土豆效應

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　　土豆效應又稱“土豆悖律”,是指在大蕭條時期,消費者捨棄高端奢侈品而轉向中低端產品,並導致對後者的需求上升,進而推高低成本產品的價格和銷售。

　　無論經濟處於什麼狀態，人總得吃飯，有錢吃好的、貴的，缺錢可以吃差些、便宜些的食品。在經濟大蕭條時期，用於食品消費的錢會壓縮，但食品總消費量不可能減少。土豆在食品中屬於抵擋、便宜的食品，當人們收入減少後，就會去購買價格便宜的土豆，進而在整體上導致對土豆需求的旺盛，從而推進土豆價格的上漲。

　　這裡也可以把“土豆”看作廣義的便宜低端食品的代名詞。即經濟危機時，低端便宜食品的需求上升，價格也上漲。“土豆效應”在資本主義經濟危機史中得到驗證.

　　當大蕭條來臨時，人們首先削減的，是奢侈品和高檔產品的需求;而廉價且能填飽肚子的土豆的需求，反倒上漲。這就是危機所帶來的機會。

　　經濟危機越嚴重，“土豆效應”越明顯。

　　在英國，不少中高收入家庭資產大幅縮水，他們的股票跌得傷筋斷骨，他們的股票期權化為泡影，他們沒有了獎金分紅，他們甚至會主動降低自己的基本工資，以免老闆破產、公司倒閉、使他們加入到失業大軍中去。

　　2008年，沃爾瑪宣稱其10月份零售增長占到全美除汽車和餐飲業外零售增長的一半，正是“土豆效應”在發揮作用。

　　除了經濟型酒店意外走強的出租率印證了“土豆效應”外，一些大眾化的平價小餐飲也意外受到市場的熱捧，再次論證了“土豆效應”的存在。

　　在英國，不少中高收入家庭資產大幅縮水，即使外出用餐，都儘量避免到高級餐廳消費。如今高級餐廳生意大不如前，麥當勞反倒人丁興旺。對此，英國麥當勞快餐店發言人表示：“漢堡包繁榮的時代重新來臨了。”在美國，據萬事達卡統計，2008年10月全美高端消費品(指1000美元以上商品)銷售出現明顯萎縮，奢侈品銷量更下滑20.1%，幾乎任何一種商品，只要售價超過1000美元，全都面臨巨大銷售壓力。

　　在國際經濟危機面前，民生成為第一要義，相對高端產品來說，中低端產品卻大行其道，不僅沒有受到影響，部分產品還出現了銷售上升趨勢。今年臨近春節，北京等地大眾時裝的熱賣、改衣店走俏、杭州等地重新開設並廣受歡迎的“年貨市場”，都是“土豆現象”的例證。

　　專家同時認為，在國際經濟危機的特殊時期，“土豆現象”並不代表高端產品在國內的需求將大幅降低。“因為中國的需求不同於發達國家，如汽車住房等，中國面臨的是‘從無到有’，是較剛性的需求。”

　　於是，他們不得不重新審視自己的消費賬單。下館子也變成一種奢侈，即使光顧，也不去高級餐廳。對此，英國“麥當勞”快餐店發言人喜形於色地說：“漢堡包繁榮的時代重臨了。”

　　廉價消費品成了最大贏家。

　　一些廉價超市，如來自德國的Aldi和Lidl兩家連鎖超市、英國本土的Costcutter等，都是削減消費支出情況下的贏家。

　　Aldi的平均售價，比大型連鎖超市如Tesco等便宜1/4 ，該店每日從大型超市手上搶走約100萬英鎊的生意。Aldi預計今年營業額，高達15億英鎊，比去年上升近2成，並準備在未來5年，投資10億英鎊開設新分店。

　　不少行業受惠於金融海嘯。油價高企令自行車銷量大增，銀行收緊信貸，當鋪成為人們“融資”的好去處，典當商H&T在上半年的盈利，大增4成至460萬英鎊。

　　當你瞭解了什麼是“土豆效應”，就應當依此調整你在資本市場上的投資策略。比如，遠離奢侈品投資，進入生活必須品領域投資。

　　什麼是奢侈品？全世界公認的定義為：非生活必需品。請註意，儘管絕大多數的奢侈品都價格奇昂，可它的逆定義，即價格奇昂的商品便是奢侈品的定義，並不成立。

　　“土豆效應”在中國的證券市場上己初現端倪。

　　2008年度資本市場，在上游資源價格高企，經濟增長預期下降的背景下，周期性行業成為投資者紛紛拋售的對象。而醫葯、食品飲料及白酒等消費類行業，被認為是高通脹、低增長環境下的防禦性行業，享受著遠高於市場的估值水平。

　　但隨著金融海嘯的來臨，這一切己經在悄悄地發生改變，“土豆”們正在成為資本市場的新寵。 投資者開始擔心，收入增速下降和財富效應影響，會使可選或耐用消費品(高檔白酒、奢侈品消費、汽車、消費電子、百貨、家電連鎖、酒店旅游等)的銷售出現下滑。

　　作為“國酒”的貴州茅臺(600519)，己不再是基金的避風港。短短1個月內，股價就下跌了40%，跌幅遠大於大盤。有私募基金經理擔心，2009年政府必將嚴控開支，“茅臺”的銷量恐大幅下滑。

　　“國酒”遭冷落，“土豆”們受到追捧。中金公司剛剛發表的分析報告認為，在通脹回落以及經濟增速放緩的巨集觀環境下，應超配電信服務、食品飲料、醫葯、零售等必需消費品。

　　可哪些產業屬於必須消費品？

　　標準普爾公司(S&P)的首席經濟學家懷斯指出，在經濟衰退時期，處方藥與醫療器具的銷售量，比其它非必需品更好。其中，將廉價醫葯產品賣給醫院的醫葯企業，更不會受到絲毫影響。

　　即使經濟不景氣，大家還是要吃飯填飽肚子，所以糧食、肉類企業依舊能穩定成長;而當消費者為節約開支，經常在家裡用餐時，也會推升大賣場的業績。此外，啤酒與香煙雖然不是不可或缺的民生必需品，但在經濟不景氣時期，香煙與烈酒的需求反而強勁，啤酒業的表現也會相當不錯。

　　2009年，為了增加投資的安全性，明智的投資者應超配必需消費品股票，可增加防禦型投資標的。

　　最近，經濟學家、中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱提出，中國產品將受益於“土豆現象”：“危機越大，‘土豆現象’越明顯。日本泡沫破了之後，中國對日本的出口大幅增長；美國IT泡沫破了之後，中國對美國的出口又漲了。現在，沃爾瑪、麥當勞的銷售大漲，這就是‘土豆效應’在起作用。”

　　2008年開年以來，以“物美價廉”為最大特點的“中國製造”，便己經遭遇了五十多年來最嚴寒的冬天。人民幣升值、資源價格暴漲，勞動力成本急劇上升，都使得“中國製造”生死攸關的價格優勢迅速喪失。

　　金融危機的爆發，外貿定單的急劇萎縮，使得大批的外資在華企業逃離中國，逃離珠三角、長三角，再加上全球一波又一波的對“中國製造”的反傾銷訴訟官司，使得中國成為全球反傾銷訴訟的頭號目標，以致我們不得不問：2009年，還有多少“中國製造”能活著?

　　可我們也不必把這件事看得太嚴重。因為儘管“中國製造”遭遇了嚴寒的冬天。儘管人民幣升值、資源價格暴漲，勞動力成本急劇上升，都在威脅並惡化著“中國製造”的生態環境……但是，強大的“中國製造”的魅力仍然不可抗拒。

• 先讀一段美國一家大報《今日美國報》上，美國人自己寫的：一個美國人一天的生活——
  • 清晨六時，鬧鐘鈴響，鬧鐘底部印有“中國製造”字樣。美國1/3以上的各類型的進口鬧鐘，幾乎都來自中國內地。六點十分，上洗手間，有塑膠遮簾；量體重，有「健康牌」磅秤；做頭髮，有卷髮器及吹風機，都是“中國製造”。
  • 七時，走進廚房，咖啡壺和茶壺可能來自中國，每個陶瓷餐盤都可能是“中國製造”。美國市場上的陶瓷餐盤“中國製造”占到了70～80％。七時三十分，著裝，美國17％的進口成衣來自中國內地。
  • 八時，上班路上，許多人要使用手機。美國27％的進口手機來自中國內地。
  • 九時，進辦公室，臺燈中有五成可能是 “中國製造”。中國的掌中型電腦萬用手冊、記事本及電話薄、塑料相框、木製書框、拆訂書針的小文具，防止跳電的裝置等等等等，“中國製造”無處不在。
  • 熄燈前：床頭燈和臺燈一樣，有五成可能來自中國。47％的吊燈來自中國。睡前，自然還得先調好那隻“中國製造”的鬧鐘……。

　　讀了這段有趣的新聞，你能不笑問：誰能抗拒“中國製造”的魅力?

　　再說，金融風暴也好，經濟危機也罷，影響最大的是虛擬經濟和奢侈品消費、高檔消費品市場，而這兩處卻偏偏沒有“中國製造”的什麼事兒。而吃喝拉撒睡什麼時候都得照常，日常生活還是離不開“中國製造”。看來，“中國製造”就是多米諾骨牌中那張推不倒的牌。也許，“中國製造”恰恰會在全球金融海嘯中成就春秋霸業。