普通股投資

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普通股投資(Common stock investment)

目錄

什麼是普通股投資[1]

  普通股投資是指投資者資金投資於普通股股票以獲得收益的間接投資行為。

普通股投資的特征[1]

  企業投資於普通股,一般要進行如下工作:

  1.投資分析。即在企業購買普通股以前對投資進行的可行性研究。主要進行兩方面分析:

  (1)本企業情況的分析,即企業是否有必要和能力購買股票。應根據本企業暫時閑置資金的閑置時間、數量,妥善考慮。一般認為,股票市場只是企業剩餘資金的運用場所,不應作為企業經營的主攻方向。

  (2)股票發行者情況的分析,是為了決定投資的方向和選擇具體對象,這關係到企業投資的安全性和盈利性。包括定性分析定量分析

  定性分析包括:一般經濟形勢分析,即企業是否有獲利的條件和可能;產業或行業特征分析,主要看產業或行業的前景;經營形態分析,主要是看被投資企業是單項經營還是多項經營,一般來說投資於多項經營的企業風險較小,但收益偏低;競爭能力分析,一般選擇競爭能力強的企業作為投資對象;企業的地理位置,關係到企業的成本利潤;營業基礎;經營人的素質分析;企業的組織管理水平。

  定量分析通常是指對企業的營業報告、資產負債表、財產目錄、損益計算表、盈虧分析表等財務報表的分析。定量分析一般以投資的安全性和收益性為中心。

  安全性分析。定量分析中的安全性是指適應未來形勢變化的一種複原力,投資者必須予以重視。安全性分析又可分為財務安全性、收益安全性和派息安全性的分析。

  收益分析。債券優先股的收益一般是確定的,普通股的收益則要根據企業的業績而定,因此,股票的收益分析更具有重要意義。股票收益的衡量標準主要是企業的利潤率,利潤率包含毛利率營業利潤率資本收益率資本周轉率等。

  2.投資規模投資機會的選擇。企業在決定購買股票以後,應確定股票投資規模即購買股票的數額,這要根據企業自身財力、股票行情的變化和整個投資組合的要求來確定。一般情況下,投資機會好時購買的數額就較大,反之購買的股票數額就小。

  選擇投資時機主要是看股市行情,即股票價格變化情況。由於普通股價格波動較大,一般只能從總體上對其價格進行粗略的估計。

  影響股票價格變動的因素很少,一般可分為兩類:一類是證券市場外的因素,一類是證券市場因素。

  證券市場以外的因素可分為經濟因素和政治因素。主要經濟因素包括:(1)國民生產總值。從長期看,國民生產總值增長,則股票價格也呈上漲趨勢;反之股票的價格下降。(2)工業生產指數。主要是大公司利潤的增減情況,如果這些公司利潤增加,其股票價格將上漲;反之則下跌。(3)支柱產業。支柱產業關係到經濟發展的全局,支柱產業發展快,則股票價格上漲;反之則下跌。(4)物價指數物價上漲貨幣貶值,會使股票投資者的財產價值相對減少,股票的價格就會下降。(5)失業率。(6)利息率。一般而言,利率低時股價會上漲;反之則下跌。

  影響股票價格的政治因素主要有:(1)政局的變動。(2)政府經濟政策,特別是貨幣政策。(3)法律。(4)戰爭。

  證券市場因素主要是指股票的供求狀況。當投資者資金充足,對股票的需求量上升時,股票價格則上漲,反之亦然。股票供求關係還要受其他一些因素的影響,主要是:股份公司經營的好壞和人們對其今後發展的預期;股份公司的規模與知名度;投機因素;整個政治經濟形勢的變化等。

  3.企業股票投資方法。企業作為投資者,在進行股票投資時,為了減少風險、取得收益,一般採用以下幾種方法:

  (1)兩分法和三分法。這兩種方法是確定用於股票投資的資金占所有用於證券投資資金的比重。兩分法是指存款和有確定收益的證券歸為一組,把股票歸為另一組,每組的最高額不可高於投資資金的75%,最低額不低於25%。三分法是指把用於證券投資資金的1/3用於購買股票,1/3用於存款和有確定收益的證券,1/3用於不動產投資

  (2)定式法。定式法的特征是將投資資金劃分為攻勢與守勢兩部分,攻勢部分收益高且風險大,守勢部分收益低而風險小。同時設立一定基準,股價上漲,就減少攻勢部分、增加守勢部分;股票下跌,就減少守勢部分、增加攻勢部分。根據經驗,股價猛漲之後,遲早必回跌;猛跌之後,遲早必回升。這種方法使用起來非常簡便,一般又可稱為科學化投資方法或自動化投資方法。

  (3)均損法。這是平均損失或風險的方法,先購進一定數量的股票,如果這種股票跌價時,再購進一定數量。

  (4)三成漲跌法不論股票的變動是向上或向下,只要上下幅度達到三成,就賣出或買進。

普通股投資應註意的問題[2]

  企業在股票市場運用資金,除了註意預測股票價格的變動之外,還應掌握如下幾條原則:

  1.根據企業資金閑置狀況合理安排。如果期限過短,還是應考慮用存款方式,因為股票買賣要支付手續費,期限過短不合算。一般而言,股票投資不是企業經營的主攻方向,有些企業不惜借款去買賣股票,而放鬆企業本身的經營,這是舍本求末的危險做法。

  2.密切註視和分析整個股市的動向,不要盲目“跟風”、“隨大流”,不要存僥幸心理。

  3.註意風險的分散。可以從買賣股票的時間和種類上分散。(1)時間分散。根據本企業資金閑置數量和時間,把所買股票按賣出時間不同分類管理。一般說來,準備較長時間保留的股票可選擇買價處於低水平的,這樣可不用擔心它在低價格水平上停留的時間過長。而不准備長期保留的,應選擇價格處於上升期的股票。(2)種類分散。即各類股票投買一些,大企業、小企業的都要買一些;金融業重工業、新興工業、服務業的股票都要購買一定數量。這樣,萬一某些企業的股票價格下跌,對企業影響不至於太大。

  4.註意分析不同股票的特點,靈活安排資金。一般金融業和大企業股票流動性強,容易轉賣,可把一部分充作準備金的資金投到這上面來。有些企業風險大,但收益可觀,可安排一部分較長時間不用的資金用在這裡。小企業股票流動性差、價格波動小,“資本收益”不易賺,但紅利收入相對高一些,也不防投一部分資金,收取紅利,而且還可以獲得其他業務協作上的好處。

普通股投資風險[3]

  債券和優先股的投資者,希望在一定的時期內能獲得固定的收益;而普通股的投資者,他們的預期收益是由少量定期的股利收入,加上股價浮動所帶來的資本增量而形成。雖然對投資者而言,股利也是一項重要的收入(股利是股票價值的最終源泉),但是股票價格的浮動,才是普通股投資者最主要的收益來源。只有當所有債務利息和優先股股利都已經派發完之後,才會派發普通股的股利,因此從這一角度來說,普通股是更具有風險性的一項投資。另外需要補充的是,公司並沒有支付普通股股利的法定義務。

  普通股的主要投資風險產生於:

  1.公司盈利和股利的增長率g下降,導致普通股價值下跌。

  2.關於公司盈利和股利的不確定因素增加,促使投資者提高要求的回報率,從而導致普通股價值下跌。

  每項資產要求的回報率,概括起來有兩個部分組成:一個是無風險收益率,另一個是當某項資產存在著一定的風險時,投資者會獲得額外的收入以做補償。通過一定的分析,投資者可以對這兩個部分進行評估。

普通股投資分析[4]

  普通股是股權投資最普遍的方式,在風險投資中,普通股投資有不少優點。

  (1)參與管理權。除了階段性投資之外,風險投資的另一個特點就是積极參与企業的經營管理。而普通股的特點給了投資者參與企業經營管理的權利。因此,普通股是風險投資者經常使用的投資工具。通過普通股投資獲得參與企業經營管理的權利之後,風險投資者可以更好地深入瞭解企業各方面的情況,從而有效地防止代理問題道德風險的出現,並能把風險投資者的市場和金融優勢與創業企業家的技術優勢有效的結合起來,為企業創造更多的價值。

  (2)有利於管理層激勵。為了刺激企業管理層更好地管理企業,為投資者創造更多的價值,風險投資者經常會根據管理層的業績進行激勵措施,而其中最常用也最有效的激勵措施之一就是股權激勵。股權激勵可以使企業的管理人員都成為公司的股東,從而激勵他們為了自己的利益而更好地經營企業。但是要對管理層進行股權激勵,投資者自己必須掌握公司一定的股權,在管理層業績達到一定標準時,風險投資者將自己的一部分股權轉讓給管理層。股權激勵所涉及的股權只能是普通股,由於優先股往往附有一系列限制性條款,不適合作為股權激勵的工具。

  (3)有利於在資本市場退出。普通股投資是最有利於風險投資者退出的工具,而且IPO併購等風險投資最常用的退出方式都屬於是股權轉讓退出,其他投資方式的投資者如果要通過IPO或者併購等方式進行退出,都必須將他們的投資轉化成相應的普通股。可見,普通股投資是最有利於風險投資退出的一種投資方式

  但是經過深入的分析,我們可以發現普通股並不是任何時候都是最優的投資手段。跟優先股和債權投資相比,普通股在企業清償時的順序是排在最後的。一旦企業失敗,普通股股東的利益是最沒有保障的,因此也是所有投資方式中風險最大的。因此,普通股投資適合使用在企業已經有一定發展的時候,此時企業已經有了相當的資產可以保證股權投資的清償,這樣可以在債權和優先股都獲得清償之後,剩下的資產仍然足夠清償所有的普通股。

  然而,結合前文所分析的創業企業的成長特征,我們可以發現:在創業企業的初期,特別是種子期階段,企業風險很大,隨時都有失敗的可能,而且在這個階段企業大部分資產都是無形資產,即使是使用清算順序最高的債權投資作為投資工具,在破產清算時仍然沒有足夠的有形資產保證投資的收回。而且在各國的公司法中,債權人通常都是無法參與公司管理的,同樣,優先股也面臨著這個問題。這樣在創業企業初期,債券投資和優先股都無法比普通股給投資者帶來更多的安全保證。在這種情況下,雖然沒有足夠的有形資產來保證投資安全,但是由於普通股投資賦予投資者參與公司管理的權利,投資者可以通過這種權利來影響企業的很多重要決策,從而可以更好地保護自身的利益。到了創業企業成長過程的中後期,企業有了足夠的利潤和有形資產,而且企業的經營也已經度過了最困難的時候,創業者發生道德風險的可能行已經大大降低了,在這種情況下,優先股和債權投資的優先清償權就顯得越來越重要了。

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參考文獻

  1. 1.0 1.1 張先治,牛彥秀主編.財務學.東北財經大學出版社,2010.10.
  2. 劉斌,趙伊川,劉超等編著.港航企業財務管理.大連海事大學出版社,2004.02.
  3. 張陸洋,崔升,肖建著.創業 組合投資理論與實務.復旦大學出版社,2010.11.
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