平均利潤率規律

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平均利潤率規律(law of average rate of profit)

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什麼是平均利潤率規律

  平均利潤率規律亦稱“一般利潤率規律”,是馬克思經濟學說的一條重要基本原理,是指資本主義經濟運行中,各個生產部門不同的利潤率通過部門之間的競爭趨於平均化,形成平均利潤率的客觀必然性。

  投入各不同生產部門的資本,在剩餘價值率相同的條件下,因資本有機構成不同,利潤率也不同。資本家為獲取高額利潤,不斷把資本向利潤率高的部門轉移。原先利潤率高的部門,因大量資本的轉入,所產商品供過於求,價格下跌,利潤率下降;而原先利潤宰低的部門,卻發生相反的變化,利潤率上升。不同部門的利潤率在競爭中趨乾平均化,形成平均利潤率,等量資本獲得等量利潤。如下表:

  

  這一規律表明資本家之間瓜分剩餘價值的矛盾和競爭,揭示了:工人不僅受本企業的資本家剝削,而且受整個資本家階級的剝削,不是個別資本家和個別工人的對立,而是整個無產階級和整個資產階級處於對立的地位。[1]

平均利潤率規律的作用[2]

  平均利潤率規律,是在剩餘價值規律作用的基礎上、在競爭機制作用的推動下所形成的市場經濟的一個普遍規律。這一規律形成了市場經濟運行中的內在的利益均衡機制。它在市場經濟運行中的一般作用主要表現在三個方面。

  第一,制約著社會經濟資源國民經濟各部門之間均衡配置的比例關係,促進國民經濟各部門的協調發展。平均利潤率規律,解決了資本有機構成不同的各生產部門利潤率高低不同與每個資本所有者都追求利潤最大化的矛盾。在平均利潤率規律的作用下,資本所有者不論把自己的資本投入到哪一個生產部門,最終結果都可以獲得與別的部門的投資者大體相同的利潤率。這有助於社會經濟資源在國民經濟各部門之間的均衡配置,使國民經濟各部門能夠保持大體協調的比例關係。

  第二,推動著社會經濟資源向社會最需要、最短缺的部門流動,促進國民經濟結構的調整和優化。在市場經濟條件下,商品的市場價格生產價格為基礎,隨供求關係的變化而變化。產品短缺的部門,其產品的市場價格就會高於生產價格;產品過剩的部門,其產品的市場價格就會低於生產價格。產品短缺,意味著該部門原來配置的生產要素滿足不了社會需要;產品過剩,意味著該部門原來配置的生產要素超過了社會需要。在平均利潤率規律的作用下,商品生產經營者競相把生產要素投向產品短缺的生產部門,使經濟資源按社會需要流動,從而促進了國民經濟結構的合理化。與此同時,隨著科學技術的發展,會不斷出現一些新興產業部門。這些新興產業部門往往是資金、技術密集型的產業部門。其勞動複雜程度高,勞動生產率高。其在資本的投入量尚未達到社會必要量時,必然會使投資者獲得較高的利潤率。這樣,在平均利潤率規律的作用下,這些部門就會成為處於衰落的產業部門資本轉移的方向和新投資的熱點。這必然會有力地推動國民經濟結構的進一步調整和優化。

  第三,協調著市場經濟運行中各經濟主體的經濟利益關係,維持著市場經濟的運行秩序。平均利潤率規律的作用,使市場經濟條件下的各經濟主體形成了一種共識,即“等量資本獲得等量利潤”。這是在市場經濟運行中通行的原則。在這一原則的支配下,各經濟主體根據市場經濟運行和發展的客觀需要投資於不同的經濟部門。無論是投資於創造剩餘價值的各生產部門,還是投資於實現剩餘價值的流通部門,還是投資於為剩餘價值的生產和實現提供條件的金融信息咨詢服務部門,投入等量資本可以獲得大體相等的利潤。這樣,市場經濟運行中各經濟主體的經濟利益關係便可以得到協調,從而維持著市場經濟運行的正常秩序。

平均利潤率規律的相對穩定器作用[3]

  平均利潤率規律在資本主義經濟機制運行過程中起著相對穩定器的作用。資本主義生產什麼,生產多少,怎樣生產,都是以利潤的多寡為準則的。資本家的座右銘就是大利大幹、小利小乾、無利不幹。馬克思說:資本家“除了快快發財,他們不知道還有別的幸福,除了金錢的損失,也不知道還有別的痛苦”。在資本家追逐高額利潤率的支配下,資本競相投入利大的部門,造戒產業結構不平衡,影響資本主義經濟的正常運轉。但是,隨著資本對利潤的追逐,必然導致資本家之間的競爭,通過競爭,資本在各部門間轉移。直到形成平均利潤率即各部門利潤大致趨於一致時,資本轉移才會停止,使資本相對穩定地投在各部門。平均利潤率的形成,使資本比較合乎比例地分配於各部門。使得各行各業都納入到資本主義經濟運行軌道中,相對穩定地發展著自己經營的部門。

  平均利潤率規律使資本主義經濟結構由不平衡——平衡——不平衡——新的平衡。使資本主義生產各部門能相對穩定地發展,資本主義經濟機制運行能平穩地進行。所以說,平均利潤率規律是資本主義經濟運行機制的相對穩定器。

自覺運用平均利潤率規律[4]

  在市場經營活動中,各個不同部門的經營者為了獲得更高的利潤率和更有利的投資場所,相互間展開競爭,這種競爭過程主要是通過資本、勞動力由利潤率低的部門轉向利潤率高的部門來實現的。競爭的結果是全社會利潤率的平均化,這就是平均利潤率規律。

  平均利潤率是不同部門的企業經營者激烈競爭的結果,企業為了在競爭活動中立於不敗之地,必須能夠自覺運用平均利潤率規律。

  首先,企業經營者應具備創新意識,開拓新的有利投資場所,搶占制高點。企業在其他投資者還沒動起來的情況下,就應瞄準有利的投資領域,從而獲取高額利潤,等到其他投資者也投資這一領域時,最先的投資者已經獲得豐厚的盈利。這時,企業經營者又可能轉向新的投資領域,搶占新的制高點。

  其次,利潤率的平均化並不排斥各部門中少數先進企業.可以獲得穩定的超額利潤。如果企業經營者能夠提高資本周轉速度,提高勞動生產率,使自已的商品成本低於該商品的社會平均成本,該企業就能夠穩定獲得高於平均利潤率的利潤

  再次,平均利潤率規律並不是說只要有資本,就可以按平均利潤率獲得相應利潤的。在市場經濟的實際競爭活動中,只有達到一定的資本數量、技術水平和企業規模,企業才有實力參加社會利潤平均化的過程。這就要求企業不斷提高技術水平,擴大經營規模。

平均利潤率規律對股票價格的影響[5]

  平均利潤率規律對股票價格的影響有以下四個方面:

  1.給股價定位

  絕大部分投資者購買股票的動機就是認為股價會上漲,且一年之內的漲幅肯定要高於自己所能涉足的投資領域,要不然,投資者會將資金投入到其他利潤率高的領域。而投資者將資金源源不斷地投入股市的結果,就會驅駛股價逐步攀升,從而導致股價收益率的下降。當資金運動的結果使股價收益率接近於其他領域的平均水平時,投資者購買股票與進行其他投資的收益就基本相等,此時資金的流動就會趨向於平緩,股價就會維持在一個相當的水平,既不上漲,也不下跌。所以平均利潤率規律有給股價定位的作用。

  對於普通市民來說,其資金實力較小,又要兼顧工作,其在現階段的主要投資渠道也就是銀行儲蓄、購買債券和股票投資。由於銀行儲蓄幾乎無風險可言,又不耗費多少時間和精力,所以銀行儲蓄是一般市民的首選投資工具。若要進行股票投資,一般都會將銀行利率作為股票投資的預期收益。當投資於股票的收益要大於銀行存款利率時,人們將選擇股票;反之,當銀行存款利率高於股票的投資收益率時,人們將會選擇儲蓄。所以,當一個股市的投資者較為理性和成熟時,股市的投資收益基本上就會與所在地一年期的儲蓄利率相等,因而其股價也就穩定在與此相適應的水平。

  衡量一個股市的投資利潤率通常是用股價收益率的倒數一股市的平均市盈率,由於股市的投資利潤率與平均市盈率之間是倒數關係,當股價收益率與銀行一年期的儲蓄利率相等時,也就有:
股市的平均市盈率×一年期銀行存款利率=1
  當銀行的存款利率確定以後,股市的市盈率也就穩定在一個相對應的水平,股票價格也隨之確定。
股市的平均市盈率=l/一年期銀行存款利率

  2.引起股價漲跌

  根據平均利潤率規律,當股市周邊領域的投資利潤率發生變化時,資金總是要從利潤率低的部門向利潤率高的部門流動,從而導致資金的轉移。在現階段,影響股市資金的主要領域是銀行儲蓄、債券市場期貨市場房地產等。另外,商貿實業投資及收藏業對股市也有一定的影響。

  銀行儲蓄和債市:當儲蓄和債券的利率調整時,股市與儲蓄或債券市場上的收益平衡就會打破,資金就會轉移以追逐較高的利潤。具體就是當儲蓄或債券發行利率上調時,股市的投資價值會相應降低,投資者就會拋售股票而將資金投向儲蓄或債券,從而引起股票價格的下跌;反之,當儲蓄或債券的發行利率下調時,人們就會從儲蓄或債券市場抽出資金而投入股市,最終導致股票價格的上升。

  在我國居民所擁有的金融資產中,占90%以上的為儲蓄存款,其次為債券,這兩個領域吸收的資金量最大。所以銀行利率或債券發行利率的調整對股票價格的影響是最大的。如1996年中國人民銀行曾兩次調低居民存款利率,就導致了滬深股市股價的大幅上揚。

  期貨:由於期貨具有高風險和高收益的特點,所以我國的期貨市場也吸收了大量的游資,且我國的證券營業部門中許多都代理期貨業務,資金在股市與期貨之間的轉移極其方便。

  當期貨市場行情火爆的時候,它往往將股市的資金吸引過去,從而導致股市的低迷和股價的下降;而當期貨市場行情清淡的時候,股市的資金就比較充盈,股價就比較堅挺。如1995年5月18日中國證監會宣佈暫停一切國債期貨業務時,大量的資金就迅速涌人股市,最終導致了股市的暴漲,滬深股市在這一天分別上揚了31%和23.5%。

  另外,當股市周邊的房地產業、收藏業、商貿及實業投資等領域比較興旺時,由於高利潤率的誘惑,這些領域也會從股市吸引一些資金。如我國的溫州地區,由於當地居民擅長於商貿及實業投資,且在這些行業能取得較高的利潤率,即使在行情火爆時,相對於其他城市,其證券買賣業務也較為冷清。

  相應地,股市內部資金的轉移也可導致股價的漲跌。當投資者認為某隻股票具有投資價值時,相當的資金便會涌入該股票,從而促使其價格的上揚;而當一隻股票的前景不佳時,投資者便會拋售該股票而從中抽出資金,從而導致該股票價格的下跌。如2004年的中期年報公佈時,某隻股票的業績每股還虧損0.70元以上。在信息披露的時,其價格便下跌了30%左右。

  3.導致股價的回歸

  當一個股市的股價上漲過快時,股票的價差收益就會明顯超過其他領域。在高額利潤的誘惑下,外圍的資金就會紛紛涌入,從而進一步抬高股價,推動股指的上漲。而由於涌入資金的慣性,股指往往會漲到一個相對高點。此時,進入股市的資金已相對過剩,市盈率偏高,過高的股價對資金已不再具有吸引力。相對於周邊投資市場,股市的投資收益率已明顯偏低。這是,平均利潤率規律又將作用於股市,它將引導資金從股市向其他投資市場流動,一些較為理智的投資者就會率先撤出資金,股價開始下跌,從而引起連鎖反應,最終導致股市的暴跌,使股指又回到一個與周邊領域投資利潤率相適應的水平,這也就是股票市場暴漲之後必有暴跌的原因所在。反之,當股市暴跌而出現股價過低時,股價收益率提高,市盈率降低,股票的投資價值就會明顯高於其他投資市場。此時,在平均利潤率的作用下,資金又會從周邊市場向股市轉移,導致股價的回升。

  4.限制公司業績增長

  研究表明,股價的上漲是與上市公司凈資產收益率是同步的。而平均利潤率規律卻像一隻無形的手,它最終要導致上市公司的收益率向社會平均水平回歸,將上市公司的凈資產收益率及業績限定在一個相當的水平。而由於利潤的增長受到限制,股fir的急劇上揚就失去了內在動力和業績基礎。我國上市公司雖然大部分都是各行各業的排頭兵,其管理經營機制非上市公司要靈活一些.但其收益水平同樣會受平均利潤率規律的制約。其具體表現就是,當某個上市公司開發出獲利水平較高的新產品、新工藝或探索出一些經營管理的新方法時,其經營業績會邁上一個新的臺階。但為了追逐超額利潤,其他企業就會爭先恐後地將資金投向這些產品,或對其管理方法進行效仿,從而進行市場分割,增強了市場競爭,而最終使這些新產品或新行業的利潤趨向於平均水平。如前幾年的房地產曾是獲利能力最強的產業,許多上市公司因此麗獲利不菲,刨下了驕人的業績,其股價也表現不俗。在平均利潤率規律的作用下,不但全國上下和各行各業都大搞房地產開發,就是上市公司配股後也將大量資金投向該行業。到1994年,商品房開始滯銷銷售率還達不到50%,大量的資金積壓,大批的公司巨額虧損,一些上市公司也因此而未能完成經營計劃。1994年後空調又成為熱門貨,一些經營該產品的上市公司又大出風頭。而現在大量資金又開始向該產品聚集,空調大戰已經在全國範圍內爆發。隨著市場競爭的加劇,該產品的盈利水平將會隨之下降,直到和其他產業的平均利潤率基本持平。雖然上市公司的經營機制比非上市公司要靈活,他們是股份制企業管理者責任心較強,素質相對較高,其產品的競爭能力也非常出眾,但由於平均利潤率規律的作用,上市公司的凈資產收益率將難持久地維持在一個較高水平。研究表明,上市公司的凈資產收益率也就能比非上市公司高50%左右。如我國滬深股市的上市公司2001年的凈資產權益率為16%,2002年僅為13.5%,2003年還不到11%,均比當年的銀行存款利率高不了多少。

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參考文獻

  1. 於光遠.經濟大辭典 上、下冊.上海辭書出版社,1992年12月第1版.
  2. 白書祥 劉立巨集主編.新編馬克思主義政治經濟學原理.中國人民公安大學出版社,2000年08月第1版.
  3. 潘振亞 陳文燦.政治經濟學概論.上海社會科學院出版社,1989年06月第1版.
  4. 孫祁祥 劉文通 曹付 馬壯昌.市場經濟實務通論.中國商業出版社,1994年01月第1版.
  5. 戴永良編著.新股民炒股指南:新編股市操作學全書.企業管理出版社,2007.5.
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