投資者關註

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　　投資者關註是指投資者對特定事件曝光所產生的關註行為。

　　Veldkamp(2010)對投資者關註約束對投資組合的影響進行研究。當投資者關註能力有限時，投資者要市場上諸多信息進行選擇。投資者持有某資產越多，該資產的信息就越有價值，使得投資者越願意取得該資產的信息。而獲取該資產的信息越多，資產未來價值的方差越小，投資者越願意持有更多的該資產。在均值方差的效用函數假設下，Veldkamp(2010)得出，投資者的最優投資是只持有一種資產，獲取一種信息。而在指數效用函數下，Veldkamp(2010)得出投資者對如何分配關註並不在意。如下圖所示。

　　Mondria(2012)對金融市場的傳染提出了基於投資者關註的解釋。Mondria提出，當一個市場上的股票風險性增大，方差增大，投資者會對該市場投人更多的關註，減少對另一個市場的關註，使得另一個市場上的資產風險增大，價格下降。不相關的兩個資產，通過投資者的關註能力約束相聯繫。

　　Andrei(2013)指出，資產的收益和方差隨著投資者關註會明顯增大。

　　Niu(2013)對金融機構的羊群效應進行研究，指出機構投資者的相對業績表現將影響他們的信息獲取，在投資者關註約束下，金融機構投資者的信息獲取將存在互補性。由於風險厭惡，投資者更渴望與其他投資者獲得相同的信息。在分配關註之中，機構投資者會出現對信息獲取的羊群效應，進一步產生對資產選擇的羊群效應，即紛紛買人某類資產而賣出其他資產。

　　投資者關註假設投資者的學習能力有限。投資者對市場上的諸多信息，需要付出關註才能進行學習。這個假設比投資者可以完美的學習市場上的信息更好的反映了投資者的學習能力約束對其選擇的影響，更具有現實意義。