資本收益率

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資本收益率（Rate of return on capital）

　　資本收益率又稱資本利潤率，是指企業凈利潤（即稅後利潤）與資產總額(即資本總額,=實收資本+股本金+資本公積+盈餘公積+利潤分配(貸方餘額))的比率。用以反映企業運用資本獲得收益的能力。也是財政部對企業經濟效益的一項評價指標。

　　資本收益率的內涵可分為

• 實收資本收益率
• 自有資本收益率
• 總資本收益率
• 經營資本收益率
• 人力資本收益率

　　資本收益率越高，說明企業自有投資的經濟效益越好，投資者的風險越少，值得投資和繼續投資。因此，它是投資者和潛在投資者進行投資決策的重要依據。對企業經營者來說，如果資本收益率高於債務資金成本率，則適度負債經營對投資者來說是有利的；反之，如果資本收益率低於債務資金成本率，則過高的負債經營就將損害投資者的利益。

　　1.樹立資本經營觀念,以追求最大限度資本增值為目標

　　現代企業制度中的一個顯著特點是,企業是資本生存、增值和獲取收益的載體,企業的一切生產經營活動首先體現在對資本的組織、管理和營運上。冶金行業提出“企業管理以財務管理為中心,財務管理以資金的運作為中心”的管理方針,就強調了企業資本經營價值形態管理的重要性。資本經營是通過資本的組合與流動,以追求資本最大限度增值為目標。資本運作一要圍繞提高企業競爭力這個目標,追求利潤最大化;二要圍繞優化配置,保值增值。一頭抓好做優做強,一頭抓好盤活存量資產,置換不良資產,吸收優質資產,實施資本的有效運營;形成以資本導向為中心的企業運作機制,優化資本結構,降低資本成本,加速資本的迴圈與周轉。對任何一筆資本的運作舉措要反覆比較機會成本的大小,杜絕資本的閑置、呆滯、沉澱等現象的出現。在資本經營過程中,始終以抓住資本的快速增長為目標,從資本成本和效益的比較中,從風險和收益的比較中尋求資本最大限度的增值。

　　2.建立一個分析系統,加強對指標的分析

　　資本收益率指標綜合性強,通過分析,可以找到企業經營活動進一步合理化的關鍵問題所在,找出影響經濟效益和經營效率的主要原因。有利於對症下藥提高資本收益能力。下麵以自有資本收益率為例說明如下:

(1)式

　　　　　　=銷售凈利潤×資本周轉率×權益乘數

(2)式

自有資本收益率=投資收益率+負債資本/自有資本×(收益率-利率)

　　由(1)式看出自有資本收益率的大小取決於企業的盈利能力(銷售凈利率)資本營運能力(總資本周轉率)和償債能力(權益乘數)。對此我們可以運用杜邦分析體系將指標層層分解,再運用對比分析法找出指標變動的原因和變動趨勢,為採取措施指明方向。銷售凈利率表明銷售收入的收益水平,企業增加收入的同時,降低成本,相應獲得更多的凈利潤,才能使盈利能力有所提高或保持不變。總資本周轉率指標的分析可以從實物形式來考察,除對資產的各構成部分,從占用量上是否合理進行分析外,還可以通過流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等各有關資產的組成部分的使用效率分析,判明影響總資本周轉速度的主要問題出在哪裡。權益乘數主要受資本結構的影響,負債比例大說明企業有較高的負債程度,只有當投資收益率高於負債利息率時,借款才有利於利潤的提高,但同時給企業帶來較多的風險,此點需要從不同的利益角度加以權衡。(2)式同樣說明資本結構對自有資本收益的影響,儘管負債籌資有財務杠桿作用,籌資成本低,而且有可以抵減所得稅等優點,但負債比率應有個度,目前在我國國有企業資產負債率高達70%以上,資本結構中的負債也居高不下,在我國國有企業資本金等所有者權益不高或很低的情況下,過度的負債經營更應慎重。通過建立靈活、完備的分析系統,認真分析研究各種因素對資本收益率的影響,完善資本結構,調整資本投向,盤活存量,促進結構調整和資源的優化配置,從而釋放出更大生產力,帶來更多的收益,實現投入產出的最大化。

　　3.重視人力資本投資

　　人力資本投資是一種以人為本,將人看成是最重要的資源的現代管理思想,它反映的是“人力決定企業前途”的經營理念。今天的經濟發展,已從勞動經濟階段、(自然)資源經濟階段向智力經濟階段發展;今天的世界競爭,也成為以經濟為基礎,從自然資源的競爭向人力智力資源的競爭過渡,逐漸形成以高新技術為主導的知識總量和科技實力的競爭。資本經營也是強調以人為本的經營,以適應知識經濟時代。在以知識為基礎,以智力為資源的經濟社會中,重視人力資本的投資,註重人才智力資源開發、引進、留住、利用和管理,加強人才創新素質的培養至關重要。有了高素質的人才,才會有知識創新、產品創新、制度創新、管理創新;才會源源不斷地帶來巨大的經濟效益,真正提高資本收益能力。