中國IPO指標

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　　經過長達一年零五個月的暫停之後，2006年5月，上海證交所重新開始新股上市，中國重開IPO市場受到海內外投資者的歡迎。在一些重要的監管變化實施之後，深圳證交所也重開新股上市，但數量有限，主要集中於中小規模的公司。

　　IPO指標是一種以市值為基礎的股票表現測量工具，該指標的構成公司每月加以增刪。從1997年12月31日直至2006年8月31日，該指標每月所包含公司的平均數量為102家。八月的總數量僅為37家，表明IPO市場自五月重啟以來反彈緩慢。該指標追蹤上海、深圳和香港證交所的IPO表現，並以股價變化來計量，起始日為1997年12月31日，結束於該指標發佈前一個月的最末一天。

　　如圖1所示，從1998年到2006年，該指標顯示價格升幅達80％，推動上海、深圳和香港的IPO超越了此前在2000年達到的峰值。為了便於比較，圖2展示了IPO指標、新華富時全指成分股指數與新華富時中國25指數。全指指數僅包含在滬深證交所上市的A股，中國25指數包含在香港證交所上市的H股和紅籌股。IPO指標介於其他兩種指數之間，明確無疑地反映出該指數包含了在中國大陸和香港上市的公司。

　　圖1：

　　圖2：

　　表1：

　　公司以首次公開上市作為募集更多資金的一個重要手段。反過來，IPO可以讓更廣泛的公眾市場來評價一家公司的表現，並決定其價值。公司一旦上市，就要遵守法律、監管和信息披露的相關要求，這通常會提高其公司治理水平。對境外上市的中國公司而言，這意味著他們要更多地使用國際會計準則。

　　中國證券市場的歷史相對較短。上海和深圳證交所分別於1990年和1991年成立。此後，隨著法律、管理條例和監管法規的頻繁改進，中國股票市場呈現出令人驚訝的發展速度。2000年7月，在上海和深圳證交所上市的公司超過1000家。相比之下，成立於1792年的紐約證交所花了200多年時間才達到1000多家上市公司的規模。

　　中國IPO的迅速膨脹意味著它在每年的市場總值增長中占有很大份額。在過去一年中，投資者們目睹了公司上市的又一輪新浪潮，這些公司的IPO受到機構及個人投資者的追捧。今年六月，中國銀行的IPO在香港募集到112億美元，在上海募集到200億人民幣。十月份，中國工商銀行創下新的記錄，在香港和上海兩地的IPO共籌資190億美元。由於這些IPO規模巨大，其表現勢必對中國證券市場的總體走勢有重要的影響。同時，這些公司的上市也有助於人們更全面地瞭解中國經濟的發展前景。

　　中國證券市場發展過程中的重要事件：

　　IPO指標列入了在中國大陸成立和辦公，併在上海、深圳或香港交易所上市的A、B和H股公司。該指標不包括任何在中國大陸以外註冊成立的中國公司的股票。新公司上市之後即被加入指標；指標中現有公司在加入12個月之後將被移除。一支股票的即時自由流通市值為編製指標的基礎。股份派息、分股、特殊股利、股票合併、回購、分拆及組合股票分配將會引髮指標值的修正。

　　IPO指標以1997年12月31日為基準日，其時的指標值設定為100。該指標涵蓋1991年12月31日到目前的這段時間。指標值每月計算一次，每月指標定於下一月的第三個星期發佈。

　　構建本指標的實時和歷史交易數據由Bloomberg和新華財經提供，用於編製浮動率的基礎信息來自新華財經子公司Mergent、股票交易所、監管部門以及指標中的有關公司等。有關公司行為的信息來源於新華財經、監管機構備案資料和新聞報道。