金融科技

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金融科技(FinTech)

　　按照國際權威機構金融穩定理事會（FSB）的定義，金融科技是指技術帶來的金融創新，它能創造新的模式、業務、流程與產品，既可以包括前端產業也包含後臺技術。

　　金融科技是基於大數據、雲計算、人工智慧、區塊鏈等一系列技術創新，全面應用於支付清算、借貸融資、財富管理、零售銀行、保險、交易結算等六大金融領域，是金融業未來的主流趨勢。

　　狹義的金融科技是指非金融機構運用移動互聯網、雲計算、大數據等各項能夠應用於金融領域的技術重塑傳統金融產品、服務與機構組織的創新金融活動。從事金融科技的非金融機構普遍具有低利潤率、輕資產、高創新、上規模、易合規的特征。廣義的金融科技是指技術創新在金融業務領域的應用。

　　FinTech 以數據和技術為核心驅動力，正在改變金融行業的生態格局。國際金融穩定理事會於2016年3月首次發佈了關於金融科技的專題報告，其中對“金融科技”進行了初步定義，即金融科技是指技術帶來的金融創新，它能創造新的業務模式、應用、流程或產品，從而對金融市場、金融機構或金融服務的提供方式造成重大影響。

　　（一）低利潤率

　　低利潤率是金融科技公司的重要特征之一。在平臺商業模式下，平臺的用戶規模必須達到一個特定的門檻，才能引發足夠強度的網路效應吸引新的用戶加入，在網路效應的正向迴圈作用下，用戶規模有望實現內生性的持續高速增長，從而使得整個平臺能夠自行運轉與維持，該用戶規模門檻被稱為“臨界數量”。

　　由於平臺在前期需承擔較高的沉沒成本，如規模龐大的廣告營銷、用戶補貼、研發創新等各項“燒錢”，其通常在用戶規模突破臨界數量後才能實現大量盈利。同時，由於用戶的多邊屬性，導致平臺的各類服務及產品的生命周期都較短，只有平臺持續創新，持續“燒錢”，推出新的所謂“爆點”產品，才能形成有效的、持續的用戶鎖定。因此，金融科技公司不得不更多重視資源投入的效率，而不是將考核重點放在企業的收入或盈利水平上，整體上只能維持相當低的利潤率。

　　（二）輕資產

　　因金融科技公司利潤率低，故其只能選擇輕資產的規模增長路徑。這裡的“輕資產”不僅指金融科技公司只需要很低的固定資產或者固定成本就能展業，還指其成本關於業務規模的邊際遞減使得其能夠以低利潤率支持大規模的發展。另一方面，也正因為其資產輕，不像傳統金融那樣“笨重”，使得其戰略選擇、組織架構、業務發展更加靈活，易於創新創造。

　　（三）高創新

　　金融科技公司在“基因”上繼承了互聯網公司“不創新則死”，其低利潤率和輕資產的特性在客觀上也為其營造了易於創新的土壤。他們將各種前沿技術與理念拿到金融領域去試驗、試錯，快速迭代產品，急於推出具有破壞性創新的產品，這已經超越了傳統金融語義下的金融市場與產品層面的“金融創新”。

　　（四）上規模

　　金融科技公司一般起步門檻較低，需要毫不保留地發揮網路效應以獲得快速增長的能力，並且由於其採用的創新技術使得其業務規模爆炸性增長但不必付出對應的成本，反而其邊際成本在遞減，進一步促使其規模快速增長。

　　值得註意的是，金融科技公司所使用的技術必須是能夠支持業務快速增長的，哪怕這項技術足夠創新，如不能或者需要長時間的培育才能形成快速增長的潛力，這項技術也不會被金融科技公司採納，故而金融科技公司的創新本質上是“拿來即用”，是應用層面的資源整合，很少會主動進行基礎層面上的創造，因此從觀感上讓人普遍感到所謂的“浮躁”。

　　（五）易合規

　　高創新賦予金融科技公司快速上規模的技術優勢，但其資產輕，抵禦風險的能力弱，如何在創新收益與合規成本之間權衡是金融科技公司必須面對的。很明顯，通過技術創新滿足合規要求，便利監管從而降低法律合規與風險管理的成本是金融科技公司的不二選擇；也就是說，好的金融科技公司不僅有業務增長的技術優勢，還應有易於監管合規的技術優勢並且這種技術也能夠邊際遞減合規管理的成本。合規不再源自金融機構的外部約束壓力，而是真正內生化為金融機構的發展動力，這將是金融科技所做出的重大制度創新。

　　FinTech的迅速發展，作為新興行業，其業務類型和盈利模式十分多樣化，並呈現出高度細分且相互交叉的特點。目前縱觀金融科技的本質，FinTech業務呈現出以“脫媒”(dis-intermediation)、“去中心化”(decentralization)和“定製化”(customization)為主要特征。在我國金融科技公司迅猛發展的基礎上，總體而言，金融科技主要包括互聯網和移動支付、網路信貸、智能金融理財服務以及區塊鏈技術等四個部分。

　　1、互聯網和移動支付。

　　在移動支付上，我國在這一領域優勢明顯。自2011年推出第三方互聯網支付以來，我國的互聯網支付交易規模快速擴張。2014年第三方移動支付交易規模達到59924.7億元，較2013年增長391.3%。移動支付豐富了支付場景，成為繼銀行卡、現金外最常使用的支付工具。各國不同程度的實踐表明，基於互聯網平臺的第三方支付的商業模式和技術已經比較清晰。總體而言，能大大提高支付效率和便利，有效補充現有金融體系的服務功能，也能推動現有金融體系進一步提高自身效率，因此，對其作用大都持正面肯定態度。

　　目前互聯網移動支付的主要創新領域主要包括：1。信息安全技術：生物測定學(如指紋、虹膜、人臉)，圖像識別，標記化;支付、清算的實時性協議;綜合類支付服務，如電子錢包;跨境支付平臺等。

　　2、網路信貸。

　　網路信貸是金融服務行業的一部分，它利用投資資金和數據驅動的線上平臺將資金直接或間接地借給用戶和小企業。網路借貸最初的呈現形式是P2P。隨著產品和商業模式的發展，網貸平臺基礎已經擴大至機構投資者、對沖基金和金融機構。相應地，我們稱這些公司為“網貸平臺”。 網貸公司主要分為兩種基本的商業模式：

• 直接借貸，一般稱為資產負債表網貸，這類平臺發行貸款，並持有貸款作為公司投資組合的一部分；

• 平臺借貸(類似中國的P2N模式)，這類平臺與發放貸款的存款性金融機構合作，它們購買這些貸款，然後將整筆貸款賣給投資者，或者通過發行證券產品(例如會員償付支持票據)的方式轉售給投資者。

　　目前網路信貸業務的創新領域主要包括：

• 提升傳統銀行運營效率和服務質量；

• 信貸融資渠道的“脫媒”和虛擬化;

• 信用評估的大數據分析。

　　3、智能金融理財服務。

　　智能金融理財服務上，金融科技的作用主要體現在對信息收集、處理的進一步系統化、智能化和自動化趨勢，這既包括前臺投資決策，也包括中後臺的風險管理和運營管理。與傳統投顧相比，智能投顧將充分體現互聯網技術的優勢，如降低投資理財成本、分散投資風險、預測黑天鵝事件風險等。一方面，傳統投資機構開始引入大數據因數和人工智慧演算法來提升投資決策，特別是量化投資決策的有效性和準確性;另一方面，以“智能投資顧問”為方向的科技公司，設計提供基於網路的智能化投資咨詢平臺，改善零售投資者的信息不對稱問題。因此，無論是科技公司、互聯網金融平臺、券商還是投資機構，都在對智能投顧創新業務佈局。

　　目前智能金融理財服務業務的創新領域主要包括：

• 人工智慧演算法在投資決策中的運用;

• 大數據和自動化技術在信息搜集、處理中的應用;

• 人機交互技術在確定投資目標和風險控制過程中的應用;

• 雲計算等在提升運用管理和風險管理中的應用。

　　4、區塊鏈。

　　對於區塊鏈技術，目前各界普遍認為，這是一項不確定性最大，但屬於根本性、顛覆性的技術，具有分散式、免信任、時間戳、加密和智能合約等特征。對其可能帶來的影響和挑戰，分歧也較大。區塊鏈技術在金融領域一旦技術成熟和被全面採用的話，則可能會徹底改變現有金融體系結構和基礎設施。這就是為什麼雖然區塊鏈技術在發展和應用過程中仍面臨諸多不確定性和技術挑戰，但該技術已成為全球金融創新領域最受關註的話題，受到各國監管當局和金融機構高度關註的重要原因。

　　金融科技關鍵技術演進情

　　(一)技術驅動金融中後臺基礎設施升級，夯實金融業“數字底座

　　(二)分散式改造與開源技術應用，助力金融科技自主創新生態發展

　　(三) 5G完善萬物互聯體系，有效提升金融感知能力

　　(四)數據智能技術加速演進，推動金融業數據要素價值進一步釋放

　　(五)區塊鏈促進金融服務模式創新，持續發揮信任價值

　　(六)“零信任”需求日益強烈，全棧金融安全技術加速落地

　　金融科技熱點應用發展情況

　　(一)數字人民幣發展進一步加快，試點範圍不斷擴展

　　(二)移動支付向智能化升級，跨境支付成為熱點場

　　(三)監管強化高質量風控合規要求，智能風控平臺建設加速升級

　　(四)保險科技應用持續深化，多種因素推動保險業加速數字化轉型

　　(五)財富管理市場競爭出現新變化，科技應用價值更加凸

　　金融科技助力社會經濟高質量發展

　　(一)金融科技賦能鄉村振興，實現重點領域“精準滴灌”

　　(二)金融科技提升綠色金融供給，形成低碳經濟“綠色共識”

　　(三)金融科技與產業數字化雙輪驅動，完善數字經濟內生動力

　　（一）產業“內驅”動向更加突出，市場格局呈現全新態勢

　　（二）更加強調客戶導向，推動服務能力向“千人千面”邁進

　　（三）科技應用逐步驅動組織變革，縱橫多向推動組織架構轉型.

　　（四）多種因素加速行業數字化轉型，轉型認識和佈局更加系統

　　（五）監管試點持續擴大，監管框架與體系建設仍然任重遠

　　（六）金融科技融入產業數字化轉型生態，助力數字經濟發展