灰犀牛

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什麼是灰犀牛

  灰犀牛是據古根海姆學者獎獲得者米歇爾·渥克的《灰犀牛:如何應對大概率危機》一書,“黑天鵝”比喻小概率而影響巨大的事件,而“灰犀牛”則比喻大概率且影響巨大的潛在危機。

  灰犀牛體型笨重、反應遲緩,你能看見它在遠處,卻毫不在意,一旦它向你狂奔而來,定會讓你猝不及防,直接被撲倒在地。它並不神秘,卻更危險。可以說,“灰犀牛”是一種大概率危機,在社會各個領域不斷上演。很多危機事件,與其說是“黑天鵝”,其實更像是“灰犀牛”,在爆發前已有跡象顯現,但卻被忽視。

  2017年7月17日,金融工作會議召開後的首個工作日,人民日報在頭版刊發評論員文章《有效防範金融風險》,文中提到:防範化解金融風險,需要增強憂患意識。既防“黑天鵝”,也防“灰犀牛”,對各類風險苗頭既不能掉以輕心,也不能置若罔聞。這是人民日報首次提到“灰犀牛”概念。

中國的灰犀牛[1]

  中國當前最大的三個“灰犀牛”分別是房地產泡沫、“貨幣貶值資本外流”帶來的風險動蕩以及銀行不良資產增加。

  房地產泡沫是毫無疑問的最大“灰犀牛”。一方面,對於中國房價的泡沫化已經沒有爭議,但另一方面房價調控卻陷入“空調”的境地,不斷逼空,導致很多人產生“房價永遠不會跌”的錯覺。

  環視全球的房地產泡沫,都符合兩個特征: 一是周期長,一輪大牛市超過 10 年並不稀奇; 二是泡沫破裂時地動山搖,猶如雪崩和泥石流,逃生非常困難。因此,房地產泡沫被稱為“金融危機之母”。

  第二只“灰犀牛”是“貨幣貶值資金外流”引發類似於 1997 年亞洲金融危機那樣的金融動蕩。最近兩年,受國內資產價格高企、經濟增速放緩、經濟轉型不確定性等因素影響,形成了人民幣貶值預期,導致外匯儲備從 4 萬億美元下降至 3 萬億美元。儘管最近外匯儲備趨穩,但主要是外匯管制加強的結果,人民幣貶值預期仍未消除。

  第三隻灰犀牛是銀行不良資產的增加。目前官方公佈的銀行不良資產率在 2 %左右,這是非常好的數字。但市場並不買賬,從銀行股的股價表現看,不良率顯然存在低估。很多銀行股的 PE股票市值凈利潤之比)在 5 倍左右( A 股市盈率中位數 70 倍);PB 在 1 倍以下(即股價低於每股凈資產)。

如何防範

  在每一次、每一組黑天鵝事件的背後,都隱藏著一個巨大的灰犀牛危機。米歇爾·渥克在《灰犀牛》一書中給出了灰犀牛風險(危機)的應對策略:

  首先,要承認危機的存在。

  其次,要定義灰犀牛風險的性質。

  第三,不要靜止不動,也就是不要在衝擊面前僵在原地。

  第四,不要浪費已經發生的危機,要真正做到從災難中吸取教訓。

  第五,要站在順風處,眼睛緊緊盯住遠方,準確預測遠處看似遙遠的風險,摒除猶疑心態,優化決策和行動過程。

  第六,成為發現灰犀牛風險的人,就能成為控制灰犀牛風險的人。

  具體到中國市場,劉勝軍建議,在“灰犀牛”日益臨近的情況下投資者應當保持謹慎,儘量保持手中的流動性,不要急於做房地產市場的"接盤俠",且要遠離負債纍纍的大型公司和銀行股。

  第一,樹立堅定的風險意識,保持充足的流動性,資產組合保持合理的分散化。

  第二,踏空房地產大牛市的朋友們,這麼多年的心理煎熬都挺過來了,再繼續堅持幾年吧,千萬別在泡沫破滅前衝進去當“接盤俠”。

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參考文獻

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評論(共5條)

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Jmzhenga (討論 | 貢獻) 在 2018年12月7日 16:59 發表

二房,送你。3

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艾迪_Eddie (討論 | 貢獻) 在 2018年12月7日 17:09 發表

說是這麼說,年輕人房產剛性需求還是有的,畢竟男女比例懸殊,房子是主要的資產指標。像鑽石一樣。

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120.0.29.* 在 2018年12月8日 01:24 發表

國有四大行應該還行吧。

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M id adbab24badffbba8d87fad107b9f5bcc (討論 | 貢獻) 在 2019年10月21日 14:59 發表

grey rhino

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人至践则无敌 (討論 | 貢獻) 在 2020年2月5日 09:05 發表

不好說,房子不漲那就是在跌

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