銀證合作

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銀證合作（Silver card cooperation）

　　銀證合作，是貨幣市場在資本市場一定程度上的融合，是銀行業與證券業一定方式上的一些業務合作。銀證合作是提升我國金融體系競爭力、提高我國金融市場化程度、順應商業銀行和資本市場自身發展需要的必然趨勢，是進一步加強金融對實體經濟的促進作用的必然要求。

　　1、銀證合作的內部推動力

　　從商業銀行方面來看，中國的商業銀行無論從體制、運行機制，還是業務模式、金融工具上看仍然是比較傳統的，創新能力明顯不足，遠跟不上經濟體制改革的步伐，也無法滿足居民金融服務多樣化、個性化需求。此時，中國金融業迫切需要推進銀證合作，國有商業銀行的改革無疑是中國金融體制改革的重要內容，這對提高銀行資金運行效率，降低金融風險具有重要意義。從證券業來看，證券市場的發展離不開資金的推動，銀證合作為證券公司自營業務提供了新的融資來源。

　　2、銀證合作的外部推動力

　　隨著中國加入WTO，中國兩年後允許外資銀行為中國企業辦理人民幣業務，五年後允許外資銀行向國內居民提供人民幣業務，也允許外資銀行從事外幣投資業務，全能型外資銀行或金融集團將同時想中國人民銀行、中國證監會、中國保監會申請銀行業務、證券業務、保險業務牌照，在未來幾年裡，這些有“金融百貨公司”之稱的外資銀行將在極不平等的前提下與中資銀行在優質人才和客戶等多方面展開激烈競爭，併在中國業務、批發和零售業務方面占據大量市場份額；而中資銀行本身競爭力先天不足，已處於明顯的劣勢，如再不為其鬆綁，加快銀證合作的步伐，無疑只會使中資銀行在殘酷的市場競爭中處於更加不利的境地。

　　我國銀證合作方式有：

　　①銀行同業拆借和國債市場回購業務，即我國證券機構和銀行機構進入全國銀行同業拆借與債券回購市場，參與拆入拆出資金解決短期資金餘缺。目前證券公司是主要資金拆人方，銀行是主要的資金拆出方；

　　②證券抵押融資。符合條件的證券公司可以自營的股票和證券投資基金作質押按照一定比例向商業銀行借款；

　　③銀證轉賬、銀證通。銀證轉賬業務是指投資者通過銀行和證券公司的櫃面服務、電子銀行服務和自助終端服務等方式，實現投資者銀行賬戶和保證金賬戶之間資金的適時劃撥。銀證通業務是指以銀行的儲蓄賬戶作為客戶的證券交易結算資金的賬戶，客戶通過證券交易平臺進行證券買賣，由系統自動完成交易資金在客戶銀行儲蓄賬戶上的劃轉，客戶無須到證券營業部辦理存取款手續，當日交易結束，資金在清算後自動劃人客戶的儲蓄賬戶中。

　　現階段，我國銀證合作的主要方式有以下兩大類：

　　一是外部的一般性業務合作，這是最基本的合作方式。建立適當的資金管道，在建立風險防火牆的前提下，為上市公司提供融資業務，實現銀行與資本市場的資金互動。

　　二是外部分工型業務合作。雙方利用各自的專業優勢，進行業務的分拆、組合和相互代理，通過發展新業務或將現有業務進行交叉形成新的分工合作關係。

　　1、銀證資金結算。銀行和證券公司共同開發銀證轉賬系統；利用電話委托或電話銀行實現資金在銀行和證券公司之間的實時清算，既防範了資金風險，又提高了資金的使用效率。特別是，銀行可為證券公司和股民提供A、B股資金清算業務；可為上市公司提供募股和配股資金的收款、結算等業務。

　　2、中介代理業務。證券公司委托商業銀行網點代辦開戶業務，利用銀行發達的網路優勢吸引更多的投資者。銀行可提供各種證券代理業務，特別是二者共同合作開發“銀證通系統”，對銀行和證券公司來說是一個雙贏的結局，也是對社會資源合理的、有效的使用。

　　3、銀行為基金提供資產管理業務。由於信用和資金安全上的考慮，國家規定商業銀行是基金的法定托管人和基金運作的監督人，並由商業銀行具體辦理證券、現金管理以及派發紅利等核算業務。

　　審視我國現階段的銀證合作方式，大多還是只停留在錶面層次上，要從更本上實現中國金融體系的升級，全面提升中國金融體系的競爭力，需要深入推進銀證合作，積極創新，進行深層次的內部組織和股權合作，發揮規模效應和協同效應。

　　1、目前採用金融控股公司模式進行組織與股權合作將是我國銀證合作的現實選擇。混業經營制度運作的前提條件是，銀行本身具備較強的風險意識和有效的內控約束機制，金融監管體系完善高效，法律框架健全。經濟發達國家金融業實行混業經營，正是基於這些基本條件已經到達。

　　雖然目前我國尚不具備混業經營的條件，但是各種各樣的嘗試已在進行，混業經營已經嶄露頭腳，過渡時期的方針應該是建立金融控股公司。金融控股公司就是在同一個金融集團下屬的不同金融機構分別經營相應的金融業務，通過在外部設立子公司或控股公司的形式兼營各種金融業務，各子公司在法律上和經營上是相對獨立的法人，即在同一利益主體或金融控股公司下的商業銀行、投資公司、投資銀行、保險公司、財務公司、基金管理公司、金融租賃公司等金融機構之間實現人員、業務交叉融合的混業局面，但又不妨礙實行有效的金融監管。與此同時，實施相應的有限制的全能銀行制監管模式。

　　2、通過資本市場的平臺，推進商業銀行信貸資產的證券化。銀證合作，應考慮尋找一個新的資本市場的連接點，在這個連接點上如果資產證券化能夠有所突破，銀證合作的範圍將會更加廣泛，對資本市場的發育和商業銀行的改革也回更有利。

　　資產證券化是世界三大創新金融工具之一，它正是銀證合作的切入點。資產證券化是指資產的原始權益人把缺乏流動性、但具有未來穩定現金收入流的資產彙集起來，通過結構性重組，將起轉變成可以在金融市場上出售和流通的證券，據以融通資金的過程。資產證券化正在進入我國的經濟生活，並具有不影響資產原始權益人的股權結構，不分散原始權益人的經營管理權的特點，對我國時常經濟體制建設，提高資源的配置效率，促進經濟社會的發展具有重要意義。

　　需要強調的一點是銀證合作絕非簡單的混業經營，也不是簡單的銀行為資本市場提供融資的活動，而是一種資源共用、功能相互彌補的合作，最終的目標或結果是提升我國金融體系的整體競爭力，推進金融的市場化進程。只有站在金融能力升級的高度來認識和理解銀證合作，才能真正把握我國金融大趨勢。