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Portal:債券
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| 債券票麵價值是指債券的幣種和票面金額，代表發行人在到期日必須支付的金額。一般幣種的選擇要依據債券發行主體的實際需要和債券發行對象而定。
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| 債券的償還期限是指債券從發行之日起至償清本息之日止的時間。發行人在確定債券期限時，要綜合考慮資金使用方向、市場利率變化和債券變現能力。
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| 債券發行者名稱這一要素指明瞭該債券的債務主體，既明確了債券發行人應履行對債權人償還本息的義務，也為債權人到期追索本金和利息提供了依據。
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| 債券價格是指債券發行時的價格。理論上，債券的面值就是它的價格。但實際上，由於發行者的種種考慮或資金市場上供求關係、利息率的變化，債券的市場價格常常脫離它的面值，有時高於面值，有時低於面值。也就是說，債券的面值是固定的，但它的價格卻是經常變化的。發行者計息還本，是以債券的面值為依據，而不是以其價格為依據的。債券價格主要分為發行價格和交易價格。...>>詳細<<
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定理一：債券的市場價格與到期收益率呈反比關係。即到期收益率上升時，債券價格會下降；反之，到期收益率下降時，債券價格會上升。
- 定理二：當債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時，債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成正比關係。
- 定理三：隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減少，並且是以遞增的速度減少；反之，到期時間越長，債券價格波動幅度增加，並且是以遞減的速度增加。
- 定理四：對於期限既定的債券，由收益率下降導致的債券價格上升的幅度大於同等幅度的收益率上升導致的債券價格下降的幅度。
- 定理五：對於給定的收益率變動幅度，債券的息票率與債券價格的波動幅度之間成反比關係。即息票率越高，債券價格的波動幅度越小。...>>詳細<<
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- (1)債券市場按發行主體不同，可劃分為政府債券市場、企業債券市場和金融債券市場。
- (2)債券市場按市場交易方式，可分為債券發行市場和債券流通市場兩類。
- (3)按籌資幣種不同，債券市場可分為本幣債券市場和外幣債券市場。
- (4)按利率形態不同，債券市場可分為固定利率的債券市場和浮動利率的債券市場。
- (5)按流動性不同，債券市場可分為可轉讓的債券市場和不可轉讓的債券市場。
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債券指數是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。和股票指數一樣，債券指數是一個比值，其數值反映了當前市場的平均價格相對於基期市場平均價格的位置。
- 債券指數的發展至今已有20餘年，但債券指數化發展仍方興未艾。至今，國際上已有了成熟的債券指數，並且還在不斷的發展研究之中。...>>詳細<<
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債券投資策略
- 債券投資策略可分為被動型投資策略和主動型投資策略兩類，投資者可以根據自己的資金來源和用途選擇合適的投資策略。在投資決策時，投資者應考慮未來現金流的狀況，達到收益性、安全性與流動性的最佳組合。
- (一)被動型投資策略
- 被動型投資策略的基本思想是相信市場是有效率的，債券的市場價格是其未來期望收益的最好體現，因此，投資者並不主動地尋找所謂好的投資機會以求獲得超額投資收益。1981--1985年間美國債券投資機構經理們的工作業績低於債券指數所反映的平均收益水平，這一事實使得被動型投資策略賴以建立的基本思想在很大程度上得到了驗證。當然，被動型投資策略並不意味著投資者可以完全不理會自己的債券投資組合，他們仍然需要對債券投資組合的構成和狀態進行監督和調整，以適應自身對投資風險和投資目標的要求。
- 常用的被動型投資策略有購買和持有策略以及免疫策略。
- 1．購買和持有策略
- 這一投資策略的特點是投資者在買入一組債券後將較長時間持有這組債券，而不是頻繁交易以謀求高額投資收益。採用這一策略的關鍵在於投資者要對債券和債券市場的特性有所瞭解，以選擇出一組適合於自身投資目的的債券組合。一般來講，採用這一投資策略的投資者多選擇級別較高的債券。購買和持有策略在具體實施時也有較大差異，這個策略的一個極端情形是投資者試圖按比例購買市場上的所有債券，自己複製一個債券的市場資產組合。因此，投資者也可以通過投資債券指數基金實現購買和持有策略。有些投資者則根據自己的判斷選擇某些債券作為自己的債券組合，並根據市場變化適當調整債券組合。
- 2．免疫策略
- 採用這一策略的投資者試圖完全避免債券的利率風險。債券的利率風險由價格風險和再投資風險兩部分組成，而這兩部分隨市場利率變化對債券價值的影響正好相互抵消，即當市場利率上升時，債券的市場價格下降，債券利息的再投資收益上升。因此，市場利率變化帶來的債券投資價值在某一方面的不利變化恰好可在一定程度上為另一方面的有利變化所抵消，從而為免疫策略的施行提供了可能。採用免疫策略的投資者通過構造一個債券組合，使市場利率變化時價格風險和再投資風險對債券價值的影響正好相互抵消。
- (二)主動型投資策略
- 許多債券投資者的投資目的並不僅僅是保值，而是希望利用債券投資獲取超額投資利潤。這些投資者所採用的投資策略多為主動型投資策略。主動型投資策略是基於下麵兩點：其一是設法預測市場利率的變化趨勢，利用債券價格隨市場利率變化的規律謀利；其二是設法在債券市場上的各種投資工具中尋找那些定價失誤的投資工具作為投資對象。
- 預測市場利率變化需要對巨集觀經濟形勢有較強的把握能力，因為市場利率預測的主要依據是對經濟周期和通貨膨脹率的預測，具體來說，財政赤字、貿易赤字、通貨膨脹率、貨幣供給量等眾多因素都可能導致市場利率的變化。投資者根據自己對利率變化趨勢的判斷，決定何時買入或賣出債券，獲取收益。
- 此外，投資者還可以利用債券掉期的方法構造債券組合，即通過對債券的買入賣出，利用某一時間內某些債券價格的短暫失衡來謀取收益。
- (三)投資策略的選擇
- 出於保值目的的投資者將債券投資作為一種低風險、具有長期固定收益的投資工具，其投資目的是在可以接受的、確定的風險條件下獲取儘可能高的收益。遵循這一投資方針的投資者將主要採用被動型投資策略。他們將根據自身的風險承受能力選擇不同級別的債券(如政府債券的風險低於企業債券，AAA級債券的風險低於A級債券，長期債券的風險高於短期債券，等等)構成所需要的債券組合。
- 希望利用市場利率變化獲取價差收益的投資者又可分為兩類，一類投資者註重短期投機，他們更多地觀察市場利率的短期變化，頻繁地買入賣出。比如，當他們預測市場利率將降低時，他們將買入長期低息債券，一旦市場利率下跌，他們即可獲利。另一類投資者則註重整體投資收益的最大化，他們註意觀察債券市場的變化，但並不是頻繁買賣，而是在時機成熟時才採取行動。...>>詳細<<
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