民間利率

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民間利率(Nongovernmental Interest Rate)

　　民間利率是指游離於經國家有關機關依法批准設立的金融機構之外的,以資金融通為目的的個人與個人、個人與企業、企業與企業之間的民間借貸行為而自發形成的資金交易價格。

　　對於民間利率.一般人認為它由借貸雙方根據市場資金供求關係共同協商確定.能客觀反映市場資金供求狀況.能隨市場資金供求變化而相應變動.故它為市場利率，但此說法是否準確尚待考證。通常情況下.市場利率是指不受政府管制與制約 完全由市場資金供求狀況來決定的利率.它主要有以下幾個特性：第一.客觀合理性。市場利率反映市場資金供求關係的客觀情況 能自發調節社會經濟活動.實現社會經濟結構的優化組合.促使產業結構的優化升級 第二，靈敏性。市場利率因市場資金供求變化而自發靈活變動 其能引導資金合理流動.實現資金的有效配置 第三，廣泛統一性。市場利率由市場主體根據市場資金供求狀況決定，不取決於個別借貸者的意志，而是反映整個市場資金借貸者的普遍共識：第四.權威性。市場利率是影響個別利率，確定個別利率的標準.個別市場交易中的利率不一定是市場利率.脫離了市場利率的個別利率不能算作市場利率。

　　當前.我國民間利率因借貸方式 、借貸用途、借貸區域、借貸對象等因素的不同而不同 它存在著較大的差異性。民間利率之差異性的主要原因在於 我國民間融資處於正規金融的分割包圍之中 從來沒有形成一個全國統一的市場 其利率水平只能根據各地的經濟發展狀況和區內借款者的平均盈利程度等來決定。具體地說 其差異性體現在如下幾方面：其一，從民間借貸方式來看.如自由借貸、民間合會 典當、私人錢莊、民間集資等.其利率水平就高低不等。在各類借貸中.家用消費的平均利率較高為15% ：企業借給個人的平均利率較低.為6%0。其二，在借款用途上.利率差異主要取決於貸款是用於經營活動.還是用於婚喪嫁人、看病或子女上學等消費活動。如果是用於經營活動.其利率就受制於當地經營活動的平均利潤率。如果是用於消費活動 那麼其利率就根據具體情況而具有更大的任意性。其三.從不同地區來看 市場的區域分割性致使民間利率存在差異。以我國最早設立民間利率監測點的溫州為例.在溫州經濟相對活躍的兩個地區—— 樂清市與蒼南縣 其民間利率水平就不相同，如在2006年3月.樂清市民間月利率為8.10‰.而蒼南縣為7.956‰。再從浙江省不同地區民間利率水平來看.發達地區利率相對低一些，不發達地區則相對高一些 如2004年.湖州總體利率水平在10‰～1 7‰之間.衡州在1O‰ ～20‰之間 寧海在10‰～12‰之間。其四.從借貸關係看.由於借貸雙方的親疏程度、相互瞭解程度等不同.利率水平也不同。如個人借給個人較高.加權平均利率10.04%.個人借給企業較低.為8.76‰。其五 從借貸期限看.期限越長利率越高 期限越短利率越低。

　　因此，儘管民間利率具有市場利率的因數.即客觀靈敏性但民間利率的非統一性及非權威性 表明它還具有非 市場利率”的特性。同時.民間利率的高利率特性.說明它不能完全真實反映市場資金的供求狀況.在一定程度上扭曲了民間融資市場的資金價格水平 具有不合理性。故民間利率不等同於市場利率 它是市場外的 市場利率“。

　　我國民間利率的市場缺陷表明其市場化程度其實是偏低的 同時市場這一 看不見的手 是不完善的 它具有自發性和盲目性。因此，政府金融管理部門應針對民間利率客觀存在的這一事實.將民間利率納入監管範疇.制定相應的規範與引導措施，以消除民間利率市場化偏低的現狀.實現民間利率的”市場化“。

　　一般情況下，利率市場化是指由市場主體自主決定利率，政府放棄對利率的直接行政干預，其核心內容是利率形成機制的市場化。民間利率的”市場化”不完全等同於一般的利率市場化，兩者之間既存在耦合之處.亦存在分野之處：其一，民間利率的”市場化”是指中央銀行、銀監部門和地方政府職能部門必須將民間利率納入監管範疇.對民間利率進行靈活有效的規範管理。這與一般意義下的利率市場化不同.我國民間利率的”市場化”要求政府加強對民間利率的監督管理.而一般的利率市場化則是指政府完全或部分放棄對利率的直接管制。其二.民間利率的”市場化”需要各級相關部門的規範管理並不是指由中央銀行統一確定民間利率水平，對民間利率進行直接管制。相反地，各級相關部門對民間利率的規範管理主要是通過問接干預的方式起到一種輔助引導的作用. 民間利率水平最終也是要由市場主體根據資金供求狀況自行決定。在這一點上.民間利率的“市場化”與一般意義下的利率市場化不謀而合.即貨幣當局對利率的干預調控是間接的。其三.利率市場化的最大特點是市場具有利率水平的決定權.利率是由市場主體根據各種市場因素.通過一定的定價機制來確定的。民間利率的“市場化 與之相同.民間利率水平的決定權也是在市場.它由市場主體根據市場資金供求狀況自行確定。政府的干預介入主要起一種導向作用.以消除民間利率的市場缺陷。其四，利率市場化的重要條件是市場主體享有充分的自主權。充分的自主權可以保障市場主體自主地參與資金市場，自主地表達市場價格預期，自主地做出市場選擇。民間利率的”市場化”儘管需要政府的干預引導.但亦要求民間借貸市場主體享有充分的自主權，如此一來 才能使民間借貸主體在市場上能充分表達其意願 促成符合市場真實情況的資金價格的形成。因此 我國民間利率的“市場化 指的是中央銀行、銀監部門和地方政府職能部門應將民間利率納入金融監管體系進行強化監管與規範引導，由此形成仍是以民間借貸市場為主體.但輔之以國家各項政策措施來規範引導的民間利率體系，從而使民間金融市場與正規金融機構相映成輝 共同為經濟繁榮增瓦添磚。

　　我國民間利率在當前市場中具有兩面性：一方面.民間利率可作為我國利率市場化改革的參照系 對利率市場化改革具有借鑒作用 另一方面 民間利率的市場缺陷性.會妨礙利率市場化改革的進程.對利率市場化改革具有不利影響。因此 民間利率利中有弊，弊中有利，它對我國利率市場化改革具有雙重影響 具體表現如下：

　　首先，民間利率對利率市場化改革的借鑒作用：第一 從民間利率定價機制看.民間利率基本上以體制外金融市場的行情為基礎，在借貸雙方共同協商下.按照風險加成定價並視交易費用而定。這一定價方式.在金融市場上具有競爭優勢。正規金融機構可借鑒其定價方式，更為靈活地根據市場行情確定利率水平，增強自身競爭優勢，較好地推進利率市場化改革。第二. 民間利率隨行就市的特性，合乎利率市場化的變動趨勢，能有效地調動資金組織者和供給者的積極性.調節資金的流向和流量，使民間資金的經濟功能充分發揮。因此，其借貸利率水平對國家利率政策的制定和調整具有相應的借鑒作用。並且，民間利率水平對於處在市場化進程中的銀行產品的市場定價，也具有參考意義。第三，民間利率因地緣、人緣及親緣關係，其比官方利率更能通過直接的形式控制風險。它會對整個借貸存續期間的全過程進行全面跟蹤調查以控制風險.而正規金融機構對風險的控制主要通過制度5。因此，管理當局可借鑒民間利率的風險控制形式及過程.以助推利率市場化改革的進程。其次.民間利率對利率市場化改革的不利影響：第一.民間利率的非“市場利率“特性決定其反映的僅是局部市場資金供求狀況.而不是整個市場。這會導致金融信號失真，削弱中央銀行運用利率杠桿調控市場資金供求關係的能力，給國家利率政策的有效實施帶來不可忽視的阻力。利率市場化的有效進行離不開國家利率政策的輔助.故而民間利率的非 市場利率”特性會阻礙我國利率市場化改革。第二.民間利率的高水平會使借款者負擔加重，無力償還，從而引發債務糾紛。同時也會使債務人陷入還貸困境中難以自拔，其將鋌而走險.從事一些高風險的暴利活動，甚至參與犯罪活動。因此.民間利率的高利率一陛會給社會安定帶來一定的；中擊.干擾正常的金融市場秩序，破壞利率市場化得以順利進行的金融環境，使利率市場化改革受挫。第三，民間利率遠高於銀行存款利率.它將吸引大量以現金形式流出銀行體系的資金.造成銀行資金分流。國家就難以根據市場資金供求狀況確定合理的基準利率水平， 因之影響市場利率的形成.不利於利率市場化改革。

　　其次.民間利率對利率市場化改革的不利影響：第一.民間利率的非“市場利率“特性決定其反映的僅是局部市場資金供求狀況.而不是整個市場。這會導致金融信號失真，削弱中央銀行運用利率杠桿調控市場資金供求關係的能力，給國家利率政策的有效實施帶來不可忽視的阻力。利率市場化的有效進行離不開國家利率政策的輔助.故而民間利率的非 市場利率”特性會阻礙我國利率市場化改革。第二.民間利率的高水平會使借款者負擔加重，無力償還，從而引發債務糾紛。同時也會使債務人陷入還貸困境中難以自拔，其將鋌而走險.從事一些高風險的暴利活動，甚至參與犯罪活動。因此.民間利率的高利率一陛會給社會安定帶來一定的；中擊.干擾正常的金融市場秩序，破壞利率市場化得以順利進行的金融環境，使利率市場化改革受挫。第三，民間利率遠高於銀行存款利率.它將吸引大量以現金形式流出銀行體系的資金.造成銀行資金分流。國家就難以根據市場資金供求狀況確定合理的基準利率水平， 因之影響市場利率的形成.不利於利率市場化改革。

　　民間利率的市場缺陷性，會對我國利率市場化改革造成負面影響，給金融市場帶來不穩定因素。但是民間利率作為利率市場化改革的參照系，其定價機制的靈活性及利率隨行就市等特性可供我國利率改革借鑒參考。同時民間融資市場作為民營企業這一具有重要地位的經濟部門的主要資金支柱，其能有效地彌補正規金融市場的不足，它的存在具有一定的現實意義。因此，當前各級政府部門應制定相關的政策措施，將民間利率納入監管範疇進行規範引導，從而剋服民間利率的不利影響，彌補民間利率的市場缺陷，使之更好地為金融市場及經濟社會服務。具體可從以下幾方面進行：

　　一是在法律法規上，應予以民間融資合法名分。

　　長期以來，民間融資在我國的定位缺乏明確的界定，一直都處於“灰色地帶”或“半地下”狀態。雖然2005年5月央行發佈的(2oo4年中國區域金融運行報告》明確承認了民間借貸的重要地位，此為一可喜信號，但是這還不足以完全確定民間融資的地位和作用。因此，當前包括央行在內的巨集觀管理層還需要在法律法規層面上對民間融資予以確認和肯定。這裡，應正確區分“黑色”民間融資與“灰色”民間融資，採取“疏堵結合”的策略，引導民間金融走上陽光化、規範化道路：首先，對於既不合法又不合理的“黑色”民間金融部分要嚴厲打擊。要嚴格抑制純屬詐騙性質的民間非法集資，堅決取締如洗錢、逃匯、賭博等非法民間融資行為，並嚴厲懲治涉足民間金融的黑色勢力；其次，對於合理但不合法的“灰色”民間金融部分應進行適當放開和正確引導。可通過公開化、陽先化與合法化這些民間金融活動，使其由“地下”走到“地上 充分發揮次級制度安排應有的積極作用。唯有如此，我們才能對民間融資作出準確客觀的判斷和認識， 才能對民間融資利率體系的構建完善提癌符合實際的意見和建議，從而有效剋服民間利率的市場缺陷 使之成為正規金融機構的有效補充。

　　二是在金融政策上，應完善我國利率監測機制,擴大民間利率監測點。

　　實踐研究顯示，民間利率波動與農村信用社貸款利率成正向變動關係，民間利率的約定一般以農村信用社貸款利率為參照，其上下限也通常以農村信用社貸款利率區間為依據。這種微妙的依存關係，形成了以下的利率傳導路徑； 中央銀行調整正規金融機構基準利率——農村信用社貸款利率受到影響——引導民闋稽貸利率相應變動。因此，通過完善我國利率監濺機制，方可對官方基準利率作出較準確的調整，並通過這 利率傳導路徑，引導民間利率合理變動，促使民間利率的規範化。同時，通過廣泛建立民間利率監測點，可對民間利率實行定期監測，把握民間利率走勢，預警民間借貸潛在的利率風險，從而及時調整民間融資政策，實現市場資金的優化配置。目前。央行已在溫州建立民間利率監控點，這是一個重要的區域樣板利率，但唯一的板樣選擇尤顯單薄，故而央行還需擴大設立民間利率監測點的區域範疇。如此一來，巨集觀管理當局便可通過監控利率信息，採取相應措施平抑或托扶利率，使之更趨近均衡利率，從而有效防止由於民間利率的市場缺陷所造成的負面影響。

　　三是在金融制度上，可組建民營銀行。

　　首先，民營銀行可以成為民間資金與民營企業相互聯繫的媒介，它可以引導民間資金合理流向，為民營中小企業融通資金，緩解其資金需求不足的壓力，縮小民間資金需求缺口，促使民間高利率水平下降。其次，組建民營銀行能健全相關的法律制度，提高金融監管水平，合理規範民間借貸行為，確定較為合理規範的民間利率水平。並且，雖然民營銀行收取的利息會高於國家基準利率，但一定比高利貸低，這又會使高利貸喪失其生存的土壤。再次，組建民營銀行能夠引入較為完善的民間利率監測機制，對民間利率進行合理預測，及時調節資金供求矛盾，從而形成以市場為主導的民間利率形成機制。除此之外，組建民營銀行可打破我國金融業的壟斷格局，引入市場競爭機制，有力地推動我國銀行業競爭體系的形成和發展。這樣一來，會迫使那些體制僵化和效率低下的國有商業銀行轉變經營機制，提高經營效率，加快利率市場化改革步伐，客觀上促使民間利率走向規範化和理性化。