樂視債務危機事件

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　最近樂視危機愈演愈烈，從資金斷裂、易到事件，再到美國裁員、高管調整，樂視就如一部劇情跌宕起伏的電視連續劇，作為樂視的創始人，賈躍亭一次次站在了風口浪尖上。要說起事件的起因要從2016年11月份的一個樂視內部信說起。

　　2016年11月6日，樂視掌門人賈躍亭發佈全員內部信(有興趣的可以查看《樂視的海水與火焰：是被巨浪吞沒 還是把海洋煮沸？》)，稱目前資金比較緊缺的問題還是集中在手機上，主要是手機供應鏈的問題，並反思因節奏過快導致公司資金不足，宣佈要停止燒錢擴張。據不完全統計，樂視手機波及到的供應商及代理商約有數十家，欠款規模達數十億元。

　　樂視手機為搶占市場份額以低於市場的價格銷售，買會員送硬體的畸形銷售策略是其資金鏈爆發的主因，樂視手機每賣出一臺就虧200元，短短兩年直接成本凈虧損少說40億，使得銷售現金流完全無法彌補其成本，由此一來，對上游供應鏈出現欠款也就在所難免。

　　此外，樂視子公司樂風移動香港有限公司曾於2015年6月28日出資27.3億港元購買了酷派18%的股份，成為酷派公司的第二大股東；而後在2016年6月，樂視再出10億港元“鯨吞”酷派，樂視移動持有酷派集團的股票約占28.90%，成單一控股股東。但好景不長，酷派手機也因轉型陣痛、資金短缺等問題深陷困境。此前酷派集團的業績預告顯示公司2016年預計虧損42.1億港元。

　　2016年11月，樂視手機的供應鏈廠商收不到錢，斷貨止血，樂視債務危機爆發。

　　在2017年6月28日的樂視2016年度股東大會上，賈躍亭承認，樂視資金鏈危機遠比想象中要大，其間犯了一些錯誤，這些誤判直接導致樂視非上市公司的體系和資金反而比危機剛爆發的時候更加緊張。^[1]

• 2016年11月份，樂視網、樂視控股創始人賈躍亭發佈名為《樂視的海水與火焰:是被巨浪吞沒還是把海洋煮沸》的公開信承認樂視資金狀況出現問題，此後，2016年四季度起，機構開始大批撤離樂視網。相關機構統計數據顯示，持有樂視網的基金在2016年四季度末相較2016年三季度末減少了24只。樂視網2017年一季報則顯示，此前公司的第二大股東鑫根資本也退出了樂視網前十大股東名單。^[2]

• 2017年1月13日，融創中國150億元投資樂視旗下多項業務。至此，2016年年末突然爆發的樂視危機偃旗息鼓。但融創中國的150億元並未徹底將樂視拖出泥潭。近期，一系列“債主討債”事件，讓樂視再度“深陷危機”。面對來自各方的壓力，樂視似乎並沒有行之有效的解決辦法。^[2]

• 2017年2月份，樂視網發佈了每10股轉增20股的年度分配預案，刺激了當時股價的走高。然而，在2017年4月8日證監會主席劉士餘批評部分上市公司“10送30”的亂象，並表示將對高送轉類上市公司列入重點檢查和監測範圍。樂視網等10轉增20股或以上的公司因此成為市場重點關註的對象。樂視網在4月13日緊急發佈公告，將每10股轉增20股變更為每10股轉增10股，轉增比例下調了一半。

• 2017年2月28日，亞足聯官方宣佈與樂視終止亞冠轉播合同，將2017-2020年剩餘的旗下賽事版權轉售給體奧動力。隨後3月3日，樂視體育也失去了中超的獨家版權，蘇寧體育取代了樂視體育拿下了中超2017賽季獨家版權。失去了亞冠和中超的樂視體育的發展受到了很大的影響。

• 2017年3月20日，樂視重金挖來擁有豐富汽車營銷和管理經驗的管理層丁磊正式確認離職。據悉，樂視在汽車板塊投了上百億，但還是缺錢，新車雖然發佈，但是遲遲沒有上市。

• 2017年4月17日下午易到創始人周航發聲明：易到當前確實存在著資金問題，這個問題最直接的原因是樂視對易到的資金挪用13億。4月18日，一些易到司機聚集易到總部準備提現，並有一些易到司機到樂視總部樓下拉橫幅討薪。

• 2017年6月26日，招商銀行上海川北支行向上海市高級人民法院申請財產保全，請求凍結樂視系3家公司和賈躍亭夫婦約12.37億元資產。讓賈躍亭及樂視的狀況再度處於驚險邊緣，引發更多債權人的恐慌。

• 2017年7月3日，上海市高級人民法院裁定，對樂視系3家公司及提供連帶責任擔保的賈躍亭、甘薇夫婦的12.36億元資產進行司法凍結。理由是樂視方面在招商銀行上海川北支行的貸款到期未償還本息，銀行多次催收無果後訴諸法律途徑。欠招行錢的主要是樂視移動，它是樂視超級手機的運營主體。

• 2017年7月6日晚間，樂視網公告稱，賈躍亭將辭去樂視網董事長一職，同時辭去董事會提名委員會委員、審計委員會委員、戰略委員會主任委員、薪酬與考核委員會委員相關職務，退出董事會，辭職後將不再在樂視網擔任任何職務。此前，工商資料還顯示，賈躍亭已不再擔任樂視控股的法定代表人，由吳孟接任。^[2]

• 2017年8月22日，銀禧科技公告稱，旗下子公司興科電子科技有限公司通過債轉股方式，將樂視移動應收賬款總計約3.25億元全部清理完畢，興科電子科技將獲得共計約12.26%的易到股份。^[3]

• 2017年9月19日，游戲公司冰穹互娛宣佈，以現金形式收購樂視游戲100%股權。樂視游戲股東之一為樂視投資管理（北京）有限公司，樂視投資為樂視致新電子科技（天津）有限公司的全資子公司，樂視致新是樂視網持股比例為40.31%的子公司。^[4]

• 2017年9月20日消息，據媒體報道，近日樂視體育實際控制人賈躍亭已經與新投資者簽署《股權轉讓協議》，根據這份協議，賈躍亭持有的樂視體育30.66％的股份絕大多數將轉讓給新投資者。本次交易的接盤方並非單一買家，而是由數家頗有實力的投資主體組成的財團，資金來源均為自有資金。目前賈躍亭正在加速處理樂視非上市體系的資產。^[5]

• 2017年9月27日晚間，樂視網發佈公告稱，公司名稱將從“樂視網信息技術(北京)股份有限公司”變更為“新樂視信息技術(北京)股份有限公司”(New Leshi Information & Technology Corp. Beijing)，簡稱“新樂視”。同時，樂視公司證券代碼保持不變，仍為“300104”。^[6]

• 2017年11月16日融創中國發佈公告，向樂視網和樂視致新合計借款17.9億元，用於兩家公司的一般運營資金。同時，融創中國旗下的融創房地產還同意為樂視網提供不超過30億元的債務擔保。融創中國表示，11月15日，其合約控制的公司天津嘉睿和樂視致新、樂視網簽訂了一份借款協議，天津嘉睿同意向樂視致新提供5億元借款，用於樂視致新的一般運營資金。作為該筆借款的先決條件之一，樂視致新將其持有的樂視投資100%股權質押給天津嘉睿；同時，樂視網將其持有的重慶樂視小額貸款公司100%股權、霍爾果斯樂視新生代全部股權，以及樂視體育6.47%股權質押給天津嘉睿。同日，天津嘉睿還和樂視網簽訂了另一份借款協議，向後者提供借款12.9億元，用於樂視網的一般營運資金。作為借款的條件之一，樂視網將其持有的樂視致新13.54%股權和樂視雲50%股權質押給天津嘉睿。^[7]

• 2017年12月22日，北京法院審判信息網上掛出了飛毛腿（福建）電子有限公司與樂視控股（北京）有限公司、樂視移動智能信息技術有限公司買賣合同糾紛一審民事裁定書。根據裁定書，飛毛腿電子向北京市第三中級人民法院申請財產保全，請求凍結樂視移動、樂視控股名下的銀行存款或查封、扣押其相應價值的財產，限額1.67億元。^[8]

• 北京證監局2017年12月25日發佈通告，責令樂視網前任董事長賈躍亭於2017年12月31日前回國，切實履行公司實際控制人應盡義務，配合解決公司問題，穩妥處理公司風險，切實保護投資者合法權益。通告稱，近期，上市公司樂視網及樂視系相關公司經營困難，賈躍亭作為樂視網實際控制人及前任董事長，在公司急需資金時未履行對上市公司提供無息借款承諾，北京證監局已對賈躍亭違反承諾的行為出具《關於賈躍亭採取責令改正行政監管措施的決定》（北京證監局行政監管措施[2017]149號），截至目前賈躍亭仍未履行承諾且未向北京證監局報送整改報告。^[9]

　　1.賈躍亭的樂視生態架構^[10]

　　通過數目繁多的子公司，樂視創始人賈躍亭構建了一個偌大的樂視系商業版圖，涉足影視、電視、手機、體育、汽車、金融甚至地產等多個領域，主要通過三個板塊來控制其運作。6年來樂視通過上市平臺、VC、PE渠道融資過500億元，但同時對外投資卻近千億元。

　　賈躍亭控制下的樂視涉及整個樂視生態：

（圖：互聯網）

　　2.樂視的3個發展階段^[10]

　　（1）版權經營

　　在樂視創辦之初，並不像其它互聯網公司那樣燒錢做流量，其定位更像是一個版權經營者。在其中，樂視扮演著收集版權，將內容電子化，放到視頻網站，賺取廣告費的這樣一個角色。在這一時期，樂視囤積了大量的內容版權。

　　（2）Netflix之路

　　樂視起家的是版權經營，做的是視頻網站，賺的是廣告費和版權費，積累的是內容版權與用戶行為數據。作為一個視頻網站，要轉型，首先在技術層面，樂視大力搭建雲平臺，建立大數據的應用體系；其次，在影視領域，成立了“樂視影業”，併購了“花兒影視”，發展開拓自製劇的研究。在其影視傳媒領域，無疑樂視已經有著一條清晰的Netflix之路。

　　（3）搭建樂視生態

　　與視頻網站的轉型之路並行的，則是樂視搭建的“內容＋終端＋平臺＋應用”的垂直整合生態。由於樂視前期所積累的大量版權、以及自製內容的基礎上，在互聯網大屏時代的背景之下，其“內容＋終端＋平臺＋應用”的垂直整合的商業模式，不僅是將Apple在移動互聯的打法複製到了樂視大屏生態之中，更擁有Apple模式所不具備的傳媒產業鏈垂直整合資源——從內容製作，到內容編輯，到內容的存儲、轉碼、分發、播放，最後到消費者的終端體驗上，憑藉樂視“內容＋終端＋平臺＋應用”的垂直整合將其產業鏈全部打通。

　　3.融創進入樂視的股權架構圖

　　2017年1月13日，樂視網宣佈融創進入樂視。

(圖：互聯網)

　　融創以人民幣60.41億元收購樂視網8.61%股權，以79.5億元獲得增發後樂視致新33.5%股權，以10.5億元收購樂視影業15%股權。融創本次共計支出150.41億元，交易完成後，融創中國將成為樂視體系中上市板塊樂視網的第二大股東，同時成為樂視超級電視和影業板塊的重要股東。此外，樂視致新還向其他投資人股權融資18.3億元，最終的融資額超過168億元。其中上市公司及其控股子公司合計將獲得資金約71億元，其餘資金將全部投入樂視生態體系。

　　4.賈躍亭的回應

　　2017年7月6日，賈躍亭在微博發佈聲明，表示將承擔一切責任，還清全部欠款，還請大家給樂視一些時間。^[11]

　　微博原文如下：

　　很抱歉讓各位擔心了。

　　樂視至今日之巨大挑戰，我會承擔全部的責任，會對樂視的員工、用戶、客戶和投資者盡責到底。我仍舊是樂視控股的執行董事和最大股東，辭去上市公司CEO、甚至更多其他重要職務，就是為了全力以赴實現FF91最快量產上市。樂視依然會把最好的產品奉獻給大家，而樂視汽車更會按照既定的戰略展開。再大的擠兌，也擠不垮我們變革汽車產業的夢想。懇請大家給樂視一些時間，給樂視汽車一些時間，我們會把金融機構、供應商以及任何的欠款全部還上。

　　感謝在這場驚濤駭浪中，依然堅定支持我們的朋友們，依然堅守夢想的樂視人，以及離開但曾經同行的樂視人。

　　對此，粉絲們也表示支持樂視，並與樂視一路同行。

　　1.遭到銀行擠兌^[12]

　　據媒體報道，2017年5月，已經有五六家銀行上門來催債，直接“上門堵”了。其中，態度特別強硬的比如江蘇銀行，已經要回了貸款，金額大約在1億，但是諸如交通銀行和中信銀行等尚無談判結論。上門摸情況的銀行大約有一二十家，有一些還未到期的銀行仍在觀望。

　　2017年8月，因樂視網5000萬元借款未能及時續貸或者還款，建行北京光華支行就樂視網全部貸款（2.5億元）申請財產保全。其中，一筆2億元借款將於9月28日到期。^[4]

　　2.遭到供應商擠兌^[13]

　　2017年6月2日，媒體報道20多名來自全國各地的樂視手機供應商一字排開，站在樂視大廈門口，高呼“樂視還錢”。直至下午5點，樂視手機方面無人出面安撫一眾供應商。

　　在前一天6月1日，有25家供應商聯合向樂視發出催款函。催款函中顯示的樂視移動對這25家供應商共有4654萬元未結款，其中較高的未結款餘額達583萬元、475萬元、348萬元、317萬元，較低的為60萬元、12萬元。

　　3.多基金下調樂視網估值

　　2017年7月8日，中郵創業基金管理股份有限公司公告宣佈，基金管理人決定自7月7日起對公司旗下部分基金持有的樂視網股票進行估值調整，調整後估值價格為22.37元；隨後，嘉實基金也公告表示，自7月7日起，對旗下證券投資基金持有的樂視網股票，按照其2017年4月14日收盤價連續下調3個10%的價格，即22.37元進行估值；當天，持有樂視網股票的易方達基金管理有限公司也公告宣佈，對旗下證券投資基金持有的樂視網股票也按照約3個跌停板，即22.05元進行估值。

　　4.債務危機蔓延至樂視繫上市公司^[14]

　　2017年7月27日，酷派集團在港交所發佈公告稱，本公司於近日接到平安銀行股份有限公司深圳分行訴本公司附屬公司宇龍電腦通信科技（深圳）有限公司（以下稱“借款人”）、本集團的兩家附屬公司及本公司單一最大股東之實益擁有人及其聯繫人（合稱“擔保人”）的民事起訴狀。平安銀行請求判令借款人立即向其償還貸款本息共8000萬。這筆貸款期限截至2017年8月15日止。

　　5.樂視網上半年大幅虧損^[15]

　　樂視網2017年一季度凈利潤出現虧損，而7月14日，樂視網公佈業績預告，預計大幅虧損在6.37~6.42億之間。並同時發佈2016年度報告更正公告，其中補充樂視智能終端科技有限公司、樂視移動智能、樂視電子商務、樂帕營銷服務、樂視控股等五家關聯方的壞賬準備8844.39萬元。

　　6.公司信用體系受到衝擊^[16]

　　全國法院失信被執行人名單信息公佈與查詢網站的信息顯示，樂視控股和樂視移動被列入失信被執行人名單。此次被列入失信名單的樂視控股(北京)有限公司涉及兩起案件，樂視移動智能信息技術(北京)有限公司則涉及一起案件。其中兩家公司均涉及今年3月21日的一起案件。該案件的執行法院為天津市第二中級法院，樂視控股和樂視移動根據生效法律文書確定的義務為給付5716萬多元，目前的情況均為全部未履行。法院認為兩家公司均為“有履行能力而拒不履行”，因而被列入失信名單。在今年4月份立案的另一起案件中，樂視控股被判給付5008萬多元，但目前也全部未履行。

• 盡職調查
• 風險敞口
• 戰略合作
• 股權質押
• 定向增發
• 財產保全
• 訴前保全
• 債轉股
• 資產重組