事件套利

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　事件套利是指投資者在發生了重大事件(如經濟危機、自然災害、工人罷工等)而引起價格波動的時候進行ETF套利的套利方式。

　　事件套利中，需要迅速判斷事件的價值，這對投資者的要求較高。在有效市場中，價格通常已達到均衡，事件衝擊效應會短暫打破這種均衡，而投資者正可以從無序波動中獲利，併在價格充分反映事件預期後平倉。這種套利模式需要投資者有極強的分析和判斷能力，因此不容易被市場其他投資者模仿。^[1]

　　事實上，隨著世界越來越扁平化，對資本市場有衝擊效應的事件也發生得越來越頻繁。對個股的影響事件通常有收購兼併、資產註入、整體上市、發行可轉債、上市公司業績公告等；對相關行業的影響事件通常有利率政策、行業政策、匯率政策、突發事件（地震）等；對商品市場的影響事件通常有地緣衝突、罷工事件、政策收儲、公佈重要經濟數據、利率政策、貨幣政策等；對債券的影響事件通常有利率政策、貨幣政策、重要經濟數據。通常這類事件都會短暫打破市場均衡價格，投資者可以在預期發生之前買進或賣出，在預期兌現時賣出或買進。

　　投資者要想利用事件來獲利，需要制定有效的事件套利流程。

　　1．事件對市場影響必須明確

　　在信息化時代，消息滿天飛，事件無處不在，但能影響市場價格有用的事件並不多，投資者需要明確事件的性質，迅速判斷事件的價值，對事件作出合理的分析。比如智利銅礦工人大罷工事件。智利作為全球最重要的銅礦石生產國，這一事件的發生，會顯著影響銅價短期走勢，投機者可將其作為進場的重要依據。

　　2．事件對市場預期未充分反應

　　投資者要想從事件中獲利，一是能在公開消息發佈之前進場，此時可獲得最有利的時機，但這種機會經常會涉及內幕交易；二是在公開消息發佈之後、市場對消息未充分反應預期之前進場。與阿爾法套利關註長期價格變化相比，事件套利關註的是短期價格變化。事件套利反映的是短期市場非均衡價格，不同類型的投資者對事件反應會有差異，因此投資者需要及時判斷當前事件是否已充分反映價格變化。如果預期未充分反映事件變化，那麼投資者可及時參與。

　　3．建立事件資料庫

　　對量化投資者而言，建立事件資料庫是非常必要的。每個事件都不會是孤立的，發生的背景也是不盡相同的，市場對同樣的事件反應也會有差異。因此，建立事件資料庫，進行量化分析，對事件套利是極其有用的。

　　4．迅速行動

　　事件套利成功的關鍵是需要投資者及時準確做出買賣行動。不過投資者往往沒有更多時間對事件進行充分分析。經驗和歷史事件表現決定投資決策，而對事件反應的快慢則決定套利的成敗。

　　無論是哪種投資方法，都不可避免遇到風險，事件套利也不例外。事件套利的風險主要表現為流動性風險、事件陷阱、事件反應低於預期。

　　在流動性風險不充分的市場中，商品通常難以獲得公允的定價。事件衝擊通常屬於短期效應，對價格影響較大，在流動性較差的市場中，衝擊成本會較大，這使得套利收益會大幅減弱，這是投資事件套利時需要考慮的問題。一個可行的方法是買入一籃子相關的股票或商品，分散流動性和衝擊成本。

　　在信息爆炸時代，事件陷阱無處不在。不過對量化投資者來說，只要在概率統計上是正收益的，且風險收益比合理，事件套利仍是較好的投資方法。

　　對歷史事件進行詳細的量化分析也是必要的。歷史不會簡單重覆，事件反應總會或多或少超出預期或低於預期，風控可有效幫助投資者降低這種風險。對低於預期的事件，投資者需要及時做好風險控制。