及其在行際間分佈格局的變化。推行FTP體系前，分行的凈利息收入等於計息資產業務的利息收入與計息負債業務的利息支出之差，其中，與總行間的上存、下借業務以及聯行往來業務都屬於分行的資產、負債業務。而推行FTP體系後，分行的凈利息收入等於每筆業務產品利率與FTP價格間的FTP凈利差之和。由於分行FTP凈利息收支的大小取決於分行資產/負債的規模、期限、利率特征等多方面因素，所以，推行FTP體系後，各分行凈利息收入的變化程度不一，由此必然會帶來分行原有凈利息收入貢獻格局的變化。

　　三是銀行經營管理中經濟調節手段的變化。不論是內部資金轉移價格還是上存下借利率，都是商業銀行經營管理活動中的經濟調節杠桿。但內部資金轉移價格比上存下借利率的經濟調節作用更加直接、有效。理由是內部資金轉移價格的作用點可以直接定位到銀行需重點扶持的某類業務、某個地區、某個行業、某類客戶上，而上存下借利率的作用點通常只是分行差額資金的籌資成本或資金收益，在操作上具有一定的局限性和不便利性。

　　四是總、分行市場風險管理職能的變化。在上存下藉資金運作模式下，分行承擔利率風險，可以用其吸收的短期存款來發放長期貸款，從中獲得以短支長的期限錯配收益。推行FTP體系後，期限匹配原則下的FTP定價方法，使分行大部分產品的市場風險都被集中到資金中心實行統一管理。可見，推行FTP體系後，總、分行的利率風險管理職能將發生徹底改變，並對總行市場風險管理部門提出了更高的要求。

　　五是銀行管理基礎平臺的提升。FTP體系是現代商業銀行經營管理的基礎工具，也是國內商業銀行提升管理水平，實現管理與國際接軌的起點和基礎。推行FTP體系，將為國內商業銀行的事業線改革、產品定價、績效考核等一系列改革措施的出台創造切實可行的平臺，極大地提升國內商業銀行的管理基礎。

　　基於國內金融市場和銀行經營環境的特殊性，內部資金轉移定價技術的引入和推行將面臨許多來自製度、體制、市場和環境等多方面的約束，不可避免地會遇到許多困難和問題，需要我們在實踐中不斷探索，積極妥善解決。

　　（一）人民幣金融市場不健全所帶來的FTP定價基準問題

　　國內銀行推行FTP面臨的首要困難是人民幣缺乏公認的市場收益率曲線，且市場收益率不能直接反映存、貸款業務的機會收益或機會成本。確定FTP定價曲線，是確定內部資金轉移價格最基本且最重要的步驟，其作用是確定一個為所有業務部門所認同的定價標尺。在國外市場條件十分成熟的情況下，商業銀行確定 FTP定價曲線通常以市場收益率曲線為基礎，其數據可直接在金融市場上獲得。但在國內，由於我國金融市場還欠發達，至今尚未形成一條公認權威的市場收益率曲線。不僅如此，由於商業銀行存貸款利率仍以人民銀行公佈的基準利率為定價基礎，使得存、貸款利率與市場利率間存在著一定程度的背離，在這種情形下，即便能找到一條市場收益率曲線，也不能直接用作存、貸款業務的FTP定價曲線。針對這一困難，建議商業銀行首先應明確推行FTP體系的總體目標，然後圍繞該總體目標，按照FTP定價曲線代表銀行機會籌資成本或機會投資收益的基本原理，構建自身的人民幣業務FTP定價曲線。

　　（二）市場上非理性競爭行為的存在所帶來的市場競爭力問題

　　運用內部資金轉移價格引導產品定價可能面臨市場非理性競爭行為的衝擊，若不正確引導，分行可能會無所適從。確定合理的資金成本或資金收益，指導經營單位合理定價是FTP體系的一大管理功能，也是國內商業銀行推行FTP體系的目的之一。但是，受多方面因素的影響，國內某些銀行一定程度上還遵循著以追求規模擴張為主的粗放式經營策略，在市場競爭激烈的業務領域，不惜為規模犧牲效益，以非理性地價格參與市場競爭。面對市場上的非理性競爭行為，按照FTP價格進行理性定價，可能會使銀行陷於兩難境地：參與非理性競爭會損害利益，理性定價又會失去市場。

　　事實上，不推行FTP體系同樣會面臨非理性競爭問題。而推行FTP體系，則可讓業務單位更清楚自己的底線，使自己在競爭中處於主動。故建議國內商業銀行在推行FTP體系時，根據自身的發展戰略，按照風險與綜合收益對稱的基本原則，本著有所為，有所不為的指導思想，與業務管理部門一起，客觀分析市場上非理性競爭行為的存在原因，有針對性地合理確定產品的FTP價格，使之既能真實反映業務的資金成本或收益，又能給分行提供一定的盈利空間。

　　（三）原有利益格局被打破所帶來的分行利益再分配問題

　　長期以來，國內銀行績效考核一直以賬面利潤為主導，對資產業務的風險認識不足，缺乏建立在統一風險、成本計量之上的經營績效評價機制。推行FTP體系後，新的資金成本（收益）核算方式，將更加公平、合理地反映各分行的凈利息收入貢獻，並將期限錯配收益從分行剝離出來，集中反映到總行。在目前凈利息收入占居七分天下的收入結構下，該核算方式的變化必然會打破分行原有的利潤貢獻格局。如果全行績效考核辦法不進行相應調整，這一改變，勢必會影響部分分行的既得利益，如果處理不當，將會給FTP體系推廣帶來無形的阻力，影響FTP體系的推行效果。

　　為此，國內商業銀行需要做好兩方面工作。一是通過培訓、指導和溝通，統一思想認識，提高分行對FTP結果的認可程度；二是在FTP體系推廣過程中註重策略，在不改變FTP最本質涵義的前提下，避免對分行造成過大震蕩，確保管理平臺的平穩切換。

　　（一）FTP新理念、新技術的引入所帶來的學習和運用問題

　　FTP體系的推廣所帶來的不僅是內部資金管理模式和資金價格的改變，更重要的是銀行經營管理平臺的切換，銀行經濟調節手段的提升。但FTP體系實施效果的好壞，直接取決於業務人員和管理人員對它的認識和運用水平。目前國內商業銀行對FTP體系的基本原理、定價方法和運行機制還普遍缺乏基本認識，如果不儘快改變這一現狀，不僅FTP體系的實施效果會大打折扣，而且還可能由於對其涵義的片面理解，造成總、分行經營決策方向上的偏差。因此，國內商業銀行必須把 FTP培訓作為推行FTP體系的一項重要內容，通過多種形式和手段，針對不同對象，從多個層面對全行員工進行培訓和指導，不斷強化全行對FTP體系的認識和運用水平。

　　（二）人民幣市場對沖工具的匱乏所帶來的市場風險管理問題

　　相對於西方成熟的金融市場和豐富的金融工具，人民幣的外部環境使得國內商業銀行市場風險的集中管理面臨較大挑戰。在人民幣金融市場交易主體相對單一，交易品種相對匱乏，衍生產品和對沖工具十分有限的市場環境下，總行可能難以有效對沖集中起來的市場風險，由此可能帶來的問題是通過FTP體系集中管理市場風險的政策效果可能受到影響。

　　將分行的市場風險通過內部資金定價轉移集中到總行實行專業化管理，這既是國內商業銀行利率風險管理模式的改革和進步，也是對其利率風險管理能力的挑戰。在人民幣金融市場不斷健全的發展階段，商業銀行提高市場風險的駕馭能力也需要一個不斷實踐、總結和提高的過程。故建議國內商業銀行在推行FTP體系時，制定切實可行的實施方案，首先從外幣業務入手，讓FTP體系集中市場風險的管理功能在外幣業務上發揮得更充分一些，以此鍛煉總行駕馭利率風險的能力。在人民幣業務方面，則宜以表內調節為主，通過調整FTP價格引導和制訂必要的資產負債管理指標，引導分行的經營行為和業務取向。

　　（三）綜合評價資金成本、營運成本和風險成本所帶來的產品盈利性分析問題

　　科學的產品盈利性分析必須全面反映業務的資金成本、作業成本和風險成本，內部資金轉移定價只是解決了其中的資金成本或資金收益。如果總行不配套提供產品作業成本和風險成本（如貸款預期損失和非預期損失）的量化數據，僅向分行提供產品的FTP凈利差收益，在分行普遍缺乏作業成本、風險成本量化工具的情況下，可能造成分行簡單地以FTP凈利差大小來評價業務收益和確定經營方向，導致FTP引導作用的片面性。

　　與FTP體系一樣，作業成本和風險成本的量化也是國內商業銀行近年來努力研究的重要課題，儘管技術手段還有待提高，歷史數據還有待積累，某些結論還有待檢驗，但在某些大類產品或彙總層面的數據是可以分析和借鑒的，國內商業銀行可運用這類經驗數據引導分行樹立全面評價業務風險收益的經營觀念，避免片面地看待問題。