乐视债务危机事件

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　最近乐视危机愈演愈烈，从资金断裂、易到事件，再到美国裁员、高管调整，乐视就如一部剧情跌宕起伏的电视连续剧，作为乐视的创始人，贾跃亭一次次站在了风口浪尖上。要说起事件的起因要从2016年11月份的一个乐视内部信说起。

　　2016年11月6日，乐视掌门人贾跃亭发布全员内部信(有兴趣的可以查看《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没 还是把海洋煮沸？》)，称目前资金比较紧缺的问题还是集中在手机上，主要是手机供应链的问题，并反思因节奏过快导致公司资金不足，宣布要停止烧钱扩张。据不完全统计，乐视手机波及到的供应商及代理商约有数十家，欠款规模达数十亿元。

　　乐视手机为抢占市场份额以低于市场的价格销售，买会员送硬件的畸形销售策略是其资金链爆发的主因，乐视手机每卖出一台就亏200元，短短两年直接成本净亏损少说40亿，使得销售现金流完全无法弥补其成本，由此一来，对上游供应链出现欠款也就在所难免。

　　此外，乐视子公司乐风移动香港有限公司曾于2015年6月28日出资27.3亿港元购买了酷派18%的股份，成为酷派公司的第二大股东；而后在2016年6月，乐视再出10亿港元“鲸吞”酷派，乐视移动持有酷派集团的股票约占28.90%，成单一控股股东。但好景不长，酷派手机也因转型阵痛、资金短缺等问题深陷困境。此前酷派集团的业绩预告显示公司2016年预计亏损42.1亿港元。

　　2016年11月，乐视手机的供应链厂商收不到钱，断货止血，乐视债务危机爆发。

　　在2017年6月28日的乐视2016年度股东大会上，贾跃亭承认，乐视资金链危机远比想象中要大，其间犯了一些错误，这些误判直接导致乐视非上市公司的体系和资金反而比危机刚爆发的时候更加紧张。^[1]

• 2016年11月份，乐视网、乐视控股创始人贾跃亭发布名为《乐视的海水与火焰:是被巨浪吞没还是把海洋煮沸》的公开信承认乐视资金状况出现问题，此后，2016年四季度起，机构开始大批撤离乐视网。相关机构统计数据显示，持有乐视网的基金在2016年四季度末相较2016年三季度末减少了24只。乐视网2017年一季报则显示，此前公司的第二大股东鑫根资本也退出了乐视网前十大股东名单。^[2]

• 2017年1月13日，融创中国150亿元投资乐视旗下多项业务。至此，2016年年末突然爆发的乐视危机偃旗息鼓。但融创中国的150亿元并未彻底将乐视拖出泥潭。近期，一系列“债主讨债”事件，让乐视再度“深陷危机”。面对来自各方的压力，乐视似乎并没有行之有效的解决办法。^[2]

• 2017年2月份，乐视网发布了每10股转增20股的年度分配预案，刺激了当时股价的走高。然而，在2017年4月8日证监会主席刘士余批评部分上市公司“10送30”的乱象，并表示将对高送转类上市公司列入重点检查和监测范围。乐视网等10转增20股或以上的公司因此成为市场重点关注的对象。乐视网在4月13日紧急发布公告，将每10股转增20股变更为每10股转增10股，转增比例下调了一半。

• 2017年2月28日，亚足联官方宣布与乐视终止亚冠转播合同，将2017-2020年剩余的旗下赛事版权转售给体奥动力。随后3月3日，乐视体育也失去了中超的独家版权，苏宁体育取代了乐视体育拿下了中超2017赛季独家版权。失去了亚冠和中超的乐视体育的发展受到了很大的影响。

• 2017年3月20日，乐视重金挖来拥有丰富汽车营销和管理经验的管理层丁磊正式确认离职。据悉，乐视在汽车板块投了上百亿，但还是缺钱，新车虽然发布，但是迟迟没有上市。

• 2017年4月17日下午易到创始人周航发声明：易到当前确实存在着资金问题，这个问题最直接的原因是乐视对易到的资金挪用13亿。4月18日，一些易到司机聚集易到总部准备提现，并有一些易到司机到乐视总部楼下拉横幅讨薪。

• 2017年6月26日，招商银行上海川北支行向上海市高级人民法院申请财产保全，请求冻结乐视系3家公司和贾跃亭夫妇约12.37亿元资产。让贾跃亭及乐视的状况再度处于惊险边缘，引发更多债权人的恐慌。

• 2017年7月3日，上海市高级人民法院裁定，对乐视系3家公司及提供连带责任担保的贾跃亭、甘薇夫妇的12.36亿元资产进行司法冻结。理由是乐视方面在招商银行上海川北支行的贷款到期未偿还本息，银行多次催收无果后诉诸法律途径。欠招行钱的主要是乐视移动，它是乐视超级手机的运营主体。

• 2017年7月6日晚间，乐视网公告称，贾跃亭将辞去乐视网董事长一职，同时辞去董事会提名委员会委员、审计委员会委员、战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员相关职务，退出董事会，辞职后将不再在乐视网担任任何职务。此前，工商资料还显示，贾跃亭已不再担任乐视控股的法定代表人，由吴孟接任。^[2]

• 2017年8月22日，银禧科技公告称，旗下子公司兴科电子科技有限公司通过债转股方式，将乐视移动应收账款总计约3.25亿元全部清理完毕，兴科电子科技将获得共计约12.26%的易到股份。^[3]

• 2017年9月19日，游戏公司冰穹互娱宣布，以现金形式收购乐视游戏100%股权。乐视游戏股东之一为乐视投资管理（北京）有限公司，乐视投资为乐视致新电子科技（天津）有限公司的全资子公司，乐视致新是乐视网持股比例为40.31%的子公司。^[4]

• 2017年9月20日消息，据媒体报道，近日乐视体育实际控制人贾跃亭已经与新投资者签署《股权转让协议》，根据这份协议，贾跃亭持有的乐视体育30.66％的股份绝大多数将转让给新投资者。本次交易的接盘方并非单一买家，而是由数家颇有实力的投资主体组成的财团，资金来源均为自有资金。目前贾跃亭正在加速处理乐视非上市体系的资产。^[5]

• 2017年9月27日晚间，乐视网发布公告称，公司名称将从“乐视网信息技术(北京)股份有限公司”变更为“新乐视信息技术(北京)股份有限公司”(New Leshi Information & Technology Corp. Beijing)，简称“新乐视”。同时，乐视公司证券代码保持不变，仍为“300104”。^[6]

• 2017年11月16日融创中国发布公告，向乐视网和乐视致新合计借款17.9亿元，用于两家公司的一般运营资金。同时，融创中国旗下的融创房地产还同意为乐视网提供不超过30亿元的债务担保。融创中国表示，11月15日，其合约控制的公司天津嘉睿和乐视致新、乐视网签订了一份借款协议，天津嘉睿同意向乐视致新提供5亿元借款，用于乐视致新的一般运营资金。作为该笔借款的先决条件之一，乐视致新将其持有的乐视投资100%股权质押给天津嘉睿；同时，乐视网将其持有的重庆乐视小额贷款公司100%股权、霍尔果斯乐视新生代全部股权，以及乐视体育6.47%股权质押给天津嘉睿。同日，天津嘉睿还和乐视网签订了另一份借款协议，向后者提供借款12.9亿元，用于乐视网的一般营运资金。作为借款的条件之一，乐视网将其持有的乐视致新13.54%股权和乐视云50%股权质押给天津嘉睿。^[7]

• 2017年12月22日，北京法院审判信息网上挂出了飞毛腿（福建）电子有限公司与乐视控股（北京）有限公司、乐视移动智能信息技术有限公司买卖合同纠纷一审民事裁定书。根据裁定书，飞毛腿电子向北京市第三中级人民法院申请财产保全，请求冻结乐视移动、乐视控股名下的银行存款或查封、扣押其相应价值的财产，限额1.67亿元。^[8]

• 北京证监局2017年12月25日发布通告，责令乐视网前任董事长贾跃亭于2017年12月31日前回国，切实履行公司实际控制人应尽义务，配合解决公司问题，稳妥处理公司风险，切实保护投资者合法权益。通告称，近期，上市公司乐视网及乐视系相关公司经营困难，贾跃亭作为乐视网实际控制人及前任董事长，在公司急需资金时未履行对上市公司提供无息借款承诺，北京证监局已对贾跃亭违反承诺的行为出具《关于贾跃亭采取责令改正行政监管措施的决定》（北京证监局行政监管措施[2017]149号），截至目前贾跃亭仍未履行承诺且未向北京证监局报送整改报告。^[9]

　　1.贾跃亭的乐视生态架构^[10]

　　通过数目繁多的子公司，乐视创始人贾跃亭构建了一个偌大的乐视系商业版图，涉足影视、电视、手机、体育、汽车、金融甚至地产等多个领域，主要通过三个板块来控制其运作。6年来乐视通过上市平台、VC、PE渠道融资过500亿元，但同时对外投资却近千亿元。

　　贾跃亭控制下的乐视涉及整个乐视生态：

（图：互联网）

　　2.乐视的3个发展阶段^[10]

　　（1）版权经营

　　在乐视创办之初，并不像其它互联网公司那样烧钱做流量，其定位更像是一个版权经营者。在其中，乐视扮演着收集版权，将内容电子化，放到视频网站，赚取广告费的这样一个角色。在这一时期，乐视囤积了大量的内容版权。

　　（2）Netflix之路

　　乐视起家的是版权经营，做的是视频网站，赚的是广告费和版权费，积累的是内容版权与用户行为数据。作为一个视频网站，要转型，首先在技术层面，乐视大力搭建云平台，建立大数据的应用体系；其次，在影视领域，成立了“乐视影业”，并购了“花儿影视”，发展开拓自制剧的研究。在其影视传媒领域，无疑乐视已经有着一条清晰的Netflix之路。

　　（3）搭建乐视生态

　　与视频网站的转型之路并行的，则是乐视搭建的“内容＋终端＋平台＋应用”的垂直整合生态。由于乐视前期所积累的大量版权、以及自制内容的基础上，在互联网大屏时代的背景之下，其“内容＋终端＋平台＋应用”的垂直整合的商业模式，不仅是将Apple在移动互联的打法复制到了乐视大屏生态之中，更拥有Apple模式所不具备的传媒产业链垂直整合资源——从内容制作，到内容编辑，到内容的存储、转码、分发、播放，最后到消费者的终端体验上，凭借乐视“内容＋终端＋平台＋应用”的垂直整合将其产业链全部打通。

　　3.融创进入乐视的股权架构图

　　2017年1月13日，乐视网宣布融创进入乐视。

(图：互联网)

　　融创以人民币60.41亿元收购乐视网8.61%股权，以79.5亿元获得增发后乐视致新33.5%股权，以10.5亿元收购乐视影业15%股权。融创本次共计支出150.41亿元，交易完成后，融创中国将成为乐视体系中上市板块乐视网的第二大股东，同时成为乐视超级电视和影业板块的重要股东。此外，乐视致新还向其他投资人股权融资18.3亿元，最终的融资额超过168亿元。其中上市公司及其控股子公司合计将获得资金约71亿元，其余资金将全部投入乐视生态体系。

　　4.贾跃亭的回应

　　2017年7月6日，贾跃亭在微博发布声明，表示将承担一切责任，还清全部欠款，还请大家给乐视一些时间。^[11]

　　微博原文如下：

　　很抱歉让各位担心了。

　　乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。我仍旧是乐视控股的执行董事和最大股东，辞去上市公司CEO、甚至更多其他重要职务，就是为了全力以赴实现FF91最快量产上市。乐视依然会把最好的产品奉献给大家，而乐视汽车更会按照既定的战略展开。再大的挤兑，也挤不垮我们变革汽车产业的梦想。恳请大家给乐视一些时间，给乐视汽车一些时间，我们会把金融机构、供应商以及任何的欠款全部还上。

　　感谢在这场惊涛骇浪中，依然坚定支持我们的朋友们，依然坚守梦想的乐视人，以及离开但曾经同行的乐视人。

　　对此，粉丝们也表示支持乐视，并与乐视一路同行。

　　1.遭到银行挤兑^[12]

　　据媒体报道，2017年5月，已经有五六家银行上门来催债，直接“上门堵”了。其中，态度特别强硬的比如江苏银行，已经要回了贷款，金额大约在1亿，但是诸如交通银行和中信银行等尚无谈判结论。上门摸情况的银行大约有一二十家，有一些还未到期的银行仍在观望。

　　2017年8月，因乐视网5000万元借款未能及时续贷或者还款，建行北京光华支行就乐视网全部贷款（2.5亿元）申请财产保全。其中，一笔2亿元借款将于9月28日到期。^[4]

　　2.遭到供应商挤兑^[13]

　　2017年6月2日，媒体报道20多名来自全国各地的乐视手机供应商一字排开，站在乐视大厦门口，高呼“乐视还钱”。直至下午5点，乐视手机方面无人出面安抚一众供应商。

　　在前一天6月1日，有25家供应商联合向乐视发出催款函。催款函中显示的乐视移动对这25家供应商共有4654万元未结款，其中较高的未结款余额达583万元、475万元、348万元、317万元，较低的为60万元、12万元。

　　3.多基金下调乐视网估值

　　2017年7月8日，中邮创业基金管理股份有限公司公告宣布，基金管理人决定自7月7日起对公司旗下部分基金持有的乐视网股票进行估值调整，调整后估值价格为22.37元；随后，嘉实基金也公告表示，自7月7日起，对旗下证券投资基金持有的乐视网股票，按照其2017年4月14日收盘价连续下调3个10%的价格，即22.37元进行估值；当天，持有乐视网股票的易方达基金管理有限公司也公告宣布，对旗下证券投资基金持有的乐视网股票也按照约3个跌停板，即22.05元进行估值。

　　4.债务危机蔓延至乐视系上市公司^[14]

　　2017年7月27日，酷派集团在港交所发布公告称，本公司于近日接到平安银行股份有限公司深圳分行诉本公司附属公司宇龙计算机通信科技（深圳）有限公司（以下称“借款人”）、本集团的两家附属公司及本公司单一最大股东之实益拥有人及其联系人（合称“担保人”）的民事起诉状。平安银行请求判令借款人立即向其偿还贷款本息共8000万。这笔贷款期限截至2017年8月15日止。

　　5.乐视网上半年大幅亏损^[15]

　　乐视网2017年一季度净利润出现亏损，而7月14日，乐视网公布业绩预告，预计大幅亏损在6.37~6.42亿之间。并同时发布2016年度报告更正公告，其中补充乐视智能终端科技有限公司、乐视移动智能、乐视电子商务、乐帕营销服务、乐视控股等五家关联方的坏账准备8844.39万元。

　　6.公司信用体系受到冲击^[16]

　　全国法院失信被执行人名单信息公布与查询网站的信息显示，乐视控股和乐视移动被列入失信被执行人名单。此次被列入失信名单的乐视控股(北京)有限公司涉及两起案件，乐视移动智能信息技术(北京)有限公司则涉及一起案件。其中两家公司均涉及今年3月21日的一起案件。该案件的执行法院为天津市第二中级法院，乐视控股和乐视移动根据生效法律文书确定的义务为给付5716万多元，目前的情况均为全部未履行。法院认为两家公司均为“有履行能力而拒不履行”，因而被列入失信名单。在今年4月份立案的另一起案件中，乐视控股被判给付5008万多元，但目前也全部未履行。

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