资本经营

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资本经营(Capital Operation)

目录

什么是资本经营

  资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理,把资本收益作为管理的核心,实现资本盈利能力最大化。资本经营的涵义有广义和狭义之分。

  广义的资本经营是指以资本增值最大化为根本目的,以价值管理为特征,通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整,对企业的全部资本进行有效运营的一种经营方式。包括所有以资本增值最大化为目的的企业经营活动,自然包括产品经营商品经营

  狭义的资本经营是指独立于商品经营而存在的,以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础,通过流动、收购兼并战略联盟股份回购企业分立资产剥离资产重组破产重组债转股租赁经营托管经营、参股、控股、交易、转让等各种途径优化配置,提高资本运营效率和效益,以实现最大限度增值目标的一种经营方式。这里所要分析的就是后一种,即狭义的资本经营。

资本经营的特征

  资本经营和商品经营资产经营在本质上存在着紧密的联系,但它们之间存在着区别,不能将资产经营、商品经营与资本经营相等同。资本经营具有如下三大特征:

  (1)资本经营的流动性。2资本是能够带来价值增值的价值,资本的闲置就是资本的损失,资本经营的生命在于运动,资本是有时间价值的,一定量的资本在不同时间具有不同价值,今天的一定量资本,比未来的同量资本具有更高的价值。

  (2)资本经营的增值性。3实现资本增值,这是资本经营的本质要求,是资本的内在特征。资本的流动与重组的目的是为了实现资本增值的最大化。企业的资本运动,是资本参与企业再生产过程并不断变换其形式,参与产品价值形成运动,在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合,资本作为活劳动的吸收器,实现资本的增值。

  (3)资本经营的不确定性。资本经营活动,风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资本投入,不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资本经营决策时,必须同时考虑资本的增值和存在的风险,应该从企业的长远发展着想,企业经营者要尽量分散资本的经营风险,把的资本分散出去,同时吸收其他资本参股,实现股权多元化,优化资本结构来增强资本的抗风险的能力,保证风险一定的情况下收益最大。

  资本经营除了上述的三个主要的特征,还具有资本经营的价值性、市场性和相对性的特征。

资本经营类型的内容

  资本经营的内容非常广泛,从不同的方面分类,可以划分为如下类型,其内容是:

  (一)从资本的运动状态来划分,可以将其划分为存量资本经营和增量资本经营。前者是指投入企业的资本形成资产后,以增值为目标而进行的企业经济活动。资产经营是资本得以增值的必要环节。企业还通过对兼并、联合、股份制、租赁、破产等产权转让方式,促进资本存量的合理流动和优化配置。后者实质上是企业的投资行为,因此,增量资本经营是对企业的投资活动进行筹划和管理。包括投资方向的选择、投资结构的优化、筹资与投资决策、投资管理等。

  (二)从资本经营的形式和内容来划分,可以将资本经营分为实业资本经营、金融资本经营、产权资本经营以及无形资本经营等。实业资本经营是以实业为对象的资本经营活动。金融资本经营是以金融商品(或称货币商品)为对象的资本经营活动。产权资本经营是以产权为对象的资本经营活动。无形资本经营是以无形资本为对象的经营活动,本讲的基本框架就是按照资本经营过程来安排的。

资本经营与生产经营的关系及其特点

  资本经营和生产经营的关系不是独立的,而是相互联系、相互促进的。资本经营不排斥生产经营,而且在相当程度上,需要生产经营作为资本经营的实现形式。只有通过生产经营的途径,资本经营的目标才能最终实现。企业应将资本经营与生产经营有机结合起来,共同为企业的战略目标服务。生产经营是实现资本经营的基础和手段,资本经营是生产经营的高级形态和最终目标。两者相互依存,相互影响,共同促进企业的发展。

  资本经营相对于生产经营来说,它具有以下特点:

  (一)资本经营是以资本导向为中心的企业运作机制。

  (二)资本经营是以价值形态为主的管理。

  (三)资本经营重视资本的支配和使用而非占有。

  (四)资本经营是一种开放式经营,注重资本的流动性。

  (五)资本经营通过资本组合回避经营风险。

  (六)资本经营是一种结构优化式经营。

中小企业资本经营的主要方式

  资本经营的方式,主要体现在以下六个方面:

  1、资本扩张方式

  资本扩张是资本自身生存发展的需要,也是资本具有的本质属性。企业资本扩张经营的方式是多种多样的。目前我国企业资本扩张中采用的基本方式有兼并、收购、战略联盟等。

  企业资本扩张经营的根本目的是实现股东价值的最大化,并且使现有管理者的收益更大。这既是现代经营管理目标所决定的,也是企业代理理论所决定的。企业资本扩张的价值来源主要体现在:获取战略机会;产生协同效应;提高管理效率;从目标企业的价值低估中获益;降低交易成本;在联盟中实现共赢等方面。

  2、资本收缩方式

  企业在经营中,随着经营战略和条件的变化,会出现一些不适合企业长期战略、没有成长潜力或影响企业整体业务发展的子公司、部门或产品生产线。为了使资源配置更加合理,更好地规避风险,使企业更具有竞争力,企业可以采取资本收缩经营方式。资本收缩方式主要有股份回购、资产剥离、企业分立、股权出售、企业清算等。资本收缩经营并非一定是企业经营失败的标志,经常与资本扩张方式相配合,通过资本扩张方式进入有发展前途的经营领域,同时从前景不佳的原有经营领域中撤退出来。面对激烈的市场竞争,企业有时采取资本收缩方式,在产业衰退初期就把经营不善的经营单位或业务,通过资本收缩方式进行战略撤退,最大限度地收回投资,降低企业风险,将过剩的资本转移到其他经营领域,使资本获得更有效的配置,提高企业资本利用效率和效益。

  3、资产重组方式

  资产重组的方式主要有股份制改造、资产置换债务重组、债转股、破产重组等。资产重组是指对一定企业重组范围内的资产进行分拆、整合或优化组合的活动,是优化资本结构、达到资源合理配置的资本经营方式,资产重组的实质是对企业资源的重新配置。企业在经营过程中,由于市场竞争日益激烈,各种经济因素变动导致企业经营收益不确定,风险也明显增加,很多企业的现金流入与高负债的资本结构所要求的法定现金流出要求严重不匹配,陷入严重的债务支付危机状态。尽管有些企业通过贷款、高负债进行高风险的资本扩张获得成功,但资产负债率过高引发的财务危机,有可能使企业因资产无法变现,不能及时清偿债务,导致失败甚至破产。为了控制企业财务风险,在资本经营过程中,企业必需根据市场环境的不断变化,经常运用资产重组方式,对企业的各种资源进行重新配置,优化资本结构,提高资源利用效率,保证企业持续发展。

  4、租赁经营托管经营方式

  租赁经营托管经营都是通过存量资本的流动和重组来实现资本经营的。租赁经营是企业所有者将企业资产的所有权在一定时期内出租给承租方,承租方按合同规定定期交纳租金的一种经营方式。托管经营是将经营不善、管理混乱的企业委托给实力较强的优势企业经营管理的一种经营方式。租赁经营和托管经营的实质是在企业所有权与经营权彻底分离的情况下,通过市场对各种生产要素进行优化配置,提高社会资源的利用效率,实现资本经营的目标。用企业租赁、托管方式取得其他企业的资产经营权,拓宽了企业的筹资方式,可避免一次性大规模投入的困扰和企业产权关系转让中出现的一系列矛盾,达到迅速扩大经营权的效果,是增强企业经济实力的有效手段。放弃资产经营权的企业既可以盘活存量资产,优化资本结构;又可以取得一定的收入,同时又不丧失资本的所有权。

  5、无形资本经营

  无形资本经营是指企业对所拥有的各种无形资本进行运筹和策划,用无形资本的价值实现企业的整体价值增值目的的资本经营方式。无形资本经营的方式主要有:一是通过无形资本实施资本扩张战略。资本经营能够快速做大企业这艘船,船的航行则需要品牌这样的风帆牵引和推动。企业在采用兼并、收购、参股、合资、特许经营等方式实施资本扩张战略时,可将品牌等无形资本作为重要的投入资本,实施名牌发展战略,借助于目标企业的有形资产,以名牌为龙头,迅速扩大生产能力市场占有率,既可以大大减少增量资本的投入,又可以充分利用对方企业的资本潜力。二是无形资本所有权或使用权转让。通过对无形资本的所有权或使用权进行转让,盘活企业的无形资本,充分发挥无形资本的作用。三是保护和整合无形资本。在经济全球化和网络化市场的情况下,无形资本在企业资本经营中的作用变得越来越重要,成功地运营无形资本,能够有效地提高资本经营的效果。在资本经营过程中,企业必须对品牌资本进行价值评估,采取有效措施防止知识产权等无形资本受到侵权,避免品牌等无形资本的流失,整合本企业与关联方企业的相关品牌,延伸名牌系列产品和服务,提高品牌资本的知名度。

  6、知识资本经营

  狭义的知识资本经营概念,是指在企业资本经营过程中,利用市场机制,转让和引进知识、智力,整合企业内部与外部的知识资本,借助于企业外部的知识资源创造出具有自身竞争优势的经营模式。知识资本经营的主要方式有:在资本经营过程中充分发挥知识资本的作用,建立产学研相结合学习型组织,吸引国内外高素质技术和经营管理人才加盟,借用“外脑”使企业组织虚拟化,创造知识资本的自由流动机制,建立以顾客为中心的顾客资本经营体制等。在知识经济时代,知识资本对企业的发展具有举足轻重的作用。知识资本的出现使企业的价值不只体现在企业规模的大小,而是越来越体现在拥有知识资本的数量上,它也成为一种商品,其价值在交易中体现出来。随着工业经济时代向知识经济时代的发展,各企业将主要是通过知识而不是金融资本或自然资源等来获取新的竞争优势。企业拥有的内、外知识是无限的,搞好知识资本经营所产生的效益也必将是巨大的。此外,知识资本经营围绕市场组织智力资本和企业其他资本,灵敏度高,适应性强,相对减弱了企业经营的风险性。

中小企业资本经营的措施与战略

  中小企业要进行资本扩张,只依靠自身的资本积累是无法实现的,所以,改善中小企业的融资环境至关重要,应尽快建立由政府支持的服务于中小企业的信贷体系;建立有利于中小企业直接进入资本市场的体系;提高自身的竞争力和信誉,增加社会金融机构的认同和信任。中小企业进行资本经营是使企业迅速发展的必由之路,制定和实施切实可行的资本经营战略要注意解决好以下几个问题。

  1、转变观念,树立资本经营意识。中小企业由于内、外部的原因,自己在市场竞争中常处于相对弱小的地位,有关管理部门以及企业自己对资本经营缺乏信心。

  2、正确选择企业的组织方式。特定行业在行业生命周期的特定阶段,对资本重组类型的选择至关重要。 产权结构的主导面是出资者所有权,出资者要实现收益的最大化,就必须选择相应的企业制度,实质上是确定合理的治理结构。

  3、坚持以生产经营为依托。资本经营既不在于资本的直接营运,也不在于以购并为主要内容的资产重组,其关键是在于按资本经营原则进行生产经营,促使存量、增量资产不断向回报率高的优势产业和优势产品上流动,使资源得到合理配置,资本得到增值。生产经营是资本经营的起点和归宿,也是资本经营存在和效能发挥的基础,如果企业经营管理不善,不仅会使存量资产不能盘活,资本经营不能进入良性循环。我国的大部分中小企业的经营结构是商品经营结构,尚未向资本经营结构靠拢,企业管理的方式,方法还相对落后,企业的经营观念还没有统一,企业对市场的应变能力还比较被动,还没有形成主动的、扩张型的资本经营结构。

  4、重视人力资源的管理。人力资本是资本经营的根本动力,为此,企业必须切实做到:提供优厚的待遇吸引人才,创造愉悦的环境留住人才。特别是对于技术含量高、风险大的岗位实行高工资,在奖金分配和年薪标准上向开发经营和高新技术岗位倾斜,对于产品开发和技术改造项目负责人给予单项奖励。另外要注重员工培训,要根据岗位工作需要进行诸如外语强化培训、职务晋升培训、专业技术培训和质量管理培训等,提高员工综合素质

  5、资本经营必须与商品经营相结合。只有商品经营与资本经营相结合,既研究商品经营战略,又注重资本经营战略的研究和运用,才能够给公司带来巨大的效益。资本经营不能仅看作是一种经营方式的变革,而是一种产业革命,它要求在现有产业的基础上,提高其资金的使用效率,带动本产业和其他产业的迅速发展。

  6、正确选择购并的对象。选择正确购并对象,是资本经营成功的前提条件,购并对象的选择应该以与企业产生经营相类似的企业以及企业生产经营的远景规划为依据。从目前的国内外的并购现状来看,成功率是低的 。

  7、转变政府职能,减少政府对资本经营的行政干预。在现有的体制条件下,政府对企业资本经营的介入是必要的,它可以在促进企业广泛吸纳社会资本,加速聚集优势资本,着力启动存量资本,加快激活呆滞资本,大力引进增量资本的前提下,采取不同对策,培育扶持优势资本,淘汰转换劣势企业和产业,促进国有资本的流动。但从长远来看,资本经营必须以企业为主体,政府的责任只是为了企业实施资本经营创造外部优良的制度条件和体制基础,制定经济规则和保持经济秩序的稳定

资本经营和商品经营的联系与区别

  资本经营和商品经营的联系与区别表现在哪些方面?

  资本经营和商品经营是一个相互联系又相互区别的两个概念

  联系:

  1、目的一致。资本经营和商品经营最初是合一的,随着企业制度的变迁、所有权与经营权的分离以及资本市场和产权市场的发展,两者逐渐分离。资本经营和商品经营都是以资本增值为目的的经营活动。

  2、相互依存。资本经营并不排斥商品经营,资本经营和商品经营是密不可分的通过商品经营实现利润最大化,是资本保值与增值的基本途径,商品经营是资本经营的基础,而资本经营的成功运作,又会有力地推动商品经营的发展。

  3、相互渗透。企业进行商品经营的过程,就是资本循环周转的过程,如果企业商品经营过程供产销各环节脱节,资本循环周转就会中断,如果企业的设备闲置,应收帐款存货流动资产质量不高,商品销售不畅,必然使资本效率和效益低下。企业通过直接的资本运作,盘活存量资产,提高资源利用效率,使资本经营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。

  区别:

  1、经营对象不同。资本经营的对象是企业的资本以及运动,侧重的是企业经营过程的价值方面,追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程,经营的基础是厂房、机器设备、产品设计等,侧重的是企业经营过程的使用价值方面。

  2、经营领域不同。资本经营主要在资本市场上运作(资本市场包括证券市场和非证券的产权交易市场等)。而企业的商品经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品的销售,主要是在生产资料市场劳动力市场技术市场和商品市场上运作。

  3、经营方式和目的不同。商品经营的方式和目的是通过商品销售或提供劳务,实现利润的最大化。资本经营的方式和目的是通过产权的流动和重组,提高资本运营效率和效益。

  4.经营导向不同。商品经营较多地受价格信号的控制。资本经营主要受资本市场的制约和资本回报率的限制。

  5.经营风险不同。商品经营的企业生存和发展维系在一个或多个产品上,如市场需求发生变化,则会直接影响企业的生存和发展。资本经营的企业则把生存和发展建立在一个或多个产业上,并不断发现新的经济增长点,及时退出风险大的产业,规避风险。

  6.企业的发展方式不同。商品经营的企业主要依赖企业自身的积累,通过创造更多的利润并使之转化为资本,增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本经营不但注重企业自身的内部积累,更重要的是通过资本外部扩张的方式,使企业快速扩张,发展壮大。

   资本经营和商品经营是是企业经营相辅相成的两个方面,应当有机地结合起来。商品经营始终是企业运作的基本形式,也是资本经营的基础;资本经营并不能取代商品经营,它通过对生产要素的有效配置,能够扩大企业市场份额,产生规模效益,拓宽经营领域,降低经营风险。

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参考文献

  • 郑晓光,沈君.试析中小企业在经济全球化条件下的资本经营
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