滬深300股指期貨

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什麼是滬深300股指期貨

  滬深300指數是根據流動性和市值規模從滬深兩市中選取300只A股股票作為成份股,其樣本空間為剔除如下股票後的A股股票:上市時間不足一個季度的股票(大市值股票可以有例外)、暫停上市股票、經營狀況異常或最近財務出現嚴重虧損的股票、市場價格波動異常明顯受操縱的股票、其他經專家委員會認為應剔除的股票

  滬深300股指期貨是指以滬深300指數作為標的物金融期貨合約。滬深300股指期貨合約的合約月份為當月、下月及隨後兩個季月。季月是指3月、6月、9月、12月。滬深300股指期貨合約的最後交易日為合約到期月份的第三個周五,最後交易日即為交割日。最後交易日為國家法定假日或者因異常情況等原因未交易的,以下一交易日為最後交易日和交割日。到期合約交割日的下一交易日,新的月份合約開始交易。[1]

滬深300股指期貨的基本內容

  股指期貨合約是期貨交易所統一制定的標準化協議,是股指期貨交易的對象。2009年9月18日,中國金融期貨交易所網站上公佈了滬深300股指期貨合約乘數。中國首只股指期貨合約正式浮出水面。

  一般而言,股指期貨合約中主要包括下列要素:

  1、合約標的。即股指期貨合約的基礎資產,比如滬深300指數期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數。

  2、合約價值。合約價值等於股指期貨合約市場價格的指數點與合約乘數的乘積。

  3、報價單位及最小變動價位股指期貨合約的報價單位為指數點,最小變動價位為該指數點的最小變化刻度。

  4、合約月份股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期交割結算的月份。在《滬深300指數期貨合約》中,合約月份為當月、下月及隨後的兩個季月,共四個月份。比如在2006年12月1日,中金所可供交易的滬深300指數期貨合約將有0612、0701、0703和0706四個月份的合約。“06”表示2006年,“12”表示12月份,“0612”表示2006年12月份到期交割結算的合約。0612合約到期交割結算後,0701就成為最近月份合約,同時0702合約掛牌。0701合約到期交割結算後,0702、0703就成為最近兩個月份合約,同時0709合約掛牌。採用近月合約與季月合約相結合的方式,在半年左右的時間內共有四個合約同時交易,具有長短兼濟、相對集中的效果。

  5、交易時間指股指期貨合約在交易所交易的時間。

  6、價格限制。是指期貨合約在一個交易日中交易價格的波動不得高於或者低於規定的漲跌幅度。

  7、合約交易保證金。在《滬深300指數期貨合約》中,滬深300指數期貨合約交易保證金定為合約價值的12%。中金所有權根據市場風險情況進行調整。

  8、交割方式。股指期貨交易採用現金交割方式。在現金交割方式下,每一未平倉合約將於到期日結算時得以自動平倉,也就是說,在合約的到期日,空方無需交付股票組合,多方也無需交付合約總價值的資金,只是根據交割結算價計算雙方的盈虧金額,通過將盈虧直接在盈利方和虧損方的保證金賬戶之間劃轉的方式來了結交易。現金交割與當日無負債結算在本質上是一致的,差別在於兩點:其一,結算價格的計算方式不同;其二,現金交割後多空雙方的持倉自動平倉,而當日無負債結算後雙方的持倉仍然保留。

  由於交割結算價是根據當時的現貨價格按某種約定的方式計算出來的,因而股指期貨的交割使股指期貨價格與現貨價格在合約到期日趨合。

  9、最後交易日和最後結算日。股指期貨合約在最後結算日進行現金交割結算,最後交易日與最後結算日的具體安排根據交易所的規定執行,現規定為合約到期月份的第三個周五,遇法定節假日順延。

滬深300指數期貨的策略[2]

  投資策略

  滬深300股指期貨與股票交易相比具有雙向交易、高杠桿性、高流動性和低交易成本的特點。

  雙向交易:不論處於牛市還是熊市,都可以通過股指期貨交易——多頭空頭投機策略來實現投資盈利。

  高杠桿性:目前滬深300指數期貨合約征求意見稿規定,保證金比率為12%,那麼投資杠桿為8.3倍。這種投資杠桿是沒有任何資金成本的。唯一的要求是基於當日無負債結算的前提,必須保留一定的現金流以備追加保證金

  高流動性:股票或股票指數的投資通常受制於可流通的股票市值規模大小,而雙向開倉和T+0交易方式使得股指期貨投機不存在這一局限性。

  低交易成本:期貨交易的手續費一般在合約價值的萬分之幾左右,而股票交易的成本在千分之幾左右,因此期貨的交易成本極低。

  套期保值策略

  同其他期貨品種一樣,滬深300股指期貨的套期保值為股票現貨市場的投資者提供了轉移風險的工具。

  股指期貨套期保值的出發點是保值而非盈利。股指期貨套期保值者為了避免可能發生的損失而必須放棄可能獲得的部分收益,這種被放棄的可能收益正是投資者為實現保值目標而必須付出的代價。

  1、多頭套期保值

  多頭套期保值是指在投資者打算在將來買入股票而同時又擔心將來股價上漲的情況下,提前買入股指期貨的操作策略。

  當投資者將要收到一筆資金,但在資金未到之前,該投資者預期股市短期內會上漲,為了便於控制購入股票的價格成本,他可以先在股指期貨市場上投資少量的資金買入指數期貨合約,預先固定將來購入股票的價格,資金到後便可運用這筆資金進行股票投資。儘管股票價格上漲可能使得股票購買成本上升,但提前買入的股指期貨的利潤能彌補股票購買成本的上升。

  2、空頭套期保值

  空頭套期保值是指在投資者持有股票組合的情況下,為防範股市下跌的系統風險而賣出股指期貨的操作策略。

  作為已經擁有股票的投資者或預期將要持有股票的投資者,如證券投資基金或股票倉位較重的機構等,在對未來的股市走勢沒有把握或預測股價將會下跌的時候,為避免股價下跌帶來的損失,賣出股指期貨合約進行保值。一旦股票市場下跌,投資者可以從期貨市場上賣出的股指期貨合約中獲利,以彌補股票現貨市場上的損失。

  套利策略

  套利交易源自相關標的間的定價失效,其不僅能糾正過度投機所造成的市場無效性,而且能鎖定無風險收益,是一種風險轉嫁與價格修正的市場機制

  股指期貨的套利主要有期現套利跨期套利、到期日套利、事件套利及跨市場或品種的交叉套利。

滬深300股指期貨合約[3]

  滬深300股指期貨合約

  • 合約標的:滬深300指數
  • 合約乘數:每點300元
  • 報價單位:指數點
  • 最小變動價位:0.2點
  • 合約月份:當月、下月及隨後兩個季月
  • 交易時間:上午:9:15-11:30,下午:13:00- 15:15
  • 最後交易日交易時間:上午:9:15-11:30 下午:13:00-15:00
  • 每日價格最大波動限制:上一個交易日 結算價的±10%
  • 最低交易保證金:合約價值的12%
  • 最後交易日:合約到期月份的第三個周五 遇法定假日順延
  • 交割日期:同最後交易日
  • 交割方式:現金交割
  • 交易代碼:IF
  • 上市交易所:中國金融期貨交易所

參考文獻

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評論(共1條)

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Terry (討論 | 貢獻) 在 2013年12月7日 07:47 發表

滬深300股指期貨合約的合約月份為當月、下月及隨後兩個季月。季月是指3月、6月、9月、12月。

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