北京證券交易所

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北京證券交易所——即將設立的證券交易所

目錄

什麼是北京證券交易所[1]

  國家主席習近平2021年9月2日晚在2021年中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上發表視頻致辭。

  習近平說,“我們願同各方一道,堅持開放合作、互利共贏,共用服務貿易發展機遇,共促世界經濟複蘇和增長。我們將加強服務領域規則建設,支持北京等地開展國際高水平自由貿易協定規則對接先行先試,打造數字貿易示範區;我們將繼續支持中小企業創新發展,深化新三板改革,設立北京證券交易所,打造服務創新型中小企業主陣地。”

北京證券交易所建設思路[2]

  2021年9月2日,證監會官網發佈消息稱:將堅持錯位發展、突出特色建設北京證券交易所,更好服務創新型中小企業高質量發展。

  證監會表示,深化新三板改革,設立北京證券交易所,是資本市場更好支持中小企業發展壯大的內在需要,是落實國家創新驅動發展戰略的必然要求,是新形勢下全面深化資本市場改革的重要舉措。證監會將進一步深化新三板改革,以現有的新三板精選層為基礎組建北京證券交易所,進一步提升服務中小企業的能力,打造服務創新型中小企業主陣地。

  新三板自2013年正式運營以來,通過不斷的改革探索,已發展成為資本市場服務中小企業的重要平臺。2019年以來,證監會推出了設立精選層、建立公開發行制度、引入連續競價和轉板機制等一系列改革舉措,激發了市場活力,取得了積極成效。精選層設立一年多來,總體運行平穩,各項制度創新初步經受住了市場考驗,吸引了一批“小而美”的優質中小企業掛牌交易,為進一步深化改革、設立證券交易所打下了堅實的企業基礎、市場基礎和制度基礎。

  建設北京證券交易所的主要思路是,嚴格遵循《證券法》,按照分步實施、循序漸進的原則,總體平移精選層各項基礎制度,堅持北京證券交易所上市公司由創新層公司產生,維持新三板基礎層、創新層與北京證券交易所“層層遞進”的市場結構,同步試點證券發行註冊制。在實施過程中,將重點把握好以下原則:

  堅守“一個定位”。 北京證券交易所牢牢堅持服務創新型中小企業的市場定位 ,尊重創新型中小企業發展規律和成長階段,提升制度包容性和精準性。

  處理好“兩個關係”。一是北京證券交易所與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通,發揮好轉板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現有創新層、基礎層堅持統籌協調與制度聯動,維護市場結構平衡。

  實現“三個目標”。一是構建一套契合創新型中小企業特點的涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等基礎制度安排,補足多層次資本市場發展普惠金融的短板。二是暢通北京證券交易所在多層次資本市場的紐帶作用,形成相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑。三是培育一批專精特新中小企業,形成創新創業熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構歸位盡責的良性市場生態。

  證監會將指導全國股轉公司,加強與有關方面的協同配合,扎實細緻做好北京證券交易所設立的制度規則制訂發佈、技術準備等工作,推動完善配套政策,確保這項改革平穩啟動、順利實施,把大事辦穩、好事辦好。

  據“全國股轉系統”微信公眾號9月2日消息,全國股轉公司黨委召開專題會議。下一步,全國股轉公司黨委將牢牢堅守服務創新型中小企業的市場定位,緊緊圍繞構建一套契合創新型中小企業的基礎制度安排、暢通北京證券交易所在多層次資本市場紐帶作用、培育一批“專精特新”中小企業三個目標,堅持北京證券交易所與新三板創新層基礎層統籌協調與制度聯動、與滬深交易所和區域性股權市場錯位發展互聯互通,強化系統觀念和底線思維,以積極進取、勇於創新、堅韌不拔、只爭朝夕的精神狠抓落實,全力保障北京證券交易所順利開市、平穩運行,切實發揮好服務創新型中小企業功能。

設立北京證券交易所的意義[3]

  黨的十八大以來,資本市場在持續夯實市場基礎、提高市場主體質量、增強依法治理能力、精準排除重點領域風險的同時,以更加主動的姿態推動市場化改革,包括設立科創板並試點註冊制、創業板改革並試點註冊制、深化新三板改革,大力推進雙向開放,實施新的《證券法》等。適時設立北京證券交易所,為創新型中小企業提供更加便利、更具包容性的融資和服務平臺,早有醞釀,也是必要之舉。

  第一,推動經濟高質量發展,需要構建大中小企業良性互動、協同發展新格局,需要建設一個“面向中小企業的證券交易所”。

  近年來,從上到下形成了一個強烈共識:加力支持中小企業的發展,有利於增強我國經濟發展的內生動力,有利於推動創業創新就業擴大。目前我國已有1.4億個市場主體,其中大部分是中小企業。支持中小企業發展,最根本的是一視同仁,讓各類市場主體切實依法依規、公平競爭。但從現實看,中小企業在土地、行業準入、科技投入和金融支持方面都還存在短板,需要通過制度改革來補足。

  黨的十八大以來,金融支持中小企業發展取得了積極進展,包括銀行信貸債券融資股票融資、信用支持工具等方面,都針對中小企業需求出台了一些有效措施。2013年,新三板市場運營以來,逐步成為中小企業市場化融資的重要平臺。

  但相對於大型企業、成熟企業而言,創新型中小企業融資需求的實現仍是薄弱環節。新設一家為廣大創新型中小企業服務的證券交易所,不僅可以承載更大的融資規模,暢通資本流通機制,還可以為這類中小企業構建更為有力的信用增長通道。因此,立足服務實體經濟、優化全國資本市場佈局,提升對中小企業的服務支撐能力,在北京設立一家規範的證券交易所,是必要且可行的。

  第二,深化金融供給側結構性改革,需要拓展資本市場的服務功能,進一步完善服務不同層次、不同發展階段企業融資需求的市場基礎設施

  證券交易所是金融供給的基礎設施和機制載體。根據國外發達證券市場和我國證券市場的運行經驗,大中小企業需要與之相匹配的證券交易場所和對應機制,否則,難以實現有效適配。完善我國證券市場的層次佈局,可謂一直在路上。

  2013年以來,新三板市場為中小企業融資、改製、高質量發展發揮了積極作用,也為設立北京證券交易所打下了市場基礎。近年來,在北京設立一家規範的證券交易所成為各方的期盼。當然,證券交易所與場外交易市場有不小的差異,在新三板精選層體系基礎上建設一個規範的、輻射全國的、定位準確的證券交易所,還需要做大量的調研準備工作。

  北京證券交易所設立之後,將形成京、滬、深三地交易所功能互補、各具特色、各顯優勢的證券市場新格局。北京證券交易所定位為“服務創新型中小企業的主陣地”。滬深市場的主板將繼續為成熟的大中型企業服務,科創板為硬科技產業板塊的企業服務,創業板為高新技術企業、戰略新興產業企業和成長型創新創業企業服務。

  在新的格局下,要進一步深化以註冊制改革為核心和引領的全面市場化改革,增強市場的活力、韌性、包容性、適應性,更好為各類企業競爭發展服務。

  第三,建設高標準的市場體系,需要在要素市場化配置、強化競爭政策基礎地位等方面推出更大力度的舉措。新設證券交易所有助於推動這一進程。

  “十四五”規劃和2035年遠景目標綱要指出,要建設高標準的市場體系。建立這樣一個市場體系,既需要政策引導,也需要硬舉措。在產權界定、保護、流轉層面,在資本等生產要素優化配置層面,在鼓勵市場主體公平競爭層面,在信用採集、約束、懲戒、激勵層面,都需要資本市場發揮其獨特作用。如果資本市場缺少為中小企業服務的這一環節,中小企業參與高標準市場體系的機制就會受到制約。

  同時,從證券交易所的全國佈局來說,在確保穩定的前提下鼓勵適度競爭,通過交易所之間的有序適度競爭提高交易所市場化服務的水平,是符合高標準市場體系要求的。交易所作為交易平臺,承擔著塑造市場規則和生態、促進市場化向深度演進的重要使命,因此,證券交易所要以競爭的姿態、市場化的理念,做高質量市場體系的重要推動者。

設立北京證券交易所十問十答[4]

  為何設立北京證券交易所?

  為進一步深化新三板改革

  證監會負責人表示,深化新三板改革,設立北京證券交易所,打造服務創新型中小企業主陣地,這是對資本市場更好服務構建新發展格局、推動高質量發展作出的新的重大戰略部署,為進一步深化新三板改革、完善資本市場對中小企業的金融支持體系指明瞭方向、提供了遵循。

  證監會負責人表示,深化新三板改革,設立北京證券交易所,對於更好發揮資本市場功能作用、促進科技與資本融合、支持中小企業創新發展具有重要意義。證監會將統籌協調多層次資本市場發展佈局,推動健全資本市場服務中小企業創新發展的全鏈條制度體系,著力打造符合中國國情、有效服務專精特新中小企業的資本市場專業化發展平臺。

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  如何組建?

  將“以現有的新三板精選層為基礎組建”

  新三板自2013年正式運營以來,通過不斷的改革探索,已發展成為資本市場服務中小企業的重要平臺。2019年以來,證監會推出了設立精選層、建立公開發行制度、引入連續競價和轉板機制等一系列改革舉措,激發了市場活力,取得了積極成效。

  建設北京證券交易所的主要思路是,嚴格遵循《證券法》,按照分步實施、循序漸進的原則,總體平移精選層各項基礎制度,堅持北京證券交易所上市公司由創新層公司產生,維持新三板基礎層、創新層與北京證券交易所“層層遞進”的市場結構,同步試點證券發行註冊制。

  對此新華社文章稱,北京證券交易所仍是新三板的一部分,與創新層、基礎層一起組成“升級版”新三板。

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  定位是什麼?

  堅守服務創新型中小企業的定位

  中小企業在推動經濟增長、促進科技創新增加就業等方面具有重要作用。資本市場始終將服務中小企業創新發展作為重要使命,近年來,通過不斷深化改革,完善政策制度,持續提升服務中小企業發展的質效。

  北京證券交易所牢牢堅持服務創新型中小企業的市場定位,尊重創新型中小企業發展規律和成長階段,提升制度包容性和精準性。

  新華社發文表示,從制度設計出發,北京證券交易所未來的市場運行、投資者結構、主要基礎制度安排等都有著顯著的中小企業特色,與滬深交易所差異明顯。

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  與滬深交易所、現有新三板的關係?

  堅持錯位發展與互聯互通

  一是北京證券交易所與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通,發揮好轉板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現有創新層、基礎層堅持統籌協調與制度聯動,維護市場結構平衡。

  證監會將指導全國股轉公司,加強與有關方面的協同配合,扎實細緻做好北京證券交易所設立的制度規則制訂發佈、技術準備等工作,推動完善配套政策,確保這項改革平穩啟動、順利實施,把大事辦穩、好事辦好。

  中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林表示,北京證券交易所的定位非常明確,面向新三板精選層的創業創新股,未來,北京交易所將實施註冊制,並實現分層交易市場退市和上市將更加便捷,這將一定程度上推動當前資本市場改革。

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  為何此時設立?

  中國對高科技發展越來越重視

  武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴貝殼財經記者,北京證券交易所的成立是大勢所趨。“過去十多年來,我們一直在探討中國是不是需要第三家證券交易所,這個時候選擇推出北京證券交易所,一是體現中國對高科技發展越來越重視;二是中國作為一個大國,本來就需要建立第三個證券交易所。”

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  為何選在北京?

  拉動區域均衡發展

  董登新表示,建立中國第三家證券交易所,在地點上有三個選擇,武漢、重慶以及北京。

  經濟學者、允泰資本創始合伙人付立春表示,設立北京證券交易所一大原因是北方沒有交易所,拉動區域均衡發展。

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  要解決哪些難題?

  創新解決中小企業融資難題

  付立春表示,設立北京證券交易所創新解決中小企業融資難題,助力經濟社會穩定發展。

  “金融要為實體經濟服務,北京證券交易所的建立對讓更多中小企業上市,推進新三板改革都是非常有力的舉措,尤其是在當前中國經濟轉型的過程中,我們堅持房住不炒,居民資產要更多去配置一些金融資產,尤其是債券類、權益類的資產。”中泰證券首席經濟學家李迅雷也向貝殼財經記者表示。

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  哪些企業將在北京證券交易所上市?

  未來主要有三類企業

  付立春認為,未來北京證券交易所將主要有三類企業上市,包括新三板、老三板既有掛牌企業、創新創業型企業以及中小成長型企業。

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  發展目標是什麼?

  培養良性市場生態

  證監會稱,一是構建一套契合創新型中小企業特點的涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等基礎制度安排,補足多層次資本市場發展普惠金融的短板。二是暢通北京證券交易所在多層次資本市場的紐帶作用,形成相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑。三是培育一批專精特新中小企業,形成創新創業熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構歸位盡責的良性市場生態。

  對此,新華社文章稱,新三板將形成一個服務中小企業更加專業化的平臺,讓越來越多的中小企業、“專精特新”企業得到多層次資本市場的助力,迎來更高質量的發展。

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  會帶來哪些影響?

  更加市場化、法制化、國際化

  經濟學家、創投專家,增量研究院院長張奧平表示,設立北京證券交易所將擴大市場直接融資比重,促進科技創新,激活實體經濟發展,有助於解決實體經濟融資難的困局。

  此外,他還表示,資本市場每一次重大改革的前期,都會對市場產生利好,背後主要是受到市場短期情緒的影響。而當市場情緒消化之後,長期會回到理性發展的脈絡之上。目前,實施註冊制改革之後的中國資本市場長期發展的邏輯是上市企業資本價值分化。而實施註冊制的北京證券交易所的發展邏輯也會納入整體資本市場長期發展的分化邏輯之中。

  “整體而言,設立北京證券交易所是中國特色資本市場發展的關鍵一環,中國特色的資本市場也將向著更加市場化、法制化、國際化的方向發展。”

參考文獻

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