灰犀牛

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什麼是灰犀牛

  灰犀牛是據古根海姆學者獎獲得者米歇爾·渥克的《灰犀牛:如何應對大概率危機》一書,“黑天鵝”比喻小概率而影響巨大的事件,而“灰犀牛”則比喻大概率且影響巨大的潛在危機。

中國的灰犀牛[1]

  中國當前最大的三個“灰犀牛”分別是房地產泡沫、“貨幣貶值資本外流”帶來的風險動蕩以及銀行不良資產增加。

  房地產泡沫是毫無疑問的最大“灰犀牛”。一方面,對於中國房價的泡沫化已經沒有爭議,但另一方面房價調控卻陷入“空調”的境地,不斷逼空,導致很多人產生“房價永遠不會跌”的錯覺。

  環視全球的房地產泡沫,都符合兩個特征: 一是周期長,一輪大牛市超過 10 年並不稀奇; 二是泡沫破裂時地動山搖,猶如雪崩和泥石流,逃生非常困難。因此,房地產泡沫被稱為“金融危機之母”。

  第二只“灰犀牛”是“貨幣貶值、資金外流”引發類似於 1997 年亞洲金融危機那樣的金融動蕩。最近兩年,受國內資產價格高企、經濟增速放緩、經濟轉型不確定性等因素影響,形成了人民幣貶值預期,導致外匯儲備從 4 萬億美元下降至 3 萬億美元。儘管最近外匯儲備趨穩,但主要是外匯管制加強的結果,人民幣貶值預期仍未消除。

  第三隻灰犀牛是銀行不良資產的增加。目前官方公佈的銀行不良資產率在 2 %左右,這是非常好的數字。但市場並不買賬,從銀行股的股價表現看,不良率顯然存在低估。很多銀行股的 PE股票市值凈利潤之比)在 5 倍左右( A 股市盈率中位數 70 倍);PB 在 1 倍以下(即股價低於每股凈資產)。

灰犀牛的建議[1]

  “灰犀牛”日益臨近的情況下投資者應當保持謹慎,儘量保持手中的流動性,不要急於做房地產市場的"接盤俠",且要遠離負債纍纍的大型公司和銀行股。

  第一,樹立堅定的風險意識,保持充足的流動性,資產組合保持合理的分散化。

  第二,踏空房地產大牛市的朋友們,這麼多年的心理煎熬都挺過來了,再繼續堅持幾年吧,千萬別在泡沫破滅前衝進去當“接盤俠”。

  第三,遠離融創之類的“債多不壓身”的大戶,警惕龐氏融資陷阱,遠離銀行股。

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參考文獻

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評論(共3條)

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Jmzhenga (討論 | 貢獻) 在 2018年12月7日 16:59 發表

二房,送你。3

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艾迪_Eddie (討論 | 貢獻) 在 2018年12月7日 17:09 發表

說是這麼說,年輕人房產剛性需求還是有的,畢竟男女比例懸殊,房子是主要的資產指標。像鑽石一樣。

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120.0.29.* 在 2018年12月8日 01:24 發表

國有四大行應該還行吧。

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