資本增量
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資本增量是指企業在資本存量基礎上增加的資本投入量，它一方面表現為企業資產的增加，另一方面也表現為企業權益（負債或所有者權益）的增加。
資本增量管理要實現提高規模經濟效益和技術進步經濟效益的目標，必須搞好以下幾方面管理：第一，企業規模管理，即處理好資本投入與企業經濟規模的關係，確定合理的企業規模；第二，技術進步管理，搞好技術選擇、技術創新、技術推廣、技術引進、技術改造；第三，企業籌資管理，選擇籌資渠道、籌資方式，優化籌資結構，降低籌資成本；第四，企業投資管理，搞好投資項目可行性研究，選擇科學的決策程式與方法，提高投資收益率。
資本增量管理的目的，一是優化企業經濟規模，取得最大規模經濟效益；二是加快技術創新與改造，提高技術進步經濟效益。所謂規模經濟效益，一般是指由於經濟規模的變動所引起的經濟效益的提高。具體地說，規模經濟效益是指由於生產力諸因素集約度的變動所引起的投入產出率的提高。從資本增量角度看,規模經濟效益是指產出規模變動與資本投入規模變動的對比。在其他條件不變情況下,規模經濟效益意味著產出增長速度快於資本投入增長速度,即資本投入產出率提高。所謂技術進步經濟效益, 一般是指由於技術進步而引起的投入產出率的提高或生產率的提高。技術進步離不開資本的投入，包括資本投入規模與結構等。
資本增量經營直接表現為企業資本擴張。資本擴張作為現代財務管理的重要內容，應講究成本效益原則，即以較低的資本擴張成本，取得儘可能大的資本擴張效益。在現代企業的重組中，企業合併、合資、兼併、收購等都是資本低成本擴張的主要形式，因此，也是資本增量經營的主要形式。資本擴張，另一方面將引起企業組織形式的變化，即從獨資企業、合伙企業發展為公司制企業，或從公司制企業發展為集團企業或控股公司等。因此，資本增量經營還應結合企業的組織形式進行研究。有關資本增量的方式與組織形式將在第五章論述，本部分主要研究資本增量經營目標以及增量資本的籌集與使用。
資本增量經營的內涵為明確資本增量經營目標奠定了基礎。資本增量經營的目標具體地說，第一，通過資本增量經營，擴大企業規模，提高規模經濟效益；第二，通過資本增量經營，加快技術進步步伐，提高技術進步經濟效益；第三，通過資本增量經營，盤活存量資本，挖掘潛在經濟效益。
關於經濟規模的內涵,理論上及實踐中都存在不同的認識。經濟規模的內涵可從三方面表述：第一，經濟規模主要是研究生產力諸因素的集約程度。第二，經濟規模主要指微觀經濟規模。微觀經濟規模通常指企業經濟規模，它可進一步分為企業總體規模、工廠規模及生產線規模等。第三，衡量經濟規模的指標可分為資源投入指標和產出指標兩類，資源投入標包括勞動力投入量、資本投入量和自然資源投入量；產出指標包括國民生產總值、工業附加值、凈產值、銷售收入等。一般地說，衡量經濟規模應以資源投入指標為主，當然，在其他條件不變情況下，一定的產出與一定的投入是相對應的，即產出規模實際上也反映了一定的投入規模。
規模經濟(ECONOMIES OF SCALE)或規模不經濟(DISECONOMIES OF SCALE)，主要是研究在既定技術條件下產量與成本水平之間的關係。規模經濟是指在既定技術條件下,生產一個(單一的或複合的)產量的單位成本的降低。與規模經濟相對應的概念是規模不經濟,指在既定技術條件下,生產一個產量的單位成本上升。”⑴我國有些學者認為,規模經濟主要研究經濟規模與經濟效益之間的關係。⑵其實，這與前一種觀點的實質是一致的，因為隨著經濟規模的擴大和單位產品成本的降低，經濟效益也然提高，成本降低與經濟效益提高是一致的。
規模收益(RETURNS TO SCALE)是指企業收益與企業規模的的比較,或者說企業在所有生產要素同比例增減變動時的收益與規模的對比⑶。規模收益存在著不變、遞增和遞減三種情況。規模收益不變是指所有投入品同比例增長情況下,產出增長速度等於投入增長速度；規模收益遞增是指產出的增長速度快於投入的增長速度；規模收益遞減是指產出的增長速度慢於投入的增長速度。
應當指出，規模收益與規模經濟是兩個既相互區別又相互聯繫的概念。規模經濟和規模收益之間的區別主要是：規模經濟，一方面要求多品種生產時，各種產品之間的比例保持不變；另一方面，為了使支出最小，必須調整投入比例。與此相關的規模收益思想:即在產出比例和投入比例都固定不變情況下研究經濟規模與經濟崐收益之間的關係⑷。規模收益和規模經濟之間的聯繫表現為：
第一，它們實質上都研究經濟規模與經濟效益之間的關係；
第二，規模經濟中含有規模收益之意，或規模收益是規模經濟的一種特殊情況。在多品種生產時，如果投入比例和產出比例不變,規模收益遞增(或遞減)可等同於規模經濟(或規模不經濟)。
B．經濟規模與經濟效益
研究規模經濟效益的關鍵，應在明確經濟規模與規模經濟、規模經濟與規模收益的基礎上，進一步搞清經濟規模與經濟效益之間的關係。
- ①資本增量預算制定基礎
資本增量預算就是要根據資本增量經營的目標，結合企業資本存量狀況，預測所需要的資本增量額度。合理的資本增量額度，是資本籌集和使用的依據和標準。因此，資本增量預算可規範企業資本增量經營行為，對保證資本增量經營目標的實現有重要作用。
資本增量預算的關鍵在於資本增量額度的確定，而資本增量額度大小，主要取決於增量資本的用途及其額度。從資本增量經營內涵與目標出發，資本增量預算主要應考慮以下幾個方面問題。
A.盤活資本存量所需要的資本增量
資本經營目的在於充分有效地使用全部資本，包括存量資本，實現資本的增值。第3章談到資本存量經營的內容及方式方法，資本增量經營也是搞好資本存量經營的重要方式之一。資本增量經營與資本存量經營是緊密相關的，在一定情況和條件下，離開資本增量，盤活存量是十分困難的。同時，通過資本增量盤活資本存量的效果，比單純資本擴張效果要好。據有關專家（潘岳，1997）計算增量投入與存量重組之間的相關比例平均不少於1：8，即每1元的增量資本可盤活8元的存量資本。但不同的產業、行業或地區可能有所區別。
B.實現規模經濟所需要的資本增量
從上述資本增量經營與提高規模經濟效益的研究可知，優化經濟規模是提高經濟效益的重要途徑。要優化經濟規模，在我國大型企業，特別是具有規模經濟性的企業規模普遍較小的情況下，通過資本擴張實現規模經濟是企業發展的理想選擇。國際國內的資本擴張浪潮也充分說明瞭大規模、集約化經營的重要性。擴大企業規模必然涉及對資本增量的需求。如何在企業現有規模基礎上，確定最佳企業規模資本需要量，是進行資本增量預算的重要內容。
C.技術進步目標所需要的資本增量
企業發展的根本在於技術進步，而技術進步離不開技術創新、技術引進和技術改造。無論技術創新、技術改造，還是技術引進，都需要資本。因此，進行資本增量預算，必須充分考慮技術進步的資本需要量。
D.資本增量的籌集渠道與方式
前三個方面主要從資本增量經營的用途方面考慮資本增量預算的影響因素。資本增量預算還涉及資本增量的來源問題，即在明確資本增量需要總量的基礎上，對資本的來源渠道進行規劃，在總量上、結構上、時間上保證資本增量的需要。
- ②資本增量預算內容與結構
明確資本增量預算的基礎，為確定資本增量預算內容和結構指明瞭方向。
資本增量預算的項目反映了資本增量用途和來源，通常在預算中，資本增量使用與資本增量籌措金額應相等，即做到預算平衡。備註是對可能存在的差異及問題進行說明或註解。
資本增量預算的時期，可根據預算期長短及需要，分年度、季度或月度進行。預算時期的細化，有利於加強對資本經營的控制與管理。
- ③資本增量預算程式與方法
A.資本增量預算程式
進行資本增量預算應考慮資本增量特點有步驟地進行。
首先，應搞好資本存量預算，即明確企業在現在企業規模、技術和管理水平基礎上企業的資本需要總量與結構。
其次，結合企業資本增量應用目標，在進行可行性研究的基礎上，確定各項資本增量數額。
第三，根據資本增量需要量，選擇資本融資方式與渠道，確定各種籌資方式的時間與金額。
最後，綜合平衡預算。
B.資本增量預算方法
資本增量預算的技術方法有多種，如可採用預算的一般方法，包括增量預演算法、彈性預演算法、零基預演算法等等。但在資本增量預算中，關鍵應結合預算內容特點進行。在資本增量預算中，關鍵是搞好資本使用預算，準確測算資本增量需要量。
a. 資本存量盤活所需資本增量預算。資本存量盤活所需要的增量應該包括兩個方面的內容：一是用於支付資產重組成本所需要的費用，其中主要是用於剝離重組中的債務、富餘人員及企業所承擔的社會職能（企業辦社會與退休金）；二是用於帶動存量的必要投入，主要指用於產品開發與技術提高等方面的投入。如有人（潘岳，1997）對我國國有企業資本重組資產重組中所需要增量數額進行測算得出：用於支付資產重組成本的費用。支付剝離債務的費用為6000億左右；支付剝離富餘人員的費用為3000億左右；剝離社會職能的費用3000億左右，共1.2萬億元左右。用於帶動存量的必要投入。現有國有經濟法人財產約為11萬億左右，帶動存量的必要投入最少需要2萬億元素左右。當然這2萬億元並不都需要由國有資本所有者投入，國有經濟應該支付的投入約為4000個億左右。
b. 擴大規模所需資本增量預算。這項內容的預算應結合企業現有規模和目標或最佳企業規模的確定，測算增量資本需要量。企業規模擴大所需資本增量預算,具體應根據企業規模擴大的方式進行,如有的可通過實現最佳生產批量所需要的資本來測算；有的通過新的生產線所需要資本投入測算；有的通過購建分廠所需要的資本來測算；還有的可通過組建集團所需要的資本來測算，等等。測算時可分別按項目單獨立項，也可進行總體測算。
c. 技術進步所需資本增量預算。這項資本增量測算，可根據技術進步的方式進行，即按技術創新、技術引進和技術改造所需要的資本增量測算。將各技術進步項目的資本需要量合計得出企業技術進步所需要的資本增量。
應當指出，實踐中這三種情況的資本增量往往是同時存在，並相互融合。例如，盤活存量與增加規模融合在一起；增加規模與技術進步也融合在一起。在進行資本增量預算時，首先應儘可能從理論界定出發，劃分不同資本增量；對融合在一起難以劃分的以資本增量主要使用目的為主。
- ①資本籌措渠道
資本籌措渠道隨著經濟體制的變化和資本市場的完善而不斷擴大。目前籌資渠道主要有以下幾種：國家財政資本；銀行信貸資本；非銀行金融機構資本；其他企業資本；民間資本；企業自留資本；國外資本；共同基金；養老基金等。
這些籌資渠道，有的是傳統方式，有的是現代方式；有的我國已經應用，有的還沒有應用。在資本增量籌集中，我們應利用各種渠道，特別對非銀行金融機構資本、其他企業資本、民間資本及國外資本、共同基金等要敢於和善於利用，而不能過多依賴國家財政資本和銀行信貸資本。
- ②資本籌集方式
目前資本籌集方式主要有：發行股票；發行債券；銀行借款；商業信用；融資租賃；經營租賃；吸收直接投資；聯營投資；保留盈餘；財政貸款等。
在資本增量經營中，應根據企業財務狀況與資本增量用途，選擇適當的籌資方式。從低成本擴張角度看，通過合併、合營、兼併及收購等方式進行控股、參股組建企業集團、股份公司等，能以較少的增量資本，獲取較大的控制權，是目前許多企業資本擴張的主要選擇。
- ③資本籌措成本
資本籌措成本是選擇籌資渠道和籌資方式的關鍵。資本經營的目標在於資本增值，從資本籌措角度看，資本增值就是要以比企業現有資本成本更低的成本進行籌資。因此，從總體上說，假定增量資本收益率與現有企業資本收益率相同，資本增量籌措渠道或方式的取捨標準就是：資本增量籌措成本應小於或等於企業現有資本成本。資本籌措成本的重要性不僅在於選擇籌資渠道和籌資方式，而且對選擇投資項目也是十分重要的。因為只有投資項目的收益率高於籌措資本成本，才能使企業價值和股東價值增加。因此，正確計算資本成本，是資本經營的關鍵問題。
