權利信托

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權利信托(Right Trust)

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權利信托的定義

  權利信托,也稱為財產權信托,是以財產權為信托財產所設立的信托關係。財產權是民事權利的一種,是以財產利益為內容的權利。財產權包括債權、物權、知識產權中的財產權部分、繼承權等,甚至信托受益權自身也可以成為另外的信托關係的信托財產。 權利信托是信托標的物以各類權利形態出現的信托。權利信托包括以債權為信托財產的債權信托,以股權為信托財產的表決權信托,以有價證券為信托財產的有價證券信托,以擔保權利為信托財產的附擔保公司債信托,以專利權為信托財產的專利信托等。

權利信托的特性

  首先,財產權必須是可以用貨幣進行衡量的。信托者,受人之托,代人理財。信托之目的、商事信托之目的,主要是實現財產的管理和財產的保值、增值,無法用貨幣進行衡量的權利內容則不能實現信托產品的此種目的,也就不能作為權利產品的信托財產。

  其次,委托人必須具有財產權的處分權。信托關係的設立,必將伴隨著權利的轉移,這就要求委托人必須對作為信托財產的財產權利擁有完整處分權。這包括兩個方面的內容:其一,委托人必須合法擁有該財產權,所有權包括占有、使用、收益、處分四項權能,無所有權也就無處分權。委托人不能用屬於第三人的財產權設立信托。其二,該財產權必須是可以流通和轉讓的。具有人身專屬性的財產權,如退休金索取權、養老金索取權、撫恤金請求權等特殊性質的權利,依照法律規定不得強制執行,委托人不能任意處分,此類財產權不得作為信托財產。當事人約定不得轉讓的財產權也不能作為信托財產。

  再次,權利必須真實存在且特定化。我國《信托法》第七條第一款規定:“設立信托,必須有確定的信托財產,並且該信托財產必須是委托人合法所有的財產。”在權利信托中,確定的財產權利才可以作為信托財產,而且設立信托關係時財產權必須特定。

  例如,A公司擁有對B公司和C公司的債權請求權、專利權共300萬元,在設立權利信托時,必須明確是用債權還是用專利權、而不能籠統的說使用A公司的財產權。確立了一種權利以後,還要明確具體是哪項債權、哪項專利權。

  設定權利信托,除了委托人與受托人簽訂合同,並且雙方意思表示真實、有效以外,還必須辦理財產權的轉移。需要說明的是,有些財產權的轉移需要辦理相關的信托登記手續。

權利信托的分類

1、債權信托

  債權信托是以管理、處分、催收債權為目的而設立的信托,其委托人為債權擁有者,受托人為信托機構受益人為債權擁有者或委托人所指定的其他受益人。債權信托通常包括住宅貸款債權信托人壽保險債權信托及其他類型的債權信托。

  住宅貸款債權信托是指專業經營住宅貸款業務的機構或銀行,將其擁有的尚未到期的住宅貸款債權委托給信托機構管理,由信托機構向借款人收取貸款本金利息並支付給受益人的一種信托行為

  人壽保險債權信托是以人壽保險金債權為信托財產,由被保險人作為委托人,信托機構為保險金的受領人,於保險事故發生時,由信托機構受領保險金,並將之交付給委托人所指定受益人,或者按信托合同的約定,為受益人的利益予以管理和運用的信托行為。

  中國的許多金融機構、工商企業由於歷史原因,都均擁有巨額債權。這些債權的清理耗時耗力,嚴重影響金融機構和企業的正常經營。開展債權信托,對金融機構和工商企業改善資產狀況,提高資金周轉效率,均具有重要意義。

  另外,由於房地產業有望成為推動中國經濟增長的重要支柱產業,住房貸款金融業務在中國尚有很大發展前景。而住宅貸款債權信托業務的開展有利於推動住宅貸款金融業務的發展,這使得住宅貸款債權信托業務市場前景較好。

  在障礙方面,委托人設立債權信托,重要目的之一就是通過轉讓信托受益權以獲取流動資金。如果信托受益權轉讓市場不健全,債權資產的流動性就會遭遇困難。

2、附擔保公司債信托

  附擔保公司債信托是以公司債券發行人為委托人,以債券發行抵押物實物資產質押物的權利資產上的擔保權為信托財產,以全體債券的投資者即債權人為受益人,為將來公司債所有債權人享有共同擔保利益為目的,將發行公司債的擔保權委托給信托機構管理並使用的一種信托業務。

  在附擔保公司債信托中,信托機構作為受托人,為全體公司債債權人取得擔保權,併為全體債權人(受益人)管理與處分擔保物。委托人若按期兌付公司債本息,則因信托目的已達成,信托關係歸於消失。若委托人違反信托合同,不履行清償兌付債券本息的義務,或給付遲延時,則信托機構行使擔保權,拍賣或出售擔保物,以拍賣價款清償公司債債務。在我國企業誠信度仍需加強的今天,債券發行若能普遍採取附擔保公司債信托方式,由信托公司統一代表投資者利益管理擔保權,對於保障投資者利益,規範公司債發行市場,重塑公司企業的社會信譽,都有極為重要的意義。附擔保公司債信托業務前景看好,但其能否迅速發展,還取決於管理當局在政策、制度方面的支持。

3、表決權信托

  表決權信托又稱為商務管理信托,是由公司股東(股票持有人)為委托人,信托機構為受托人,股東權利中的表決權為信托財產,股東(股票持有人)為受益人,以委托信托公司管理並行使股東表決權為主要信托目的設立的信托。

  表決權信托創設於美國,其創設目的是為了保障小股東的利益,形成對大股東的監督制約機制。通過表決權信托,可以將資本分散的小股東投票權由信托機構統一管理運用。在表決權信托設立後,信托機構成為發行股票公司的名義股東,行使表決權,並可推選自己的人員進入董事會,對股份公司直接行使管理權。

  中國的股份有限公司由於歷史原因,多存在一股獨大的問題。通過設定表決權信托,將分散的中小股東的表決權集中於信托公司統一行使,對於現代企業制度的真正確立,上市公司治理結構的完善,保障中小投資者的利益,推動中國證券市場健康發展等都具有重大意義。目前,表決權信托在具體的操作層面,尚有待管理層在政策、制度層面的積極推動,需要不同管理部門間的協調與協同努力。表決權信托業務在我國仍是有相當發展空間的,關鍵在於信托公司如何著手開展這項業務。

4、專利權信托

  專利權信托屬於知識產權信托中的一種,是指專利權人將其專利權委托給信托機構管理,由信托機構依信托合同的約定將專利權予以轉讓、出資入股,或通過其他方式實現專利項目商業化的目的。專利權信托的受益人為專利權人。

  通過專利權信托,首先有利於將分散的專利權集中於信托機構,使專利轉讓的個人行為變為機構職能行為和社會行為,有助於彌補專利權人因資金短缺市場信息短缺,缺少經營推廣手段等不足。信托機構可以利用其金融機構的優勢,為專利轉化引入風險投資基金,實現金融資本與知識資本的結合,推動科技資源的合理配置,大大提高專利技術向產轉化的轉化率。

  但是,由於專利技術的專業性、技術性很強,涉及眾多產業領域,信托公司的人才結構並不具有管理推廣、經營專利權的優勢,這項業務的市場前景如何也有待實踐驗證。

5、有價證券信托

  有價證券信托是指股票、國債、公司債等有價證券的持有者,將其有價證券委托給信托機構管理、運用的信托行為。有價證券信托的信托財產是各類有價證券。有價證券信托可分為管理有價證券信托和運用有價證券信托兩種。

  管理有價證券信托是以證券管理為目的的信托業務,信托公司接受委托人的委托後,為委托人管理如下事務:①保管有價證券;②領取利息、紅利;③辦理繳納增資手續;④新股申購及中簽後通知繳款;⑤行使表決權;⑥其他應辦理的事務。

  運用有價證券信托的委托人不僅委托信托機構管理其證券,而且委托信托機構運用證券以取得利益。運用方法有:①融券業務,即將有價證券直接借給第三者,用於抵押借款或進行證券回購交易,由第三者把借來的資金再作其他投資,賺取利潤;②利息、紅利暫不分配而作重覆運用,形成證券信托與貨幣信托的組合。

  由於中國的有價證券近年已經基本無紙化,而且股票、國債、公司債的分紅、派息工作均由交易所、證券公司通過電腦網路實現電子化操作,證券公司也早已開展新股申購、配股繳款的代理業務,因此,有價證券信托在中國的市場發展空間不大。

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