投资型保险

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投资型保险(Investment Insurance)

　　投资型保险是指与投资挂钩，具备投资和保障双重功能的保险，它为客户设置了资本保值账户，提供没有利息税的高收益服务。

　　由于通货膨胀的存在，同样数量的钱在不同年限的购买力是不同的。7O年代的美国，石油危机引发了一次通货膨胀，造成美国国内通货膨胀及利率上升，寿险公司给予保单持有人的利率远比不上当时二位数的市场利率，加上通货膨胀的影响，保单持有人的实际货币购买力降低，储蓄功能也大为降低。通货膨胀的问题对保险业界造成严重的经营阻碍，保持保单的实际价值而不被通货膨胀所侵蚀成为当时业界的重要课题。高通货膨胀造成传统商品销售不佳。寿险公司为了弥补减少的收入，从而创新商品，导致了变额寿险重大的变革。投资型保险由此产生。

　　投资型保险的业务有保障业务和投资业务。其中保障的部分与普通的寿险大致相同。

　　对于投资部分，分红保险的红利来源于死差益(由死亡率而来的利益)、利差益(由投资收益而来的利益)和费差益(由附加费用而来的利益)。万能寿险和投资连结保险设立了一般帐户和分离帐户。一般帐户承担死亡成本和费用。风险由保险人承担。分离帐户来源于扣除成本费用后的净保费。投资风险由被保险人独立承担或分担。

　　无论是何种理财产品，其最大卖点就在于它高于目前定存的收益率。各保险公司也正在发掘保险产品独有的保障功能，推出投资型保险。甚至有人说投资型保险将继人民币理财产品之后，成为投资的又一个热点。那么投资型保险究竟具有哪些特点吸引了大众的眼球呢?

　　1.抵御通货膨胀如果在资本市场上，由于通货膨胀或是其他的原因，导致名义利率上升的幅度较大，传统寿险仍然按预定的保证利率计息，投保人将会蒙受巨大的利差损失，从而会引起大量的退保，严重影响保险公司经营的稳定性。而投资型保险不设保证利率。当资本市场利率上升时，保险公司的投资收益率也升高，投资账户上每一单位的价值增加，利益直接由投保人享受。当然投保人也有面临损失的可能性。

　　2.保险与投资相结合，具有积极的投资策略传统寿险对现金价值的运用更注重的是安全性。因为即使投资报酬率非常不理想，保险公司也要保证预定利率。投资型保险则没有保证利率，保险人能够施展手脚，采用积极的投资策略，更重视投资收益。

　　3.高度的信息透明度保险公司管理投资账户的资产时，会公布投资方向、资产结构。并且定期公布投资账户资产的评估价值和每一投资单位的价值。保单持有人可以在任何时候通过电脑终端查询到当前的保险成本、费用支出、投资单位的数量以及保单现金价值的变动情况。与传统保险相比，更好地确保了投保人的利益。

　　投资型保险是国内保险市场近年来出现的新险种，它兼具保险保障与投资理财双重功能。总体上说，投资型保险的投资回报，主要与保险公司的投资收益或经营业绩有关，保险公司资金运作得好，经营效率高，投保人就能获得较好的收益，即保险公司与投保人利益共享、风险共担。目前，考试/大市场上常见的投资型险种主要分为以下几种：

　　分红型险。分红型保险是指保险公司将其实际经营成果优于定价假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配的人寿保险新产品。分红险的主要功能依然是保险，红利分配是分红保险的附属功能。分红保险的红利来源于死利差、利差益和费差益三方面。红利收益具有不确定性，与保险公司的实际经营成果挂钩，上不封顶，但也可能没有红利分配。

　　万能寿险。万能寿险是一种缴费灵活、保额可调整、非约束性的寿险。该险种是风险与保障并存，介于分红险与投资连结险之间的一种投资型寿险。购买万能险后，投保人所缴的保费被分成了两部分：一部分用于购买期望得到的寿险保障，即身故保障；另一部分用于个人投资账户。考试/大保障额度与投资额度的设置主动权在投保人。万能险投保后，投保人可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用。

　　投资连结保险。投资连结保险，简称投连险，是一类融保险与投资功能于一身的险种，保单提供人寿保险，保单价值在任何时刻都是根据其投资基金在当时的投资表现来决定的。投连险的费用主要包括初始保费、风险保险费、账户转换费用、投资单位买卖差价、资产管理费、部分支取和退保手续费等，根据产品的不同上述费用的收取也存在差异，一般头几年的费用较高，适合于长线的理财规划。

　　近年来，投资型保险因具有较强的投资功能而受到投资者关注。但保险专家提醒，投资型保险是与投资收益挂钩的一种保险，风险保障只是其附加部分，因此投资者购买投资型保险时需要保持理性，应避免以下三个认识误区。

　　误区一：所有人都适合购买投资型保险。当前市场上的投资型保险产品主要有分红险、万能险和投资连结险，分红险主要适合于风险承受能力低、有稳健理财需求的投保人，万能险适合于需求弹性较大、风险承受能力低、希望保险产品有更多选择权的投保人，而投资连结险则适合于收入较高、投资理念成熟、追求资产高收益且具有较高风险承受能力的投资者。

　　误区二：投资型保险的投资收益一定能得到保证。“投资型保险的投资回报具有不确定性。”保险专家说，投保人所缴纳的保费并非全部进入投资账户用于投资，而是要扣除初始费用或在进入投资账户时收取买入卖出差价，进入投资账户后也可能发生一定的费用支出；而且保险公司在提供账户转换、部分领取等服务时也可能收取一定的手续费或退保费用。

　　误区三：投资型保险适合“短线投资”。“投资型保险不是理想的短线理财产品。”保险专家说，以万能险为例，万能险的收益计算基数是保单的账户价值，即个人所缴保费中，扣除初始费、账户管理费等费用以外的资金。

　　由于需要扣除相应的费用，万能险投资前两年的收益并不能保证，如果选择期缴，前5年初始费的扣除比例较高，实际进入投资账户的资金较少，之后扣除比例会逐渐降低。因此，中长期持有万能险等投资型保险收益会更高。

　　在20 世纪70 年代，受通货膨胀的压力，西方发达国家的金融业纷纷寻求创新，保险公司传统的固定预定利率的长期寿险保单由于缺乏竞争力，导致长期寿险保单持有人纷纷退保，造成保险资金外流，保险公司受到严重冲击， 为扭转这种不利局面，各保险公司开始研究开发投资型保险产品。近2 0 年来，投资型保险产品在各国得到迅速发展，在一些投资型保险发达的国家，其保费收入已经占到寿险保费收入的3 0 - 5 5 %，目前投资型寿险产品已成为各国寿险业同其他金融业竞争的工具，并日益成为未来寿险业的发展方向。

　　20 世纪90 年代以来，我国保险业迅速发展，0 7 年金融市场流动性过剩加剧, 表现为银行存款增幅下降, 近2 8 00 亿资金流出商业银行, 充裕资金的6 1 % 进入资本市场, 尤其是尤其是寿险市场并没有从中获得相应的增长, 呈现增速放缓和退保率上升等新特征, 一季度上海市寿险公司退保金共支出18. 20 亿元, 同比增长90. 17%, 银保保费收入27. 86 亿元, 同比减少13. 81%,退保主要集中于占寿险市场保费份额近八成的分红险和万能险上。

　　保险作为一个行业能单独存在， 根本原因在于它独有的分散风险的能力，这不仅是与其他金融业的根本区别，也是保险业的最大优势。比如说，防范银行业的系统性风险就需要建立存款保险制度，所以保险被称为社会稳定器和经济稳定器。

　　为发挥稳定器的作用，保险也必须首先保证自身的稳定，具备不受短期经济波动影响的能力，其中也包括应对市场利率变动的能力。为化解利率风险，发达国家保险公司纷纷加强了资产负债管理，并积极发展浮动利率产品，如变额寿险、万能变额寿险等。浮动利率产品不设定预期收益率，最终由实际投资结果决定收益率，其本质为保险企业将投资风险不同程度地转移给被保险方承担，因此需要保险消费者具有成熟的保险消费意识和较强的投资风险承受能力。从我国保险市场的实际情况上看，目前这些条件上未具备，几年前投资连结险的退保风潮就反映了这一问题。现阶段我国保险产品的预期收益率应立足于经济的中长期变化，采用相对保守的估计值，当实际投资收益率高于预期值时，以保单分红的形式将利差益返还给保户，这正是保监会设置保底收益率上限的原因。因此，为了保证保险业的稳定性，更好地发挥保险在国民经济中的重要作用，也不能过于强调保险产品的投资能力。

　　投资类保险产品发展过程中所面临的制约因素和矛盾必须解决，发展投资类保险产品须根据市场实际情况，采取相应对策。相对于国外的投资型保险，我国与外国存在的差异除了前面提到的推出背景上的差别外，还有以下两方面的差异：

　　1.投资收益上存在的区别

　　在国外，保险新品种积聚的保险资金一般交由专门的基金管理公司管理，投资主体的权利和义务明确，而且国外保险公司的发展一直秉承投保和承保并重的理念，所以即使是部分保险公司自己管理保险资金，投资管理能力也比较强，普遍推行资产负债管理，所以一般都有较好的投资收益。在我国，投资类保险产品近年才逐步推出，各家保险公司均采取运营保险资金的投资方式，而资金运营主体的模糊容易产生责任的混淆不清，从而可能降低投资决策的科学性和投资效果。

　　2.产品在监管和营销上存在的差别

　　在国外，投资型保险产品被看成是一种证券。证券管理部门和保险监督部门同时对它进行监督，产品同时受制于证券法规和保险法规。在销售该产品时，要求营销员具有保险和证券双重从业资格。而在国内，投资类保险产品只受保险监督部门的监督，在选择保险营销人员时没有具体的身份鉴定。

　　造成投资型保险困境还有就是在个人营销制度引入后，保险公司一味追求保费收入而疏于管理，部分保险代理人在推销投资型保险的时候，常常把收益扩大化，不顾实际地乱开空头支票，甚至有意误导消费者。在承诺的分红方面，不明确告诉投保人怎样计算收益，只告诉其今年能拿多少钱，忽高忽低甚至没有分红。

　　1.从投资类保险产品自身的角度来看应采取的对策

　　(1)加大投资类产品的创新受保险资金投资运用政策及保险公司自身管理水平的限制，目前国内的投资类产品与欧美市场上的同类产品相比差距较大，针对性不强，一家公司推出，其他公司纷纷效仿，市场细分不明显。因此中国的投资类产品创新必须结合国情进行，创新方式应该多样化，实现属地型创新，针对性创新和适应性创新。

　　我国的经济发展不平衡，经济收入水平对于保险需求具有决定性意义，保险产品的开发和创新必须适应不同地区收入水平的需要，实行属地型创新。在一些城市，由于经济不发达，保险市场的产品结构在近年应该以风险较小的保障型产品为主；随着家庭结构日益小型化和倒塔型的赡养老人义务，国家提供基本保障的数额的降低，人们转向商业保险，力图能够得到保险保障，又能实现投资的目的，因此保险产品的设计要针对市场不断变化的需求，实现针对性创新；证券市场的发展决定了保险产品创新的程度和发展时机与规模。

　　目前证券市场不规范，保险资金投资渠道少，但随着证券市场的不断发展以及保险资金进入证券市场的渠道不断拓宽，应该根据保险资金运用政策的变化，开发新的投资类产品，实现适应性创新。

　　(2)加强对投资类保险产品的监管我国保险业目前的监管侧重于市场行为的监管，监管方式滞后。针对投资类保险产品的特点，保险监管要提高保险监管的信息透明度，保证客户能够及时查阅保险单的保险成本、费用支出以及账户资产的价值，便于投资决策以及外部监管。另外，投资类保险产品虽然属于保险业，但是投资收益分配又类似于证券投资基金，因此证券监管也是投资类保险产品监管的重要部分，所以要加强对投资类保险产品必要的证券监管部门和保险监管部门的联合监管，以免出现监管真空。

　　(3)谨防投资类产品的风险

　　从目前各公司实际情况看，风险产生在于保险公司投资能力不足。因此，根据投资类产品的本质特征，经营投资型保险产品的保险公司必须建立一支具有较强投资能力的投资队伍，分设多个投资账户，让投保人有权利选择投资账户，在投资机制中引入激励机制。此外，要防止退保风险。退保将引起保险资金长期运用计划中断，导致不能实现预期收益率，因此要增强投资类产品的保障功能和服务功能，增强保险产品的吸引力。

　　2.从投资类保险营销的角度看应采取的对策

　　首先，投资型保险对营销知识和销售队伍的技能提出了更高的要求：一方面，投资型保险虽然弱化了精算技能的要求，但计算机系统及现代技能的要求提高，销售人员必须熟练掌握证券及相关金融知识，成为客户个人和家庭的理财顾问；另一方面，投资型保险的销售过程实质上融合了各家保险公司的信誉、品牌、投资、综合实力、业务人员个人的素质及知识和保险本身的特点，要求具有高素质、高学历、知识结构优良、适应能力强的保险代理人，要求对客户的管理方式必须由过去简单的售后拜访，转变为提前向客户提供投资理财咨询、顾问等服务，要求营销和服务手段的技术投入和含量要迅速提升，这对所有的销售人员来讲，无疑是最严峻的挑战。其次是对销售模式的挑战：寿险公司业务员以往极富情感色彩的推销手段将逐渐被客观、翔实的保险投资功能叙述及投资风险、投资渠道等金融理财知识介绍所替代，这对长期以来经营传统保险型保险的我国寿险公司来讲，无疑是急需解决的重点和难点。

　　3.从投资类保险产品消费者的角度看应采取的对策

　　在我国，随着经济的发展，我国城市居民可支配收入增长，城市居民处理闲置资金的方式越来越多样化，如购买证券、投资房产等，但储蓄仍是居民主要的投资方式，所以对投资类产品的消费群体必须有一个正确的定位。由于投资型保险产品除了保障外，增加了投资的功能，有些产品还需要投保人承担投资的风险，因此投资型保险产品并不适用于中低收入的消费者。

　　从投资类保险产品的结构变化来看，对于投资类保险产品的不同类别应根据消费者的认可程度采取相应的对策。其中培育健康、稳定的消费市场，将成为各家保险公司面临的共同课题。投资型保险使客户对未来的投资回报成果抱有极大的期望，消费者对投资回报率的高预期心理无形中对保险公司正常的投资运作构成了巨大的心理压力。在这种情况下，各家保险公司都将面临一个共同课题，即普及金融投资知识，倡导投资风险防范意识，帮助消费者正确理解和看待现阶段市场的投资回报业绩。

　　综上所诉，为了走出投资型产品的更好地发展，保险企业必须立足于保险产品的保障职能，拓宽投资型产品的创新思路，充分进行市场需求调研，完善保险公司内部的自我调控能力，加强对投资类保险产品的监管，提高保险从业人员的素质，以科学合理的价格和贴近百姓生活的险种拉动现实保险需求。