普通股投资

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普通股投资(Common stock investment)

目录

什么是普通股投资[1]

  普通股投资是指投资者资金投资于普通股股票以获得收益的间接投资行为。

普通股投资的特征[1]

  企业投资于普通股,一般要进行如下工作:

  1.投资分析。即在企业购买普通股以前对投资进行的可行性研究。主要进行两方面分析:

  (1)本企业情况的分析,即企业是否有必要和能力购买股票。应根据本企业暂时闲置资金的闲置时间、数量,妥善考虑。一般认为,股票市场只是企业剩余资金的运用场所,不应作为企业经营的主攻方向。

  (2)股票发行者情况的分析,是为了决定投资的方向和选择具体对象,这关系到企业投资的安全性和盈利性。包括定性分析定量分析

  定性分析包括:一般经济形势分析,即企业是否有获利的条件和可能;产业或行业特征分析,主要看产业或行业的前景;经营形态分析,主要是看被投资企业是单项经营还是多项经营,一般来说投资于多项经营的企业风险较小,但收益偏低;竞争能力分析,一般选择竞争能力强的企业作为投资对象;企业的地理位置,关系到企业的成本利润;营业基础;经营人的素质分析;企业的组织管理水平。

  定量分析通常是指对企业的营业报告、资产负债表、财产目录、损益计算表、盈亏分析表等财务报表的分析。定量分析一般以投资的安全性和收益性为中心。

  安全性分析。定量分析中的安全性是指适应未来形势变化的一种复原力,投资者必须予以重视。安全性分析又可分为财务安全性、收益安全性和派息安全性的分析。

  收益分析。债券优先股的收益一般是确定的,普通股的收益则要根据企业的业绩而定,因此,股票的收益分析更具有重要意义。股票收益的衡量标准主要是企业的利润率,利润率包含毛利率营业利润率资本收益率资本周转率等。

  2.投资规模投资机会的选择。企业在决定购买股票以后,应确定股票投资规模即购买股票的数额,这要根据企业自身财力、股票行情的变化和整个投资组合的要求来确定。一般情况下,投资机会好时购买的数额就较大,反之购买的股票数额就小。

  选择投资时机主要是看股市行情,即股票价格变化情况。由于普通股价格波动较大,一般只能从总体上对其价格进行粗略的估计。

  影响股票价格变动的因素很少,一般可分为两类:一类是证券市场外的因素,一类是证券市场因素。

  证券市场以外的因素可分为经济因素和政治因素。主要经济因素包括:(1)国民生产总值。从长期看,国民生产总值增长,则股票价格也呈上涨趋势;反之股票的价格下降。(2)工业生产指数。主要是大公司利润的增减情况,如果这些公司利润增加,其股票价格将上涨;反之则下跌。(3)支柱产业。支柱产业关系到经济发展的全局,支柱产业发展快,则股票价格上涨;反之则下跌。(4)物价指数物价上涨货币贬值,会使股票投资者的财产价值相对减少,股票的价格就会下降。(5)失业率。(6)利息率。一般而言,利率低时股价会上涨;反之则下跌。

  影响股票价格的政治因素主要有:(1)政局的变动。(2)政府经济政策,特别是货币政策。(3)法律。(4)战争。

  证券市场因素主要是指股票的供求状况。当投资者资金充足,对股票的需求量上升时,股票价格则上涨,反之亦然。股票供求关系还要受其他一些因素的影响,主要是:股份公司经营的好坏和人们对其今后发展的预期;股份公司的规模与知名度;投机因素;整个政治经济形势的变化等。

  3.企业股票投资方法。企业作为投资者,在进行股票投资时,为了减少风险、取得收益,一般采用以下几种方法:

  (1)两分法和三分法。这两种方法是确定用于股票投资的资金占所有用于证券投资资金的比重。两分法是指存款和有确定收益的证券归为一组,把股票归为另一组,每组的最高额不可高于投资资金的75%,最低额不低于25%。三分法是指把用于证券投资资金的1/3用于购买股票,1/3用于存款和有确定收益的证券,1/3用于不动产投资

  (2)定式法。定式法的特征是将投资资金划分为攻势与守势两部分,攻势部分收益高且风险大,守势部分收益低而风险小。同时设立一定基准,股价上涨,就减少攻势部分、增加守势部分;股票下跌,就减少守势部分、增加攻势部分。根据经验,股价猛涨之后,迟早必回跌;猛跌之后,迟早必回升。这种方法使用起来非常简便,一般又可称为科学化投资方法或自动化投资方法。

  (3)均损法。这是平均损失或风险的方法,先购进一定数量的股票,如果这种股票跌价时,再购进一定数量。

  (4)三成涨跌法不论股票的变动是向上或向下,只要上下幅度达到三成,就卖出或买进。

普通股投资应注意的问题[2]

  企业在股票市场运用资金,除了注意预测股票价格的变动之外,还应掌握如下几条原则:

  1.根据企业资金闲置状况合理安排。如果期限过短,还是应考虑用存款方式,因为股票买卖要支付手续费,期限过短不合算。一般而言,股票投资不是企业经营的主攻方向,有些企业不惜借款去买卖股票,而放松企业本身的经营,这是舍本求末的危险做法。

  2.密切注视和分析整个股市的动向,不要盲目“跟风”、“随大流”,不要存侥幸心理。

  3.注意风险的分散。可以从买卖股票的时间和种类上分散。(1)时间分散。根据本企业资金闲置数量和时间,把所买股票按卖出时间不同分类管理。一般说来,准备较长时间保留的股票可选择买价处于低水平的,这样可不用担心它在低价格水平上停留的时间过长。而不准备长期保留的,应选择价格处于上升期的股票。(2)种类分散。即各类股票投买一些,大企业、小企业的都要买一些;金融业重工业、新兴工业、服务业的股票都要购买一定数量。这样,万一某些企业的股票价格下跌,对企业影响不至于太大。

  4.注意分析不同股票的特点,灵活安排资金。一般金融业和大企业股票流动性强,容易转卖,可把一部分充作准备金的资金投到这上面来。有些企业风险大,但收益可观,可安排一部分较长时间不用的资金用在这里。小企业股票流动性差、价格波动小,“资本收益”不易赚,但红利收入相对高一些,也不防投一部分资金,收取红利,而且还可以获得其他业务协作上的好处。

普通股投资风险[3]

  债券和优先股的投资者,希望在一定的时期内能获得固定的收益;而普通股的投资者,他们的预期收益是由少量定期的股利收入,加上股价浮动所带来的资本增量而形成。虽然对投资者而言,股利也是一项重要的收入(股利是股票价值的最终源泉),但是股票价格的浮动,才是普通股投资者最主要的收益来源。只有当所有债务利息和优先股股利都已经派发完之后,才会派发普通股的股利,因此从这一角度来说,普通股是更具有风险性的一项投资。另外需要补充的是,公司并没有支付普通股股利的法定义务。

  普通股的主要投资风险产生于:

  1.公司盈利和股利的增长率g下降,导致普通股价值下跌。

  2.关于公司盈利和股利的不确定因素增加,促使投资者提高要求的回报率,从而导致普通股价值下跌。

  每项资产要求的回报率,概括起来有两个部分组成:一个是无风险收益率,另一个是当某项资产存在着一定的风险时,投资者会获得额外的收入以做补偿。通过一定的分析,投资者可以对这两个部分进行评估。

普通股投资分析[4]

  普通股是股权投资最普遍的方式,在风险投资中,普通股投资有不少优点。

  (1)参与管理权。除了阶段性投资之外,风险投资的另一个特点就是积极参与企业的经营管理。而普通股的特点给了投资者参与企业经营管理的权利。因此,普通股是风险投资者经常使用的投资工具。通过普通股投资获得参与企业经营管理的权利之后,风险投资者可以更好地深入了解企业各方面的情况,从而有效地防止代理问题道德风险的出现,并能把风险投资者的市场和金融优势与创业企业家的技术优势有效的结合起来,为企业创造更多的价值。

  (2)有利于管理层激励。为了刺激企业管理层更好地管理企业,为投资者创造更多的价值,风险投资者经常会根据管理层的业绩进行激励措施,而其中最常用也最有效的激励措施之一就是股权激励。股权激励可以使企业的管理人员都成为公司的股东,从而激励他们为了自己的利益而更好地经营企业。但是要对管理层进行股权激励,投资者自己必须掌握公司一定的股权,在管理层业绩达到一定标准时,风险投资者将自己的一部分股权转让给管理层。股权激励所涉及的股权只能是普通股,由于优先股往往附有一系列限制性条款,不适合作为股权激励的工具。

  (3)有利于在资本市场退出。普通股投资是最有利于风险投资者退出的工具,而且IPO并购等风险投资最常用的退出方式都属于是股权转让退出,其他投资方式的投资者如果要通过IPO或者并购等方式进行退出,都必须将他们的投资转化成相应的普通股。可见,普通股投资是最有利于风险投资退出的一种投资方式

  但是经过深入的分析,我们可以发现普通股并不是任何时候都是最优的投资手段。跟优先股和债权投资相比,普通股在企业清偿时的顺序是排在最后的。一旦企业失败,普通股股东的利益是最没有保障的,因此也是所有投资方式中风险最大的。因此,普通股投资适合使用在企业已经有一定发展的时候,此时企业已经有了相当的资产可以保证股权投资的清偿,这样可以在债权和优先股都获得清偿之后,剩下的资产仍然足够清偿所有的普通股。

  然而,结合前文所分析的创业企业的成长特征,我们可以发现:在创业企业的初期,特别是种子期阶段,企业风险很大,随时都有失败的可能,而且在这个阶段企业大部分资产都是无形资产,即使是使用清算顺序最高的债权投资作为投资工具,在破产清算时仍然没有足够的有形资产保证投资的收回。而且在各国的公司法中,债权人通常都是无法参与公司管理的,同样,优先股也面临着这个问题。这样在创业企业初期,债券投资和优先股都无法比普通股给投资者带来更多的安全保证。在这种情况下,虽然没有足够的有形资产来保证投资安全,但是由于普通股投资赋予投资者参与公司管理的权利,投资者可以通过这种权利来影响企业的很多重要决策,从而可以更好地保护自身的利益。到了创业企业成长过程的中后期,企业有了足够的利润和有形资产,而且企业的经营也已经度过了最困难的时候,创业者发生道德风险的可能行已经大大降低了,在这种情况下,优先股和债权投资的优先清偿权就显得越来越重要了。

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参考文献

  1. 1.0 1.1 张先治,牛彦秀主编.财务学.东北财经大学出版社,2010.10.
  2. 刘斌,赵伊川,刘超等编著.港航企业财务管理.大连海事大学出版社,2004.02.
  3. 张陆洋,崔升,肖建著.创业 组合投资理论与实务.复旦大学出版社,2010.11.
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