投資型保險

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投資型保險(Investment Insurance)

　　投資型保險是指與投資掛鉤，具備投資和保障雙重功能的保險，它為客戶設置了資本保值賬戶，提供沒有利息稅的高收益服務。

　　由於通貨膨脹的存在，同樣數量的錢在不同年限的購買力是不同的。7O年代的美國，石油危機引發了一次通貨膨脹，造成美國國內通貨膨脹及利率上升，壽險公司給予保單持有人的利率遠比不上當時二位數的市場利率，加上通貨膨脹的影響，保單持有人的實際貨幣購買力降低，儲蓄功能也大為降低。通貨膨脹的問題對保險業界造成嚴重的經營阻礙，保持保單的實際價值而不被通貨膨脹所侵蝕成為當時業界的重要課題。高通貨膨脹造成傳統商品銷售不佳。壽險公司為了彌補減少的收入，從而創新商品，導致了變額壽險重大的變革。投資型保險由此產生。

　　投資型保險的業務有保障業務和投資業務。其中保障的部分與普通的壽險大致相同。

　　對於投資部分，分紅保險的紅利來源於死差益(由死亡率而來的利益)、利差益(由投資收益而來的利益)和費差益(由附加費用而來的利益)。萬能壽險和投資連結保險設立了一般帳戶和分離帳戶。一般帳戶承擔死亡成本和費用。風險由保險人承擔。分離帳戶來源於扣除成本費用後的凈保費。投資風險由被保險人獨立承擔或分擔。

　　無論是何種理財產品，其最大賣點就在於它高於目前定存的收益率。各保險公司也正在發掘保險產品獨有的保障功能，推出投資型保險。甚至有人說投資型保險將繼人民幣理財產品之後，成為投資的又一個熱點。那麼投資型保險究竟具有哪些特點吸引了大眾的眼球呢?

　　1.抵禦通貨膨脹如果在資本市場上，由於通貨膨脹或是其他的原因，導致名義利率上升的幅度較大，傳統壽險仍然按預定的保證利率計息，投保人將會蒙受巨大的利差損失，從而會引起大量的退保，嚴重影響保險公司經營的穩定性。而投資型保險不設保證利率。當資本市場利率上升時，保險公司的投資收益率也升高，投資賬戶上每一單位的價值增加，利益直接由投保人享受。當然投保人也有面臨損失的可能性。

　　2.保險與投資相結合，具有積極的投資策略傳統壽險對現金價值的運用更註重的是安全性。因為即使投資報酬率非常不理想，保險公司也要保證預定利率。投資型保險則沒有保證利率，保險人能夠施展手腳，採用積極的投資策略，更重視投資收益。

　　3.高度的信息透明度保險公司管理投資賬戶的資產時，會公佈投資方向、資產結構。並且定期公佈投資賬戶資產的評估價值和每一投資單位的價值。保單持有人可以在任何時候通過電腦終端查詢到當前的保險成本、費用支出、投資單位的數量以及保單現金價值的變動情況。與傳統保險相比，更好地確保了投保人的利益。

　　投資型保險是國內保險市場近年來出現的新險種，它兼具保險保障與投資理財雙重功能。總體上說，投資型保險的投資回報，主要與保險公司的投資收益或經營業績有關，保險公司資金運作得好，經營效率高，投保人就能獲得較好的收益，即保險公司與投保人利益共用、風險共擔。目前，考試/大市場上常見的投資型險種主要分為以下幾種：

　　分紅型險。分紅型保險是指保險公司將其實際經營成果優於定價假設的盈餘，按一定比例向保單持有人進行分配的人壽保險新產品。分紅險的主要功能依然是保險，紅利分配是分紅保險的附屬功能。分紅保險的紅利來源於死利差、利差益和費差益三方面。紅利收益具有不確定性，與保險公司的實際經營成果掛鉤，上不封頂，但也可能沒有紅利分配。

　　萬能壽險。萬能壽險是一種繳費靈活、保額可調整、非約束性的壽險。該險種是風險與保障並存，介於分紅險與投資連結險之間的一種投資型壽險。購買萬能險後，投保人所繳的保費被分成了兩部分：一部分用於購買期望得到的壽險保障，即身故保障；另一部分用於個人投資賬戶。考試/大保障額度與投資額度的設置主動權在投保人。萬能險投保後，投保人可以根據人生不同階段的保障需求和財力狀況，調整保額、保費及繳費期，確定保障與投資的最佳比例，讓有限的資金髮揮最大的作用。

　　投資連結保險。投資連結保險，簡稱投連險，是一類融保險與投資功能於一身的險種，保單提供人壽保險，保單價值在任何時刻都是根據其投資基金在當時的投資表現來決定的。投連險的費用主要包括初始保費、風險保險費、賬戶轉換費用、投資單位買賣差價、資產管理費、部分支取和退保手續費等，根據產品的不同上述費用的收取也存在差異，一般頭幾年的費用較高，適合於長線的理財規劃。

　　近年來，投資型保險因具有較強的投資功能而受到投資者關註。但保險專家提醒，投資型保險是與投資收益掛鉤的一種保險，風險保障只是其附加部分，因此投資者購買投資型保險時需要保持理性，應避免以下三個認識誤區。

　　誤區一：所有人都適合購買投資型保險。當前市場上的投資型保險產品主要有分紅險、萬能險和投資連結險，分紅險主要適合於風險承受能力低、有穩健理財需求的投保人，萬能險適合於需求彈性較大、風險承受能力低、希望保險產品有更多選擇權的投保人，而投資連結險則適合於收入較高、投資理念成熟、追求資產高收益且具有較高風險承受能力的投資者。

　　誤區二：投資型保險的投資收益一定能得到保證。“投資型保險的投資回報具有不確定性。”保險專家說，投保人所繳納的保費並非全部進入投資賬戶用於投資，而是要扣除初始費用或在進入投資賬戶時收取買入賣出差價，進入投資賬戶後也可能發生一定的費用支出；而且保險公司在提供賬戶轉換、部分領取等服務時也可能收取一定的手續費或退保費用。

　　誤區三：投資型保險適合“短線投資”。“投資型保險不是理想的短線理財產品。”保險專家說，以萬能險為例，萬能險的收益計算基數是保單的賬戶價值，即個人所繳保費中，扣除初始費、賬戶管理費等費用以外的資金。

　　由於需要扣除相應的費用，萬能險投資前兩年的收益並不能保證，如果選擇期繳，前5年初始費的扣除比例較高，實際進入投資賬戶的資金較少，之後扣除比例會逐漸降低。因此，中長期持有萬能險等投資型保險收益會更高。

　　在20 世紀70 年代，受通貨膨脹的壓力，西方發達國家的金融業紛紛尋求創新，保險公司傳統的固定預定利率的長期壽險保單由於缺乏競爭力，導致長期壽險保單持有人紛紛退保，造成保險資金外流，保險公司受到嚴重衝擊， 為扭轉這種不利局面，各保險公司開始研究開發投資型保險產品。近2 0 年來，投資型保險產品在各國得到迅速發展，在一些投資型保險發達的國家，其保費收入已經占到壽險保費收入的3 0 - 5 5 %，目前投資型壽險產品已成為各國壽險業同其他金融業競爭的工具，並日益成為未來壽險業的發展方向。

　　20 世紀90 年代以來，我國保險業迅速發展，0 7 年金融市場流動性過剩加劇, 表現為銀行存款增幅下降, 近2 8 00 億資金流出商業銀行, 充裕資金的6 1 % 進入資本市場, 尤其是尤其是壽險市場並沒有從中獲得相應的增長, 呈現增速放緩和退保率上升等新特征, 一季度上海市壽險公司退保金共支出18. 20 億元, 同比增長90. 17%, 銀保保費收入27. 86 億元, 同比減少13. 81%,退保主要集中於占壽險市場保費份額近八成的分紅險和萬能險上。

　　保險作為一個行業能單獨存在， 根本原因在於它獨有的分散風險的能力，這不僅是與其他金融業的根本區別，也是保險業的最大優勢。比如說，防範銀行業的系統性風險就需要建立存款保險制度，所以保險被稱為社會穩定器和經濟穩定器。

　　為發揮穩定器的作用，保險也必須首先保證自身的穩定，具備不受短期經濟波動影響的能力，其中也包括應對市場利率變動的能力。為化解利率風險，發達國家保險公司紛紛加強了資產負債管理，並積極發展浮動利率產品，如變額壽險、萬能變額壽險等。浮動利率產品不設定預期收益率，最終由實際投資結果決定收益率，其本質為保險企業將投資風險不同程度地轉移給被保險方承擔，因此需要保險消費者具有成熟的保險消費意識和較強的投資風險承受能力。從我國保險市場的實際情況上看，目前這些條件上未具備，幾年前投資連結險的退保風潮就反映了這一問題。現階段我國保險產品的預期收益率應立足於經濟的中長期變化，採用相對保守的估計值，當實際投資收益率高於預期值時，以保單分紅的形式將利差益返還給保戶，這正是保監會設置保底收益率上限的原因。因此，為了保證保險業的穩定性，更好地發揮保險在國民經濟中的重要作用，也不能過於強調保險產品的投資能力。

　　投資類保險產品發展過程中所面臨的制約因素和矛盾必須解決，發展投資類保險產品鬚根據市場實際情況，採取相應對策。相對於國外的投資型保險，我國與外國存在的差異除了前面提到的推出背景上的差別外，還有以下兩方面的差異：

　　1.投資收益上存在的區別

　　在國外，保險新品種積聚的保險資金一般交由專門的基金管理公司管理，投資主體的權利和義務明確，而且國外保險公司的發展一直秉承投保和承保並重的理念，所以即使是部分保險公司自己管理保險資金，投資管理能力也比較強，普遍推行資產負債管理，所以一般都有較好的投資收益。在我國，投資類保險產品近年才逐步推出，各家保險公司均採取運營保險資金的投資方式，而資金運營主體的模糊容易產生責任的混淆不清，從而可能降低投資決策的科學性和投資效果。

　　2.產品在監管和營銷上存在的差別

　　在國外，投資型保險產品被看成是一種證券。證券管理部門和保險監督部門同時對它進行監督，產品同時受制於證券法規和保險法規。在銷售該產品時，要求營銷員具有保險和證券雙重從業資格。而在國內，投資類保險產品只受保險監督部門的監督，在選擇保險營銷人員時沒有具體的身份鑒定。

　　造成投資型保險困境還有就是在個人營銷制度引入後，保險公司一味追求保費收入而疏於管理，部分保險代理人在推銷投資型保險的時候，常常把收益擴大化，不顧實際地亂開空頭支票，甚至有意誤導消費者。在承諾的分紅方面，不明確告訴投保人怎樣計算收益，只告訴其今年能拿多少錢，忽高忽低甚至沒有分紅。

　　1.從投資類保險產品自身的角度來看應採取的對策

　　(1)加大投資類產品的創新受保險資金投資運用政策及保險公司自身管理水平的限制，目前國內的投資類產品與歐美市場上的同類產品相比差距較大，針對性不強，一家公司推出，其他公司紛紛效仿，市場細分不明顯。因此中國的投資類產品創新必須結合國情進行，創新方式應該多樣化，實現屬地型創新，針對性創新和適應性創新。

　　我國的經濟發展不平衡，經濟收入水平對於保險需求具有決定性意義，保險產品的開發和創新必須適應不同地區收入水平的需要，實行屬地型創新。在一些城市，由於經濟不發達，保險市場的產品結構在近年應該以風險較小的保障型產品為主；隨著家庭結構日益小型化和倒塔型的贍養老人義務，國家提供基本保障的數額的降低，人們轉向商業保險，力圖能夠得到保險保障，又能實現投資的目的，因此保險產品的設計要針對市場不斷變化的需求，實現針對性創新；證券市場的發展決定了保險產品創新的程度和發展時機與規模。

　　目前證券市場不規範，保險資金投資渠道少，但隨著證券市場的不斷發展以及保險資金進入證券市場的渠道不斷拓寬，應該根據保險資金運用政策的變化，開發新的投資類產品，實現適應性創新。

　　(2)加強對投資類保險產品的監管我國保險業目前的監管側重於市場行為的監管，監管方式滯後。針對投資類保險產品的特點，保險監管要提高保險監管的信息透明度，保證客戶能夠及時查閱保險單的保險成本、費用支出以及賬戶資產的價值，便於投資決策以及外部監管。另外，投資類保險產品雖然屬於保險業，但是投資收益分配又類似於證券投資基金，因此證券監管也是投資類保險產品監管的重要部分，所以要加強對投資類保險產品必要的證券監管部門和保險監管部門的聯合監管，以免出現監管真空。

　　(3)謹防投資類產品的風險

　　從目前各公司實際情況看，風險產生在於保險公司投資能力不足。因此，根據投資類產品的本質特征，經營投資型保險產品的保險公司必須建立一支具有較強投資能力的投資隊伍，分設多個投資賬戶，讓投保人有權利選擇投資賬戶，在投資機制中引入激勵機制。此外，要防止退保風險。退保將引起保險資金長期運用計劃中斷，導致不能實現預期收益率，因此要增強投資類產品的保障功能和服務功能，增強保險產品的吸引力。

　　2.從投資類保險營銷的角度看應採取的對策

　　首先，投資型保險對營銷知識和銷售隊伍的技能提出了更高的要求：一方面，投資型保險雖然弱化了精算技能的要求，但電腦系統及現代技能的要求提高，銷售人員必須熟練掌握證券及相關金融知識，成為客戶個人和家庭的理財顧問；另一方面，投資型保險的銷售過程實質上融合了各家保險公司的信譽、品牌、投資、綜合實力、業務人員個人的素質及知識和保險本身的特點，要求具有高素質、高學歷、知識結構優良、適應能力強的保險代理人，要求對客戶的管理方式必須由過去簡單的售後拜訪，轉變為提前向客戶提供投資理財咨詢、顧問等服務，要求營銷和服務手段的技術投入和含量要迅速提升，這對所有的銷售人員來講，無疑是最嚴峻的挑戰。其次是對銷售模式的挑戰：壽險公司業務員以往極富情感色彩的推銷手段將逐漸被客觀、翔實的保險投資功能敘述及投資風險、投資渠道等金融理財知識介紹所替代，這對長期以來經營傳統保險型保險的我國壽險公司來講，無疑是急需解決的重點和難點。

　　3.從投資類保險產品消費者的角度看應採取的對策

　　在我國，隨著經濟的發展，我國城市居民可支配收入增長，城市居民處理閑置資金的方式越來越多樣化，如購買證券、投資房產等，但儲蓄仍是居民主要的投資方式，所以對投資類產品的消費群體必須有一個正確的定位。由於投資型保險產品除了保障外，增加了投資的功能，有些產品還需要投保人承擔投資的風險，因此投資型保險產品並不適用於中低收入的消費者。

　　從投資類保險產品的結構變化來看，對於投資類保險產品的不同類別應根據消費者的認可程度採取相應的對策。其中培育健康、穩定的消費市場，將成為各家保險公司面臨的共同課題。投資型保險使客戶對未來的投資回報成果抱有極大的期望，消費者對投資回報率的高預期心理無形中對保險公司正常的投資運作構成了巨大的心理壓力。在這種情況下，各家保險公司都將面臨一個共同課題，即普及金融投資知識，倡導投資風險防範意識，幫助消費者正確理解和看待現階段市場的投資回報業績。

　　綜上所訴，為了走出投資型產品的更好地發展，保險企業必須立足於保險產品的保障職能，拓寬投資型產品的創新思路，充分進行市場需求調研，完善保險公司內部的自我調控能力，加強對投資類保險產品的監管，提高保險從業人員的素質，以科學合理的價格和貼近百姓生活的險種拉動現實保險需求。