资本增量
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资本增量是指企业在资本存量基础上增加的资本投入量，它一方面表现为企业资产的增加，另一方面也表现为企业权益（负债或所有者权益）的增加。
资本增量管理要实现提高规模经济效益和技术进步经济效益的目标，必须搞好以下几方面管理：第一，企业规模管理，即处理好资本投入与企业经济规模的关系，确定合理的企业规模；第二，技术进步管理，搞好技术选择、技术创新、技术推广、技术引进、技术改造；第三，企业筹资管理，选择筹资渠道、筹资方式，优化筹资结构，降低筹资成本；第四，企业投资管理，搞好投资项目可行性研究，选择科学的决策程序与方法，提高投资收益率。
资本增量管理的目的，一是优化企业经济规模，取得最大规模经济效益；二是加快技术创新与改造，提高技术进步经济效益。所谓规模经济效益，一般是指由于经济规模的变动所引起的经济效益的提高。具体地说，规模经济效益是指由于生产力诸因素集约度的变动所引起的投入产出率的提高。从资本增量角度看,规模经济效益是指产出规模变动与资本投入规模变动的对比。在其他条件不变情况下,规模经济效益意味着产出增长速度快于资本投入增长速度,即资本投入产出率提高。所谓技术进步经济效益, 一般是指由于技术进步而引起的投入产出率的提高或生产率的提高。技术进步离不开资本的投入，包括资本投入规模与结构等。
资本增量经营直接表现为企业资本扩张。资本扩张作为现代财务管理的重要内容，应讲究成本效益原则，即以较低的资本扩张成本，取得尽可能大的资本扩张效益。在现代企业的重组中，企业合并、合资、兼并、收购等都是资本低成本扩张的主要形式，因此，也是资本增量经营的主要形式。资本扩张，另一方面将引起企业组织形式的变化，即从独资企业、合伙企业发展为公司制企业，或从公司制企业发展为集团企业或控股公司等。因此，资本增量经营还应结合企业的组织形式进行研究。有关资本增量的方式与组织形式将在第五章论述，本部分主要研究资本增量经营目标以及增量资本的筹集与使用。
资本增量经营的内涵为明确资本增量经营目标奠定了基础。资本增量经营的目标具体地说，第一，通过资本增量经营，扩大企业规模，提高规模经济效益；第二，通过资本增量经营，加快技术进步步伐，提高技术进步经济效益；第三，通过资本增量经营，盘活存量资本，挖掘潜在经济效益。
关于经济规模的内涵,理论上及实践中都存在不同的认识。经济规模的内涵可从三方面表述：第一，经济规模主要是研究生产力诸因素的集约程度。第二，经济规模主要指微观经济规模。微观经济规模通常指企业经济规模，它可进一步分为企业总体规模、工厂规模及生产线规模等。第三，衡量经济规模的指标可分为资源投入指标和产出指标两类，资源投入标包括劳动力投入量、资本投入量和自然资源投入量；产出指标包括国民生产总值、工业附加值、净产值、销售收入等。一般地说，衡量经济规模应以资源投入指标为主，当然，在其他条件不变情况下，一定的产出与一定的投入是相对应的，即产出规模实际上也反映了一定的投入规模。
规模经济(ECONOMIES OF SCALE)或规模不经济(DISECONOMIES OF SCALE)，主要是研究在既定技术条件下产量与成本水平之间的关系。规模经济是指在既定技术条件下,生产一个(单一的或复合的)产量的单位成本的降低。与规模经济相对应的概念是规模不经济,指在既定技术条件下,生产一个产量的单位成本上升。”⑴我国有些学者认为,规模经济主要研究经济规模与经济效益之间的关系。⑵其实，这与前一种观点的实质是一致的，因为随着经济规模的扩大和单位产品成本的降低，经济效益也然提高，成本降低与经济效益提高是一致的。
规模收益(RETURNS TO SCALE)是指企业收益与企业规模的的比较,或者说企业在所有生产要素同比例增减变动时的收益与规模的对比⑶。规模收益存在着不变、递增和递减三种情况。规模收益不变是指所有投入品同比例增长情况下,产出增长速度等于投入增长速度；规模收益递增是指产出的增长速度快于投入的增长速度；规模收益递减是指产出的增长速度慢于投入的增长速度。
应当指出，规模收益与规模经济是两个既相互区别又相互联系的概念。规模经济和规模收益之间的区别主要是：规模经济，一方面要求多品种生产时，各种产品之间的比例保持不变；另一方面，为了使支出最小，必须调整投入比例。与此相关的规模收益思想:即在产出比例和投入比例都固定不变情况下研究经济规模与经济崐收益之间的关系⑷。规模收益和规模经济之间的联系表现为：
第一，它们实质上都研究经济规模与经济效益之间的关系；
第二，规模经济中含有规模收益之意，或规模收益是规模经济的一种特殊情况。在多品种生产时，如果投入比例和产出比例不变,规模收益递增(或递减)可等同于规模经济(或规模不经济)。
B．经济规模与经济效益
研究规模经济效益的关键，应在明确经济规模与规模经济、规模经济与规模收益的基础上，进一步搞清经济规模与经济效益之间的关系。
- ①资本增量预算制定基础
资本增量预算就是要根据资本增量经营的目标，结合企业资本存量状况，预测所需要的资本增量额度。合理的资本增量额度，是资本筹集和使用的依据和标准。因此，资本增量预算可规范企业资本增量经营行为，对保证资本增量经营目标的实现有重要作用。
资本增量预算的关键在于资本增量额度的确定，而资本增量额度大小，主要取决于增量资本的用途及其额度。从资本增量经营内涵与目标出发，资本增量预算主要应考虑以下几个方面问题。
A.盘活资本存量所需要的资本增量
资本经营目的在于充分有效地使用全部资本，包括存量资本，实现资本的增值。第3章谈到资本存量经营的内容及方式方法，资本增量经营也是搞好资本存量经营的重要方式之一。资本增量经营与资本存量经营是紧密相关的，在一定情况和条件下，离开资本增量，盘活存量是十分困难的。同时，通过资本增量盘活资本存量的效果，比单纯资本扩张效果要好。据有关专家（潘岳，1997）计算增量投入与存量重组之间的相关比例平均不少于1：8，即每1元的增量资本可盘活8元的存量资本。但不同的产业、行业或地区可能有所区别。
B.实现规模经济所需要的资本增量
从上述资本增量经营与提高规模经济效益的研究可知，优化经济规模是提高经济效益的重要途径。要优化经济规模，在我国大型企业，特别是具有规模经济性的企业规模普遍较小的情况下，通过资本扩张实现规模经济是企业发展的理想选择。国际国内的资本扩张浪潮也充分说明了大规模、集约化经营的重要性。扩大企业规模必然涉及对资本增量的需求。如何在企业现有规模基础上，确定最佳企业规模资本需要量，是进行资本增量预算的重要内容。
C.技术进步目标所需要的资本增量
企业发展的根本在于技术进步，而技术进步离不开技术创新、技术引进和技术改造。无论技术创新、技术改造，还是技术引进，都需要资本。因此，进行资本增量预算，必须充分考虑技术进步的资本需要量。
D.资本增量的筹集渠道与方式
前三个方面主要从资本增量经营的用途方面考虑资本增量预算的影响因素。资本增量预算还涉及资本增量的来源问题，即在明确资本增量需要总量的基础上，对资本的来源渠道进行规划，在总量上、结构上、时间上保证资本增量的需要。
- ②资本增量预算内容与结构
明确资本增量预算的基础，为确定资本增量预算内容和结构指明了方向。
资本增量预算的项目反映了资本增量用途和来源，通常在预算中，资本增量使用与资本增量筹措金额应相等，即做到预算平衡。备注是对可能存在的差异及问题进行说明或注解。
资本增量预算的时期，可根据预算期长短及需要，分年度、季度或月度进行。预算时期的细化，有利于加强对资本经营的控制与管理。
- ③资本增量预算程序与方法
A.资本增量预算程序
进行资本增量预算应考虑资本增量特点有步骤地进行。
首先，应搞好资本存量预算，即明确企业在现在企业规模、技术和管理水平基础上企业的资本需要总量与结构。
其次，结合企业资本增量应用目标，在进行可行性研究的基础上，确定各项资本增量数额。
第三，根据资本增量需要量，选择资本融资方式与渠道，确定各种筹资方式的时间与金额。
最后，综合平衡预算。
B.资本增量预算方法
资本增量预算的技术方法有多种，如可采用预算的一般方法，包括增量预算法、弹性预算法、零基预算法等等。但在资本增量预算中，关键应结合预算内容特点进行。在资本增量预算中，关键是搞好资本使用预算，准确测算资本增量需要量。
a. 资本存量盘活所需资本增量预算。资本存量盘活所需要的增量应该包括两个方面的内容：一是用于支付资产重组成本所需要的费用，其中主要是用于剥离重组中的债务、富余人员及企业所承担的社会职能（企业办社会与退休金）；二是用于带动存量的必要投入，主要指用于产品开发与技术提高等方面的投入。如有人（潘岳，1997）对我国国有企业资本重组资产重组中所需要增量数额进行测算得出：用于支付资产重组成本的费用。支付剥离债务的费用为6000亿左右；支付剥离富余人员的费用为3000亿左右；剥离社会职能的费用3000亿左右，共1.2万亿元左右。用于带动存量的必要投入。现有国有经济法人财产约为11万亿左右，带动存量的必要投入最少需要2万亿元素左右。当然这2万亿元并不都需要由国有资本所有者投入，国有经济应该支付的投入约为4000个亿左右。
b. 扩大规模所需资本增量预算。这项内容的预算应结合企业现有规模和目标或最佳企业规模的确定，测算增量资本需要量。企业规模扩大所需资本增量预算,具体应根据企业规模扩大的方式进行,如有的可通过实现最佳生产批量所需要的资本来测算；有的通过新的生产线所需要资本投入测算；有的通过购建分厂所需要的资本来测算；还有的可通过组建集团所需要的资本来测算，等等。测算时可分别按项目单独立项，也可进行总体测算。
c. 技术进步所需资本增量预算。这项资本增量测算，可根据技术进步的方式进行，即按技术创新、技术引进和技术改造所需要的资本增量测算。将各技术进步项目的资本需要量合计得出企业技术进步所需要的资本增量。
应当指出，实践中这三种情况的资本增量往往是同时存在，并相互融合。例如，盘活存量与增加规模融合在一起；增加规模与技术进步也融合在一起。在进行资本增量预算时，首先应尽可能从理论界定出发，划分不同资本增量；对融合在一起难以划分的以资本增量主要使用目的为主。
- ①资本筹措渠道
资本筹措渠道随着经济体制的变化和资本市场的完善而不断扩大。目前筹资渠道主要有以下几种：国家财政资本；银行信贷资本；非银行金融机构资本；其他企业资本；民间资本；企业自留资本；国外资本；共同基金；养老基金等。
这些筹资渠道，有的是传统方式，有的是现代方式；有的我国已经应用，有的还没有应用。在资本增量筹集中，我们应利用各种渠道，特别对非银行金融机构资本、其他企业资本、民间资本及国外资本、共同基金等要敢于和善于利用，而不能过多依赖国家财政资本和银行信贷资本。
- ②资本筹集方式
目前资本筹集方式主要有：发行股票；发行债券；银行借款；商业信用；融资租赁；经营租赁；吸收直接投资；联营投资；保留盈余；财政贷款等。
在资本增量经营中，应根据企业财务状况与资本增量用途，选择适当的筹资方式。从低成本扩张角度看，通过合并、合营、兼并及收购等方式进行控股、参股组建企业集团、股份公司等，能以较少的增量资本，获取较大的控制权，是目前许多企业资本扩张的主要选择。
- ③资本筹措成本
资本筹措成本是选择筹资渠道和筹资方式的关键。资本经营的目标在于资本增值，从资本筹措角度看，资本增值就是要以比企业现有资本成本更低的成本进行筹资。因此，从总体上说，假定增量资本收益率与现有企业资本收益率相同，资本增量筹措渠道或方式的取舍标准就是：资本增量筹措成本应小于或等于企业现有资本成本。资本筹措成本的重要性不仅在于选择筹资渠道和筹资方式，而且对选择投资项目也是十分重要的。因为只有投资项目的收益率高于筹措资本成本，才能使企业价值和股东价值增加。因此，正确计算资本成本，是资本经营的关键问题。
