現金流量管理

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　現金流量，又稱現金流轉或現金流動，是指企業在一定會計期間按照現金收付實現制，通過一定經濟活動（包括經營活動、投資活動、籌資活動和非經常性項目）而產生的現金流入（Cash in Flow）、現金流出（Cash Out Flow）及其差量情況的總稱。而通過編製現金流量表所反映的現金流量信息在協調各種財務關係、組織財務活動等方面起著重要作用，這些已引起國內外各種經濟組織的高度重視。究其原因：一是由於通貨膨脹使非貨幣性資產的成本遠遠低於其重置成本 ，從而按權責發生制和歷史成本原則計算出來的利潤包含了已耗資產的升值。尤其是權責發生制在確認、計量和記錄企業會計要素時採用了一系列預提、分配和攤銷，使利潤的計算穿插了許多人為因素，這樣相對客觀的現金流量日益成為衡量企業經營業績和財務狀況的重要指標。二是企業資本中舉債的比例大幅提高，資本結構發生較大變化，從而對資產的流動性和財務彈性標準提高，報表使用者對現金流量也就日益重視。因此，加強對現金流量的管理，及時掌握現金流量信息，最大限度地提高資金利潤率已成為企業財務管理的核心內容。

　　現金流量管理是指以現金流量作為管理的重心、兼顧收益，圍繞企業經營活動、投資活動和籌資活動而構築的管理體系，是對當前或未來一定時期內的現金流動在數量和時間安排方面所作的預測與計劃、執行與控制、信息傳遞與報告以及分析與評價。因此，現金流量管理的具體內容既包括與現金預算的分工組織體系有關的一系列制度、程式安排及其實施的預測與計劃系統和由收帳系統、付帳系統和調度系統構成的執行與控制系統，又包括藉以報告一定時期終了母系統和各子系統綜合運行最終結果的信息與報告系統以及對現金流量管理系統、現金預算執行情況和現金流量信息本身的分析與評價系統。由此可見，現金流量管理是一個內容極其豐富的系統。

　　企業現金流量管理與其各項經營管理活動是交織在一起的，而企業經營管理活動是不穩定的，這就造成企業現金流入與現金流出往往也不平衡。為了追求最大限度的平衡和最大限度的現金凈流入，保持現金流量的通暢，就必須加強企業現金流量管理，適時地對企業的資源進行合理組合配置。因此，研究現金流量管理意義十分重大：

　　1.對現金流量的反映可以增強企業決策的實效性

　　現金流量是按收付實現制原則計量的，與實際資金運動相一致。由於權責發生制下計算的利潤存在許多人為的因素，所反映的會計信息具有一定的局限性，因而採用現金流量信息來反映企業的實際支付能力、償債能力、資金周轉情況，對於企業經營決策更具實效。

　　2.利用現金流量更有利於加強財務控制

　　企業的經營活動過程，實質是從現金到物質，又由物質到現金的過程，通過現金流量的管理，使企業的現金流動置於監控之下，有利於杜絕體外迴圈等弊端，控制了現金的流入、流出，加強了財務監控的力度。

　　3.現金流量狀況更能體現企業持續經營的能力

　　企業生存的主要威脅來自兩個方面：一是長期虧損、不能以收抵支。二是資不抵債、不能償還到期債務。可見，企業的興衰，直接原因不在於利潤，而是現金流量。

　　關於現金流量管理在現代企業財務管理中的地位問題，當前我國財務理論界尚存在許多不同觀點。我國財務學專家餘緒纓教授認為，現代企業財務管理的對象是資金運動， “現金流動作為企業資金運動的動態表現，可綜合反映企業生產經營的主要過程（供、產、銷）和主要方面（籌資、融資、投資；成本、費用發生；利潤分配等）的全貌”。暨南大學胡玉明教授認為，財務管理的對象是現金流量本身（以區別於作為管理會計對象的現金流量信息）。他認為， “財務管理實質上就是對企業現金流量（包括現金流入量和現金流出量）的安排”。北京商學院的王斌教授認為， “現金流轉說是財務管理對象的本質描述”，“現金流轉說是對企業財務管理過程的定位”。

　　理解現金流量及其管理在現代企業財務管理中的地位時，首先不能將資金與現金混為一談，因為現金管理只是對企業現金資產進行管理，而現金流量管理的對象則不僅僅限於現金資產，應是企業的整個資金運動，涉及企業的方方面面，現金管理只是現金流量管理的一部分。資金（Funds）從其靜態形式來看，一方面表現為各種流動資產和長期資產（而非僅僅表現為現金）的占用，另一方面表現為各類負債和所有者權益的取得來源；從其動態表現來看，資金迴圈與周轉是以現金為起點，經歷儲備資金、生產資金、成品資金、結算資金等非現金形式，最終又轉化為現金。顯然，以現金概括這一過程過於勉強。

　　此外，現金流量管理是對企業的全面管理，既涉及具體的管理，又有許多方面是抽象的，如價值評估、投資決策等。企業獲得所需資金的方法並非僅依靠現金流入，又有獲得供貨商提供的信用，運用融資租賃和經營租賃取得資產所有權或使用權等。同理，企業運用資金也非僅現金流出的唯一途徑，給予顧客信用亦為途徑之一。這些情況說明，資金與現金存在很大的區別。當然，資金周轉實質上是以現金的周轉為核心展開的，獲取必要的現金流入是組織生產經營活動的基本前提，耗用一定數量的現金是公司營運的正常需要，收回最終以現金凈流量表現的報酬既是生產經營的目的，又是一個新的資金迴圈階段開始的起點。各類非現金資產（即一部分資金）實際上都是現金流出的累積載體，並且最終都要轉化為現金流入。

　　因而，現金流轉順暢是公司資金周轉順暢的主體內容，重視現金流量管理的企業，其資金周轉也必定能在一個合理的軌道上運行。資金周轉困難，從根本上看就是現金流轉的凝滯和現金頭寸的缺乏。“對現金/資金流轉的監控與管理正是財務管理的核心工作”，這代表了西方財務理論界對資金與現金的關係及其在理財中的地位的認識。綜上所述,資金運動是現代企業財務管理的對象，現金流量是資金運動的實質，現金流量管理則是現代企業財務管理的核心。

　　隨著市場經濟的深入發展和企業經營機制的轉換，企業可用資金的能力已成為制約企業發展的瓶頸。

　　1.現行企業對於規模經濟的渴望、急於改善在所處市場上的地位的內在衝動以及實現長遠發展目標的管理戰略等等，無一不對現金產生巨大的需求。由於規模經濟具有通過降低成本等措施實現收益最大化的特點，因而它對企業具有巨大的誘惑力，而這一目標實現的前提是加大投資力度。增加與銷售有關的投資可能對現金流量造成一種持久的威脅，因為它總是制約著企業的現金儲備。加大投資力度的企業通常會發現，它們的現金流出量將迅速增加而現金凈流量將急劇下降。

　　2.企業所處市場的發展狀況以及它們在市場中所處的地位也直接地影響企業的現金流量。研究表明，在一個慢速增長的市場上，企業獲取的現金流量與其市場占有率成正比。在這個市場上占有率最大的企業，其現金流入量最大。在一個快速增長的市場上，市場占有率最高的企業同市場占有率最低的企業一樣，其現金凈流量最低。占有率低的企業，其現金流量較低自不待言。而一個市場占有率較高的企業在這樣的市場上，僅僅是為了維持原市場占有率就可能需要相當多的現金，以備追加營運資本、增添工廠與設備之需。企業如果為擺脫市場困境，通過增加推銷支出或引進新產品來改善其未來的市場地位，它將不得不面臨在短期內成本升高的影響。

　　3.為了在激烈的市場競爭中獲得競爭優勢，提高競爭能力，企業通常實施差異化戰略和目標聚集戰略，然而，以這些戰略發揮作用之前，就必須投入大量資金。實際上，不僅是實施差異化戰略和目標聚集戰略，就是運用成本領先戰略，企業也面臨著短期內支出增大的風險，因為成本領先戰略追求的是樹立長期的成本優勢。

　　由此可見，現金流量始終是制約企業發展的一個稀缺資源，相應地，作為專業管理的財務管理就必須以現金流量管理為中心展開。現在，世界各國為扶持企業發展，通過制定政策、建立中介機構等為其外部籌資創造了良好的環境，這與企業內部科學的現金流量管理相配合，在很大程度上緩解了企業對資金的需求。相比之下，我國政府給予企業的扶持政策在力度上尚顯不足，外部籌資環境的營造也還處在摸索之中。在這種形勢下，企業財務管理只有以現金流量為中心，構建科學的現金流量管理系統，加大現金流量管理的力度，並以此為原點向財務管理的其他領域幅射和延伸。解決企業發展亟需的資金問題。

　　1. 定期編製現金流量表和現金預算表

　　有些企業出於應付年報的需要，將現金流量表一編了事，並沒有把現金流量表作為理財的有效工具。事實上，作為反映企業在一定時期內現金的流入和流出情況的現金流量表，能夠說明企業一定時期內現金流入和流出的來龍去脈，反映企業一定時期的償債能力、支付股利的能力、未來獲取現金的能力以及企業的投資和理財活動對經營成果和財務狀況的影響，有助於對企業整體的財務狀況作出客觀評價。因此，在實務工作中，企業應當每月編製現金流量表，並將事前的預測與事後分析相結合，即對現金流量完成情況進行事後分析，又在分析的基礎上編製下期的現金預算表。只有把現金流量表作為日常管理、調度和控制現金的有效工具，現金流量才能被真正控制住。現金預算可按以下方法編製：先假定目前經營活動現金流量的結構百分比具有代表性（也可以三年或五年的平均數），根據目前有關數據和計劃的銷售額來預測未來的現金流入量與流出量。假定ABC公司，今年的銷售額為1000萬元，銷售實際收到現金800萬元，預計明年銷售可增長5%，預計經營活動的結構百分比不會有大的變動，則ABC公司的銷售收現比 =銷售收現÷銷售額=800÷1000=80%，預計銷售商品的現金流入=[銷售額（1+預計銷售增長率）]×銷售收現比=1000（1+5%）×80% =840（萬元）。假定ABC公司目前經營活動現金流入流出比（即流入÷流出）為1.4，購買商品和勞務支付的現金占經營活動現金流出的百分比為50%，則預計經營活動的現金流出=預計的商品銷售收入÷經營活動現金流入流出比=1000÷1.4= 714萬元，預計購買商品和勞務支付的現金=經營現金流出×購買商品和勞務支付的現金占經營活動現金流出百分比=714×50%=357萬元。用同樣的方法可以計算出其他項目的數額。

　　2. 加強對現金流入流出的動態管理與控制

　　在定期編製現金流量表和現金預算表的基礎上，企業還應從現金流入量與現金流出量兩方面入手抓好對現金流量的動態管理與控制。抓現金流入量就是要開源，不斷擴大銷售渠道，提高市場占有率，千方百計提高銷售收入，並儘快收回應收賬款，不斷降低應收賬款占銷售收入的比重；否則，即使有很高的銷售收入，企業一樣會陷入財務困境，甚至破產。如ABD公司近年產品銷售不景氣，公司召開銷售會議，確定五個銷售部每月應完成的銷售任務為200萬元，並與五個銷售部門分別簽訂了各自的承包合同，承諾凡超過承包基數以上的部分按3%的比例兌現獎金，當然完不成任務沒有獎金。會後，銷售人員群情振奮，積極尋找客戶，超額完成了任務。該公司的平均銷售利潤率為10%，隨著銷售的增長，企業利潤和銷售人員的獎金也隨之增長。然而，該公司應收賬款周轉天數在考核前已接近一年，而該考核辦法實施以後不到半年應收賬款周轉天數已急劇上升，已經超過了一年，面對供應部門要求大量進貨的請求，該公司資金告急，償債更加困難。雖然銷售和利潤都上去了，但資金越來越短缺。造成這種不良後果的原因是該公司對現金特性認識不足。如果將銷售考核指標改為銷售收入的回籠額，並按銷售收入回籠時間的長短確定不同的獎金分配方法，回收速度越快，獎金越高，相信該公司的資金狀況會有很大改觀。

　　抓現金流出量就是要節流，要千方百計節約開支，不斷降低成本費用支出。比如儲備存貨不但會增大進貨成本、儲存成本和缺貨成本，而且會由於占用大量儲備資金而造成資金短缺，使流動資金失衡。所以在日常的企業管理中，應努力將存貨與銷售成本的比重保持在一個合理的水平上，並力求使這個比重降低。

　　在現金流量的管理中，企業必須堅持現金流入量與現金流出量兩手同時抓，兩手都要硬。在開源節流的同時必須註重加快各種形態資金的周轉速度，以不斷降低資金成本，提高資金的使用效率，實現企業現金平衡和企業價值最大化。

　　3.根據企業所處的不同發展階段來判斷現金流量的合理性

　　評價一個公司的現金流量是否健康，首先應瞭解企業所處的生命周期。企業會經歷萌芽期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。萌芽期的公司一方面需要從外部資本市場籌措大量資金，用於廠房的建造、設備的購置等前期鋪底資金；另一方面，新產品的售價（為了儘快打入市場）、銷售量都可能很低，從現金流量看，萌芽期的特征是負的經營活動現金流量、負的投資活動現金流量，巨額正融資活動現金流量。到了成長期，公司各種性質的現金流量與萌芽期基本一致，只是現金流量的絕對額相對減少了。經過一番艱苦的競爭，公司開始進入成熟期，其突出的特征是經營活動開始產生正現金流量，投資活動的現金流量也開始慢慢由負變正，最為明顯的是，融資活動不再給公司帶來凈現金流入了，開始表現為凈現金流出。最終公司將步入衰退期，這時候，經營活動和投資活動都產生巨額的現金流入，而融資活動的凈現金流出也達到歷史高位。在具體分析過程中，將從現金流量表中獲取的數據與公司實際的生命周期進行比較，就可以清楚發現公司現金流量存在的問題了。當然，對公司前後幾個會計年度的現金流量進行比較分析，可以看出現金流量的變動趨勢，從而預測未來的現金流量。

　　4.重視經營活動現金流量的分析

　　掌握企業生存命脈的是經營活動產生的現金流量，它可以不斷增加企業內部的資金積累，為企業擴大再生產、開拓新市場、償還債務提供了堅實的資金支持。只有良好的經營活動現金流入才能增強企業的盈利能力，使企業保持良好的財務狀況。此外，企業的發展也不能僅依賴外部籌資實現，厚實的內部積累才是企業發展的基礎。如果經營活動的現金流量出現問題，就像我們人體正常的造血功能出現障礙，再多的輸血也難以恢復到先前的身體狀況一樣，公司的財務健康最終肯定出現惡化。因此，經營活動產生的現金流量是整個現金流量表分析的重點。一旦經營活動的現金流入出現異常，其賬面利潤再高，其財務狀況依然令人懷疑。

　　企業不僅應對經營活動現金流量總體情況進行分析，而且應進一步對經營活動現金流量結構的合理性進行分析。用來衡量經營活動現金流量結構的指標為：經營活動現金流量結構=（存貨減少+經營性應收項目減少+經營性應付項目的增加）÷經營活動產生的現金流量凈額。經營活動現金流量結構可以考察企業經營性債權債務管理產生的現金流量對經營活動現金流量的貢獻。如果企業營業現金流量主要來源於主營業務收入收現能力的提高，說明現金流量質量較好；反之，如果營業活動現金流量主要得益於存貨、經營性應收項目和經營性應付項目的貢獻，則企業現金流量質量應當引起警惕。因為存貨、經營性應收項目和經營性應付項目等對現金流量的貢獻有限，而且容易遭受管理當局的人為控制。

　　5.運用基本的財務分析方法對企業的能力進行分析

　　為了分析企業收益質量的高低和現金流量的增減變動情況及其原因，企業應做好趨勢分析、現金流量的結構及其增減變動原因的分析，以及通過計算分析一些常用的現金流量比率指標來全面地把握現金流量與企業的支付能力、償債能力、收益質量等之間的內在聯繫。

　　（1）現金流量趨勢分析

　　趨勢分析法也叫多期比較分析法，趨勢分析根據比較資料的不同，還可進一步區分為現金流量項目趨勢分析、現金流量比率趨勢分析和現金流量結構百分比趨勢分析；根據所比較基礎的不同，可進一步區分為環基趨勢分析和定基趨勢分析。趨勢比較分析能以基礎數據為參照物，為評價企業某一特定時期的現金流量狀況提供標準。還能通過觀察分析現金流量的變動趨勢來預測未來。因而趨勢分析能夠更客觀、公正地對企業的財務狀況作出評價。

　　（2）現金流量結構分析

　　現金流量表的結構分為三大塊，即經營活動產生的現金凈流量、投資活動產生的現金凈流量、籌資活動產生的現金凈流量。對企業而言，每種活動產生的現金凈流量的正負方向構成不同，會產生不同的現金流量結果，進而會對企業的財務狀況產生重要影響。現金流量結構分析包括現金流入結構、流出結構和流入流出比分析，同時流入流出結構的歷史比較和同行業比較，可以得到更有意義的信息。通常，對於一個健康的正在成長的企業來說，經營活動的現金流量應是正數，投資活動的現金流量是負數，籌資活動的現金流量是正負相間的。

　　（3）相關財務比率分析

　　a.流動性分析。所謂流動性分析是指將資產迅速轉變為現金的能力。企業真正能用於償還債務的是現金流量，現金流量和債務的比較可以更好地反映償債能力。反映流動性的財務比率主要有：現金到期債務比、現金流動負債比、現金負債總額比。

　　b.獲取現金能力分析。獲取現金的能力是指經營現金流入與投入資源的比值。反映獲取現金能力的財務比率主要有：每股營業現金流量、主營業務收現比率、全部資產現金回收率。

　　c. 財務彈性分析。所謂財務彈性是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源於現金流量和支付現金需要的比較，現金流量超過需要，有剩餘現金，則適應性強。因此，財務彈性的衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較。反映財務彈性的財務比率主要有：現金派現率、現金股利保障倍數、現金滿足投資比率。

　　d.收益質量分析。收益質量分析主要是分析會計收益和凈現金流量的比例關係。從現金流量的角度來看，評價收益質量的財務比率主要有：營運指數、盈餘現金保障倍數、營業現金穩定性。