人民幣匯率改革

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　　人民幣匯率改革是指在國民經濟的不同發展時期中，人民幣為適應國民經濟發展與對外貿易的需要而不斷調整人民幣與其他貨幣比價的相關政策的制定和變更的過程。改革的主要內容是：人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若幹種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。但參考一籃子不等於盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關係作為另一重要依據，據此形成有管理的浮動匯率制。

　　1979年至1984年：人民幣經歷了從單一匯率到雙重匯率再到單一匯率的變遷。

　　1985年至1993年：人民幣對外幣官方牌價與外匯調劑價格並存，向雙匯率回歸。

　　1994年：中國實行以市場供求為基礎的、單一的，有管理的浮動匯率制度。實行銀行結售匯制，取消外匯留成和上繳，建立銀行之間的外匯交易市場，改進匯率形成機制。

　　2005-7-21：央行宣佈實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度

　　2005-7-22：央行宣佈將於每個工作日閉市後公佈當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價

　　2005-8-9：央行擴大外匯指定銀行遠期結售匯業務和開辦人民幣與外幣掉期業務

　　2006-1-4：銀行間即期外匯市場上引入詢價交易方式,並保留撮合方式,在銀行間外匯市場引入做市商制度

　　2007-1-11：人民幣匯率中間價自匯改以來首次突破7.8整數關口,人民幣匯率13年來首超港元

　　2007-5-21：央行宣佈將人民幣兌美元匯率日波動區間從0.3%擴大至0.5%

　　2009-4-8：在上海市和廣東省內四城市開展跨境貿易人民幣結算試點

　　2009-7-21：人民幣匯改整四年,人民幣對美元匯率已累計升值21%

　　2010-6-19：中國宣佈將重新繼續匯率改革,提高人民幣匯率彈性

　　2010-8-19：中國銀行間外匯市場推出人民幣對馬來西亞貨幣(林吉特)交易,馬來西亞林吉特成中國首個詢價非美貨幣

　　2010-09-15：美國會召開針對人民幣匯率問題聽證會,進一步向人民幣施壓

　　2010-11-22：國內銀行間市場開辦人民幣兌俄羅斯盧布交易

　　2010-12-15：莫斯科掛牌人民幣對盧布交易,俄羅斯成為人民幣在境外掛牌交易的第一個國家

　　2011-01-14：央行“一號文件”允許獲批境內企業採用人民幣進行境外直接投資

　　2011-02-22：德意志銀行首試離岸人民幣交易電子平臺,有助於推動離岸人民幣作為交易結算貨幣的發展

　　2011-04-01：人民幣對外匯期權交易就正式推出,為企業和銀行提供更多的匯率避險保值工具

　　2011-04-26：跨境貿易人民幣結算試點年內擴至全國,繼續開展資本項下跨境人民幣業務試點

　　2011-05-07：82家俄羅斯銀行設人民幣賬戶,中行嘗鮮人民幣國際化

　　2011-06-19：二次匯改一周年 人民幣結束兩年橫盤升值5.4%

　　2012-04-16：銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率波動區間由0.5%擴大至1%,外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由1%擴大至2%

　　2012-05-29：經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心宣佈完善銀行間外匯市場人民幣對日元交易方式,發展人民幣對日元直接交易

　　2013-04-09：經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心宣佈完善銀行間外匯市場人民幣對澳元交易方式,在遵循市場原則的基礎上開展人民幣對澳元直接交易

　　2014-03-17：銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%,外匯指定銀行為客戶提供當日美元最高現匯賣出價與最低現匯買入價之差不得超過當日匯率中間價的幅度由2%擴大至3%

　　2014-03-18：中國銀行間外匯市場推出人民幣對紐西蘭元直接交易,有利於形成人民幣對紐西蘭元直接匯率

　　2014-06-18：經中國人民銀行授權,中國外匯交易中心宣佈在銀行間外匯市場開展人民幣對英鎊直接交易

　　2014-07-02：取消銀行對客戶美元掛牌買賣價差管理,市場供求在匯率形成中發揮更大作用,人民幣匯率彈性增強,匯率預期分化,中央銀行基本退出常態外匯干預

　　2014-06-18：中國外匯交易中心宣佈在銀行間外匯市場開展人民幣對英鎊直接交易

　　2014-09-29：中國銀行間外匯市場開展人民幣對歐元直接交易

　　2015-01-21：央行與瑞士國家銀行簽署合作備忘錄,將人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點地區擴大到瑞士,投資額度為500億元人民幣

　　2015-06-27：央行稱將進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革,疏通貨幣政策傳導渠道

　　2015-08-11：央行宣佈，即日起將進一步完善人民幣匯率中間價報價，自2015年8月11日起，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。

　　1.內外部經濟失衡

　　人民幣匯率改革是在中國雙順差持續增長，全球國際收支失衡日益嚴重的環境下進行的。事實證明，僅僅依靠人民幣匯率水平的調整而忽視美元和美國經濟的結構調整來調節國際經濟失衡是不現實的。從當前情況看，中國已經採取了一系列積極措施，但由於美國採取的相關政策十分有限，這就使得中國巨集觀經濟內外部平衡的壓力有所加大。由於缺乏有效的應對措施，日益加劇的外部失衡正通過特定的路徑加劇中國經濟的內部失衡，集中表現為外匯儲備持續快速增長下的市場流動性泛濫。大量的流動性又進一步推動了信貸的膨脹和投資的快速增長。

　　2.匯政政策權衡兩難

　　人民幣有效匯率是人民幣與多種貨幣的貿易加權平均匯率，是反映人民幣在國際貿易中的總體競爭力和實際購買力的綜合指標，對進出口貿易影響十分明顯。2006年以來，美元兌歐元、美元兌日元都有不小的貶值，其幅度都遠遠大於美元兌人民幣貶值的幅度。這不僅抵消了人民幣對美元的升值效果，而且使人民幣有效匯率可能有輕微的貶值。

　　3.外匯儲備持續增長隱憂

　　我國是世界第一外匯儲備大國。雖然近幾年來，我國提出不追求貿易順差，追求國際平衡的策略，但貿易順差仍然屢創紀錄。在內需無法在短期內迅速擴張的情況下，外商直接投資(FDI)的流入態勢也不可能在一夜間逆轉，外匯儲備的增長趨勢還在繼續。

　　4.出口行業部分遭受衝擊

　　對於出口行業中以初級產品及勞動密集型產品為主的企業，人民幣升值所帶來的影響可能是毀滅性的。廉價的競爭優勢不復存在，企業利潤下降，經營狀況不如意的企業將會在這次匯率改革的激烈競爭中消失。同時，由於GDP就業彈性持續降低，我國已經很難創造新的就業機會，人民幣匯率的升值也加劇了就業形勢的惡化。

　　5.金融體系遠行風險加史

　　由於我國的金融體系還不完善，面對完全開放的國際金融市場，匯率的波動直接影響到國內的巨集觀經濟和行業發展狀況，金融機構經營的外部環境，尤其是商業銀行在自身資產負債匹配、產品創新方面必須做出調整。隨著匯率改革的不斷深入，匯率波動將對商業銀行的本外幣資產造成直接衝擊，並增加對外貿易企業的貸款風險，而人民幣資產配置低效等問題也越發明顯。因此，無論何種金融機構都必須將匯率風險納入到經濟行為的決策當中。

　　1．人民幣匯率改革對經濟的有利影響

　　(1)人民幣升值

　　人民幣匯率改革以市場供求為基礎，所以人民幣存在升值的可能。人民升值意味著人民幣地位的提高，中國人手中的人民幣資產的價值更高。

　　(2)調結構

　　人民幣匯率改革有利於調整產業佈局，完善產品結構，推動產業升級，改善我國在國際分工中的地位。過去我國經濟對出口過度依賴，在國際分工出處於產業鏈低端，產品技術含量低，且以出口廉價勞動密集型產品為主。人民幣在匯改中適當升值，有利於推動出口企業改進技術，完善產品結構，促使傳統產業向內地轉移，從而實現我國經濟結構的優化升級。

　　(3)抑通脹

　　人民幣匯率以市場供求為基礎，減少、抑制對人民幣投機行為，對於抑制資產泡沫，抑制通脹有積極影響，也有利於增強國家巨集觀調控的主動性，提高巨集觀調控措施的效益。

　　(4)對外貿易關係改善

　　對外貿易關係上，人民幣匯率改革有利於改變我國近幾年來由於貿易順差不斷增加，與主要貿易伙伴間的貿易爭端、貿易糾紛不斷的情況，有利於緩和與主要貿易伙伴間關係，為與其他國家進行友好協商、談判創造良好的合作基礎。

　　(5)有利於進口

　　人民幣升值最直接的變化就是人民幣相對更值錢，進口商品的人民幣價格將會降低，無形中國內消費者的購買力相對增強。因此，國內消費者對進口產品的需求會隨著進口產品價格的下降而有所增加，有利於進口擴大。

　　2．人民幣匯率改革可能造成的不利影響

　　(1)出口受挫

　　相對於進口增加，人民幣升值的另一個影響是不利於出口，這是一個問題的兩個方面。人民幣升值，中國產品的外國貨幣價格就會提高，出口商面臨巨大的成本壓力，產品喪失價格優勢，特別是中國出口產品缺乏競爭力，長期以來價格優勢，因此短期內會大大影響我國出口貿易，從而引發國內經濟不景氣。

　　(2)外貿企業競爭力下降

　　中國出口企業和出口產品在國際貿易中缺乏競爭力，沒有形成自己的品牌，長期以來只能依靠價格優勢在國際市場中占據一點份額，但是隨著人民幣匯率改革，人民幣升值會使得外貿企業喪失價格優勢，競爭力薄弱的問題更加凸顯。

　　(3)金融潛在風險增加

　　人民幣升值導致向國內投資的成本大大增加，造成國內投資環境的惡化，同時，人民幣升值又可能引發熱錢進入，擾亂國內金融秩序，進一步破壞投資環境。投資減少，投機增加，使我國金融面臨巨大的潛在風險，形成貨幣危機的隱患。

　　(4)國際投機增加

　　人民幣升值後，以美元表示的國內資產迅速升值，尤其以證券市場和房地產為代表。這會對國際投機活動形成巨大的吸引力，導致資本市場和房地產市場泡沫進一步膨脹，不斷形成新的泡沫。

　　(5)通縮

　　人民幣升值一方面有利於進口增加，而另一方面進口產品價格相對下降，擠占國內市場，給國內企業造成巨大壓力，迫使國內產品以犧牲價格來與之競爭，維持在市場中的地位，總的來說就可能會造成國內產品價格的普遍下降，從而形成通貨緊縮壓力。

　　(6)就業壓力加大

　　從出口的角度看，中國出口企業多是勞動密集型，因此能為國內提供更多就業機會，緩解就業壓力，然而隨著人民幣升值，對出口形成不利影響，從而導致許多出口企業產品的競爭力嚴重受損，引發企業生存危機。大量中小出口企業的破產倒閉，也使得眾多勞動力失去工作。從外來投資的角度看，人民幣升值使得外商對華投資成本增加，挫傷外商投資的積極性。另外，外商來華投資主要是看中中國大量廉價勞動力資源，然而隨著人民幣升值，勞動密集型行業優勢不再，減少了來華直接投資的經濟動力。外商直接投資減少，來華設立的工廠或撤或搬，引進新增直接投資更加困難，國內喪失了不少就業崗位和新增就業機會，從而進一步加大就業壓力。