單變數預警模型
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財務預警概述
財務預警是藉助企業提供的財務報表、經營計劃及其他相關會計資料,利用財會、統計、金融、企業管理、市場營銷理論,採用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法,對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測,以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險,併在危機發生之前向企業經營者發出警告,督促企業管理當局採取有效措施,避免潛在的風險演變成損失,起到未雨綢繆的作用；而且,作為企業經營預警系統的重要子系統,也可為企業糾正經營方向、改進經營決策和有效配置資源提供可靠依據。進行財務預警分析，建立企業財務預警模型已成為現代企業財務管理的重要內容之一。上市公司的財務信息對多方利益相關者都有著重要影響，建立財務預警系統、強化財務管理、避免財務失敗和破產，具有重要意義。
目前我國上市公司的財務狀況不容樂觀,普遍存在著財務狀況不穩定的情況。在激烈的市場競爭中，這意味著企業風險極高，破產隨時可能發生。國內外的大量實例表明,陷入破產境地的企業幾乎毫無例外地都是以出現財務危機為徵兆。為了避免破產，企業必須作好預警工作。
國外對上市公司財務預警系統的研究比較早，發展得比較成熟。特別是單變數模型和多變數模型，是國外上市公司財務預警的主要研究成果。
單變數預測模型，是通過單個財務比率指標的走勢變化來預測企業財務危機。單變數預測模型最早是由威廉·比弗(William.Beaver)提出的。他在1968年發表在《會計評論》上的一篇論文中, 對1954至1964年期間的79個失敗企業和相對應(同行業,等規模)的79家成功企業進行了比較研究, 結果表明,債務保障率能夠最好地判定企業的財務狀況(誤判率最低),其次是資產收益率和資產負債率,並且離經營失敗日越近,誤判率越低,預見性越強。後來經過眾多學者、實務專家的研究，認為資金安全率也是一個非常實用的單變數指標。他認為預測財務失敗的比率有：
1.債務保障率=現金流量/債務總額
2.資產收益率=凈收益/資產總額
3.資產負債率=負債總額/資產總額
比弗認為債務保障率能夠最好地判定企業的財務狀況（誤判率最低）；其次是資產負債率，並且離失敗日越近，誤判率越低。結合藍田股份相關資料，各年有關比率如下：
(1)由於資產市場價值無法得以客觀評價，所以考慮取得成本，分析中略去資產安全率指標。而應收賬款作為流動資產的重要內容，對決定短期償債能力至關重要，因此，增加應收賬款/總資產指標。
(2)鑒於表中所需的現金流量數據自1998年末才可獲取，故表中均計算1998年末~2001年中共5個時點的指標。
(3)表中指標計算所需數據來源於中國上市公司信息網、證券之星等相關網站。
通過分析可知：1998年末、2000年中、2000年末，現金凈流量為負值，導致債務保障率為負數，現金流量不足應引起足夠重視，而各年資產收益率大體呈下降趨勢，企業由於盈利和現金流量的不足，為維持生產經營的繼續進行，通常會大量負債，從而使償債能力降低而償債壓力加大。2001年中報中，其短期借款已達近2.9億元，可以說明這一點。在同行業對比中，其短期償債能力也最低，而從上表可知，該公司應收賬款規模過低，應收賬款比率已遠遠低於同行業水平，在商業信用如此發達的今天，如此過低的應收賬款讓人對資料的真實性產生懷疑，也應提醒管理層和投資者及早關註該公司動態。
單變數的財務預警系統是基於如下的認識:如果某一上市公司運營良好的話，其主要的財務指標也應該一貫保持良好，一旦某一單變數指標（主要的財務指標）出現逆轉,說明公司的經營狀況遇到了困難，應引起管理層和投資者的註意。
單變數預測模型雖然比較簡便,但其缺點在於:一個企業的財務狀況是用多方面的財務指標來反映的,沒有哪一個比率能概括企業的全貌。因此,這種方法經常會出現對於同一個公司,使用不同的預測指標得出不同結論的現象。因此招致了許多批評,而逐漸被多變數方法所替代。
案例一:東風科技單變數預警模型分析[1]
東風電子科技股份有限公司系由東風汽車公司於1997年6月獨家發起設立,以其凈資產折為國有法人股3750萬股,經1997年6月13日發行後,上市時總股本達5000萬股。東風科技2005年公佈的年報如下：
代碼600081 名稱東風科技 時間2005-12-31 單位萬元
| 資產 | 負債及所有者權益 | ||
| 流動資產 | 流動負債 | ||
| 貨幣資金 | 4,351.64 | 短期借款 | 37,600.00 |
| 短期投資 | 2,391.73 | 應付帳款 | 11,528.08 |
| 應收票據 | 2,543.58 | 應付票據 | 5,235.62 |
| 應收股利 | 應付工資 | ||
| 應收利息 | 應付福利費 | 21.5 | |
| 應收帳款 | 14,030.44 | 預收帳款 | 483.13 |
| 壞帳準備 | 0.00 | 其他應付款 | 6,021.54 |
| 應收帳款凈額 | 內部應付款 | ||
| 預付貸款 | 3,999.16 | 未交稅金 | 42.77 |
| 應收補貼款 | 未付股利 | ||
| 其他應收款 | 1,742.14 | 其他未交款 | 28.57 |
| 內部應收款 | 預提費用 | ||
| 待攤費用 | 待扣稅金 | ||
| 存貨 | 17,990.52 | 住房周轉金 | 0.00 |
| 準備存貨變動損失準備0.00 | 一年內到期的長期負債 | ||
| 存貨凈額 | 其他流動負債 | ||
| 待轉其他業務支出 | 流動負債合計 | 60,961.21 | |
| 待處理流動資產損失 | 長期負債 | ||
| 一年內到期的長期債券投資 | 長期負債 | 6,390.00 | |
| 其他流動資產 | 應付債券 | ||
| 流動資產合計 | 47,049.21 | 長期應付款 | 922.51 |
| 長期投資 | 其他長期負債 | ||
| 長期股權投資 | 17,623.54 | 待轉銷匯稅收益 | |
| 長期債權投資 | 長期負債合計 | 7,377.51 | |
| 長期投資減值準備 | 0.00 | 遞延稅項 | |
| 長期投資 | 0.00 | 遞延稅款貸項 | |
| 合併價差 | 負債合計 | 68,338.72 | |
| 固定資產 | |||
| 固定資產原價 | 67,653.16 | ||
| 累計折舊 | 29,939.44 | ||
| 固定資產凈值 | 37,713.72 | ||
| 工程物資 | |||
| 在建工程 | 6,285.85 | ||
| 固定資產清理 | |||
| 待處理固定資產凈損失 | |||
| 其他 | |||
| 固定資產合計 | 43,688.01 | 股東權益 | |
| 無形資產 | 少數股東權益 | 2,226.46 | |
| 無形資產 | 股本 | 31,356.00 | |
| 遞延資產 | 資本公積0 | 1,886.08 | |
| 開辦費 | 0 | 盈餘公積 | 6,602.39 |
| 長期待攤費用 | 801.22 | 其中公益金 | 2,901.25 |
| 無形資產及遞延資產合計 | 未分配利潤 | -1,031.08 | |
| 其他長期資產 | 1,017.82 | 外幣報表折算差額 | |
| 遞延稅款借項 | 股東權益合計 | 38,813.39 | |
| 資產總計 | 109,378.58 | 負債與股東權益合計 | 109,378.58 |
我們就在此表的基礎上進行財務預警分析運用單變數預警模型。
通過單變數預警模型計算分析，我們很容易可以得出這樣的結論。東風科技存在著嚴重的財務風險。我們可以選取幾個重要的指標來分析一下。如上所示東風科技的速動比率、流動比率遠低於正常值現金流動負債比為負值，負債權益比大於100%，資產負債率高達62.48%，這些都說明東風科技經營不善負債過高存在著嚴重的財務風險。
