貨幣頭寸

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貨幣頭寸（Cash Position）

　　頭寸又作頭襯，意即款項或資金額度，通常指收支相抵後的差額。收大於支叫多頭寸，支大於收叫少頭寸。

　　貨幣頭寸又稱現金頭寸，是指商業銀行每日收支相抵後，資金過剩或不足的數量。貨幣頭寸是同業拆借市場重要的交易工具，是由金融管理當局實行存款準備金制度引起的。

　　1、貨幣頭寸之所以被作為金融市場交易工具，是由於金融管理當局實行存款準備制度引起的。該制度使銀行的準備金頭寸有一個適度的問題，必須對其進行管理，這即是銀行的貨幣頭寸管理。

　　2、在存款準備制度下，一方面，法定存款準備金在事實上難以精確計算；另一方面，商業銀行實際持有的存款準備金，因清算和日常收付的不斷變化而經常變化。這些變化便導致實際準備與法定准備的不一致，從而形成“多準備頭寸”或“少準備頭寸”。多與少之間就有必要和可能進行交易。貨幣頭寸因而成為貨幣市場的交易工具。

　　1、作為日拆性交易工具，其交易方式較支票等其他工具的清算方式要方便得多。

　　2、貨幣頭寸本身就是一定的貨幣額，其流動性非他種工具可比，支票雖為流動性強的票據，但要轉化為貨幣需要一個過程，而貨幣頭寸只要交易達成，貸款人即時可用，這種“即時可用”的特性，唯貨幣頭寸所獨有。

　　貨幣頭寸的價格即拆借利率，一般由兩種情況決定：一是由雙方當事人議定；二是藉助於貨幣經紀人，通過分開競價確定。決定拆借利率最重要的因素，是當時貨幣市場資金的供求狀況。

　　拆借利率一般低於中央銀行的再貼現率。拆借利率有時也可能低於市場利率，那是在貨幣頭寸供給大於需求的時候。

　　拆借利率由於變動頻繁，能迅速、及時、準確地反映貨幣市場資金供求狀況，因此成為貨幣市場上最敏感的“睛雨表”。